一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

當地時間26日，世貿組織發(fā)布全球服務貿易統(tǒng)計數據，2020年第三季度全球服務貿易比2019年同期下降了24%，與2020年二季度同比下降30%的數據相比，僅有小幅回升，與商品貿易強勁反彈形成鮮明對比。數據顯示，2020年11月全球服務貿易比2019年同期低16%，由于第二撥疫情導致很多國家采取更嚴格的封鎖措施，旅行和相關服務的限制將延續(xù)到2021年第一季度，全球服務貿易恢復前景不佳。世貿組織指出，統(tǒng)計數據證明了此前預期，新冠肺炎大流行對服務貿易的打擊要比商品貿易大得多。

2）國內新聞

2021年是“十四五”開局之年，也是國企改革三年行動的攻堅之年、關鍵之年。據了解，近期多地印發(fā)相關實施方案并召開年度工作會，在敲定未來三年國企改革發(fā)展“施工圖”的同時，明確開列2021年的任務清單。按照國資委的要求，力爭今年底要完成三年總體任務的70%以上。從多地披露的信息來看，重組整合、雙向混改、改制上市等將有大動作涌現。業(yè)內人士指出，今年國企改革步入“施工高峰期”，諸多紅利將加速釋放。

3）行業(yè)新聞

高通周二表示，將為通用汽車的下一代汽車提供一系列芯片。通用汽車將在其下一代汽車中使用高通新推出的新一代“驍龍汽車駕駛艙平臺”(Snapdragon Automotive Cockpit Platform)。高通還與亞馬遜合作，通過預集成Alexa定制助手來開發(fā)汽車駕駛艙平臺。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，A50和恒指期貨夜盤有較大反彈，對今日A股走勢有利。上一交易日A股走弱，軍工和非銀金融領跌，資金面偏緊，銀行間和交易所回購利率大幅上行，成交額維持在萬億以上，資金方面北向資金凈流出35.41億元，01月25日融資余額增加61.78億元至15665.27億元。中央經濟工作會議表示未來政策不會急轉彎，當前流動性仍以合理充裕為主，12月社融數據大幅低于預期，信用開始收緊。當前全球疫情有所反復，警惕疫情加重對經濟的拖累。自1月以來，各指數短期大幅拉升后持續(xù)震蕩調整，短期走勢不確定性加大，操作上建議先觀望，長期可以逢低建倉。

【國債】

國債：期債價格大幅下跌，10年期國債收益率上行4.19bp至3.17%。央行開展20億元逆回購操作，凈回籠780億元，資金面延續(xù)緊勢，Shibor短端品種全線上行。央行貨幣政策委員馬駿認為當前杠桿率上升非?？?，要求貨幣政策開始調整，但貨幣政策轉向不能太快，貨幣條件要適應廣義財政赤字的調整，引發(fā)市場對貨幣政策轉向的擔憂，從近四年春節(jié)前央行操作和當前經濟恢復情況來看，春節(jié)前央行降準的必要性較低，大概率將落空。四季度GDP同比增長6.5%，高于預期，基本恢復到疫情前的水平，部分地區(qū)陸續(xù)出現零星新冠確診病例，影響春節(jié)假期人員流動，或對消費恢復造成一定的拖累。市場預期美國新一輪財政刺激政策將出臺，IMF上調今年全球經濟增長率預估至5.5%。在經濟持續(xù)穩(wěn)定恢復和貨幣政策轉向預期的背景下，國債期貨價格仍以下行為主，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

原油：周二隨著全球冠狀病毒病例的持續(xù)上升，油價早盤回落，但在沙特阿拉伯發(fā)生的爆炸的報道后，油價跌幅縮窄。國際貨幣基金組織上調全球石油需求預測。預計2021年全球石油需求將增長5.5%，比10月份的預測增長0.3個百分點。但是國際貨幣基金組織同時警告說，對此預測有很大的不確定性。歐美原油期貨收盤后，美國石油學會發(fā)布的數據顯示，截止1月22日當周，美國原油庫存4.818億桶，比前周減少527.2萬桶，汽油庫存增加305.8萬桶，餾分油庫存增加139.8萬桶，庫欣地區(qū)原油庫存減少347.5萬桶，同期，美國原油每日進口量減少47萬桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌1.1%。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在90.13%，較上周上漲9.55個百分點。本周期內盡管陽煤恒通停車檢修，但江蘇斯爾邦和魯西化工重啟，所以國內CTO/MTO裝置負荷明顯上漲。截至1月7日，國內甲醇整體裝置開工負荷為69.40%,下跌1.16個百分點，較去年同期下跌2.85個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為79.90%，下跌3.38個百分點，較去年同期下跌6.39個百分點。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在117.01萬噸，環(huán)比上周整體沿海庫存上漲0.25萬噸，漲幅在0.21%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在25.3萬噸附近。預計1月8日到1月24日沿海地區(qū)預計到港在55.11萬-56萬噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二下跌，RU主力跌至14060，上海19年全乳膠主流參考價格13700-13750元/噸。春節(jié)臨近，員工返鄉(xiāng)，輪胎廠開工有所下滑，但也有廠家表示持續(xù)生產，供應面平淡，需求較為穩(wěn)定，近期預計橡膠自身基本面變化不大，國內疫情波動可能影響市場，春節(jié)前價格預計難有明顯趨勢，RU主力13000-15000區(qū)間內震蕩為主。

【瀝青】

瀝青：成本側原油方面，海外確診人數仍然居高不下，國際油價面臨壓力，目前市場正等待美國石油庫存數據。瀝青現貨價格近期相對穩(wěn)健，周二華東地區(qū)低價合同主流價格上漲50元/噸。供給側方面，上周市場瀝青供應有比較明顯的下降。需求側方面，南方趕工需求較好，華南地區(qū)、華東地區(qū)需求相對穩(wěn)定，華東地區(qū)煉廠庫存較低，而山東地區(qū)冬儲需求則表現不佳。總體上，瀝青當下現貨市場供給沒有明顯提升，需求也無太大改觀，但在成本側原油價格上升的支撐下，瀝青現貨價格將繼續(xù)保持穩(wěn)健，期貨價格波動或主要受到原油價格變動的影響。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，兩油平穩(wěn)。神華拍賣7042通達源庫7850元，成交良好。拉絲PP，兩油價格平穩(wěn)。神華拍賣，8230常州庫，整體成交小幅回升。兩油石化早庫49萬，下降2萬噸。昨日聚烯烴期貨延續(xù)整理，LL略強，PP一般。短期下游剛需采購對價格形成支撐。不過近期成本端松動，多空仍顯交織，春節(jié)前5月合約或延續(xù)整理。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：在市場對明年金三銀四需求復蘇仍有較強的預期，且明年國內需求韌性和海外需求復蘇年前難以被證偽的情況下，成本的支撐和預期的加持使得黑色整體的環(huán)境短期內難有明顯的轉向。但冬季施工淡季，疫情對復工復產的影響也存在一定的不確定性因素，在成材現貨進入累庫周期的弱現實下，黑色上方的空間短期內也較為有限。預計春節(jié)前總體維持震蕩格局，警惕節(jié)前資金的逐步離場導致盤面下行。

【鐵礦】

鐵礦：1月開始，澳巴發(fā)貨量均有所減少，近期已開始反應在到港量上，上周45港到港環(huán)比減少300萬噸。另一方面，海外鋼廠的復產仍在穩(wěn)步推進過程中，外礦價格的堅挺也支撐了國內的進口礦價。政策面上，今日工信部提出從4個方面壓減粗鋼產能，另外陜鋼也響應論壇倡議，計劃一季度高爐檢修，鐵礦在淡季的需求面臨一定壓力。

【動力煤】

動力煤：就終端電廠的日耗和庫存而言，近日來日耗水平隨著天氣的回暖明顯下降，而庫存而出現了企穩(wěn)的態(tài)勢，但較去年來說高日耗和低庫存的局面依然沒有緩解，只是邊際上出現了一定的改善?？涌趦r格仍然強勢，即產即銷。目前基本確定春節(jié)期間國有大礦集中保供，節(jié)后用煤需求的回落疊加供給的上量會使得電廠對高價煤的接受度降低，05合約高位回落80元/噸后面臨的依然是低庫存深貼水的格局，短期追空的缺乏一定的安全邊際，關注春節(jié)后終端電廠的庫存累積情況。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：金銀延續(xù)區(qū)間整理行情。目前市場對于財政刺激的預期給予當前金銀一定支撐，此前拜登宣稱將有1.9萬億美元規(guī)模的刺激計劃，加重政府財政負擔同時提升經濟復蘇預期，密切關注刺激法案的進展和以及美國后市通脹變化。美聯儲政策方面，1月會議紀要公布后市場提前交易實際利率見底，長端利率轉向的預期，但美聯儲主席鮑威爾在隨后的講話中安撫市場稱美聯儲距離退出QE距離仍然較遠。在當前海外疫情難以控制，新冠疫苗存在配發(fā)緩慢和新的制造問題的背景下，市場可能調整此前對于下半年能夠控制疫情的樂觀預期，短期無需擔心貨幣和財政政策的退出問題。今晚美聯儲將召開政策會議，會議市場情緒偏于謹慎，目前金銀整體表現為區(qū)間震蕩，在謹慎看多后市行情。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅上漲，收復日間跌幅，總體上區(qū)間波動。市場仍受國內消費淡季、疫情和長假來臨影響，投資者情緒趨于謹慎。美元疲軟和精礦供應緊張將中長期支撐銅價。中國經濟表現良好，前期國內銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產行業(yè)的下滑。短期銅價可能延續(xù)區(qū)間波動，建議短線參與。另外建議關注美元、人民幣匯率、境內外疫情等方面變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價震蕩整理，目前國內疫情影響尚存。河北是此輪疫情較嚴峻地區(qū)，開工不可避免受到影響。供應端精礦加工費已縮窄至4000元左右，依舊緊張。短期鋅價可能寬幅震蕩，建議短線參與或離場觀望。另外建議關注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數據變化。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤上漲?；久娣矫?，本周庫存整體較上周增加1.4萬噸至69萬噸。一季度消費大概率降溫，未來庫存預計仍有增加，此外中期供應的增加趨勢也值得關注。短期鋁價遭遇支撐，可能進入震蕩。操作上區(qū)間對待、逢低買入為主。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤震蕩。基本面方面，中期來看鎳礦供應存在較大收縮，印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應有所增長但受境外不銹鋼產能增長影響其出口到國內的數量不足以填補缺口，國內鎳鐵供應受成本影響預計逐步減少。操作建議逢低買入為主。      

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨下跌?；久娣矫?，近期市場供應明顯緩解，淡季影響較為明顯。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存顯著回升。短期金屬價格調整，或由美元走強影響。從中期看，不銹鋼供應整體預計還是會維持相對寬松，未來利潤仍以回落為主。

5）農產品

【玉米】

玉米：玉米期貨高位震蕩。玉米市場供應總體偏緊，加之疫情導致的部分地區(qū)運輸管制及年關將近，市場供應減少，現貨價格高位維持穩(wěn)定。11月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.8%，同比增長31.2%，已連續(xù)6個月正增長；生豬存欄環(huán)比增長4.3%，同比增長29.8%，已連續(xù)5個月正增長。玉米價格在現貨的強勢和政策潛在調控壓力下小幅波動為主，但5月前政策可調控工具不多，預計近月合約維持強勢。

【生豬】

生豬：生豬期貨有所反彈。臨近春節(jié)，養(yǎng)殖戶出欄需求增加，增加了市場供應量。隨著生豬產能的逐漸恢復，未來生豬價格大概率走弱，期貨盤面以空頭思路為主，但由于現貨價格波動較大，且非洲豬瘟可能出現反復情況，面臨較大風險。套利方面，預計9月合約可能是各個合約中較強的一個，其他合約價格若是偏高，可考慮多9月空其他遠月的策略。另外，11月生豬價格可能相對9、1月一般偏低，可考慮多9、1合約，空11月合約的套利策略。

【白糖】

白糖：白糖期貨小幅上漲。巴西1月前兩周糖出口量118.5萬噸，日均出口量較去年一月日均增加63%。巴西中南部12月下半月糖產量1.1萬噸，同比減少13.68%，作物年度累計產量3819萬噸，同比增長44.22%。國內方面，巴西1月1到14日對中國裝船數為6萬噸，12月份36.53萬噸。隨著進口利潤縮減，進口壓力逐步減輕，國際宏觀形勢也在疫苗等刺激下轉好，外糖價格預計仍存上漲空間。隨著外糖上漲，進口成本抬升，鄭糖預計跟隨上漲，但漲幅或不及外糖。

【豆油】

豆油：CBOT大豆收盤上漲。因擔心美國和全球大豆供應緊張，玉米期貨上漲4%亦帶來支撐，美豆03合約收盤于1371.50美分/蒲式耳，漲幅2.08%。國內豆油Y2105收盤于7604，漲幅0.96%。一級豆油現貨基差走強，天津05+810，山東05+870，江蘇05+980，廣東05+1170，廣西05+1050，下游觀望，國內豆油成交較少，26日成交600噸，而25日成交3100噸。全球對美國豆類供應的依賴繼續(xù)使庫存降至最低水平，由于中國采購拒絕放緩，美國庫存可能降至1億蒲式耳以下。盡管1月降雨后，巴西的收成正處于加速增長的狀態(tài)，作物的前景有所改善，但由于卡車罷工的廣泛威脅和不利的收割天氣可能使對美國的需求持續(xù)到2月下旬，后續(xù)關注南美產區(qū)降雨和產量情況。         

【棕櫚油】

棕櫚油：P2105合約收盤于6516，漲幅0.37%。24°棕櫚油現貨基差走強，天津05+590，華東05+550，廣東05+500，國內棕櫚油成交有所改善，但是仍不多，26日成交5500噸，而25日成交1600噸。MPOA預估2021年1月1日-20日馬來西亞棕櫚油產量減幅在21.09%，而UOB預估減幅在15%-19%，船運商檢機構ITS和AmSpec預估1月1日-25日出口減幅分別為36%和35%，出口減幅縮小，預計1月底馬來西亞庫存在120萬噸左右，庫存仍偏低。雖然需求端滑引發(fā)市場擔憂，但是供應端仍偏緊，關注產地出口情況。

【菜油】

菜油：菜油OI2105合約收盤于9703，跌幅0.41%。國內四級菜油現貨基差持穩(wěn)，廣西05+650，廣東05+650，福建05+650，華東05+650。中加關系和孟晚舟事件暫無有利好進展，加拿大菜油菜籽進口仍受限制，而且國內海關嚴查非轉菜油中不能含有轉基因成分。USDA報告中雖上調全球2020/21年度菜籽產量，但仍是2016/17年度以來最低的，庫存減幅為28%。雖然菜系自身基本面較好，但是受外盤影響，暫時建議觀望，等待外盤企穩(wěn)和新利多消息。