鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水23.00美元/噸，前一交易日貼水22.75美元/噸。根據(jù)SMM，上海0#鋅主流成交于19780~19850元/噸，鋅價止跌企穩(wěn)，上海地區(qū)鋅錠庫存處于低位，下游逢低備貨，成交相對穩(wěn)定，但是部分企業(yè)節(jié)前備貨結(jié)束，陸續(xù)準備放假停產(chǎn)，上海地區(qū)由于鋅錠庫存較低，持貨商報價延續(xù)高升水。

庫存方面，2月1日，LME鋅庫存減少0.11 萬噸至29.18 萬噸。根據(jù)SMM，2月1日，國內(nèi)鋅錠庫存12.34萬噸，較上周減少0.71 萬噸。

觀點：礦端緊缺加劇，國外新冠疫情形勢嚴峻，市場擔憂2月進口礦到港時間或延長。小部分煉廠壓縮產(chǎn)量，但大部分企業(yè)依舊在虧損狀態(tài)下維持生產(chǎn)，不排除春節(jié)前會有更多煉廠計劃檢修。需求端鍍鋅和壓鑄季節(jié)性減弱，放假企業(yè)繼續(xù)增多，整體看，全球貨幣仍偏寬松，國內(nèi)庫存仍未出現(xiàn)明顯累積，現(xiàn)貨延續(xù)高升水，供需邊際向好對鋅價仍有支撐，預計鋅價受疫情影響，超調(diào)過后仍將延續(xù)強勢。

策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。

策略：單邊：中性，中線多單可謹慎持有。套利：觀望。

風險點：宏觀風險。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨升水4.38美元/噸，前一交易日貼水1.15美元/噸。根據(jù)SMM，華東滬錫兩地現(xiàn)貨市場成交集中15200-15220元/噸，維持對當月平水附近，對隔月升水10-20元/噸。杭州地區(qū)周末集中到貨，倒是該地周邊現(xiàn)貨升水下調(diào)，杭州地區(qū)成交集中15220-15240元/噸。 

庫存方面，2月1日，LME鋁錠庫存減少0.29 萬噸至142.82 萬噸。根據(jù)我的有色，2月1日，國內(nèi)鋁錠社會庫存較周四增加2.8萬噸至71.6萬噸。

觀點：無錫和佛山兩地庫存繼續(xù)減少，增加持貨商挺價信心，但整體庫存維持累庫趨勢不變。供應方面電解鋁供給端保持穩(wěn)步抬升，但值得注意的是廢鋁回收企業(yè)已經(jīng)開始陸續(xù)放假，下游汽車用合金錠需求較強，廢鋁整體偏緊，整體而言，鋁庫存仍處在相對低位，且海外訂單環(huán)比仍在回升，在良好消費預期下，鋁價預計下方支撐較強。

策略：單邊：謹慎看漲。套利：觀望。

風險點：宏觀風險。