鄭糖：關(guān)注回調(diào)支撐

昨日內(nèi)盤糖大幅下跌。12月進口量達到91萬噸，環(huán)比增20萬噸，進口壓力仍大，疫情影響下現(xiàn)貨提貨受到一定阻礙而導(dǎo)致局部銷區(qū)貨源偏緊，疊加北方甜菜糖進入收榨高峰階段，和部分沿海加工糖廠節(jié)前存在檢修計劃，市場后續(xù)供應(yīng)量逐步縮減。需求層面，當前春節(jié)備貨并未結(jié)束，另外盤面上漲后基差進一步走低，盤面升水較高刺激現(xiàn)貨商補庫套盤需求，但盤面升水下倉單數(shù)量增多，需求下滑背景下鄭糖市上攻乏力。整體來看，宏觀層面通脹預(yù)期下資金仍有推動理由，成本支撐仍在，短期上漲過快出現(xiàn)大幅回調(diào)走勢，但調(diào)整后預(yù)計仍有上沖動能，傾向逢調(diào)整買入遠期合約做多，謹慎偏多。

風(fēng)險點：雷亞爾匯率風(fēng)險，原油風(fēng)險等。

鄭棉：震蕩偏強

鄭棉昨日震蕩回升，進入1月下旬后，除部分大中型棉紡織企業(yè)排單比較緊湊外（紡中高支紗，一般支撐到春節(jié)前，小棉紡織廠、服裝及面料企業(yè)等訂單持續(xù)性不足）從紗廠來看，普遍現(xiàn)元旦不放假，抓緊加班加點趕單，但春節(jié)基本提前一周左右放假，主要考慮國內(nèi)新冠疫情卷土重來，階段需求受阻。策略層面看，盤面主力合約在上破15000后盤面價格已完全覆蓋疆內(nèi)外庫點新疆棉花綜合成本，因此鄭棉倉單、有效預(yù)報1、2月份預(yù)計將大幅增長，套保盤壓力猶在，短線需求減弱，進一步上沖動力不強，維持震蕩思路操作。中性。

風(fēng)險點：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險、紡織品出口等。

油脂油料：油粕止跌回升

前一交易日收盤油粕止跌回升。國際油籽市場，據(jù)外電1月20日消息，Stonex周三下調(diào)巴西20/21年度大豆產(chǎn)量預(yù)估至1.326億噸，此前預(yù)估為1.339億噸；下調(diào)單產(chǎn)預(yù)估至3.46噸/公頃，此前預(yù)估為3.49噸/公頃；略下調(diào)種植面積預(yù)估至3829萬公頃，此前預(yù)估為3832萬公頃。Stonex表示，馬托格羅索州降雨量偏低影響了產(chǎn)量預(yù)估；Reuters：周三海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年中國從美國的大豆進口與上年相比增長了52.8％，盡管購買量的增長可能仍未達到去年貿(mào)易協(xié)定的目標；馬來西亞商品部周四預(yù)計2021年毛棕櫚油產(chǎn)量將達到1970萬噸，高于去年的1914萬噸。部長Mohd Khairuddin Aman Razali在一份聲明中稱“這是因成熟油棕櫚油種植面積擴大以及干燥天氣對新鮮棕櫚果產(chǎn)量的影響?！?/p>

國內(nèi)粕類市場，全國豆粕現(xiàn)貨均價3900元/噸，較前一日+13。全國菜粕現(xiàn)貨均價2820元/噸，較前一日+18。巴西大豆近月cnf價格579美元/噸，盤面壓榨毛利53元/噸。 

國內(nèi)油脂市場，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p05+480，華北地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨基差y05+800，華南地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨基差oi05+650。印尼棕櫚油近月cnf價格905美元/噸，盤面進口利潤-429元/噸。南美豆油近月cnf價格1052美元/噸，盤面進口利潤-570元/噸。

策略：

粕類：短期中性，震蕩調(diào)整；長期看多

油脂：短期看空，逢高賣出；套利方面關(guān)注05yp價差擴大和p59價差反套機會

風(fēng)險：

粕類：國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期

玉米與淀粉：期價夜盤大幅回落

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格大多穩(wěn)定，局部地區(qū)小幅調(diào)整，淀粉現(xiàn)貨價格則穩(wěn)中有升，部分地區(qū)報價上調(diào)50-100元不等。玉米與淀粉期價全天震蕩運行，收盤變動不大。夜盤受小麥拍賣政策變動影響，出現(xiàn)較大幅度回落。

邏輯分析：對于玉米而言，2201新合約掛牌上市后，市場整體呈現(xiàn)為近月貼水現(xiàn)貨，遠月貼水近月的格局，在這種情況下，短期甚至于春節(jié)前期價受現(xiàn)貨支撐或繼續(xù)強勢，后期變數(shù)主要在于國家政策和市場博弈兩個方面。對于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價格絕對高位或抑制中下游消費，再加上臨儲庫存去化之后，后期淀粉定價有望從東北轉(zhuǎn)向華北產(chǎn)區(qū)，這將導(dǎo)致行業(yè)生產(chǎn)利潤低位運行。但短期受玉米原料端特別是華北玉米收購價上漲帶動，淀粉-玉米價差或繼續(xù)擴大，后期可以等待淀粉-玉米價差做縮機會。

策略：中期維持中性，短期謹慎看多，建議激進投資者可考慮持有前期多單。

風(fēng)險因素：國家拋儲政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨價格繼續(xù)弱勢

國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，與前一交易日相比，主產(chǎn)區(qū)均價下跌0.05元/斤，主銷區(qū)均價持平；期價整體下跌，近月相對弱于遠月，以收盤價計，1月合約下跌277元，5月合約下跌55元，9月合約下跌45元，主產(chǎn)區(qū)均價對5月合約升水573元。

邏輯分析：接下來到春節(jié)前建議重點關(guān)注現(xiàn)貨價格走勢，特別是會否出現(xiàn)去年7月上漲后季節(jié)性旺季反而弱勢的情況；中期則關(guān)注行業(yè)供需格局，即行業(yè)存補欄的變化，歷史上可供參考的是2016年，市場分歧在于后期是否需要行業(yè)被動去產(chǎn)能。

策略：中期維持看多，短期維持中性，建議前期多單可以考慮平倉離場，后期可留意5-9反套機會。

風(fēng)險因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：豬價小幅下跌 

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2021年1月21日全國外三元生豬均價為35.52元/公斤，較昨日下跌0.3元/公斤；仔豬均價為84.19元/公斤，較昨日下跌0.08元/公斤；白條肉均價45.86元/公斤，較昨日下跌0.54元/公斤。北方豬價跌幅加大，京津冀以及東北多地受疫情管控影響，部分地區(qū)存在生豬出欄困難現(xiàn)象，局地恐慌情緒顯現(xiàn)，出現(xiàn)生豬提前拋售現(xiàn)象；規(guī)模場降價出欄小標豬現(xiàn)象增加，部分規(guī)模場計劃2月份出欄生豬提前出欄，當前屠企采購難度不大，降價意愿強烈，短期來看，豬價或延續(xù)下跌趨勢。盤面高開低走，收跌40元/噸，市場觀望為主。策略：建議前期空單繼續(xù)持有，不建議追空操作。中性。

風(fēng)險：非洲豬瘟疫情，新冠疫情，凍品出庫等。