一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

日本央行12月會議紀要：控制收益率曲線的框架運作良好。幾位委員認為，日本央行必須加強控制收益率曲線的可持續(xù)性。一名委員認為，收益率曲線逐漸變陡是可取的。應該對戰(zhàn)略、工具和溝通方式進行評估。一些委員認為，ETF購買在寬松中發(fā)揮重要作用。一名委員認為，應該檢查寬松政策的積極作用和副作用。少數(shù)委員認為，提高企業(yè)生產率的空間相當大。少數(shù)委員認為，需要通過數(shù)字化改善企業(yè)管理。

2）國內新聞

央行貨幣政策委員會委員馬駿：從今年開始應該永久性取消GDP增長目標，而把穩(wěn)定就業(yè)和控制通貨膨脹作為宏觀政策最主要的目標。馬駿表示，此外，有些領域的泡沫已經顯現(xiàn)。去年我國幾個主要的股市指數(shù)都大幅上升，接近30％，在經濟增速大幅下降的情況下出現(xiàn)如此牛市，不可能與貨幣無關。另外，近期上海、深圳等地房價漲得不少，這些都與流動性和杠桿率的變化有關。

3）行業(yè)新聞

韓媒援引行業(yè)消息人士的話稱，特斯拉正在研發(fā)下一代硬件——HW4.0自動駕駛硬件，用于實現(xiàn)4D FSD（四維完全自動駕駛）功能。特斯拉團隊正在努力轉向更為復雜的AI框架，以改善自動導航功能，為此特斯拉與三星合作研發(fā)5納米芯片。三星目前正在向特斯拉供應14納米芯片。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股反彈，消費股領漲，創(chuàng)業(yè)板走弱，成交額維持在萬億以上，資金方面北向資金凈流入19.31億元，01月22日融資余額減少6.35億元至15603.48億元。中央經濟工作會議表示未來政策不會急轉彎，當前流動性仍以合理充裕為主，12月社融數(shù)據(jù)大幅低于預期，信用開始收緊。當前全球疫情有所反復，警惕疫情加重對經濟的拖累。自1月以來，各指數(shù)短期大幅拉升并震蕩調整后，技術面重回偏多，短線建議仍以做多為主，長期可以逢低建倉。

【國債】

國債：期債價格漲跌不一，10年期國債收益率上行0.75bp至3.125%。央行為維護銀行體系流動性合理充裕，開展20億元逆回購操作，昨日有2405億元TMLF到期凈回籠，Shibor短端品種全線上行，資金面延續(xù)緊平衡。市場預期美國新一輪財政刺激政策將出臺，美聯(lián)儲主席表示現(xiàn)在不是談論退出寬松政策的時候，歐洲央行重申非常寬松的貨幣政策立場，海外債券收益率上行為主。四季度GDP同比增長6.5%，高于預期，基本恢復到疫情前的水平，部分地區(qū)陸續(xù)出現(xiàn)零星新冠確診病例，影響春節(jié)假期人員流動，或對消費恢復造成一定的拖累。央行行長表示貨幣政策要‘穩(wěn)’字當頭，穩(wěn)住宏觀杠桿率，從近四年春節(jié)前央行操作和當前經濟恢復情況來看，春節(jié)前央行降準的必要性較低，大概率將落空。在經濟持續(xù)穩(wěn)定恢復和貨幣政策保持穩(wěn)健的背景下，國債期貨價格反彈空間有限，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：對美國經濟刺激計劃的樂觀氣氛和對波斯灣一些產油國供應擔憂推高了油價，但新冠病毒蔓延相關封鎖引發(fā)的需求擔憂限制了油價漲幅。有跡象表明，全球原油供應正在或者趨于減少，歐佩克及其減產同盟國協(xié)議執(zhí)行力度提高，沙特阿拉伯將在2月份和3月份額外減產，美國發(fā)布聯(lián)邦土地鉆探禁令，都將限制石油供應。美國是世界上新冠病毒肺炎確診病例和死亡病例最多的國家，最近加州放松了封鎖令，在汽油需求穩(wěn)步增長同時也留下了病毒擴散的隱患。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，疫情大流行限制減緩可能會加速本已呈上升趨勢的美國汽油需求增長。蘋果移動數(shù)據(jù)顯示，上周美國駕車活動連續(xù)第三周上升，比前一周增加近2%，比去年12月下旬的低點上升近3%。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌1.13%。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在90.13%，較上周上漲9.55個百分點。本周期內盡管陽煤恒通停車檢修，但江蘇斯爾邦和魯西化工重啟，所以國內CTO/MTO裝置負荷明顯上漲。截至1月7日，國內甲醇整體裝置開工負荷為69.40%,下跌1.16個百分點，較去年同期下跌2.85個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為79.90%，下跌3.38個百分點，較去年同期下跌6.39個百分點。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在117.01萬噸，環(huán)比上周整體沿海庫存上漲0.25萬噸，漲幅在0.21%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在25.3萬噸附近。預計1月8日到1月24日沿海地區(qū)預計到港在55.11萬-56萬噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周一持續(xù)下跌，上周傳聞泰國南部爆發(fā)落葉病，但盤面并未有明顯強勢，預計對產量影響有限。國內產區(qū)停割，下游工廠準備長假，供需兩弱。海外疫情持續(xù)惡化，國內散發(fā)疫情也有增多對市場有不利影響。春節(jié)前價格預計難有明顯趨勢，RU主力13000-15000區(qū)間內震蕩為主。

【瀝青】

瀝青：成本側原油方面，由于歐佩克及其減產同盟國協(xié)議執(zhí)行力度提高，油價維持相對高位。瀝青現(xiàn)貨價格近期相對穩(wěn)健，周一價格總體保持上周水平。供給側方面，上周市場瀝青供應有比較明顯的下降。需求側方面，南方趕工需求較好，華南地區(qū)、華東地區(qū)需求相對穩(wěn)定，華東地區(qū)煉廠庫存較低，而山東地區(qū)冬儲需求則表現(xiàn)不佳?？傮w上，瀝青當下現(xiàn)貨市場供給沒有明顯提升，需求也無太大改觀，但在成本側原油價格上升的支撐下，瀝青現(xiàn)貨價格將繼續(xù)保持穩(wěn)健，期貨價格波動或主要受到原油價格變動的影響。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：昨日現(xiàn)貨，線性LL，兩油平穩(wěn)。神華拍賣7042通達源庫7800元，成交良好。拉絲PP，中石化拉絲平穩(wěn)，中石油部分拉絲漲價50。神華拍賣，8180常州庫，整體成交下滑。兩油石化早庫53萬，下降2.5萬噸。昨日聚烯烴期貨小幅回落，夜盤反彈?；久娼嵌龋?jié)前采購是主要的多頭動力。目前來看，長假的上游累庫因素有一定弱化并延后。不過，終端采購的長假效應或仍存在。短期價格或仍維持小區(qū)間整理。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：在市場對明年金三銀四需求復蘇仍有較強的預期，且明年國內需求韌性和海外需求復蘇年前難以被證偽的情況下，成本的支撐和預期的加持使得黑色整體的環(huán)境短期內難有明顯的轉向。但冬季施工淡季，疫情對復工復產的影響也存在一定的不確定性因素，在成材現(xiàn)貨進入累庫周期的弱現(xiàn)實下，黑色上方的空間短期內也較為有限。預計春節(jié)前總體維持震蕩格局，警惕節(jié)前資金的逐步離場導致盤面下行。

【鐵礦】

鐵礦：1月開始，澳巴發(fā)貨量均有所減少，近期已開始反應在到港量上，上周45港到港環(huán)比減少300萬噸。另一方面，海外鋼廠的復產仍在穩(wěn)步推進過程中，外礦價格的堅挺也支撐了國內的進口礦價。所以綜合國內外的生產情況，鐵礦需求仍有支撐。中長期依然有向上驅動。短期也需警惕國春節(jié)前后華北高爐開工減弱造成的國內需求下滑。

【動力煤】

動力煤：就終端電廠的日耗和庫存而言，近日來日耗水平隨著天氣的回暖明顯下降，而庫存而出現(xiàn)了企穩(wěn)的態(tài)勢，但較去年來說高日耗和低庫存的局面依然沒有緩解，只是邊際上出現(xiàn)了一定的改善。坑口價格仍然強勢，即產即銷。目前基本確定春節(jié)期間國有大礦集中保供，節(jié)后用煤需求的回落疊加供給的上量會使得電廠對高價煤的接受度降低，05合約高位回落80元/噸后面臨的依然是低庫存深貼水的格局，短期追空的缺乏一定的安全邊際，關注春節(jié)后終端電廠的庫存累積情況。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：金銀延續(xù)震蕩行情。上周耶倫在參議院財政委員會作證上稱美國不會為競爭優(yōu)勢尋求弱勢美元，由于市場提前對表態(tài)進行消化，講話后美元指數(shù)窄幅震蕩。拜登正式宣誓就任美國第46任總統(tǒng)，對于財政刺激的預期給予當前金銀一定支撐，此前拜登宣稱將有1.9萬億美元規(guī)模的刺激計劃，加重政府財政負擔同時提升經濟復蘇預期，密切關注刺激法案的進展和以及美國后市通脹變化，此外中美爭端重新回歸市場視野。美聯(lián)儲政策方面，1月會議紀要公布后市場提前交易實際利率見底，長端利率轉向的預期，但美聯(lián)儲主席鮑威爾在隨后的講話中安撫市場稱美聯(lián)儲距離退出QE距離仍然較遠。疫情方面新冠疫苗依然存在配發(fā)緩慢和新的制造問題，海外疫情難以控制。目前金銀整體表現(xiàn)為區(qū)間震蕩，謹慎看多。

【銅】

銅：夜盤銅價區(qū)間波動，缺少明顯的驅動因素。總體上市場仍受國內消費淡季、疫情和長假來臨影響，投資者情緒趨于謹慎。美元疲軟和精礦供應緊張將中長期支撐銅價。中國經濟表現(xiàn)良好，前期國內銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產行業(yè)的下滑。短期銅價可能延續(xù)區(qū)間波動，建議短線參與。另外建議關注美元、人民幣匯率、境內外疫情等方面變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅回落。目前國內疫情影響尚存，河北等地因疫情仍對數(shù)個地區(qū)進行限制，據(jù)報道區(qū)域內企業(yè)大都已停工或減產。供應端精礦加工費已縮窄至4000元左右，依舊緊張。短期鋅價可能寬幅震蕩，建議短線參與或離場觀望。另外建議關注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤上漲。基本面方面，本周庫存整體較上周增加1.4萬噸至69萬噸。一季度消費大概率降溫，未來庫存預計仍有增加，此外中期供應的增加趨勢也值得關注。短期鋁價遭遇支撐，可能進入震蕩。操作上區(qū)間對待、逢低買入為主。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤下跌?；久娣矫妫衅趤砜存嚨V供應存在較大收縮，印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應有所增長但受境外不銹鋼產能增長影響其出口到國內的數(shù)量不足以填補缺口，國內鎳鐵供應受成本影響預計逐步減少。操作建議逢低買入為主。      

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨上漲?；久娣矫?，近期市場供應明顯緩解，淡季影響較為明顯。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存顯著回升。短期金屬價格調整，或由美元走強影響。從中期看，不銹鋼供應整體預計還是會維持相對寬松，未來利潤仍以回落為主。

5）農產品

【玉米】

玉米：玉米期貨高位震蕩。玉米市場供應總體偏緊，加之疫情導致的部分地區(qū)運輸管制及年關將近，市場供應減少，現(xiàn)貨價格高位維持穩(wěn)定。11月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.8%，同比增長31.2%，已連續(xù)6個月正增長；生豬存欄環(huán)比增長4.3%，同比增長29.8%，已連續(xù)5個月正增長。玉米價格在現(xiàn)貨的強勢和政策潛在調控壓力下小幅波動為主，但5月前政策可調控工具不多，預計近月合約維持強勢。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)下跌。臨近春節(jié)，養(yǎng)殖戶出欄需求增加，增加了市場供應量。隨著生豬產能的逐漸恢復，未來生豬價格大概率走弱，期貨盤面以空頭思路為主，但由于現(xiàn)貨價格波動較大，可能面臨較大風險。套利方面，預計9月合約可能是各個合約中較強的一個，其他合約價格若是偏高，可考慮多9月空其他遠月的策略。另外，11月生豬價格可能相對9、1月一般偏低，可考慮多9、1合約，空11月合約的套利策略。

【白糖】

白糖：白糖期貨繼續(xù)回調。巴西1月前兩周糖出口量118.5萬噸，日均出口量較去年一月日均增加63%。巴西中南部12月下半月糖產量1.1萬噸，同比減少13.68%，作物年度累計產量3819萬噸，同比增長44.22%。國內方面，巴西1月1到14日對中國裝船數(shù)為6萬噸，12月份36.53萬噸。隨著進口利潤縮減，進口壓力逐步減輕，國際宏觀形勢也在疫苗等刺激下轉好，外糖價格預計仍存上漲空間。隨著外糖上漲，進口成本抬升，鄭糖預計跟隨上漲，但漲幅或不及外糖。

【豆油】

豆油：CBOT大豆收盤上漲，交易商稱，因在3月合約早盤跌穿13美元后出現(xiàn)低吸買盤。03月大豆收盤于1346.25美分/蒲式耳，漲幅2.63%。國內豆油Y2105收盤于7588，跌幅0.21%，下游觀望，豆油成交仍不多，25日成交3100噸，而22日成交3050噸。一級豆油現(xiàn)貨基差走強，天津05+810，山東05+870，江蘇05+980，廣東05+1170，廣西05+1050。目前美豆期末庫存偏低，而巴西新作期初庫存也低，巴西產量變數(shù)不大，也有咨詢機構小幅上調巴西產量，而近期阿根廷降雨改善土壤，打壓美豆，后續(xù)關注南美產區(qū)降雨和產量情況。         

【棕櫚油】

棕櫚油：P2105合約收盤于6554，漲幅0.37%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差走強，天津05+590，華東05+550，廣東05+500，國內棕櫚油成交持續(xù)較少，25日成交1600噸，而22日成交100噸。MPOA預估2021年1月1日-20日馬來西亞棕櫚油產量減幅在21.09%，而UOB預估減幅在15%-19%，船運商檢機構ITS和AmSpec預估1月1日-25日出口減幅分別為36%和35%，出口減幅縮小，預計1月底馬來西亞庫存在120萬噸左右，庫存仍偏低。雖然需求端滑引發(fā)市場擔憂，但是供應端仍偏緊，關注產地出口情況。

【菜油】

菜油：菜油OI2105合約收盤于9804，跌幅0.16%。國內四級菜油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，廣西05+650，廣東05+650，福建05+650，華東05+650。中加關系和孟晚舟事件暫無有利好進展，加拿大菜油菜籽進口仍受限制，而且國內海關嚴查非轉菜油中不能含有轉基因成分。USDA報告中雖上調全球2020/21年度菜籽產量，但仍是2016/17年度以來最低的，庫存減幅為28%。雖然菜系自身基本面較好，但是受外盤影響，暫時建議觀望，等待外盤企穩(wěn)和新利多消息。