一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

當?shù)貢r間1月20日，拜登在就任總統(tǒng)的第一天簽署17項行政命令，這些行政命令圍繞解決“新冠危機、經(jīng)濟危機、氣候危機和種族平等危機”等問題展開，包括重新加入《巴黎氣候協(xié)定》。

2）國內(nèi)新聞

中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2021年1月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。這是自2020年5月起，LPR連續(xù)9個月未有變動。

3）行業(yè)新聞

美國鋁業(yè)（AA）四季度調(diào)整后EPS為0.26美元，分析師預期0.11美元。四季度調(diào)整后EBITDA為3.61億美元，分析師預期3.482億美元。四季度銷售額23.9億美元，分析師預期23.8億美元。全球原鋁市場料將在2021年更加接近（供需）平衡。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股反彈，上一交易日A股反彈，創(chuàng)業(yè)板大漲3.90%，成交量跌破萬億，資金方面北向資金凈流入33.93億元，01月19日融資余額增加35.46億元至15480.55億元。中央經(jīng)濟工作會議表示未來政策不會急轉(zhuǎn)彎，當前流動性仍以合理充裕為主，12月社融數(shù)據(jù)大幅低于預期，信用開始收緊，股指走勢仍需依賴經(jīng)濟和業(yè)績表現(xiàn)。當前全球疫情有所反復，警惕疫情加重對經(jīng)濟的拖累。自1月以來，各指數(shù)短期大幅拉升，短線建議謹慎操作，操作上長期可以逢低建倉。

【國債】

國債：期債價格小幅上漲，10年期國債收益率下行0.18bp至3.16%。央行為維護銀行體系流動性合理充裕，開展2800億元7天期逆回購操作，凈投放2780億元，LPR連續(xù)9個月不變，不過Shibor短端品種全線上行，資金面有所收斂。四季度GDP同比增長6.5%，高于預期，基本恢復到疫情前的水平，成為全球唯一實現(xiàn)經(jīng)濟正增長的主要經(jīng)濟體。央行行長表示貨幣政策要‘穩(wěn)’字當頭，保持好正常貨幣政策空間的可持續(xù)性，穩(wěn)住宏觀杠桿率，從近四年春節(jié)前央行操作和當前經(jīng)濟恢復情況來看，春節(jié)前央行全面降準的必要性較低，大概率將落空。拜登正式宣誓就任美國總統(tǒng)，市場預期進一步刺激計劃將出臺，美聯(lián)儲主席表示現(xiàn)在不是談論退出寬松政策的時候，美債收益率上行為主。在經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復的背景下，國債期貨價格仍以下行為主，操作上建議輕倉試空。

2）能化

【原油】

原油：對拜登就任美國總統(tǒng)之后美國聯(lián)邦支出將會刺激經(jīng)濟增長的樂觀情緒增強，國際油價連續(xù)第二天上漲，然而嚴重的疫情仍然讓交易商謹慎入市，油價漲幅受限。市場對新政策時代充滿了熱情，石油市場也不例外，拜登就職不僅被視為美國政治穩(wěn)定的開端，而且還被視為一項慷慨的救助計劃的催化劑，該計劃將產(chǎn)生更多的經(jīng)濟活動，從而增加對石油的需求。美國石油學會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止1月15日當周，美國原油庫存4.871億桶，比前周增加256.2萬桶，汽油庫存增加112.9萬桶，餾分油庫存增加81.6萬桶，庫欣地區(qū)原油庫存減少428.5萬桶，同期，美國原油每日進口量增加34.2萬桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.22%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在90.13%，較上周上漲9.55個百分點。本周期內(nèi)盡管陽煤恒通停車檢修，但江蘇斯爾邦和魯西化工重啟，所以國內(nèi)CTO/MTO裝置負荷明顯上漲。截至1月7日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為69.40%,下跌1.16個百分點，較去年同期下跌2.85個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為79.90%，下跌3.38個百分點，較去年同期下跌6.39個百分點。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在117.01萬噸，環(huán)比上周整體沿海庫存上漲0.25萬噸，漲幅在0.21%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在25.3萬噸附近。預計1月8日到1月24日沿海地區(qū)預計到港在55.11萬-56萬噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠價格周三窄幅震蕩。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割，消息平淡。供應同比下滑，船運緊缺支撐美金膠價格，國內(nèi)節(jié)前補庫推升輪胎企業(yè)開工。海外疫情持續(xù)惡化對價格又產(chǎn)生不利影響，多空夾雜但國內(nèi)供需基本面階段性好轉(zhuǎn)，預計價格短期持續(xù)上行。

【瀝青】

瀝青：成本側(cè)原油方面，美國新任總統(tǒng)上任，市場情緒相對高漲，同時市場預測美國原油庫存可能繼續(xù)下降，受此影響國際油價上漲。瀝青現(xiàn)貨在近期成本端價格的影響下有一定的支撐，周一東北地區(qū)主流價格高價上漲80元/噸。供給側(cè)方面，上周全國瀝青平均開工率平穩(wěn)，山東、東北地區(qū)開工率上漲，華南、華東、華北地區(qū)的開工率有不同幅度的下降，下階段凱意石化預計3月20號復產(chǎn)瀝青，金承石化預計3月復產(chǎn)，近期瀝青供給仍將保持平穩(wěn)。需求側(cè)方面，南方趕工需求較好，華南地區(qū)、華東地區(qū)需求相對穩(wěn)定，華東地區(qū)煉廠庫存較低，而山東地區(qū)冬儲需求則表現(xiàn)不佳?？傮w上，在成本價格上升的支撐下，瀝青現(xiàn)貨價格將保持穩(wěn)健。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，兩油平穩(wěn)。神華拍賣7042通達源庫7860元，成交良好。拉絲PP，兩油拉絲價格平穩(wěn)，注塑等牌號價格上揚。神華拍賣，8050通達源庫，成交良好。兩油石化早庫52萬，下降1.5萬噸。昨日聚烯烴期貨回落，煤化工成交良好，上游去庫相對徹底。本周是節(jié)前采購周期，不過，短期反彈后，仍需考慮長假的保值需求。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：上周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示螺紋延續(xù)供需雙雙走弱的態(tài)勢，庫存繼續(xù)累積。在淡季需求回落已經(jīng)發(fā)生，產(chǎn)業(yè)進入類庫通道的情況下，短期國內(nèi)供需的拐點已經(jīng)出現(xiàn)。但從成本角度來看，鐵礦和焦炭依然處于補庫周期內(nèi)，焦炭13輪提漲已全面落地，鐵礦港口庫存偏低的局面也沒有明顯緩解，所以長流程成本對鋼價的支撐依然較強。部分鋼廠挺價意愿強烈，且目前施行的冬儲價格普遍高于往年同期。在海外需求恢復，歐美韓鋼價飆漲，刺激國內(nèi)出口的環(huán)境下，疊加底部成本的支撐，鋼價中長期依然有向上的驅(qū)動。但短期需警惕國內(nèi)疫情疊加冬季施工淡季導致的情緒回落。

【鐵礦】

鐵礦：1月開始，澳巴發(fā)貨量均有所減少，但由于12月底發(fā)貨積極的原因，港口到貨依然在高位。但與此同時，焦價高企導致的對中品澳粉的偏好抬升，以及冬儲期內(nèi)鋼廠的補庫需求依然支撐著短期內(nèi)的鐵礦需求。另一方面，近期海外生產(chǎn)恢復，海外卷螺的價格明顯抬頭，一定程度上也刺激了對鐵礦的需求。所以綜合國內(nèi)外的生產(chǎn)情況，鐵礦需求仍有支撐。中長期依然有向上驅(qū)動。短期也需警國春節(jié)前后華北高爐開工減弱造成的國內(nèi)需求下滑。

【動力煤】

動力煤：今日動力煤03、05弱勢延續(xù)，02合約較為堅挺，就終端電廠的日耗和庫存而言，近日來日耗水平隨著天氣的回暖明顯下降，而庫存而出現(xiàn)了企穩(wěn)的態(tài)勢，但較去年來說高日耗和低庫存的局面依然沒有緩解，只是邊際上出現(xiàn)了一定的改善?？涌趦r格仍然強勢，即產(chǎn)即銷。目前基本確定春節(jié)期間國有大礦集中保供，節(jié)后用煤需求的回落疊加供給的上量會使得電廠對高價煤的接受度降低，大唐和華能電廠也已經(jīng)出臺限價政策，05合約中期以逢高做空為主，前期建議的02合約交割月前做多可以考慮止盈。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：金銀近期溫和反彈，耶倫本周在參議院財政委員會作證上稱美國不會為競爭優(yōu)勢尋求弱勢美元，但由于市場提前對表態(tài)進行消化，講話后美元指數(shù)出現(xiàn)回落。1月公布的美聯(lián)儲會議紀要中首次出現(xiàn)“taper（縮減）”一詞，被視為美聯(lián)儲對市場進行預期管理，令人聯(lián)想到13-14年美聯(lián)儲逐步退出寬松的時期，市場提前交易實際利率見底，長端利率轉(zhuǎn)向的預期，美國長端利率快速上升，本質(zhì)上是對經(jīng)濟復蘇和美聯(lián)儲政策預期的一次重新定價。盡管美聯(lián)儲主席鮑威爾在近期講話中安撫市場稱美聯(lián)儲距離退出QE距離仍然較遠，但利率框架仍然約束這黃金上行空間。拜登正式宣誓就任美國第46任總統(tǒng)，對于財政刺激的預期給予當前金銀一定支撐，此前拜登宣稱將有1.9萬億美元規(guī)模的刺激計劃，加重政府財政負擔同時提升經(jīng)濟復蘇預期，密切關(guān)注美國后市通脹的變化。目前金銀短期市場多空邏輯并不明確，多空博弈之下短期金銀整體仍處于震蕩之中。

【銅】

銅：夜盤銅價延續(xù)區(qū)間波動，在消費淡季和國內(nèi)疫情猶在的情況下，市場情緒趨于謹慎。昨日國際銅研究小組數(shù)據(jù)顯示，10月短缺11.3萬噸，9月為短缺14.7萬噸。美元疲軟和精礦供應緊張將中長期支撐銅價。中國經(jīng)濟表現(xiàn)良好，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑。短期銅價可能延續(xù)區(qū)間波動，建議短線參與。另外建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境內(nèi)外疫情等方面變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅上漲，持倉量小幅下降，觀望情緒抬升。目前國內(nèi)疫情影響尚存，河北等地因疫情已對數(shù)個地區(qū)進行限制，區(qū)域內(nèi)企業(yè)大都已停工或減產(chǎn)。供應端精礦加工費已縮窄至4000元左右，依舊緊張。短期鋅價可能寬幅震蕩，建議短線參與或離場觀望。另外建議關(guān)注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤震蕩。基本面方面，本周庫存較上周繼續(xù)小幅回落0.6萬噸至68.9萬噸。一季度國內(nèi)消費大概率降溫，未來庫存預計仍有增加，此外中期供應的增加趨勢也值得關(guān)注。短期鋁價遭遇支撐，可能進入震蕩。操作上區(qū)間對待、逢低買入為主。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤上漲。基本面方面，中期來看鎳礦供應存在較大收縮，印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補缺口，國內(nèi)鎳鐵供應受成本影響預計逐步減少。操作建議逢低買入為主。      

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨上漲?；久娣矫妫谑袌龅截涊^少，主要生產(chǎn)商可能的減產(chǎn)引發(fā)市場關(guān)注。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存回落。短期金屬價格回調(diào)，或由美元走強影響。從中期看，不銹鋼供應整體預計還是會維持相對寬松，未來利潤仍有很大可能回落。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨有所調(diào)整。玉米現(xiàn)貨市場短期漲幅較大，加之春節(jié)、疫情等因素影響，上游出貨意愿顯著增加。11月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.8%，同比增長31.2%，已連續(xù)6個月正增長；生豬存欄環(huán)比增長4.3%，同比增長29.8%，已連續(xù)5個月正增長。玉米價格在現(xiàn)貨的強勢和政策潛在調(diào)控壓力下小幅波動為主，但5月前政策可調(diào)控工具不多，預計近月合約維持強勢。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅震蕩。由于新冠疫情各地頻發(fā)，調(diào)運受限，再加上臨近春節(jié)的因素，增加了市場供應量。另一方面，春節(jié)前傳統(tǒng)消費旺季，消費持續(xù)強勢。隨著生豬產(chǎn)能的逐漸恢復，未來生豬價格大概率走弱，期貨盤面以空頭思路為主，但由于現(xiàn)貨價格波動較大，可能面臨較大風險。套利方面，預計9月合約可能是各個合約中較強的一個，其他合約價格若是偏高，可考慮多9月空其他遠月的策略。另外，11月生豬價格可能相對9、1月一般偏低，可考慮多9、1合約，空11月合約的套利策略。

【白糖】

白糖：白糖期貨小幅下跌。巴西1月1到10日累計出口食糖及糖蜜69.27萬噸萬噸。巴西中南部12月下半月糖產(chǎn)量1.1萬噸，同比減少13.68%，作物年度累計產(chǎn)量3819萬噸，同比增長44.22%。國內(nèi)方面，巴西1月1到11日對中國裝船數(shù)為6萬噸，12月份36.53萬噸。隨著進口利潤縮減，進口壓力逐步減輕，國際宏觀形勢也在疫苗等刺激下轉(zhuǎn)好，外糖價格預計仍存上漲空間。隨著外糖上漲，進口成本抬升，鄭糖預計跟隨上漲，但漲幅或不及外糖。

【豆油】

豆油：CBOT大豆收盤下跌。南美種植帶的降雨改善了作物生長條件，該地區(qū)正接近收割季節(jié)。03月大豆收1368.25蒲式耳/美分，跌幅1.26%。國內(nèi)豆油Y2105收盤于7562，跌幅0.45%。一級豆油現(xiàn)貨基差走強，天津05+780，山東05+850，江蘇05+950，廣東05+11500，廣西05+1050，國內(nèi)豆油成交轉(zhuǎn)好，20日成交18160噸，而19日成交980噸。美國農(nóng)業(yè)部1月報告中大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存調(diào)低至1.4億蒲式耳，是近幾年來最低的。巴西產(chǎn)量預計變動不大，阿根廷產(chǎn)量仍存在變數(shù)，最終美豆?jié)q幅取決于南美產(chǎn)量。國內(nèi)豆油現(xiàn)貨基差持續(xù)走強，成交不多，南美出現(xiàn)的降雨使得資金獲利平倉，預計在南美天氣沒有轉(zhuǎn)差或者其他新的利多驅(qū)動前，關(guān)注美豆是否企穩(wěn)，短期國內(nèi)豆油走勢偏弱。         

【棕櫚油】

棕櫚油：P2105合約收盤于6518，跌幅0.91%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差走強，天津05+550，華東05+500，廣東05+450，國內(nèi)棕櫚油成交轉(zhuǎn)淡，20日成交2500噸，而19日成交22900噸。船運商檢數(shù)據(jù)顯示1月前20日出口減幅在43%左右，并無好轉(zhuǎn)。市場擔憂全球疫情下對需求造成的沖擊，馬來西亞12月報告中庫存減幅不及預期，但是庫存仍處于近些年來的低位，近月端盤面進口倒掛較多，最近國內(nèi)現(xiàn)貨成交較好。關(guān)注馬來西亞棕櫚油出口狀況，國內(nèi)棕櫚油暫時走勢偏弱。

【菜油】

菜油：菜油OI2105合約收盤于9762，跌幅0.24%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，廣西05+600，廣東05+650，福建05+650，華東05+650。從加拿大出口情況看，加拿大谷物理事會稱，截至1月10日，加拿大2020/21年度油菜籽出口量為539萬噸，同比增加34%。國內(nèi)用量達到478萬噸，同比增加超過1%。國內(nèi)菜油供應問題暫未解決，油脂基本面還未反轉(zhuǎn)，不宜做空。