股指期貨的正式登場(chǎng)會(huì)為金融市場(chǎng)注入新的活力，并為個(gè)人投資理財(cái)市場(chǎng)帶來(lái)一些新的理念。股指期貨市場(chǎng)復(fù)雜多變，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，選擇正確的交易策略至關(guān)重要。

　　套利策略是股指期貨交易中最常見(jiàn)的交易策略之一，是指利用同一資產(chǎn)或相關(guān)資產(chǎn)在價(jià)差上的偏離，買入低估資產(chǎn)的同時(shí)賣出高估資產(chǎn)，待價(jià)差回歸正常時(shí)平倉(cāng)獲取利潤(rùn)的交易策略。一般來(lái)說(shuō)，套利是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或者是低風(fēng)險(xiǎn)的交易策略，主要包括期現(xiàn)套利、跨期套利以及到期日套利，它們?cè)诓僮髋c成本上都有著很大差異。

　　期現(xiàn)套利，就是利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)間期貨合約與現(xiàn)貨之間的差價(jià)進(jìn)行套利。當(dāng)價(jià)差偏離正常值時(shí)，投資者買入（賣出）某個(gè)月份的股指期貨合約的同時(shí)，賣出（買入）一個(gè)現(xiàn)貨股票組合，在價(jià)差回歸正常時(shí)對(duì)兩筆頭寸同時(shí)進(jìn)行平倉(cāng)，這也是一種傳統(tǒng)的套利策略。這種套利策略的最低資金需求是多少呢？以滬深300指數(shù)為3300點(diǎn)計(jì)算，1手期貨合約保證金需求約為15萬(wàn)，備用保證金為5萬(wàn)，買入相應(yīng)的現(xiàn)貨股票組合約需花費(fèi)100萬(wàn)。因此，期現(xiàn)交易的最低資金需求也要120萬(wàn)元。期現(xiàn)套利涉及股票現(xiàn)貨組合，構(gòu)成較為復(fù)雜，會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)貨追蹤誤差、流動(dòng)性不足以及交易成本等問(wèn)題，須引起投資者注意。

　　跨期套利策略，利用期貨合約之間出現(xiàn)的價(jià)差套利。當(dāng)不同合約之間價(jià)差偏離正常價(jià)差時(shí)，投資者可以買入低估合約，同時(shí)賣出高估合約，在價(jià)差回歸正常時(shí)對(duì)兩筆頭寸同時(shí)進(jìn)行平倉(cāng)。這種方式的成本比期現(xiàn)套利低，遠(yuǎn)近兩手合約總共保證金約30萬(wàn)，加上備用保證金5萬(wàn)，共約35萬(wàn)。但是需要注意，跨期套利的關(guān)鍵在于通過(guò)判斷各月份合約的合理價(jià)差，來(lái)推敲各月合約價(jià)差是否過(guò)大或過(guò)小，因此應(yīng)注意是否存在著合約到期價(jià)差仍未回歸產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

　　股指期貨合約交割日臨近收盤時(shí)，交易價(jià)格有可能大幅偏離交割結(jié)算價(jià)，這樣也會(huì)產(chǎn)生套利的機(jī)會(huì)，即所謂的到期日套利。如果到了交割的日子，股指期貨合約價(jià)格遠(yuǎn)低于交割結(jié)算價(jià)時(shí)，投資者可以買進(jìn)股指期貨合約；反之，如果股指期貨合約價(jià)格遠(yuǎn)高于交割結(jié)算價(jià)，則投資者可以賣出股指期貨合約。這種套利方式成本最低，因?yàn)橹恍栀?gòu)買1手合約，需要的保證金為15萬(wàn)。然而，這種策略的成敗取決于最后結(jié)算價(jià)，因此套利機(jī)會(huì)稍縱即逝，難以把握。

　　總之，在股指期貨上市初期套利機(jī)會(huì)往往比較多，采取套利的交易策略整體來(lái)看風(fēng)險(xiǎn)是有限的，但利潤(rùn)也相對(duì)較低。此外，股指期貨的套利交易對(duì)投資者在套利區(qū)間和時(shí)機(jī)判斷方面也有著較高的要求。