股指

【期貨市場(chǎng)】　

滬深300股指期貨主力合約IF2102跌8.0或0.15%，報(bào)5495.0點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2102跌1.4點(diǎn)或0.04%，報(bào)3810.4點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2102跌0.4點(diǎn)或0.01%，報(bào)6480.0點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】　

1、國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組第五次會(huì)議召開，研究部署2021年國有企業(yè)改革工作。會(huì)議指出，要按照三年行動(dòng)方案部署，緊盯重點(diǎn)問題攻堅(jiān)克難，力爭(zhēng)到年底完成三年改革任務(wù)的70%以上，做強(qiáng)做優(yōu)做大國有資本和國有企業(yè)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，落實(shí)三年行動(dòng)方案，要把握好“一個(gè)抓手、四個(gè)切口”?！耙粋€(gè)抓手”就是加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)和完善公司治理相統(tǒng)一?！八膫€(gè)切口”一是提高效率，增強(qiáng)企業(yè)活力，形成更高質(zhì)量的投入產(chǎn)出關(guān)系；二是狠抓創(chuàng)新，強(qiáng)化創(chuàng)新激勵(lì)，在加快實(shí)現(xiàn)科技自立自強(qiáng)方面發(fā)揮支柱帶動(dòng)作用；三是化解風(fēng)險(xiǎn)，突出主責(zé)主業(yè)，壓減企業(yè)管理層級(jí)，壓實(shí)監(jiān)管和股東責(zé)任；四是規(guī)范核算，在實(shí)行公益性業(yè)務(wù)分類核算、分類考核上取得重要成果，加快建立和完善國有經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系和評(píng)價(jià)制度。

2、2021年中國銀保監(jiān)會(huì)工作會(huì)議召開，會(huì)議指出，要毫不松懈防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。嚴(yán)格落實(shí)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度和重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)融資管理規(guī)定。繼續(xù)做好不良資產(chǎn)處置。加快推動(dòng)高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)處置。完善重大案件風(fēng)險(xiǎn)和重大風(fēng)險(xiǎn)事件處置機(jī)制。加大對(duì)非法金融以及“無照駕駛”打擊力度。積極防范外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊。

3、統(tǒng)計(jì)局：2020年12月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額同比增長20.1%，單月連續(xù)7個(gè)月較快增長，前值增15.5%；全年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額64516.1億元，比上年增長4.1%；2020年末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.1%，比上年末下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

4、美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持0%-0.25%的利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)還宣布將超額準(zhǔn)備金率（IOER）維持在0.1%不變，將繼續(xù)每月購買800億美元的國債和400億美元的住房抵押貸款支持證券（MBS），并且重申繼續(xù)資產(chǎn)購買步伐，直到經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步大幅增長。美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明稱，經(jīng)濟(jì)和就業(yè)復(fù)蘇步伐溫和，需求疲軟以及低油價(jià)抑制了通貨膨脹，委員們一致同意此次的利率決定（與上次會(huì)議一致），如果出現(xiàn)可能阻礙實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，將準(zhǔn)備適當(dāng)調(diào)整政策立場(chǎng)；將致力于使用各種工具支持經(jīng)濟(jì)。

【觀點(diǎn)】

歐美二次疫情遠(yuǎn)超一次，隨著封鎖政策的實(shí)施，未來可能對(duì)其經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大影響。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)走勢(shì)，且經(jīng)濟(jì)增長較進(jìn)一步加快，期指長期偏多思路未變，短期外圍市場(chǎng)波動(dòng)加劇，需防范短線回落風(fēng)險(xiǎn)。

鋼材礦石

鋼材

現(xiàn)貨：維持或上漲。普方坯維持或上漲，唐山3860（20），華東4050（0）；螺紋維持或上漲，杭州4340（10），北京4140（10），廣州4630（0）；熱卷上漲，上海4550（60），天津4410（20），廣州4520（30）；冷軋維持或上漲，上海5410（0），天津5210（50），廣州5320（40）。

利潤（華東）：漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利-401（-3），螺紋毛利-389（7），熱卷毛利-329（56），電爐毛利63（10）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利-90（20），螺紋毛利-65（31），熱卷毛利-6（81）。

基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）05合約-45（-72），10合約37（-80）；上海熱卷05合約29（-33），10合約141（-39）。

供給：整體下降，螺降卷升。01.22螺紋344（-1），熱卷337（4），五大品種1046（-6）。

需求：建材成交量6.1（-0.5）萬噸。統(tǒng)計(jì)局：2020年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長4.1%。12月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額7071.1億元，同比增長20.1%，增速比11月份加快4.6個(gè)百分點(diǎn)。

庫存：整體累庫，熱卷去庫。01.22螺紋社庫480（55），廠庫289（13）；熱卷社庫207（-4），廠庫113（3），五大品種整體庫存1611（91）。

總結(jié)：鋼材整體高估，現(xiàn)貨端建材需求農(nóng)歷同期超季節(jié)下滑，但板材仍有節(jié)前補(bǔ)庫需求，整體五大庫存維持較快積累并存在超預(yù)期可能，行情震蕩但維持中期大幅調(diào)整觀點(diǎn)。短期關(guān)注聯(lián)儲(chǔ)決議對(duì)市場(chǎng)的影響。

鐵礦石

現(xiàn)貨：上漲。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1280（0），普氏現(xiàn)價(jià)165.6（+0.9）美金，日照卡拉拉1341（0），日照金步巴1100（+7），日照PB粉1128（+2），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)2820元（0）。

利潤：下跌。PB20日進(jìn)口利潤-41（-26）。

基差：走弱。金步巴05基差201（-8），金步巴09基差282（-1），超特05基差151（-10），超特09基差231（-17）。

供應(yīng)：發(fā)貨到貨下降。1.25，澳巴19港發(fā)貨量1977（-157）；1.25，45港到貨量，2437（-300）。

需求：窄幅波動(dòng)。1.22，45港日均疏港量319（+22）；64家鋼廠日耗57.4（0）。

庫存：窄幅波動(dòng)。1.22，45港庫存12438（+26）；247家鋼廠庫存11994（+227），可用天數(shù)40天（+1）。

總結(jié)：本周港庫小幅積累，壓港較大，鋼廠補(bǔ)庫正常進(jìn)行，2月港庫或維持平穩(wěn)，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，更多關(guān)注鋼材端的邊際弱化以及鋼廠的減產(chǎn)行為。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤400+元，噸焦炭利潤900元。

價(jià)格：焦煤倉單價(jià)格1630元/噸；焦化廠焦炭出廠折盤面3050元/噸左右。

開工：全國樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率75.53%（-0.83%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率77.51%（-0.06%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存138.65（+1.74），煉焦煤港口庫存275.5（+14.5），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1888.95（+45.88）萬噸；焦化廠焦炭庫存26.31（-0.18）萬噸，港口焦炭庫存243.5（-2）萬噸，鋼廠焦炭庫存392.34（-19.19）萬噸。

總結(jié)：估值上看，鋼材利潤低位回落，且處于負(fù)值區(qū)間，焦煤焦炭估值相對(duì)高估，估值面臨修正。焦炭供需邊際持續(xù)轉(zhuǎn)弱，但供需對(duì)比逆轉(zhuǎn)仍需時(shí)間，期貨價(jià)格回落后或維持震蕩，一旦庫存拐點(diǎn)確認(rèn)，焦炭價(jià)格仍有一定下行空間；煉焦煤進(jìn)口端有所回升，產(chǎn)量下行幅度或弱于預(yù)期，需求向好；盤面價(jià)格大幅下行后，預(yù)期中性，矛盾銳減，鋼廠減產(chǎn)預(yù)期基本兌現(xiàn)，繼續(xù)下行空間有限。

動(dòng)力煤

港口現(xiàn)貨：800-830元/噸。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)67美元/噸（-2）；印尼3800大卡FOB價(jià)49美元/噸（-1）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡350元/噸，印尼5000大卡100元/噸。

期貨：主力5月貼水160元左右，持倉23.8萬手（夜盤-3324手）。

CCTD統(tǒng)計(jì)環(huán)渤海港口：庫存合計(jì)1415.8（-11.9），調(diào)入139.9（+13.7），調(diào)出151.8（+35.7），錨地船151（-4），預(yù)到船52（+11）。

煤炭江湖：1月27日，73港動(dòng)力煤庫存4278.1，周環(huán)比降1.14%。

運(yùn)費(fèi)：中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI為629.66（-59.62），BDI指數(shù)1540（-119）。

總結(jié)：春節(jié)前需求逐步走弱，供應(yīng)端在保供政策助推下，產(chǎn)量降幅大概率不及往年，現(xiàn)貨仍有進(jìn)一步下降空間，但盤面貼水幅度過大，短期價(jià)格有支撐。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素上行趨緩，液氨上行暫緩，甲醇繼續(xù)回落。

尿素：河南1960（日-10，周-40），東北2030（日+10，周+20），江蘇2050（日+0，周+50）；

液氨：山東3220（日-20，周-20），河北3204（日+0，周+29），河南3161（日+0，周+0）；

甲醇：西北1845（日-45，周-155），華東2428（日-30，周-105），華南2383（日-55，周-118）。

2.期貨市場(chǎng)：盤面止跌基差走弱，5/9價(jià)差走強(qiáng)至130元/噸附近。

期貨：5月1997（日+30，周+67），9月1866（日+16，周+51），1月1828（日+11，周+18）；

基差：5月-37（日-40，周-107），9月94（日-26，周-91），1月132（日-21，周-58）；

月差：5-9價(jià)差131（日+14，周-7），9-1價(jià)差38（日+5，周+33）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差繼續(xù)修復(fù)暫緩；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差正常。

合成氨加工費(fèi)136（日-10，周-40），尿素-甲醇-468（日+20，周+65）；河南-東北-20（日+0，周+40），河南-江蘇-40（日+10，周+10）。

4.利潤：尿素利潤回升，復(fù)合肥利潤回落，三聚氰胺利潤企穩(wěn)。

華東水煤漿607（日+10，周+61），華東航天爐515（日+0，周+35），華東固定床475（日-10，周-24）；西北氣頭180（日+0，周+0），西南氣頭433（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥144（日-1，周-11），氯基復(fù)合肥246（日+0，周-0），三聚氰胺44（日-30，周+109）。

5.供給：開工日產(chǎn)回升，低于去年同期水平；其中氣頭企業(yè)開工率同比大幅偏低。

截至2021/1/22，尿素企業(yè)開工率55.8%(環(huán)比+1.4%，同比-8.5%)，其中氣頭企業(yè)開工率20.2%(環(huán)比-0.8%，同比-21.2%)；日產(chǎn)量12.2萬噸(環(huán)比+0.3萬噸，同比-1.3萬噸）。

6.需求：銷售持平，工業(yè)需求轉(zhuǎn)冷。

尿素工廠：截至2021/1/22，預(yù)收天數(shù)9.3天(環(huán)比+0.0天)。

復(fù)合肥：截至2021/1/22，開工率40.7%（環(huán)比-3.8%，同比+3.3%），庫存69.3萬噸（環(huán)比+5.9萬噸，同比-39.4萬噸）。

人造板：地產(chǎn)11月數(shù)據(jù)繼續(xù)回暖，投資、銷售、新開工、施工及竣工當(dāng)月同比均維持正增長；人造板PMI11月均在榮枯線下。

三聚氰胺：截至2021/1/22，開工率54.9%（環(huán)比-2.5%，同比+6.4%）。

7.庫存：工廠庫存增加，同比大幅偏低；港口庫存同樣偏低。

截至2021/1/22，工廠庫存36.0萬噸，（環(huán)比+5.3萬噸，同比-17.0萬噸）；港口庫存15.8萬噸，（環(huán)比-1.2萬噸，同比-10.4萬噸）。

8.總結(jié)：

現(xiàn)貨滯漲，周三期貨小幅回升，漲幅5月>9月≈1月>現(xiàn)貨；動(dòng)力煤弱勢(shì)，后期下方仍有修正空間；5/9價(jià)差在100元/噸~140元/噸之間，仍處于偏高水平；5月基差已修復(fù)，目前處于合理水平。上周尿素行業(yè)仍處于低供給低需求格局狀態(tài)，供需格局弱于預(yù)期，即期銷售高位走平，下游剛性需求回落，供給仍在12萬噸/日附近，表觀需求回到12萬噸/日以下；動(dòng)態(tài)看淡儲(chǔ)穩(wěn)步推進(jìn)，而外貿(mào)特別是印標(biāo)一再延后，并且較高的價(jià)位抑制了投機(jī)性需求，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間尿素供需格局仍將弱勢(shì)。尿素供需可能的轉(zhuǎn)強(qiáng)契機(jī)一方面在于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)走高給予農(nóng)資溢價(jià)空間，特別在2021年種植補(bǔ)貼未確定的當(dāng)下；另一方面在于春節(jié)后的返青肥需求。綜上當(dāng)前主要利多因素在于即期銷售情況良好、中期國內(nèi)返青肥及外貿(mào)仍有需求；主要利空因素在于下游工業(yè)需求走弱、農(nóng)需空白期國內(nèi)需求下降、外貿(mào)招標(biāo)時(shí)間不確定。策略：目前觀望為主。

油脂油料

一、行情走勢(shì)

在經(jīng)歷6周反彈后，美豆上周連續(xù)5個(gè)交易日收跌，周五顯著回落近60美分/蒲；美豆粕在連續(xù)5周反彈后，上周5連跌，周五顯著回落超16美分/磅；1月初至今美豆油走出頂部調(diào)整態(tài)勢(shì)。

1.27，CBOT大豆3月合約收1373.75美分/蒲式耳，+2.25美分，+0.16%。3月豆粕合約收436.5美元/短噸，-0.2美元，-0.05%。美豆油本周連續(xù)3個(gè)交易日顯著反彈，3月豆油合約收44.59美分/磅，+0.68美分，+1.55%。馬棕4月主力合約漲3.68%。

1.27，DCE5月收盤至3518元/噸，+86元，+2.51%，夜盤收至3485元/噸，-33元/噸，-0.94%；DCE豆油5月收盤至7818元/噸，+214元，+2.81%，夜盤收盤至7814元/噸，-4元/噸，-0.05%；DCE棕櫚油5月收盤至6742元/噸，+226元，+3.47%，夜盤收至6732元/噸，-10元/噸，-0.15%。

二、現(xiàn)貨價(jià)格

1.27，沿海一級(jí)豆油8570-8870元/噸，+110-190元/噸。沿海豆粕3620-3880元/噸，漲40-70元/噸。

三、基差與成交（昨日豆油成交放量）

10周豆粕成交低迷后，連續(xù)2周顯著放量，之后在低迷。10月中旬至今，豆油成交高位回落，連續(xù)4周日均成交量顯著低于2萬噸常規(guī)水平，之后恢復(fù)至2萬噸/日的常規(guī)水平后，近3周開始再次成交萎靡至今。

1.27，豆粕共成交17.38萬噸，前一日19.15萬噸，基差9.3萬噸；豆油共成交3.48萬噸，前一日0.3萬噸，基差3.18萬噸。

華東地區(qū)主流油廠2105合約基差近3周高位，1月-2月10日提貨300元/噸，2月18日-3月提貨180元/噸，3月提貨170元/噸，m2109合約6-9月提貨基差30元/噸；華東主流油廠豆油基差持續(xù)未報(bào)價(jià)，但豆油現(xiàn)貨相對(duì)堅(jiān)挺，基差處于歷史高位。

四、周度壓榨（3周回落后，壓榨2周回升）

上周，大豆壓榨環(huán)比回升至210.762萬噸，前1周為198.198萬噸，前2周為168.458萬噸，前3周170.888萬噸，前4周188.208萬噸，前5周200.718萬噸，前6周195.08萬噸。預(yù)計(jì)本周回升至205萬噸，之后回落至200萬噸。

五、主要消息

1、美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率及購債指引不變，稱美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度放緩。主席鮑威爾明確表示，在疫情沒有結(jié)束的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)距離撤出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)支持措施還很遙遠(yuǎn)，“一段時(shí)間”內(nèi)都不會(huì)收縮購債；

2、1月27日歐美股市集體大跌，美國三大股指均收跌逾2%，道指跌超630點(diǎn)，納指跌2.61%，標(biāo)普500指數(shù)跌2.57%。波音、迪士尼跌超4%，領(lǐng)跌道指。

六、蛋白與植物油走勢(shì)階段總結(jié)和展望

1、美豆基本面依舊緊張，未發(fā)生顯著變化，近期調(diào)整一方面因?yàn)槟厦捞鞖馕茨艹霈F(xiàn)較大問題，另一方面前期價(jià)格的顯著上漲令美豆面臨調(diào)整需求，接下來依舊關(guān)注南美天氣對(duì)美豆的影響；

2、國內(nèi)豆油近2日跟隨美豆油顯著反彈，目前植物油看成高位過后的高波動(dòng)；

3、蛋白由于南美存在不確定性，且南美大豆上市時(shí)間越來越近，建議防范風(fēng)險(xiǎn)為主。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周三收高，基金仍熱衷大宗商品。3月原糖期貨收高0.06美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅15.80美分。

2、鄭糖主力05合約周三反彈18點(diǎn)，收于5286元/噸，持倉增7千余手。（夜盤跌45點(diǎn)，持倉減9千余手），主力持倉上多增7千余手，空增5千余手。其中多頭方海通、申銀萬國分別增2千和1千余手；空頭方，東證增約2千手。2109合約反彈15點(diǎn)，收于5352元/噸，持倉增8百余手（夜盤跌42點(diǎn)，持倉增1千余手）。

3、資訊：1）行業(yè)組織Unica周三公布的數(shù)據(jù)顯示，1月上半月，巴西中南部糖產(chǎn)量為7,570噸，同比跳增77.2%，糖所占的壓榨比例為32.1%，上年同期為24.7%。在2020年4月1日開始的2020/21榨季至2021年1月16日，巴西中南部地區(qū)累計(jì)糖產(chǎn)量達(dá)到3819萬噸，同比增長44.2%。累計(jì)甘蔗榨糖的比例為46.2%，高于上年同期的34.5%。.

2）據(jù)外電1月27日消息，行業(yè)組織Unica周三稱，巴西2021/22榨季甘蔗壓榨開始時(shí)間很可能會(huì)推遲，因該國中南部地區(qū)的甘蔗作物長勢(shì)受到較為干燥天氣的不利影響。

3）外媒1月26日消息:荷蘭銀行(ABNAmro)本周發(fā)布研報(bào)，預(yù)計(jì)2021年紐約粗糖期貨價(jià)格平均為每磅15.28美分，比上次預(yù)測(cè)值高出0.90美分，也遠(yuǎn)高于期貨曲線價(jià)格。作為對(duì)比，紐約2022年5月粗糖期貨價(jià)格為13.96美分。荷蘭銀行表示，歐盟和泰國的產(chǎn)量令人失望,不過中國可能對(duì)糖價(jià)構(gòu)成阻力，因?yàn)橹袊菐齑娓咂?，因此進(jìn)口需求疲軟。

4）泰國1月5日57家糖廠全部開榨完畢，截至1月15日累計(jì)壓榨甘蔗2269.31萬噸，同比減少40.38%，累計(jì)產(chǎn)糖223.68萬噸，同比減少41.93%。

5）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖主力合約震蕩走高，市場(chǎng)成交繼續(xù)好轉(zhuǎn)，成交好轉(zhuǎn)主要集中在優(yōu)惠幅度較大的幾家集團(tuán)之上，但大單訂購有限。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成11000噸（其中廣西成交8200噸，云南成交2800噸），較上一交易日增加2700噸。

6）現(xiàn)貨價(jià)格：今日白糖出廠均價(jià)為5258元/噸，較昨日5256元/噸漲2元/噸。廣西新糖報(bào)價(jià)在5230-5290元/噸之間，較昨日維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明新糖報(bào)5300-5340元/噸，大理報(bào)5270元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；廣東湛江產(chǎn)區(qū)報(bào)5190-5230元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；海南產(chǎn)區(qū)報(bào)5140-5150元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。加工糖售價(jià)以穩(wěn)定為主，局部未報(bào)，福建地區(qū)一級(jí)碳化糖昨日?qǐng)?bào)5350元/噸，今日未報(bào)，廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5320元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，山東地區(qū)一級(jí)碳化糖5360元/噸，較昨日上漲30元/噸，遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5380元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，河北地區(qū)一級(jí)碳化糖昨日?qǐng)?bào)5380元/噸，今日未報(bào)。20/21榨季北方甜菜糖已于9月20日正式開榨，內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)已有7家糖廠收榨，剩余5家糖廠仍在壓榨，內(nèi)蒙古地區(qū)糖廠新砂糖報(bào)價(jià)在5210-5240元/噸，較昨日?qǐng)?bào)價(jià)漲30元/噸。新疆地區(qū)已有13家糖廠收榨，新疆地區(qū)新砂糖5080元/噸，較昨日?qǐng)?bào)價(jià)持平。

4、綜述：原糖新高后再次轉(zhuǎn)入震蕩，基本面上依然是支撐與壓力并存狀態(tài)，關(guān)注基金持倉走向及指引。國內(nèi)也跟隨原糖步入調(diào)整，從產(chǎn)業(yè)面講，走高之后有回調(diào)也正常。目前春節(jié)備貨逐漸在步入尾聲，疫情帶來消費(fèi)擔(dān)憂和物流雙面影響。此外，其他商品也整體處于回調(diào)中，對(duì)糖價(jià)也是影響。后期關(guān)注低位的支撐，等待合適估值機(jī)會(huì)。

養(yǎng)殖

【生豬市場(chǎng)】

（1）華儲(chǔ)網(wǎng)：1月28日中央儲(chǔ)備凍豬肉投放將出庫競(jìng)價(jià)交易3萬噸。這是去年以來第42批投放的中央儲(chǔ)備凍豬肉（今年第4批），累計(jì)投放量將達(dá)78萬噸。商務(wù)部表示，春節(jié)期間會(huì)同相關(guān)部門根據(jù)形勢(shì)變化，每周按照組織投放2萬到3萬噸中央儲(chǔ)備肉的節(jié)奏，向市場(chǎng)增加供應(yīng)。

（2）現(xiàn)貨市場(chǎng)，1月27日河南外三元生豬均價(jià)為32.74元/公斤（-1.42），全國均價(jià)33.65元/公斤（-0.52）。臨近月底，集團(tuán)場(chǎng)出欄增加，北方部分地區(qū)豬瘟疫情嚴(yán)重令小體重豬成交不斷，節(jié)前備貨期到來前終端需求疲軟，疊加儲(chǔ)備肉常規(guī)投放，短期價(jià)格震蕩偏弱。

（3）期貨市場(chǎng)，1月27日單邊總持倉21553手（-64），成交量8909（-10509）。2109合約收于25275元/噸（-280），LH2111收于23690（-120），LH2201收于23710（-130）；9-11價(jià)差1585(-160）；9-1價(jià)差1565（-150）；11-1價(jià)差-20（+10）。

（4）生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，長期豬價(jià)重心有望下移。但優(yōu)質(zhì)母豬產(chǎn)能緊缺、養(yǎng)殖成本上升、非瘟疫情常態(tài)化、利潤驅(qū)動(dòng)型補(bǔ)欄令散戶的補(bǔ)欄/壓欄/出欄心態(tài)對(duì)價(jià)格干擾增加，市場(chǎng)不具備產(chǎn)能爆發(fā)性恢復(fù)的條件，再疊加季節(jié)性需求等因素，節(jié)奏把握更為重要。春節(jié)后存季節(jié)性落價(jià)預(yù)期，回調(diào)幅度受疫情以及凍品出庫情況影響。冬季北方疫情多發(fā)，能繁母豬12月出現(xiàn)2020年以來首次環(huán)比下跌，或影響10個(gè)月后出欄肥豬，涌益預(yù)計(jì)2021年1月份能繁母豬存欄或出現(xiàn)2%-3%降幅。11月以來小豬豬病問題對(duì)于5-6月后肥豬出欄影響也需關(guān)注。后期建議持續(xù)關(guān)注存欄恢復(fù)過程中的疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化等擾動(dòng)因子。

【雞蛋市場(chǎng)】

（1）1月27日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)4.13元/斤（-0.1），主銷區(qū)均價(jià)4.66元/斤（-0.13）。

（2）1月27日期貨2102合約3713（-66）,2105合約4274（-54）,2109合約4652（-14）。5-9價(jià)差-378（-40）。

（3）存欄：12月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量有限，后期進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰期蛋雞較少，在產(chǎn)蛋雞存欄下行趨勢(shì)猶存；淘雞：臨近春節(jié)加之蛋價(jià)走低，養(yǎng)殖單位順勢(shì)淘汰；需求：貨源正常，市場(chǎng)走貨未見好轉(zhuǎn)，下游采購謹(jǐn)慎，各環(huán)節(jié)清理庫存為主。綜上所述，飼料成本上升加之存欄下降趨勢(shì)長期看對(duì)價(jià)格產(chǎn)生支撐，但隨著價(jià)格漲至高位，備貨窗口收窄，盤面存擠出疫情情緒升水的需求，關(guān)注疫情形勢(shì)變化。