大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：12月15日全國(guó)重點(diǎn)電廠(chǎng)庫(kù)存為8260萬(wàn)噸，可用天數(shù)15天；全國(guó)重點(diǎn)電廠(chǎng)日耗為539萬(wàn)噸。港口庫(kù)存緩慢積累，日耗見(jiàn)頂回落，多方指數(shù)停發(fā)，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)比較混亂 偏空

2、基差：現(xiàn)貨810，05合約基差177.8，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存502萬(wàn)噸，環(huán)比減少2萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)重點(diǎn)礦企在春節(jié)期間均執(zhí)行不放假正常生產(chǎn)的策略，產(chǎn)能加快釋。臨近春節(jié)，工業(yè)用電快速回落，需求驅(qū)動(dòng)減弱，貿(mào)易商港口報(bào)價(jià)明顯回落，急于降價(jià)出貨，但期貨盤(pán)面貼水仍維持較高水平。進(jìn)口放松疊加氣溫回升帶來(lái)的日耗降低，預(yù)計(jì)短期盤(pán)面偏弱運(yùn)行。ZC2105：空單持有，上破650止損

鐵礦石：

1、基本面：29日港口現(xiàn)貨成交92.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降1%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為50萬(wàn)噸,環(huán)比下降9.1%），本周平均每日成交114.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降16.1%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1094，折合盤(pán)面1214.2，05合約基差224.2；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格1065，折合盤(pán)面1190.2，05合約基差200.2，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12500.71萬(wàn)噸，環(huán)比減少65.7萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周澳洲方面受颶風(fēng)影響發(fā)貨量下滑，巴西方面發(fā)貨量也出現(xiàn)一定下滑。到港量小幅回落，壓港情況嚴(yán)重，疏港量明顯下滑。終端需求呈現(xiàn)季節(jié)性回落，高爐利潤(rùn)低位使得鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)意愿偏弱，從春節(jié)補(bǔ)庫(kù)進(jìn)程來(lái)看，鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)基本接近尾聲。澳洲新低壓誕生，重點(diǎn)關(guān)注后市澳洲發(fā)運(yùn)情況。I2105：短期觀望為主

焦煤：

1、基本面：供應(yīng)端煤礦安全檢查和核酸等防疫要求影響供應(yīng)減量；進(jìn)口煤供應(yīng)量短期內(nèi)難以出現(xiàn)明顯回升。需求端焦企做大焦煤庫(kù)存意愿不減，加之新增高爐逐漸投產(chǎn)，考慮目前豐厚的焦化利潤(rùn)，焦企采購(gòu)原料情緒不減；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1630，基差120；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠(chǎng)庫(kù)存882.28萬(wàn)噸，港口庫(kù)存255萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存1060.63萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2197.91萬(wàn)噸，較上周增加33.46萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格在20日線(xiàn)下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：受下游成材及焦炭影響，預(yù)計(jì)焦煤將跟隨焦炭偏弱運(yùn)行。焦煤2105：1480-1530區(qū)間偏空操作。

焦炭：

1、基本面：焦企廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存低位，去產(chǎn)能和強(qiáng)需求共振形成的缺口依舊存在，并且焦化新增產(chǎn)能出焦達(dá)產(chǎn)緩慢，預(yù)計(jì)春節(jié)前焦炭供應(yīng)偏緊格局不變。鋼廠(chǎng)目前原料成本高企，淡季成材庫(kù)存進(jìn)入累庫(kù)周期，但是鋼廠(chǎng)目前并未進(jìn)行大面積減產(chǎn)，焦炭需求并未出現(xiàn)明顯下降；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3080，基差526；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠(chǎng)庫(kù)存417.02萬(wàn)噸，港口庫(kù)存254萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存21.95萬(wàn)噸，總體庫(kù)存692.97萬(wàn)噸，較上周增加30.82萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格在20日線(xiàn)下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：近期受黑色系整體回調(diào)影響，焦炭處于下行通道中，預(yù)計(jì)焦炭盤(pán)面偏弱運(yùn)行。焦炭2105：2550-2600區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：近期供應(yīng)端產(chǎn)量繼續(xù)保持一定強(qiáng)度，但當(dāng)前長(zhǎng)流程利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)，鋼廠(chǎng)檢修增加，隨著春節(jié)臨近預(yù)計(jì)接下來(lái)鐵水產(chǎn)量下行速度將加快；上周需求方面受季節(jié)性因素和疫情導(dǎo)致下游工地提前返鄉(xiāng)現(xiàn)象增加，整體成交量下降幅度增大，庫(kù)存累積速度顯著加快，年前預(yù)計(jì)弱勢(shì)運(yùn)行；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4429，基差162，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存585.98萬(wàn)噸，環(huán)比增加21.95%，同比減少24.46%；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方,20日線(xiàn)向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增；偏多

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格回調(diào)至當(dāng)前震蕩區(qū)間下沿，現(xiàn)貨價(jià)變化不大，當(dāng)前原材料價(jià)格出現(xiàn)明顯松動(dòng)，成本支撐轉(zhuǎn)弱，操作上建議螺紋05合約日內(nèi)4200-4300區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面實(shí)際產(chǎn)量小幅回落，總體供應(yīng)壓力仍較大，不過(guò)隨著春節(jié)臨近鋼廠(chǎng)部分高爐將開(kāi)啟檢修，后期產(chǎn)量會(huì)有一定幅度下滑，需求方面上周需求未有明顯回落，表觀消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)本周將有所回落，但受下游制造業(yè)、海外出口等行業(yè)支撐，中期需求仍較為樂(lè)觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4490，基差100，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存205.45萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.59%，同比減少13.94%，偏多。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方,20日線(xiàn)向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格先漲后跌，總體維持高位震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格略有下調(diào)，當(dāng)前預(yù)計(jì)本周走勢(shì)震蕩為主，操作上建議熱卷05合約，日內(nèi)4360-4460區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利潤(rùn)持續(xù)下滑，但近期產(chǎn)能變動(dòng)不大，產(chǎn)量仍維持高位；北方受疫情及季節(jié)性因素影響，需求快速下滑，南方多數(shù)中小型加工廠(chǎng)陸續(xù)停工放假，節(jié)前下游剛需基本結(jié)束，整體需求疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全現(xiàn)貨出廠(chǎng)價(jià)1804元/噸，F(xiàn)G2105收盤(pán)價(jià)為1785元/噸，基差為19元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)庫(kù)存2922萬(wàn)重量箱，較前一周增加234萬(wàn)重量箱，庫(kù)存持續(xù)累積；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃需求加速下滑，廠(chǎng)家?guī)齑婢S持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，短期建議逢高拋空為主。玻璃FG2105：日內(nèi)逢高短空，止損1825

2

---能化

原油2103：

1.基本面：伊拉克將在今年頭兩個(gè)月削減石油產(chǎn)量，以補(bǔ)償去年違反OPEC+配額；面對(duì)來(lái)自變異新毒株的威脅，美國(guó)將禁止近期到過(guò)南非的多數(shù)非美國(guó)公民入境，法國(guó)可能進(jìn)入新一輪封鎖，英國(guó)衛(wèi)生部長(zhǎng)警告稱(chēng)疫苗對(duì)新毒株的效果可能較弱；美國(guó)能源企業(yè)的石油和天然氣活躍鉆機(jī)數(shù)量連升第九周，因油價(jià)在過(guò)去幾個(gè)月上漲；中性

2.基差：1月22日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為55.40美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為57.04美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為55.13美元/桶，基差25.78元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至1月15日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加256.2萬(wàn)桶，預(yù)期減少28萬(wàn)桶；美國(guó)至1月15日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少116.7萬(wàn)桶，實(shí)際增加435.1萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至1月15日當(dāng)周減少472.7萬(wàn)桶，前值減少197.5萬(wàn)桶；截止至1月22日，上海原油庫(kù)存為2589.6萬(wàn)桶，減少41.2萬(wàn)桶；偏空

4.盤(pán)面：20日均線(xiàn)偏上，價(jià)格在均線(xiàn)上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止1月19日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至1月19日，ICE主力持倉(cāng)多減；偏空；

6.結(jié)論：供需差的角度來(lái)看也是類(lèi)似，EIA預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)的供需差將會(huì)維持平衡，市場(chǎng)僅靠供給端很難再繼續(xù)推漲油價(jià)，至少布倫特突破60美元困難重重，因此需關(guān)注疫苗的普及速度和普及程度，短期維持震蕩走勢(shì)，短線(xiàn)332-340區(qū)間操作，長(zhǎng)線(xiàn)多單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：上周?chē)?guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)各異，內(nèi)地多延續(xù)下滑，春節(jié)前上游預(yù)售、排庫(kù)為主，且西北新建甲醇裝置導(dǎo)致西北外銷(xiāo)增量，短期看內(nèi)地仍有繼續(xù)下跌空間，關(guān)注上游預(yù)售情況。港口方面，先抑后揚(yáng)波動(dòng)，下半周受伊朗消息支撐反彈，關(guān)注今日伊朗裝置變動(dòng)及港口基差變化。另聽(tīng)聞近期西南氣頭裝置提前重啟；中性

2.基差：1月22日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2510元/噸，基差172，盤(pán)面貼水；偏多

3、庫(kù)存：截至2021年1月21日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為66.17萬(wàn)噸，較上周降11.23萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在24萬(wàn)噸附近，較上周降6萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)偏上，價(jià)格在均線(xiàn)下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多增；偏多

6、結(jié)論：近期港口社會(huì)庫(kù)進(jìn)口貨量到港偏少，可流通庫(kù)存下滑明顯，加之外盤(pán)表現(xiàn)尚可，短期或支撐港口市場(chǎng)走勢(shì)，不過(guò)內(nèi)地局部市場(chǎng)與港口套利窗口打開(kāi)，部分低價(jià)貨流入或壓制港口走勢(shì)，另需持續(xù)關(guān)注伊朗等外盤(pán)裝置動(dòng)態(tài)。內(nèi)地方面，本周內(nèi)蒙達(dá)旗部分企業(yè)下調(diào)后停售，加之部分裝置檢修，短期繼續(xù)下滑空間有限，其余地區(qū)或有補(bǔ)跌，上游企業(yè)春節(jié)前仍積極排庫(kù)為主，受疫情及春節(jié)影響，運(yùn)力表現(xiàn)相對(duì)緊張，企業(yè)出貨受阻下庫(kù)存有累積風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)短期維持震蕩，短線(xiàn)2300-2360區(qū)間操作，長(zhǎng)線(xiàn)多單逢低小單入場(chǎng)。

PTA：

1、基本面：前期檢修裝置復(fù)產(chǎn)以及新裝置投產(chǎn)背景下未來(lái)供應(yīng)相對(duì)寬松。PTA加工費(fèi)中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)維持 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3700，05合約基差-192，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠(chǎng)庫(kù)存4.5天，環(huán)比增加0.1天 偏空

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：福海創(chuàng)450萬(wàn)噸裝置已重啟，福建百宏250萬(wàn)噸新裝置投料。臨近年末，織機(jī)加彈工率明顯下滑，聚酯負(fù)荷季節(jié)性回落，終端剛需不足，觀望情緒較濃，采購(gòu)氛圍偏弱，預(yù)計(jì)盤(pán)面進(jìn)入弱勢(shì)格局。TA2105：逢高拋空，上破4000止損 

MEG：

1、基本面：上周乙二醇總體負(fù)荷小幅回落。成本端走勢(shì)偏強(qiáng)仍對(duì)盤(pán)面形成支撐，經(jīng)歷前期快速去庫(kù)，目前港口庫(kù)存處于同期中性偏高水平 中性

2、基差：現(xiàn)貨4430，05合約基差137，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存66.88萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.96萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周一CCF口徑數(shù)據(jù)顯示乙二醇港口庫(kù)存環(huán)比增加4.4萬(wàn)噸，港口環(huán)節(jié)到貨正常略偏多。目前各環(huán)節(jié)利潤(rùn)都處于歷史低位，一季度海外裝置檢修較多，海外供應(yīng)增量有限，在下游聚酯負(fù)荷季節(jié)性回落的背景下，預(yù)計(jì)以跟隨成本端運(yùn)行為主。EG2105：短期觀望為主

塑料 

1. 基本面：夜間外盤(pán)原油震蕩，近期華北一帶疫情形式較為嚴(yán)峻，物流運(yùn)輸受到影響，盤(pán)面偏強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格略漲，石化庫(kù)存偏低，節(jié)后觀察庫(kù)存變化速度及投產(chǎn)影響，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價(jià)格956，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8030（+30），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差150，升貼水比例1.9%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存50.5萬(wàn)噸（-1.5），偏多；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)7750-7950震蕩操作； 

PP

1. 基本面：夜間外盤(pán)原油震蕩，醫(yī)療物資需求推動(dòng)上游工廠(chǎng)轉(zhuǎn)產(chǎn)纖維料比例增多，拉絲比例下降，盤(pán)面震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格略漲，石化庫(kù)存偏低，節(jié)后觀察庫(kù)存變化速度及投產(chǎn)影響，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格981，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8270（+50），中性；

2. 基差：PP主力合約2105基差100，升貼水比例1.2%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存50.5萬(wàn)噸（-1.5），偏多；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)8000-8250震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13875,基差-505 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向上，價(jià)格20日線(xiàn)上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：14500--14700拋空

瀝青： 

1、基本面：近期國(guó)際原油成本支撐明顯，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)不溫不火，煉廠(chǎng)外放遠(yuǎn)期合同意愿不強(qiáng)，整體交投氛圍較為平淡。供應(yīng)方面來(lái)看，受需求和利潤(rùn)影響，部分煉廠(chǎng)近期有降產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)一定時(shí)間內(nèi)開(kāi)工負(fù)荷或呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。需求方面來(lái)看，春節(jié)假期逐步臨近，加之近期部分地區(qū)公共衛(wèi)生事件拉響預(yù)警，南方終端工程也逐步進(jìn)入收尾階段，整體需求逐步走緩，國(guó)內(nèi)業(yè)者備貨積極性不高，實(shí)際交投氛圍表現(xiàn)一般。短期來(lái)看，國(guó)際原油對(duì)于成本支撐較強(qiáng)，煉廠(chǎng)惜售心理遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)無(wú)幾，但臨近春節(jié)，下游需求逐步減少，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)瀝青或延續(xù)穩(wěn)勢(shì)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2525，基差-157，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少0.2%為36.5%；中性。

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向上，期價(jià)在均線(xiàn)上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠(chǎng)開(kāi)工小幅調(diào)整，廠(chǎng)庫(kù)、社庫(kù)均減少，整體基本面有所好轉(zhuǎn)。雖然隨著春節(jié)假期臨近，需求減弱預(yù)期加重，但短期的局部供需好轉(zhuǎn)以及年前備貨行情支撐下市場(chǎng)有所走好，警惕后期供需轉(zhuǎn)弱后的市場(chǎng)風(fēng)向轉(zhuǎn)變。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨7350，基差-65，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降3.03%至12.81萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日上方，20日線(xiàn)走平；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏弱震蕩為主。PVC2105：日內(nèi)輕倉(cāng)試空。

燃料油：

1、基本面：原油價(jià)格回落，成本端支撐不足；疫情影響下，歐洲煉廠(chǎng)開(kāi)工率下滑，燃油東西方貿(mào)易量下降，供給偏緊；高硫燃油發(fā)電經(jīng)濟(jì)性不及天然氣，需求整體疲弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤(pán)價(jià)2138元/噸，F(xiàn)U2105收盤(pán)價(jià)為2119元/噸，基差為19元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多   

3、庫(kù)存：截止1月21日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2200萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下降1.35%；中性

4、盤(pán)面：價(jià)格與20日線(xiàn)交叉，20日線(xiàn)向上；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端、基本面偏弱，短期燃油預(yù)計(jì)跟隨原油震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)偏空操作，止損2135

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：12月馬棕庫(kù)存下降19.01%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降45%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8620，基差766，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月22日豆油商業(yè)庫(kù)存82萬(wàn)噸，前值84萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-39.62% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)下，20日均線(xiàn)朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格受?chē)?guó)內(nèi)疫情及價(jià)格高位影響，回調(diào)整理，但國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)，南美存在天氣產(chǎn)量炒作。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，但近日出口環(huán)比下降。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，國(guó)內(nèi)外基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多，但節(jié)日即將來(lái)臨，油價(jià)破新高較難，上方空間有限，且對(duì)2季度油價(jià)不太看好，國(guó)內(nèi)疫情有嚴(yán)重趨勢(shì)，外加美股下跌，預(yù)回調(diào)整理。豆油Y2105：高拋低吸7500-7900

棕櫚油

1.基本面：12月馬棕庫(kù)存下降19.01%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降45%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7200，基差428，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月22日棕櫚油港口庫(kù)存61萬(wàn)噸，前值60萬(wàn)噸，環(huán)比+1萬(wàn)噸，同比-26.80%。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)下，20日均線(xiàn)朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格受?chē)?guó)內(nèi)疫情及價(jià)格高位影響，回調(diào)整理，但國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)，南美存在天氣產(chǎn)量炒作。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，但近日出口環(huán)比下降。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，國(guó)內(nèi)外基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多，但節(jié)日即將來(lái)臨，油價(jià)破新高較難，上方空間有限，且對(duì)2季度油價(jià)不太看好，國(guó)內(nèi)疫情有嚴(yán)重趨勢(shì)，外加美股下跌，預(yù)回調(diào)整理。棕櫚油P2105：高拋低吸6400-6800

菜籽油

1.基本面：12月馬棕庫(kù)存下降19.01%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降45%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10590，基差65，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月22日菜籽油商業(yè)庫(kù)存14萬(wàn)噸，前值14萬(wàn)噸，環(huán)比-0萬(wàn)噸，同比-48.38%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)下，20日均線(xiàn)朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格受?chē)?guó)內(nèi)疫情及價(jià)格高位影響，回調(diào)整理，但國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)，南美存在天氣產(chǎn)量炒作。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，但近日出口環(huán)比下降。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，國(guó)內(nèi)外基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多，但節(jié)日即將來(lái)臨，油價(jià)破新高較難，上方空間有限，且對(duì)2季度油價(jià)不太看好，國(guó)內(nèi)疫情有嚴(yán)重趨勢(shì)，外加美股下跌，預(yù)回調(diào)整理。菜籽油OI2105：高拋低吸9600-9950

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆需求預(yù)期良好和巴西大豆收割進(jìn)程受降雨影響支撐，短期維持震蕩格局，南美大豆天氣仍有變數(shù)。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回落，跟隨美豆回落。國(guó)內(nèi)春節(jié)備貨接近尾聲，成交放緩，國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)回升供應(yīng)充裕和生豬集中出欄后需求短期偏淡壓制豆粕價(jià)格。但國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量有所減少，國(guó)內(nèi)新冠疫情短期有所改善，春節(jié)備貨因素和基差升水支撐豆粕期貨價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3700（華東），基差216，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存48.2萬(wàn)噸，上周62.36萬(wàn)噸，環(huán)比減少22.71%，去年同期46.93萬(wàn)噸，同比增加2.7%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1300上方震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)，關(guān)注南美大豆生長(zhǎng)天氣和國(guó)內(nèi)需求情況。

豆粕M2105：短期3420至3470區(qū)間震蕩，短線(xiàn)區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，年底水產(chǎn)養(yǎng)殖需求走弱壓制現(xiàn)貨價(jià)格，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國(guó)內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)仍偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國(guó)或有望未來(lái)重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2770，基差-87，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存4.2萬(wàn)噸，上周4.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.44%，去年同期1.1萬(wàn)噸，同比增加281.8%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2810至2860區(qū)間震蕩，短線(xiàn)區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆需求預(yù)期良好和巴西大豆收割進(jìn)程受降雨影響支撐，短期維持震蕩格局，南美大豆天氣仍有變數(shù)。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅至30%利多國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格，國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)近期維持高位支撐盤(pán)面，但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5500，基差-217，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存484.16萬(wàn)噸，上周528.13萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.33%，去年同期352.72萬(wàn)噸，同比增加37.26%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300上方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨高位回落，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2105：短期5700附近震蕩，觀望為主或者短線(xiàn)操作。

白糖：

1、基本面：印度糖協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)20/21榨季印度產(chǎn)糖同比略下降。咨詢(xún)公司StoneX將20/21年度糖市缺口從220萬(wàn)噸上調(diào)至330萬(wàn)噸。天下糧倉(cāng)：20/21榨季全國(guó)糖產(chǎn)量預(yù)估同比略減。荷蘭合作銀行：預(yù)計(jì)20/21年度全球食糖供應(yīng)短缺30萬(wàn)噸。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)350萬(wàn)噸缺口，高于此前預(yù)估的72.4萬(wàn)噸。2020年12月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖353.38萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖147.06萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率41.62%（去年同期52.1%）。2020年12月中國(guó)進(jìn)口食糖91萬(wàn)噸，環(huán)比增加20萬(wàn)噸，同比增加70萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5240，基差25（05合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至12月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存206.32萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)走平，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6、結(jié)論：新關(guān)稅政策堵住糖漿進(jìn)口漏洞，糖漿進(jìn)口量受到控制。疫情嚴(yán)控邊境，走私大幅減少，正規(guī)渠道進(jìn)口增加。新一年度全球白糖供應(yīng)缺口增加，白糖基本面未來(lái)偏多，維持震蕩偏多思路，回落中線(xiàn)多單分批建倉(cāng)。

棉花：

1、基本面：1-11月，規(guī)模以上服裝企業(yè)產(chǎn)量199.8億件，同比下降8.8%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12126.8億元，同比下降12.4%，利潤(rùn)總額565.8億元，同比下降20.8%。關(guān)注美國(guó)新政府對(duì)于禁止新疆建設(shè)兵團(tuán)棉花產(chǎn)品進(jìn)口美國(guó)的態(tài)度。國(guó)儲(chǔ)因內(nèi)外價(jià)差大于800，暫停收儲(chǔ)。12月份我國(guó)棉花進(jìn)口35萬(wàn)噸，環(huán)比增加75%，同比增133%。ICAC12月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2426萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2468萬(wàn)噸，期末庫(kù)存2165萬(wàn)噸。農(nóng)村部1月：產(chǎn)量591萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，消費(fèi)800萬(wàn)噸，期末庫(kù)存732萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)15243，基差368（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度1月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存732萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：服裝產(chǎn)量數(shù)據(jù)偏空。消費(fèi)淡季即將到來(lái)，今年紡織業(yè)停工預(yù)計(jì)提前，歐美疫情延續(xù)，人民幣升值，集裝箱運(yùn)費(fèi)漲價(jià)，吞噬下游紡織服裝出口利潤(rùn)。由于國(guó)內(nèi)外價(jià)差過(guò)大，國(guó)儲(chǔ)暫停收購(gòu)，政策上不希望價(jià)格大幅上漲，對(duì)下游不利。國(guó)內(nèi)正值新棉大量上市，套保壓力巨大。美國(guó)制裁新疆紡織業(yè)中長(zhǎng)期影響出口較大。技術(shù)面看05合約多空反復(fù)爭(zhēng)奪15000關(guān)口，多頭短期如能重新收復(fù)15000，則前期拉鋸震蕩延續(xù)，否則重心將下移至14000-15000區(qū)間。

玉米：

1、基本面：1月29日，USDA公布：民間出口商向中國(guó)出售210.8萬(wàn)噸玉米，偏空；1月28日，USDA公告：私人出口商報(bào)告對(duì)中國(guó)售出170萬(wàn)噸玉米，在2020/21年度交貨，偏空；1月28日，南非政府機(jī)構(gòu)作物預(yù)測(cè)委員會(huì)稱(chēng)，南非2020/2021年度玉米播種面積預(yù)計(jì)擴(kuò)大6%，偏空；1月28日，USDA報(bào)告顯示，1月21日止當(dāng)周，美國(guó)2020/2021年度玉米出口銷(xiāo)售凈增185.03萬(wàn)噸，較前一周增加29%，較前四周均值增長(zhǎng)61%，偏多 

2、基差：截止1月29日，玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2865元/噸，05合約盤(pán)面貼水151元/噸，偏多

3、庫(kù)存：截止1月22日當(dāng)周，全國(guó)115家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在569.39萬(wàn)噸，環(huán)比降0.43%，偏多；截止1月29日當(dāng)周，廣東港口庫(kù)存報(bào)131.1萬(wàn)噸，環(huán)比增幅為13.1%，偏空；截止1月22日，北方港口庫(kù)存報(bào)397.21萬(wàn)噸，環(huán)比降1.35%，偏多

4、盤(pán)面：MA20向下，05合約收盤(pán)價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：多空雙增，多增大于空增，主力凈空，偏空

6、結(jié)論：近期玉米進(jìn)口訂單增多，南方港口庫(kù)存攀升，加之替代品持續(xù)釋放到市場(chǎng)，緩解了玉米供應(yīng)難題，市場(chǎng)供應(yīng)狀況有所改善，玉米價(jià)格應(yīng)聲回落，隨著春節(jié)臨近，飼料企業(yè)采購(gòu)清淡，預(yù)計(jì)仍有回調(diào)空間。盤(pán)面上，05合約日線(xiàn)KDJ指標(biāo)超賣(mài)區(qū)，期價(jià)或企穩(wěn)震蕩，關(guān)注2700支撐。C2105區(qū)間：2700-2750

生豬：

1、基本面：1月27日，國(guó)家有關(guān)部門(mén)表示，春節(jié)期間每周投放2萬(wàn)到3萬(wàn)噸中央儲(chǔ)備凍豬肉，向市場(chǎng)增加供應(yīng)，偏空；1月28日，華儲(chǔ)網(wǎng)投放中央儲(chǔ)備凍豬肉3萬(wàn)噸，本月共計(jì)投放11萬(wàn)噸，偏空；1月29日，江蘇省啟動(dòng)省級(jí)儲(chǔ)備肉投放，投放時(shí)間至2月9日止，連續(xù)投放12天，偏空；截止1月29日，周豬糧比報(bào)11.78/1，大于6/1，養(yǎng)殖利潤(rùn)偏高，利于產(chǎn)能恢復(fù)，偏空；周豬料比報(bào)10.14/1，處于歷年高位，飼養(yǎng)成本高企，支撐豬價(jià)，偏多

2、基差：截止1月29日，全國(guó)外三元生豬現(xiàn)貨報(bào)價(jià)33670元/噸，09合約盤(pán)面貼水8100元/噸，偏多

3、庫(kù)存：截止1月13日全球生豬存欄747067千頭，同比增幅為9.49%，偏空；截止2020年12月31日，全國(guó)500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄14123970頭，環(huán)比增加2.29%，同比增加45.11%；全國(guó)468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存2346651頭，環(huán)比增加1.96%，同比增加73.44%，偏空

4、盤(pán)面：MA20走平，09合約收盤(pán)價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，偏空

6、結(jié)論：為保證春節(jié)期間豬肉供應(yīng)的充足，國(guó)家持續(xù)投放中央儲(chǔ)備凍豬肉，利空豬市。新冠疫情影響，豬肉走貨遲緩，返鄉(xiāng)人員數(shù)量減少，外出聚餐頻率降低，同時(shí)養(yǎng)殖利潤(rùn)豐厚，刺激終端補(bǔ)欄，產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，豬價(jià)或易跌難漲。但春節(jié)臨近，鮮肉需求逐步增加，養(yǎng)殖戶(hù)出欄意愿增強(qiáng)，且飼料成本歷年高位，近期支撐豬價(jià)。盤(pán)面上，預(yù)計(jì)09合約反彈高度有限，低位區(qū)間震蕩為主，維持逢高做空策略。LH2109區(qū)間：25000-25800

4

---金屬

黃金

1、基本面：美股大幅收跌，道指跌超2%，納指跌2%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.93%，創(chuàng)10月以來(lái)最大周跌幅，中長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債收益率走高，美元繼續(xù)回升，對(duì)金價(jià)仍有壓力，倫敦金最高達(dá)1867后小幅回落，收漲0.33%，早盤(pán)小幅上行至1850以上震蕩；中性

2、基差：黃金期貨388.34，現(xiàn)貨384.25，基差-4.09，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單4029千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)依舊帶動(dòng)金價(jià)上行，但目前拉動(dòng)有限；COMEX黃金期貨收漲0.47%，報(bào)1849.8美元/盎司；今日關(guān)注中日歐美PMI制造業(yè)數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲(chǔ)官員講話(huà)；刺激政策前景或?qū)⒂兴M(jìn)展但規(guī)模縮小和疫苗方面，對(duì)金價(jià)依舊有所壓制，短期銀價(jià)獲得拉升，金價(jià)將受到溢出效應(yīng)或?qū)@得支撐，區(qū)間偏多操作。滬金2106：385-391區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：白銀價(jià)格Reddit投資者搶購(gòu)，美國(guó)現(xiàn)貨零售開(kāi)始緊張，白銀連續(xù)第二天上漲，今日早盤(pán)再度大幅拉升超7%，現(xiàn)小幅回落依舊漲超5%，在28.3左右震蕩；美股大幅收跌，道指跌超2%，納指跌2%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.93%，創(chuàng)10月以來(lái)最大周跌幅，中長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債收益率走高，美元繼續(xù)回升對(duì)銀價(jià)仍有壓力；偏多

2、基差：白銀期貨5479，現(xiàn)貨5383，基差-96，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2827770千克，增加4498千克；偏空

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)依據(jù)備受關(guān)注，銀價(jià)繼續(xù)暴漲；COMEX白銀期貨收漲4.39%，報(bào)27.06美元/盎司；白銀備受關(guān)注，現(xiàn)貨零售供應(yīng)已經(jīng)緊張，雖難以獲得長(zhǎng)期走勢(shì)，但短期仍將獲得較強(qiáng)支持，整體偏強(qiáng)。但投資交易量巨大的情況下，銀價(jià)波動(dòng)將更為劇烈，謹(jǐn)慎操作。滬銀2106：5285-5867區(qū)間偏多操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，2021年1月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.3%，較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)7個(gè)月位于51%及以上，表明制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨58150，基差600，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：1月29日LME銅庫(kù)存減1675噸至74575噸，上期所銅庫(kù)存較上周減683噸至66565噸；偏多。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)下，20均線(xiàn)向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)開(kāi)始緩和背景下，春節(jié)假期來(lái)臨，企業(yè)備貨基本接近尾聲，庫(kù)存有望迎來(lái)累庫(kù)階段，滬銅2103:59000空持有，目標(biāo)57000附近，止損59000。

鋁:

1、基本面：鋁廠(chǎng)環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14960，基差-45，貼水期貨，中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增3222噸至239504噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)下，20均線(xiàn)向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，鋁下游消費(fèi)不旺短期預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢(shì)，滬鋁2103：逢高拋空為主。

鎳：

1、基本面：鎳礦繼續(xù)供應(yīng)偏緊，對(duì)鎳鐵、不銹鋼成本支撐。近期有一部分俄鎳到貨，現(xiàn)貨鎳板與鎳豆庫(kù)存有所增加，短期供應(yīng)充足，現(xiàn)貨升水下降，價(jià)格回落之后下游采購(gòu)比較積極。鎳鐵價(jià)格反彈，對(duì)不銹鋼支撐力加強(qiáng)，不銹鋼部分生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)始檢修，下游需求同時(shí)因春節(jié)減弱，供需兩弱。但對(duì)于節(jié)后需求預(yù)期比較好，可能表現(xiàn)偏強(qiáng)一點(diǎn)。從時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，已進(jìn)入春節(jié)周期，物流部分開(kāi)始停運(yùn)，供需進(jìn)入兩弱階段，基本面對(duì)價(jià)格影響較小。短期主要影響因素是資金面與宏觀面，重點(diǎn)關(guān)注持倉(cāng)變化。中性

2、基差：現(xiàn)貨134000，基差3430，偏多，進(jìn)口鎳131950，基差1380，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存248886，0，上交所倉(cāng)單9902，-176，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)以下，20均線(xiàn)向上，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳04：短期震蕩調(diào)整，逢低做多，不追漲，快進(jìn)快出。

5

---金融期貨

期指                                                                      

1、基本面:國(guó)統(tǒng)局公布數(shù)據(jù)，1月份制造業(yè)PMI降至51.3%,1月份消費(fèi)品行業(yè)PMI為52.3%，另外證監(jiān)會(huì)核發(fā)2家IPO，上周全球股市大跌，軍工、醫(yī)藥生物、半導(dǎo)體領(lǐng)跌，休閑服務(wù)板塊領(lǐng)漲，市場(chǎng)熱點(diǎn)減少;偏空                                     

2、資金:融資余額15552億元，減少44億元，滬深股凈買(mǎi)入25.33億元;中性                                     

3、基差:IF2102貼水9.56點(diǎn)，IH2102升水6.15點(diǎn)，IC2102貼水32.54點(diǎn) ;中性

4、盤(pán)面:IC>IF>IH(主力合約)，IF、IH、IC在20日均線(xiàn)下方;偏空                                                 

5、主力持倉(cāng):IF主力多減，IH主力多增，IC主力多減;偏多                                                         

6、結(jié)論:市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整，短期寬幅震蕩，考驗(yàn)3450支撐。IF2102:觀望為主 ;IH2102:觀望為主;IC2102:觀望為主

國(guó)債：

1、基本面：中國(guó)1月官方制造業(yè)PMI為51.3，預(yù)期51.3，前值51.9；非制造業(yè)PMI為52.4，前值55.7。

2、資金面：央行1月29日公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行1000億元逆回購(gòu)操作，市場(chǎng)凈投放980億元。

3、基差：TS主力基差為0.962，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0836，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.0079，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下，偏空；TF 主力在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下，偏空；T 主力在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單暫持。