鄭糖：震蕩偏強(qiáng)

鄭糖昨日繼續(xù)小幅反彈，整體維持強(qiáng)勢整理走勢?，F(xiàn)貨市場普遍報價上調(diào)10-20元/噸，需求端由于前期糖價持續(xù)低迷，經(jīng)銷商及終端下游補(bǔ)庫意愿不高，當(dāng)前整體庫存量偏低，隨著春節(jié)假期的日益臨近，市場存在較強(qiáng)的節(jié)日消費(fèi)擴(kuò)張預(yù)期，加上新糖售價跌至成本線之后，集團(tuán)挺價意愿仍舊濃厚，市場整體表現(xiàn)抗跌。整體來看，目前國內(nèi)糖市仍在供需兩旺格局之中運(yùn)行，但新糖售價仍游離在成本線附近，后期成本端支撐仍在，冷空氣天氣南移給市場提供的不確定的霜凍炒作，糖市仍有上沖動能。

策略：傾向逢調(diào)整買入遠(yuǎn)期合約做多，短線操作，謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險點：雷亞爾匯率風(fēng)險，原油風(fēng)險等。

鄭棉：波動較大 短線操作為主

昨日鄭棉大幅下跌，夜盤回升，整體盤面受宏觀影響波動較大。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，12月份服裝鞋帽、針紡織品類同比增長3.8%，增速較11月回落0.8個百分點。紡織業(yè)增加值同比增長5.2%，增速較11月回落1.3個百分點。國內(nèi)棉花市場方面，1月中旬以來新疆棉汽運(yùn)移庫速度下滑，鐵路發(fā)運(yùn)相對平穩(wěn)。紡織企業(yè)對于棉花原料采購節(jié)奏已大幅放緩，棉花原料采購陸續(xù)收尾，紗線銷售相對樂觀，但國內(nèi)紗價漲勢收斂。外貿(mào)訂單需求延續(xù)旺盛。隨著外紗價格繼續(xù)上漲，內(nèi)外紗價差倒掛幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。目前，疫情防控形勢依然嚴(yán)峻，全國多地倡議就地過年，部分紡織企業(yè)放假時間可能生變，疫情風(fēng)險導(dǎo)致今年春節(jié)消費(fèi)預(yù)期情況下降。

策略層面看，盤面主力合約在上破15000后盤面價格已完全覆蓋疆內(nèi)外庫點新疆棉花綜合成本，因此鄭棉倉單、有效預(yù)報1、2月份預(yù)計將大幅增長，套保盤壓力猶在，疫情再度來襲后，隨著紗廠補(bǔ)庫動力減弱，棉花現(xiàn)貨驅(qū)動減弱，下方支撐可看14500。

策略：短線維持震蕩思路操作。中性。

風(fēng)險點：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險、紡織品出口等。

油脂油料：油粕震蕩整理      

前一交易日收盤油粕震蕩整理。國際油籽市場，USDA發(fā)布出口檢驗周報顯示，截至2021年1月21日的一周，美國大豆出口檢驗總量為4528.0876萬噸，同比提高79.4%，上周同比提高77.7%，兩周前同比提高77.7%；AmSpec：馬來西亞1月1-25日棕櫚油出口較前月134.3799萬噸減少35.06%至87.2707噸；ITS：馬來西亞1月1-25日棕櫚油出口較前月133.3543萬噸減少36.13%至85.1730噸；SGS：馬來西亞1月1-25日棕櫚油出口較前月129.0257萬噸減少34.3%至84.7534噸；

國內(nèi)粕類市場，全國豆粕現(xiàn)貨均價3697元/噸，較前一日+40。全國菜粕現(xiàn)貨均價2703元/噸，較前一日-7。巴西大豆近月cnf價格556美元/噸，盤面壓榨毛利131元/噸。 

國內(nèi)油脂市場，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p05+500，華北地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨基差y05+780，華南地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨基差oi05+650。印尼棕櫚油近月cnf價格917.5美元/噸，盤面進(jìn)口利潤-607元/噸。南美豆油近月cnf價格1045美元/噸，盤面進(jìn)口利潤-566元/噸。

策略：

粕類：短期中性，震蕩調(diào)整；長期看多

油脂：短期看空，逢高賣出；套利方面關(guān)注05yp價差擴(kuò)大和p59價差反套機(jī)會

風(fēng)險：

粕類：國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期

玉米與淀粉：期價低位震蕩

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨價格大多穩(wěn)定，局部地區(qū)下跌。玉米與淀粉期價低位震蕩，略有上漲，淀粉相對強(qiáng)于玉米。

邏輯分析：對于玉米而言，上周受國家政策和外盤下跌帶動繼續(xù)弱勢下跌，帶動基差繼續(xù)走強(qiáng)，期價貼水?dāng)U大。在這種情況下，期價或相對抗跌，后續(xù)重點關(guān)注現(xiàn)貨價格走勢，在政策因素出現(xiàn)之后，更多關(guān)注現(xiàn)貨市場供需博弈層面。對于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價格絕對高位或抑制中下游消費(fèi)，再加上臨儲庫存去化之后，后期淀粉定價有望從東北轉(zhuǎn)向華北產(chǎn)區(qū)，這將導(dǎo)致行業(yè)生產(chǎn)利潤低位運(yùn)行。但短期受玉米原料端特別是華北玉米收購價上漲帶動，淀粉-玉米價差或繼續(xù)擴(kuò)大，后期可以等待淀粉-玉米價差做縮機(jī)會。

策略：中期維持中性，短期轉(zhuǎn)為中性，建議投資者觀望為宜。

風(fēng)險因素：國家拋儲政策、國家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：期現(xiàn)背離

雞蛋現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，與前一交易日相比，主產(chǎn)區(qū)均價下跌0.24元/斤，主銷區(qū)均價下跌0.22元/斤；期價則受非洲豬瘟疫情帶動低位反彈，以收盤價計，1月合約即將到期，5月合約上漲38元，9月合約上漲88元，主產(chǎn)區(qū)均價對5月合約貼水7元。

邏輯分析：接下來到春節(jié)前建議重點關(guān)注現(xiàn)貨價格走勢，特別是會否出現(xiàn)今年7月上漲后季節(jié)性旺季反而弱勢的情況；中期則關(guān)注行業(yè)供需格局，即行業(yè)存補(bǔ)欄的變化，歷史上可供參考的是2016年，市場分歧在于后期是否需要行業(yè)被動去產(chǎn)能。

策略：中期維持看多，短期維持中性，建議投資者觀望為宜，可留意5-9反套機(jī)會。

風(fēng)險因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：期價小幅反彈

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2021年1月26日全國外三元生豬均價為34.56元/公斤，較昨日上漲0.28元/公斤；仔豬均價為84元/公斤，較昨日上漲0.12元/公斤；白條肉均價44.72元/公斤，較昨日上漲0.48元/公斤。隨著規(guī)模養(yǎng)殖場出欄增加，下游消費(fèi)不暢，豬價短期繼續(xù)承壓。不過近期疫病情況對于生豬產(chǎn)能及仔豬存欄產(chǎn)生不利影響，或?qū)?月份生豬出欄，以及8月份產(chǎn)仔量產(chǎn)生不利影響，因此盤面在昨日也出現(xiàn)小幅反彈。時間節(jié)點上依舊維持春節(jié)后看空思路。

策略：建議前期空單繼續(xù)持有，不建議追空操作。中性。

風(fēng)險：非洲豬瘟疫情，新冠疫情，凍品出庫等。