股指

【期貨市場】　

滬深300股指期貨主力合約IF2102漲49.4或0.89%，報5589點；上證50股指期貨主力合約IH2102漲51.4點或1.34%，報3890.8點；中證500股指期貨主力合約IC2102與上周五持平，報6560.4點。

【市場要聞】　

1、水利部部長鄂竟平：2021年將高標準推進重大水利工程建設，加快黃河古賢水利樞紐工程等150項重大水利工程建設，爭取早開工、多開工；重點推進南水北調(diào)東線一期北延應急供水工程及東、中線一期工程配套建設任務。

2、據(jù)上證報，廣東地區(qū)部分股份行確實出現(xiàn)1月停貸情況；上海、北京等地多家銀行則表示，1月個人房貸額度緊張，但并未停貸。出現(xiàn)“停貸”消息的多為一些房貸集中度“踩線”銀行，多數(shù)未超標銀行仍正常放貸。整體來看，近期各項調(diào)整政策并不會影響正常的個人房貸申請需求。

【觀點】

歐美二次疫情遠超一次，隨著封鎖政策的實施，未來可能對其經(jīng)濟產(chǎn)生較大影響，同時我國經(jīng)濟呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)走勢，且經(jīng)濟增長較進一步加快，疊加后續(xù)政策推動，期指長期偏多思路未變。

鋼材礦石

【鋼材】

現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。普方坯維持或下跌，唐山3830（0），華東4040（-10）；螺紋漲跌互現(xiàn)，杭州4330（0），北京4130（20），廣州4630（-10）；熱卷維持或下跌，上海4470（0），天津4370（-10），廣州4460（0）；冷軋維持或下跌，上海5410（0），天津5110（-30），廣州5280（-20）。

利潤（華東）：漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利-428（-58），螺紋毛利-416（-50），熱卷毛利-426（-50），電爐毛利53（11）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利-92（-22），螺紋毛利-68（-12），熱卷毛利-78（-12）。

基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）05合約9（-27），10合約114（-33）；上海熱卷05合約44（-64），10合約168（-61）。

供給：整體下降，螺降卷升。01.22螺紋344（-1），熱卷337（4），五大品種1046（-6）。

需求：建材成交量8.2（-0.3）萬噸。財政部數(shù)據(jù)顯示，2020年1-12月，全國發(fā)行地方政府新增債券45525億元，其中一般債券9506億元，發(fā)行專項債券36019億元。

庫存：整體累庫，熱卷去庫。01.22螺紋社庫480（55），廠庫289（13）；熱卷社庫207（-4），廠庫113（3），五大品種整體庫存1611（91）。

總結(jié)：鋼材整體高估，五大庫存維持較快積累，并受人員返鄉(xiāng)影響存在超季節(jié)性可能。維持中期大幅調(diào)整觀點。關注近期鋼廠提降原料能否落地以及低利潤下減產(chǎn)的可能。

【鐵礦石】

現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。唐山66%干基現(xiàn)價1280（+45），普氏現(xiàn)價168.5（-0.1）美金，日照卡拉拉1346（+5），日照金步巴1100（0），日照PB粉1138（+1），張家港廢鋼現(xiàn)價2820元（-10）。

利潤：下跌。PB20日進口利潤-6（-23）。

基差：走強。金步巴05基差196（0），金步巴09基差273（+2），卡拉拉05基差329（+6），卡拉拉09基差406（+8）。

供應：發(fā)貨到貨下降。1.18，澳巴19港發(fā)貨量2134（-150）；1.25，45港到貨量，2437（-300）。

需求：窄幅波動。1.22，45港日均疏港量319（+22）；64家鋼廠日耗57.4（0）。

庫存：窄幅波動。1.22，45港庫存12438（+26）；247家鋼廠庫存11994（+227），可用天數(shù)40天（+1）。

總結(jié)：本周港庫小幅積累，壓港較大，鋼廠補庫正常進行，2月港庫或維持平穩(wěn)，鐵礦自身驅(qū)動不強，更多關注鋼材端的邊際弱化以及鋼廠的減產(chǎn)行為。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤400+元，噸焦炭利潤900元。

價格：焦煤倉單價格1630元/噸；焦化廠焦炭出廠折盤面3050元/噸左右。

開工：全國樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率75.53%（-0.83%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率77.51%（-0.06%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存138.65（+1.74），煉焦煤港口庫存275.5（+14.5），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨立焦化廠庫存1888.95（+45.88）萬噸；焦化廠焦炭庫存26.31（-0.18）萬噸，港口焦炭庫存243.5（-2）萬噸，鋼廠焦炭庫存392.34（-19.19）萬噸。

總結(jié)：估值上看，鋼材利潤低位回落，且處于負值區(qū)間，焦煤焦炭估值相對高估，估值面臨修正。焦炭供需邊際持續(xù)轉(zhuǎn)弱，但供需對比逆轉(zhuǎn)仍需時間，期貨價格回落后或維持高位震蕩，一旦庫存拐點確認，焦炭價格仍有一定下行空間；煉焦煤進口端大幅收縮，產(chǎn)量下行幅度或弱于預期，需求向好；盤面價格大幅下行后，預期中性，矛盾銳減。關注鋼材價格走勢帶來的短期驅(qū)動。

動力煤

港口現(xiàn)貨：800-850元/噸。

進口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價69美元/噸（-）；印尼3800大卡FOB價50美元/噸（-1）。

內(nèi)外價差：澳大利亞5500大卡350元/噸，印尼5000大卡100元/噸。

期貨：主力5月貼水178元左右，持倉24.06萬手（夜盤+756手）。

CCTD統(tǒng)計環(huán)渤海港口：庫存合計1417.6（-14.1），調(diào)入142.8（+1.6），調(diào)出156.9（-5.1），錨地船152（-2），預到船39（-13）。

煤炭江湖：1月20日，73港動力煤庫存4327.5，周環(huán)比降7.41%，同比降28.04%。

運費：中國沿海煤炭運價指數(shù)CBCFI為782.67（-130.74），BDI指數(shù)1765（-45）。

總結(jié)：5月之前，需求逐步走弱，供給相對穩(wěn)定，供需偏緊格局將持續(xù)得到緩解，短期關注產(chǎn)地煤礦降價情況，中短期大概率以震蕩偏弱運行。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素上行趨緩，液氨轉(zhuǎn)上行，甲醇繼續(xù)回落。

尿素：河南1980（日-20，周-20），東北2020（日+10，周+20），江蘇2020（日+20，周-10）；

液氨：山東3240（日+0，周+0），河北3207（日+32，周+70），河南3161（日+0，周+16）；

甲醇：西北1960（日-40，周-55），華東2510（日-23，周+0），華南2465（日-35，周+10）。

2.期貨市場：盤面大漲基差走弱，5/9價差擴至141元/噸。

期貨：5月1991（日+49，周+24），9月1850（日+46，周-4），1月1819（日+24，周-36）；

基差：5月-11（日-69，周-44），9月130（日-66，周-16），1月161（日-44，周+16）；

月差：5-9價差141（日+3，周+26），9-1價差31（日+22，周+32）。

3.價差：合成氨加工費回落；尿素/甲醇價差繼續(xù)修復暫緩；產(chǎn)銷區(qū)價差正常。

合成氨加工費156（日-20，周-29），尿素-甲醇-530（日+3，周-20）；河南-東北-30（日+30，周-40），河南-江蘇-30（日+20，周-10）。

4.利潤：尿素利潤企穩(wěn)，復合肥利潤回升，三聚氰胺利潤企穩(wěn)。

華東水煤漿590（日+37，周+71），華東航天爐512（日+27，周+18），華東固定床489（日-9，周+4）；西北氣頭180（日+0，周+0），西南氣頭433（日+0，周+0）；硫基復合肥148（日-6，周+1），氯基復合肥248（日+2，周+2），三聚氰胺105（日-120，周+390）。

5.供給：開工日產(chǎn)回升，低于去年同期水平；其中氣頭企業(yè)開工率同比大幅偏低。

截至2021/1/22，尿素企業(yè)開工率55.8%(環(huán)比+1.4%，同比-8.5%)，其中氣頭企業(yè)開工率20.2%(環(huán)比-0.8%，同比-21.2%)；日產(chǎn)量12.2萬噸(環(huán)比+0.3萬噸，同比-1.3萬噸）。

6.需求：銷售持平，工業(yè)需求轉(zhuǎn)冷。

尿素工廠：截至2021/1/22，預收天數(shù)9.3天(環(huán)比+0.0天)。

復合肥：截至2021/1/22，開工率40.7%（環(huán)比-3.8%，同比+3.3%），庫存69.3萬噸（環(huán)比+5.9萬噸，同比-39.4萬噸）。

人造板：地產(chǎn)11月數(shù)據(jù)繼續(xù)回暖，投資、銷售、新開工、施工及竣工當月同比均維持正增長；人造板PMI11月均在榮枯線下。

三聚氰胺：截至2021/1/22，開工率54.9%（環(huán)比-2.5%，同比+6.4%）。

7.庫存：工廠庫存增加，同比大幅偏低；港口庫存同樣偏低。

截至2021/1/22，工廠庫存36.0萬噸，（環(huán)比+5.3萬噸，同比-17.0萬噸）；港口庫存15.8萬噸，（環(huán)比-1.2萬噸，同比-10.4萬噸）。

8.總結(jié)：

現(xiàn)貨滯漲，周一期貨止跌，漲幅9月≈5月>1月>現(xiàn)貨；動力煤弱勢，后期下方仍有修正空間；5/9價差又走闊至140元/噸附近，仍處于偏高水平；5月基差已修復，目前處于合理水平。上周尿素行業(yè)仍處于低供給低需求格局狀態(tài)，供需格局弱于預期，即期銷售高位走平，下游剛性需求回落，供給仍在12萬噸/日附近，表觀需求回到12萬噸/日以下；動態(tài)看淡儲穩(wěn)步推進，而外貿(mào)特別是印標一再延后，并且較高的價位抑制了投機性需求，預計未來一段時間尿素供需格局仍將弱勢。尿素供需可能的轉(zhuǎn)強契機一方面在于農(nóng)產(chǎn)品價格繼續(xù)走高給予農(nóng)資溢價空間，特別在2021年種植補貼未確定的當下；另一方面在于春節(jié)后的返青肥需求。綜上當前主要利多因素在于即期銷售情況良好、中期國內(nèi)返青肥及外貿(mào)仍有需求；主要利空因素在于下游工業(yè)需求走弱、農(nóng)需空白期國內(nèi)需求下降、外貿(mào)招標時間不確定。策略：目前觀望為主。

油脂油料

一、行情走勢（豆粕跟隨美豆顯著回落）

在經(jīng)歷6周反彈后，美豆上周連續(xù)5個交易日收跌，周五顯著回落近60美分/蒲；美豆粕在連續(xù)5周反彈后，上周5連跌，周五顯著回落超16美分/磅；1月初至今美豆油走出頂部調(diào)整態(tài)勢。

1.25，CBOT大豆3月合約收1346.25美分/蒲式耳，+36.5美分，+2.79%。3月豆粕合約收430美元/短噸，+9美元，+2.14%。3月豆油合約收43.01美分/磅，+0.86美分，+2.04%。馬棕連續(xù)2周收跌，分別跌10.19%、1.32%，本周一下跌1.22%。

1.25，DCE5月收盤至3423元/噸，-58元，-1.67%，夜盤收至3463元/噸，+40元/噸，+1.17%；DCE豆油5月收盤至7588元/噸，+40元，+0.53%，夜盤收盤至7666元/噸，+78元/噸，+1.03%；DCE棕櫚油5月收盤至6554元/噸，+86元，+1.33%，夜盤收至6640元/噸，+86元/噸，+1.31%。

二、現(xiàn)貨價格

1.25，沿海一級豆油8390-8770元/噸，+50-60元/噸。沿海豆粕3480-3900元/噸，跌100-190元/噸。

三、基差與成交（豆粕2周成交放量后成交顯著回落）

10周豆粕成交低迷后，連續(xù)2周顯著放量，之后在低迷。10月中旬至今，豆油成交高位回落，連續(xù)4周日均成交量顯著低于2萬噸常規(guī)水平，之后恢復至2萬噸/日的常規(guī)水平后，近3周開始再次成交萎靡至今。

1.25，豆粕共成交1.58萬噸，上午五5.24萬噸，基差0.9萬噸；豆油共成交0.31萬噸，上周五0.305萬噸，基差3.36萬噸。

華東地區(qū)主流油廠2105合約基差近3周高位，1月-2月10日提貨370元/噸，2月18日-3月提貨180元/噸，3月提貨150元/噸；華東主流油廠豆油基差持續(xù)未報價，但豆油現(xiàn)貨相對堅挺，基差處于歷史高位。

四、周度壓榨（3周回落后，壓榨2周回升）

上周，大豆壓榨環(huán)比回升至210.762萬噸，前1周為198.198萬噸，前2周為168.458萬噸，前3周170.888萬噸，前4周188.208萬噸，前5周200.718萬噸，前6周195.08萬噸。預計本周回升至205萬噸，之后回落至200萬噸。

五、主要消息

1、CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，截止到1月19日這一周，管理基金在大豆期貨及期權(quán)上多頭部位減少14357至169591，空頭部位增加230至17693，表現(xiàn)為管理基金持有凈多頭部位減少14587至151898。

2、美國總統(tǒng)拜登說，他對調(diào)整1.9萬億美元的刺激方案持開放態(tài)度，希望能獲得兩黨的支持。參議院多數(shù)黨領袖舒默稱，將力爭最晚3月中旬前通過新一輪紓困法案。

六、蛋白與植物油走勢階段總結(jié)和展望

1、2020/2021年度美豆供需緊張的基本面依舊，但是在價格持續(xù)走高背景下，加之南美天氣遲遲不能兌現(xiàn)，美豆走出了回落態(tài)勢；

2、在連續(xù)2.5個月顯著上漲后，豆粕價位在歷史上處于相對高位，之后跟隨美豆回落；

3、基本面依舊偏強，但美豆回調(diào)，估值和時間點令豆粕有調(diào)整需求，調(diào)整過后建議關注南美天氣；

4、植物油基差堅挺背景下，馬棕顯著趨弱，關注盤面和現(xiàn)貨的關系對行情的影響。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周一下跌，觸及一周低點，因缺乏基本面消息，市場在低位盤整。ICE3月原糖期貨收跌0.13美分或0.6%，結(jié)算價報每磅15.74美分，這是10日內(nèi)最低水平。

2、鄭糖主力05合約周一反彈4點，收于5262元/噸，持倉增8千余手。（夜盤跌11點，持倉增1萬余手），主力持倉上多增6千余手，空增3千余手。其中多頭方華泰增2千余手，東證增1千余手，而中信、中信建投各減1千余手；空頭方，國投安信、國泰君安各增1千余手，而中糧和東證各減1千余手。2109合約反彈4點，收于5330元/噸，持倉增1千余手（夜盤跌10點，持倉減1千余手）。

3、資訊：1）StoneX將20/21市場食糖供應缺口預告上調(diào)至330萬噸，因產(chǎn)量前景下滑而需求強勁。去年10月預估數(shù)據(jù)220萬噸。

2）自2020/21年度（10-9月）啟動以來，泰國甘蔗壓榨進度緩慢，預計將減少2021年第一季度食糖市場可流通供應，從而支撐即月裝運的泰國現(xiàn)貨溢價。一位駐泰國的交易員告訴普氏分析：“甘蔗交付量依然很低，部分壓榨商對總產(chǎn)量表示擔心，所以已經(jīng)開始停止向貿(mào)易商提供食糖?！睋?jù)普氏分析得到的壓榨報告，截至1月14日，2020/21年度泰國甘蔗累計壓榨量為2157萬噸，較去年同期減少了42%。本季日均甘蔗壓榨量也比去年低了27%，去年日均在599,180噸。如果按照市場預測，泰國2020/21年度的甘蔗壓榨總量在7000萬噸，這意味著該國已經(jīng)完成了大約31%的壓榨量。

3）2021年1月1日-1月21日，巴西對中國裝船數(shù)量為6萬噸，較1月1日-1月18日期間6萬噸維持穩(wěn)定。整個12月巴西對中國裝船數(shù)量為36.53萬噸，較11月份51.96萬噸降低15.43萬噸；10月份巴西對中國發(fā)運總量為96.51萬噸，9月巴西對中國裝船數(shù)量為57.97萬噸，8月發(fā)運總量為76.77萬噸，7月發(fā)運總量40.5萬噸。截止1月21日，巴西主流港口對中國食糖排船量為0萬噸，目前主要待發(fā)運目的集中在孟加拉國、印尼、阿爾及利亞、馬來西亞和尼日利亞為主。2021年1月1日-1月21日，巴西港口對全球裝船數(shù)量為122.6萬噸，較1月1日-1月18日97.39萬噸增加25.21萬噸，其中原糖114.25萬噸，成品糖8.35萬噸。截止1月21日，巴西對全球食糖排船數(shù)量約為98.85萬噸，較1月18日92.83萬噸增加6.02萬噸。當前食糖裝運等待船只34艘，而已裝船船只為34艘，等待裝運時間在2-35天，較前期1-40天的等待時長略有縮短，但港口船只整體積壓甚少。

4）甜菜糖：2021年1月16日-1月22日當周，內(nèi)蒙古地區(qū)有5家糖廠和新疆地區(qū)2家糖廠正常壓榨，目前內(nèi)蒙古地區(qū)已有7家糖廠收榨，新疆地區(qū)已有13家糖廠收榨，因當前甜菜糖逐步進入壓榨尾聲，預計下周內(nèi)蒙古和新疆收榨糖廠將加速收榨，零星幾家糖廠可能壓榨至2月初收榨。當周，內(nèi)蒙、河北張北、新疆三區(qū)共壓榨甜菜22.9萬噸（去年同期8.75萬噸），產(chǎn)糖2.78萬噸（去年同期1.02萬噸）。截止當前，國內(nèi)共壓榨甜菜1165.26萬噸（去年同期1103.67萬噸），共榨糖143.31萬噸（去年同期133.601萬噸）。

5）甘蔗糖：2021年1月16日-1月22日當周，全區(qū)共有140家糖廠開榨生產(chǎn)，去年同期為120家。其中廣西有79家糖開榨，去年同期有59家糖廠開榨；云南產(chǎn)區(qū)有37家糖廠開榨，去年同期有40家糖開榨；廣東地區(qū)已有19家糖廠開榨，去年同期已有12家糖廠開榨，而去年海南糖廠已有5家糖廠開榨，去年同期有9家糖廠開榨。由于本周產(chǎn)區(qū)天氣晴朗好轉(zhuǎn)，壓榨量較上周增加，而去年同期即將進入春節(jié)假期，部分糖廠停榨，因此去年同期部分壓榨糖廠減少。本周四大產(chǎn)區(qū)共壓榨甘蔗516.28萬噸（去年同期為550.2萬噸），產(chǎn)糖56.99萬噸（去年同期為65.15萬噸）。開榨迄今全區(qū)共壓榨3767.481萬噸甘蔗，較去年同期4470.32萬噸降低702.839萬噸（降幅為15.72%）；產(chǎn)糖量422.889萬噸，較去年同期513.785萬噸降低90.896萬噸（降幅17.69%）。

6)加工糖：2021年1月16日-1月22日當周，據(jù)山東、福建、遼寧、江蘇、廣東產(chǎn)區(qū)共12家糖廠調(diào)研統(tǒng)計，當周國內(nèi)加工糖產(chǎn)量為84700噸，較上周84700噸維持穩(wěn)定，較去年同期22400噸增加62300噸（增幅為278.13%）。銷量為56700噸，較上周98300噸降低41600噸（降幅為42.32%），較去年同期14800噸增加41900噸（增幅為283.11%）。由于期貨市場價格走低，現(xiàn)貨市場交投氣氛一般，觀望氣氛濃厚。本周12家糖廠庫存量為305100噸，較上周280300增加24800噸（增幅為8.85%），較去年同期133600噸增加171500噸（增幅為128.37%）。

7）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖主力合約窄幅走低，市場成交雖然有所好轉(zhuǎn)，但整體仍顯清淡。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計成4500噸（其中廣西成交3100噸，云南成交1400噸），較上一交易日增加3240噸。

8）現(xiàn)貨價格：今日白糖出廠均價為5262元/噸，較上周五5275元/噸跌13元/噸。廣西新糖報價在5230-5290元/噸之間，較上周五下跌20元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明新糖報5300-5350元/噸，大理報5270-5280元/噸，較上周五下跌20-70元/噸；廣東湛江產(chǎn)區(qū)報5190-5230元/噸，較上周五下跌20元/噸；海南產(chǎn)區(qū)報5140-5150元/噸，較上周五下跌20元/噸。加工糖售價穩(wěn)中下跌，福建地區(qū)一級碳化糖5370元/噸，較上周五維持穩(wěn)定，廣東地區(qū)一級碳化糖報5320元/噸，較上周五下跌20元/噸，山東地區(qū)一級碳化糖5360元/噸，較上周五維持穩(wěn)定，遼寧地區(qū)一級碳化糖昨日報5380元/噸，較上周五下跌20元/噸，河北地區(qū)一級碳化糖報5380元/噸，較上周五下跌40元/噸。20/21榨季北方甜菜糖已于9月20日正式開榨，內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)已有7家糖廠收榨，剩余5家糖廠仍在壓榨，內(nèi)蒙古地區(qū)糖廠新砂糖報價在5210-5240元/噸，較上周五報價持平。新疆地區(qū)已有13家糖廠收榨，新疆地區(qū)新砂糖5080元/噸，較上周五報價持平。

4、綜述：原糖新高后再次轉(zhuǎn)入震蕩，基本面上依然是支撐與壓力并存狀態(tài)，關注基金持倉走向及指引。國內(nèi)也跟隨原糖步入調(diào)整，從產(chǎn)業(yè)面講，走高之后有回調(diào)也正常。目前春節(jié)備貨逐漸在步入尾聲，疫情帶來消費擔憂和物流雙面影響。此外，其他商品也整體處于回調(diào)中，對糖價也是影響。后期關注低位的支撐，等待合適估值機會。

養(yǎng)殖

【生豬市場】

（1）現(xiàn)貨市場，1月25日河南外三元生豬均價為34.44元/公斤（+0.4），全國均價34.5元/公斤（+0.3）。

（2）期貨市場，1月25日單邊總持倉20809手（-808），成交量12299（+3684）。2109合約收于24930元/噸（+365），LH2111收于23260（+420），LH2201收于23195（+395）；9-11價差1670(-55）；9-1價差1735（-30）；11-1價差65（+25）。

（3）生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復，長期豬價重心有望下移。但優(yōu)質(zhì)母豬產(chǎn)能緊缺、養(yǎng)殖成本上升、非瘟疫情常態(tài)化、利潤驅(qū)動型補欄令散戶的補欄/壓欄/出欄心態(tài)對價格干擾增加，市場不具備產(chǎn)能爆發(fā)性恢復的條件，再疊加季節(jié)性需求等因素，節(jié)奏把握更為重要。冬季北方疫情多發(fā)，能繁母豬12月出現(xiàn)2020年以來首次環(huán)比下跌，或影響10個月后出欄肥豬。11月以來小豬豬病問題對于5-6月肥豬出欄影響也需關注。短期來看，北方散戶抗價意愿增加令價格短期有望穩(wěn)定，但目前集團出欄量仍大，需求提升空間有限。節(jié)后存季節(jié)性落價預期，回調(diào)幅度受新冠疫情以及凍品出庫情況影響。后期建議持續(xù)關注存欄恢復過程中的疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化等擾動因子。

【雞蛋市場】

（1）1月25日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價4.5元/斤（-0.41），主銷區(qū)均價5.01元/斤（-0.18）。

（2）1月25日期貨2102合約3743（-213）,2105合約4290（-25）,2109合約4578（-4）。5-9價差-288（-21）。

（3）存欄：12月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量有限，后期進入產(chǎn)蛋高峰期蛋雞較少，在產(chǎn)蛋雞存欄下行趨勢猶存；淘雞：目前進入節(jié)前淘汰高峰，氣溫下降以及飼料價格上漲，養(yǎng)殖戶淘汰意愿增強。但河北等地疫情形勢限制加之蛋價上漲部分養(yǎng)殖戶存壓欄觀望心態(tài)，淘汰雞出欄量有所減少；補欄：蛋價高位，養(yǎng)殖單位多順勢補欄；需求：蛋價漲至高位，銷區(qū)抵價情緒漸起。經(jīng)銷商和終端消費者備貨，后期或進入庫存消化期。綜上所述，飼料成本上升加之存欄下降趨勢長期看對價格產(chǎn)生支撐，但隨著價格漲至高位，備貨窗口收窄，盤面存擠出疫情情緒升水的需求，關注疫情形勢變化。