報(bào)告摘要：

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM訊，01月25日上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水100~升水130元/噸。平水銅成交價(jià)格59000元/噸~59130元/噸，升水銅成交價(jià)格59020元/噸~59140元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，觀望情緒較濃，下游消費(fèi)低迷，成交一般。但是值得注意的是，淡季期間庫(kù)存卻仍在下滑。

觀點(diǎn)：昨日市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)，銅價(jià)繼續(xù)高位盤整，目前市場(chǎng)比較關(guān)注本周四美聯(lián)儲(chǔ)議息決議，預(yù)期將于之前保持一致，美元指數(shù)持續(xù)走軟。基本面上看，雖然目前仍處消費(fèi)淡季，但全球銅庫(kù)存遲遲沒(méi)有迎來(lái)累庫(kù)拐點(diǎn)，我們維持銅價(jià)繼續(xù)偏強(qiáng)震蕩的觀點(diǎn)。此外，短期宏觀上的不確定因素可能也會(huì)對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生較大影響，近期需密切關(guān)注累庫(kù)變化以及國(guó)內(nèi)疫情再度爆發(fā)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

中長(zhǎng)線看，宏觀方面，全球央行大概率仍將繼續(xù)維持目前超寬松的貨幣以及財(cái)政政策，美元預(yù)計(jì)仍將維持偏弱格局?；久娣矫妫珻SPT小組敲定2021年一季度銅精礦加工費(fèi)地板價(jià)，定于53美元/噸以及5.3美元/磅，較2020年4季度下降5美元以及0.5美分，顯示市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)銅精礦供應(yīng)預(yù)期仍顯悲觀，而需求端，中國(guó)目前對(duì)于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建版塊將持續(xù)對(duì)銅需求形成拉動(dòng)，隨著淡季遲遲不見(jiàn)累庫(kù)蹤影，接下來(lái)的旺季去庫(kù)大概率會(huì)對(duì)銅價(jià)形成強(qiáng)有力的支撐，我們維持銅價(jià)長(zhǎng)線看漲的判斷。

策略：

1. 單邊：謹(jǐn)慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無(wú)；4. 期權(quán)：賣出虛值看跌

關(guān)注點(diǎn)：

近期累庫(kù)何時(shí)出現(xiàn) 2. 疫情變化情況 3. 美元指數(shù)反彈高度