一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

歐洲央行行長拉加德：封鎖將拖累第一季度的經(jīng)濟(jì)活動。不能排除進(jìn)一步的不利發(fā)展。經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險有所減弱。通脹水平在未來數(shù)月將會上升。一旦疫情消退，中期通脹的上行壓力就會加大。通脹預(yù)期依舊較弱，基于市場的通脹預(yù)期略有上升。雄心勃勃且一致性的財政政策依舊非常重要，應(yīng)當(dāng)有針對性且是臨時的。歐盟紓困計劃必須立刻執(zhí)行，看到各成員國進(jìn)展參差不齊。疫苗、脫歐協(xié)議對歐元區(qū)而言都是利好。歐洲央行的目標(biāo)是保持有利的融資環(huán)境，采取整體方法來評估財政環(huán)境。

2）國內(nèi)新聞

1月21日，國務(wù)院促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組第七次會議在北京召開。會議強(qiáng)調(diào)，要把握好政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性，大力支持中小企業(yè)健康發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)要不斷提升能力，做到敢貸、愿貸、能貸、會貸。要充分調(diào)動各級地方政府的積極性，創(chuàng)造和持續(xù)優(yōu)化適宜民營經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)發(fā)展的營商環(huán)境。要做好長期性、基礎(chǔ)性制度研究，加強(qiáng)國際慣例和國際經(jīng)驗研究，加強(qiáng)輿論宣傳工作，引導(dǎo)和形成良好社會預(yù)期。要加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，有效調(diào)動各方力量，形成工作合力，確保政策落地見效。

3）行業(yè)新聞

新年伊始，房企動作不斷，一邊大規(guī)模融資，一邊大手筆買地。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，1月以來，土地市場較上月明顯回暖，平均溢價率上升，以最高限價成交的地塊增多。專家表示，優(yōu)質(zhì)宅地的集中出讓是近期土地市場升溫的主要原因。長期來看，在“房住不炒”主基調(diào)下，房企整體融資環(huán)境將偏緊，企業(yè)拿地態(tài)度將更加謹(jǐn)慎，全年土地市場不會出現(xiàn)過熱現(xiàn)象。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股反彈，成交量重回萬億，資金方面北向資金凈流入56.78億元，01月20日融資余額增加48.48億元至15529.03億元。中央經(jīng)濟(jì)工作會議表示未來政策不會急轉(zhuǎn)彎，當(dāng)前流動性仍以合理充裕為主，12月社融數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，信用開始收緊，股指走勢仍需依賴經(jīng)濟(jì)和業(yè)績表現(xiàn)。當(dāng)前全球疫情有所反復(fù)，警惕疫情加重對經(jīng)濟(jì)的拖累。自1月以來，各指數(shù)短期大幅拉升并震蕩調(diào)整后，技術(shù)面重回偏多，短線建議仍以做多為主，長期可以逢低建倉。

【國債】

國債：期債價格小幅上漲，10年期國債收益率下行2.21bp至3.14%。央行為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，開展2500億元7天期逆回購操作，凈投放2480億元，Shibor短端品種多數(shù)上行，資金面繼續(xù)收斂。部分地區(qū)陸續(xù)出現(xiàn)零星新冠確診病例，影響春節(jié)假期人員流動，或?qū)οM(fèi)恢復(fù)造成一定的拖累。四季度GDP同比增長6.5%，高于預(yù)期，基本恢復(fù)到疫情前的水平，成為全球唯一實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長的主要經(jīng)濟(jì)體。從近四年春節(jié)前央行操作和當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況來看，春節(jié)前央行降準(zhǔn)的必要性較低，大概率將落空。拜登正式宣誓就任美國總統(tǒng)，市場預(yù)期進(jìn)一步刺激計劃將出臺，美聯(lián)儲主席表示現(xiàn)在不是談?wù)撏顺鰧捤烧叩臅r候，歐洲央行維持貨幣政策不變，重申非常寬松的貨幣政策立場，美債收益率上行為主。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)的背景下，國債期貨價格反彈空間有限，操作上建議暫時觀望或輕倉試空。

2）能化

【原油】

原油：交易商等待觀望美國能源信息署推遲公布的庫存數(shù)據(jù)以及拜登新政策對石油市場的影響，石油市場稍事喘息，歐美原油期貨小幅波動。應(yīng)對氣候變化是拜登競選承諾的一部分，拜登已經(jīng)命令讓美國重新加入巴黎氣候協(xié)議，并取消了對備受爭議的Keystone XL管道的許可，實際上在未來幾年內(nèi)取消了該項目。拜登限制美國聯(lián)邦土地和水域鉆探的舉措，將把更多的全球石油市場控制權(quán)拱手讓給中東和俄羅斯。拜登曾表示，他將尋求恢復(fù)與伊朗的核協(xié)議。阿爾及利亞能源部長阿塔爾1月21日表示，全球疫苗接種和恢復(fù)國際空中交通將在短期內(nèi)支持油價在每桶55至60美元之間波動，但歐佩克將密切關(guān)注美國新任總統(tǒng)拜登關(guān)于他是否將放松對伊朗和委內(nèi)瑞拉制裁的更明確信號。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲1.31%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在85.33%，較上周下降2.22個百分點(diǎn)。本周期內(nèi)部分MTO裝置負(fù)荷有所提升，盡管中原乙烯恢復(fù)正常且陽煤恒通重啟，但寧波富德開始停車檢修，所以國內(nèi)CTO/MTO裝置負(fù)荷下滑。截至1月21日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為71.00%,上漲1.62個百分點(diǎn)，較去年同期下跌2.52個百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為83.39%，上漲2.59個百分點(diǎn)，較去年同期下跌3.14個百分點(diǎn)。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在105.67萬噸，環(huán)比上周下跌2.23萬噸，跌幅在2.07%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在22萬噸附近。據(jù)統(tǒng)計，預(yù)計1月22日到2月7日沿海地區(qū)預(yù)計到港在54.4萬-55萬噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠價格周四沖高回落。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割，消息平淡。供應(yīng)同比下滑，船運(yùn)緊缺支撐美金膠價格，節(jié)前補(bǔ)庫推升輪胎企業(yè)開工，但近期國內(nèi)疫情散發(fā)或?qū)κ袌銮榫w有所影響，海外疫情持續(xù)惡化也對價格又產(chǎn)生不利影響，多空夾雜但國內(nèi)供需基本面階段性好轉(zhuǎn)，預(yù)計價格短期持續(xù)上行。

【瀝青】

瀝青：成本側(cè)原油方面，美國庫存數(shù)據(jù)推遲公布，市場雖對拜登刺激政策有樂觀預(yù)期，但仍需等待最終政策的公布，歐美油價小幅波動。瀝青現(xiàn)貨價格近期相對穩(wěn)健，周一東北地區(qū)主流價格高價上漲80元/噸。供給側(cè)方面，本周市場瀝青供應(yīng)有比較明顯的下降。需求側(cè)方面，南方趕工需求較好，華南地區(qū)、華東地區(qū)需求相對穩(wěn)定，華東地區(qū)煉廠庫存較低，而山東地區(qū)冬儲需求則表現(xiàn)不佳?？傮w上，瀝青當(dāng)下現(xiàn)貨市場供需兩弱，在成本價格上升的支撐下，瀝青現(xiàn)貨價格將繼續(xù)保持穩(wěn)健。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，兩油平穩(wěn)。神華拍賣7042通達(dá)源庫7810元，成交良好。拉絲PP，兩油拉絲價格平穩(wěn)。神華拍賣，8060通達(dá)源庫，總體成交回落。兩油石化早庫50.5萬，下降1.5萬噸。昨日聚烯烴期貨回落，煤化工成交分化，線性較好，拉絲成交環(huán)比下降，不過上游去庫徹底。隔夜拜登上任，美國對于原油的政策或有調(diào)整，總體而言有回歸之前民主黨的能源政策，對于油價的中長期影響有待進(jìn)一步觀察。短期而言，聚烯烴節(jié)前向上動力有限，但維持整理。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：今日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示螺紋延續(xù)供需雙雙走弱的態(tài)勢，且?guī)齑胬鄯e速度邊際加快，短期國內(nèi)供需的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。但從成本角度來看，鐵礦和焦炭依然處于補(bǔ)庫周期內(nèi)，焦炭13輪提漲已全面落地，鐵礦港口庫存偏低的局面也沒有明顯緩解，所以長流程成本對鋼價的支撐依然較強(qiáng)。部分鋼廠挺價意愿強(qiáng)烈，且目前施行的冬儲價格普遍高于往年同期。在海外需求恢復(fù)，歐美韓鋼價飆漲，刺激國內(nèi)出口的環(huán)境下，疊加底部成本的支撐，鋼價中長期依然有向上的驅(qū)動。但短期需警惕國內(nèi)疫情疊加冬季施工淡季導(dǎo)致的情緒回落。

【鐵礦】

鐵礦：1月開始，澳巴發(fā)貨量均有所減少，但由于12月底發(fā)貨積極的原因，港口到貨依然在高位。但與此同時，焦價高企導(dǎo)致的對中品澳粉的偏好抬升，以及冬儲期內(nèi)鋼廠的補(bǔ)庫需求依然支撐著短期內(nèi)的鐵礦需求。另一方面，近期海外生產(chǎn)恢復(fù)，海外卷螺的價格明顯抬頭，一定程度上也刺激了對鐵礦的需求。所以綜合國內(nèi)外的生產(chǎn)情況，鐵礦需求仍有支撐。中長期依然有向上驅(qū)動。短期也需警惕國春節(jié)前后華北高爐開工減弱造成的國內(nèi)需求下滑。

【動力煤】

動力煤：夜盤動力煤05合約止跌企穩(wěn)，就終端電廠的日耗和庫存而言，近日來日耗水平隨著天氣的回暖明顯下降，而庫存而出現(xiàn)了企穩(wěn)的態(tài)勢，但較去年來說高日耗和低庫存的局面依然沒有緩解，只是邊際上出現(xiàn)了一定的改善?？涌趦r格仍然強(qiáng)勢，即產(chǎn)即銷。目前基本確定春節(jié)期間國有大礦集中保供，節(jié)后用煤需求的回落疊加供給的上量會使得電廠對高價煤的接受度降低，大唐和華能電廠也已經(jīng)出臺限價政策，05合約中期以逢高做空為主。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：金銀近期持續(xù)反彈，耶倫本周在參議院財政委員會作證上稱美國不會為競爭優(yōu)勢尋求弱勢美元，由于市場提前對表態(tài)進(jìn)行消化，講話后美元指數(shù)持續(xù)回落。拜登正式宣誓就任美國第46任總統(tǒng)，中美爭端重新回歸市場視野，此外對于財政刺激的預(yù)期給予當(dāng)前金銀一定支撐，此前拜登宣稱將有1.9萬億美元規(guī)模的刺激計劃，加重政府財政負(fù)擔(dān)同時提升經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，密切關(guān)注美國后市通脹的變化。美聯(lián)儲政策方面，1月會議紀(jì)要公布后市場提前交易實際利率見底，長端利率轉(zhuǎn)向的預(yù)期，但美聯(lián)儲主席鮑威爾在隨后的講話中安撫市場稱美聯(lián)儲距離退出QE距離仍然較遠(yuǎn)，值得注意的是在通脹預(yù)期下實際利率已經(jīng)先于金銀進(jìn)一步下探，金銀近期走勢堅挺，可能出現(xiàn)單邊上行機(jī)會。

【銅】

銅：夜盤銅價延續(xù)區(qū)間波動，仍受國內(nèi)消費(fèi)淡季和疫情影響，市場情緒趨于謹(jǐn)慎。美元疲軟和精礦供應(yīng)緊張將中長期支撐銅價。中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補(bǔ)了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑。短期銅價可能延續(xù)區(qū)間波動，建議短線參與。另外建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境內(nèi)外疫情等方面變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅回落，觀望情緒抬頭。目前國內(nèi)疫情影響尚存，河北等地因疫情已對數(shù)個地區(qū)進(jìn)行限制，區(qū)域內(nèi)企業(yè)大都已停工或減產(chǎn)。上海昨日新增3個新冠病例，令市場情緒緊張。供應(yīng)端精礦加工費(fèi)已縮窄至4000元左右，依舊緊張。短期鋅價可能寬幅震蕩，建議短線參與或離場觀望。另外建議關(guān)注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤上漲?；久娣矫?，本周庫存較上周繼續(xù)小幅回落0.6萬噸至68.9萬噸。一季度國內(nèi)消費(fèi)大概率降溫，未來庫存預(yù)計仍有增加，此外中期供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注。短期鋁價遭遇支撐，可能進(jìn)入震蕩。操作上區(qū)間對待、逢低買入為主。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤震蕩?；久娣矫?，中期來看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預(yù)計持續(xù)強(qiáng)勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補(bǔ)缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計逐步減少。操作建議逢低買入為主。      

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨下跌?；久娣矫?，近期市場到貨較少，主要生產(chǎn)商可能的減產(chǎn)引發(fā)市場關(guān)注。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存回落。短期金屬價格回調(diào)，或由美元走強(qiáng)影響。從中期看，不銹鋼供應(yīng)整體預(yù)計還是會維持相對寬松，未來利潤仍有很大可能回落。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨下跌。玉米現(xiàn)貨市場短期漲幅較大，加之春節(jié)、疫情等因素影響，上游出貨意愿顯著增加。11月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.8%，同比增長31.2%，已連續(xù)6個月正增長；生豬存欄環(huán)比增長4.3%，同比增長29.8%，已連續(xù)5個月正增長。玉米價格在現(xiàn)貨的強(qiáng)勢和政策潛在調(diào)控壓力下小幅波動為主，但5月前政策可調(diào)控工具不多，預(yù)計近月合約維持強(qiáng)勢。

【生豬】

生豬：生豬期貨震蕩。由于新冠疫情各地頻發(fā)，調(diào)運(yùn)受限，再加上臨近春節(jié)的因素，增加了市場供應(yīng)量。另一方面，春節(jié)前傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，消費(fèi)持續(xù)強(qiáng)勢。隨著生豬產(chǎn)能的逐漸恢復(fù)，未來生豬價格大概率走弱，期貨盤面以空頭思路為主，但由于現(xiàn)貨價格波動較大，可能面臨較大風(fēng)險。套利方面，預(yù)計9月合約可能是各個合約中較強(qiáng)的一個，其他合約價格若是偏高，可考慮多9月空其他遠(yuǎn)月的策略。另外，11月生豬價格可能相對9、1月一般偏低，可考慮多9、1合約，空11月合約的套利策略。

【白糖】

白糖：白糖期貨下跌。巴西1月1到10日累計出口食糖及糖蜜69.27萬噸萬噸。巴西中南部12月下半月糖產(chǎn)量1.1萬噸，同比減少13.68%，作物年度累計產(chǎn)量3819萬噸，同比增長44.22%。國內(nèi)方面，巴西1月1到11日對中國裝船數(shù)為6萬噸，12月份36.53萬噸。隨著進(jìn)口利潤縮減，進(jìn)口壓力逐步減輕，國際宏觀形勢也在疫苗等刺激下轉(zhuǎn)好，外糖價格預(yù)計仍存上漲空間。隨著外糖上漲，進(jìn)口成本抬升，鄭糖預(yù)計跟隨上漲，但漲幅或不及外糖。

【豆油】

豆油：CBOT大豆收盤下跌。新的出口銷售訂單給市場帶來支撐，此前大豆價格連續(xù)三日下跌。布宜諾期艾利斯谷物交易所表示，阿根廷大豆種植在過去一周加速推進(jìn)，這得益于縛神綾數(shù)月干旱天氣后迎來降雨，令干燥的土地得緩解。03月大豆收1368.00，跌幅0.11%。國內(nèi)豆油Y2105收盤于7630，漲幅0.47%。一級豆油現(xiàn)貨基差走強(qiáng)，天津05+800，山東05+850，江蘇05+950，廣東05+1050，廣西05+1050。美國農(nóng)業(yè)部1月報告中大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存調(diào)低至1.4億蒲式耳，是近幾年來最低的。巴西產(chǎn)量預(yù)計變動不大，阿根廷產(chǎn)量仍存在變數(shù)，最終美豆?jié)q幅取決于南美產(chǎn)量。國內(nèi)豆油現(xiàn)貨基差持續(xù)走強(qiáng)，成交不多，南美出現(xiàn)的降雨使得資金獲利平倉，預(yù)計在南美天氣沒有轉(zhuǎn)差或者其他新的利多驅(qū)動前，關(guān)注美豆是否企穩(wěn)。         

【棕櫚油】

棕櫚油：P2105合約收盤于6560，漲幅0.03%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差走強(qiáng)，天津05+560，華東05+530，廣東05+490。馬來西亞SPPOMA發(fā)布2021年1月1-20日產(chǎn)量同比去年12月同期減少16.86%，減幅縮小。船運(yùn)商檢數(shù)據(jù)顯示1月前20日出口減幅在43%左右，并無好轉(zhuǎn)。市場擔(dān)憂全球疫情下對需求造成的沖擊，馬來西亞12月報告中庫存減幅不及預(yù)期，但是庫存仍處于近些年來的低位，近月端盤面進(jìn)口倒掛較多，關(guān)注馬來西亞棕櫚油出口狀況。

【菜油】

菜油：菜油OI2105合約收盤于9849，漲幅0.65%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，廣西05+600，廣東05+650，福建05+650，華東05+650。從加拿大出口情況看，加拿大谷物理事會稱，截至1月10日，加拿大2020/21年度油菜籽出口量為539萬噸，同比增加34%。國內(nèi)用量達(dá)到478萬噸，同比增加超過1%。國內(nèi)菜油供應(yīng)問題暫未解決，油脂基本面還未反轉(zhuǎn)，不宜做空。