一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國國會預算辦公室（CBO）：預計2020年實際GDP萎縮2.5%，2021年美國實際GDP將增長3.7%；預計實際GDP將在2021年年中恢復到疫情前的水平，并在2025年初超過其最大可持續(xù)水平；預計2020年失業(yè)率為6.8%，2021年失業(yè)率為5.3%，2022年為4.9%。

2）國內(nèi)新聞

央行連續(xù)凈投放后資金價格趨穩(wěn)。央行公開市場周一開展1000億元7天期逆回購操作，當日有20億元逆回購到期，凈投放980億元。隔夜Shibor下行48.70BP，報2.795%；14天期Shibor下行51.50BP，報3.283%；7天期Shibor則上漲12.30BP報3.1940%，為2015年4月7日以來最高水平。

3）行業(yè)新聞

中央農(nóng)辦、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部要求統(tǒng)籌做好農(nóng)村地區(qū)疫情防控和“菜籃子”產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供。各地要千方百計穩(wěn)定蔬菜和肉蛋奶、水產(chǎn)品等重點產(chǎn)品生產(chǎn)，加強質(zhì)量安全監(jiān)管，抓好流通運輸、市場調(diào)控和產(chǎn)銷銜接，從源頭保障供應(yīng)不斷檔、不脫銷。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股反彈，上一交易日A股上漲，成交量有所減小，春節(jié)前兩市交易預計會有所萎縮，資金方面北向資金凈流入34.59億元，01月29日融資余額減少201.08億元至15402.41億元。市場目前對政策是否收緊有所擔憂，我們預計年前持續(xù)收緊流動性的概率較小，在經(jīng)濟未持續(xù)企穩(wěn)的情況下政策方面短期不會大幅收緊，流動性仍以合理充裕為主。當前全球疫情有所反復，警惕疫情加重對經(jīng)濟的拖累。技術(shù)上看各指數(shù)短期展開調(diào)整，建議關(guān)注超跌后反彈的機會，并繼續(xù)關(guān)注資金投放情況，一季度預判仍以偏多為主，建議逢低做多。

【國債】

國債：期債價格小幅上漲，10年期國債收益率下行1bp至3.17%。央行稱為維護銀行體系流動性合理充裕，開展1000億元逆回購操作，凈投放980億元，Shibor短端品種漲跌不一，資金面平穩(wěn)，較上周邊際轉(zhuǎn)松。央行貨幣政策委員認為當前杠桿率上升非常快，引發(fā)市場對貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔憂，春節(jié)前央行大概率通過臨時投放資金的操作方式保持資金面相對平穩(wěn)。四季度GDP增速基本恢復到疫情前的水平，不過多地接連發(fā)生局部聚集性疫情，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營暫時受到一定影響，PMI指數(shù)有所回落。美國新增確診病例繼續(xù)下滑，市場預期新一輪財政刺激政策將出臺，美債收益率以上行為主。在經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復和穩(wěn)杠桿的背景下，國債期貨價格以下行為主，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

原油：美國東北部地區(qū)遭遇一場多年來最嚴重的暴風雪，擔心美國原油庫存繼續(xù)下降，冬季取暖燃料增加，國際油價上漲超2%，同時歐佩克1月份原油日產(chǎn)量增幅不及預期，2月份沙特阿拉伯開始履行額外減產(chǎn)承諾也支撐了市場氣氛。美國東北部地區(qū)受到強烈的冬季暴風雪襲擊，這場暴風雪從賓夕法尼亞州一直延伸到新英格蘭，對紐約市和該地區(qū)其他主要城市造成廣泛破壞。氣候寒冷增加了取暖燃料需求，美國東北部地區(qū)家庭取暖以天然氣和取暖油為主。路透社數(shù)據(jù)顯示，1月份歐佩克原油日產(chǎn)量增幅最大的是沙特阿拉伯和伊拉克這兩個最大的成員國，因為這兩國產(chǎn)量配額最高，增加幅度相應(yīng)也最大。伊拉克盡力讓產(chǎn)量符合目標上限，過去一直難以做到這一點。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.56%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在84.24%，較上周下降1.09個百分點。本周期內(nèi)盡管個別MTO裝置恢復正常運行，但大唐多倫半負荷，所以國內(nèi)CTO/MTO裝置負荷小幅下滑。截至1月28日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為69.70%,下跌1.30個百分點，較去年同期下跌2.75個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為81.44%，下跌1.95個百分點，較去年同期下跌4.74個百分點。西北地區(qū)部分裝置短停，導致全國甲醇開工負荷下滑。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在103.7萬噸，環(huán)比上周下跌1.97萬噸，跌幅在1.86%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在23.8萬噸附近。據(jù)統(tǒng)計，預計1月29日到2月14日沿海地區(qū)預計到港在51.51萬-52萬噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四震蕩小幅走低，RU主力收至14150，流動性趨緊影響市場預期?；久娣奖悴▌硬淮?，春節(jié)臨近，員工返鄉(xiāng)，輪胎廠開工有所下滑，但也有廠家表示持續(xù)生產(chǎn)，供應(yīng)面平淡，需求較為穩(wěn)定，近期預計橡膠自身基本面變化不大，春節(jié)前價格預計難有明顯趨勢，RU主力13000-15000區(qū)間內(nèi)震蕩為主。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，兩油價格上調(diào)，其中中石化華東提價100，中石油提價150。神華拍賣7042通達源庫7860元，成交良好。拉絲PP，兩油提價150。神華拍賣，8250常州庫，整體成交良好。兩油石化早庫55萬，下降6.5萬噸。昨日聚烯烴期貨小幅回落，周末累庫回升，市場預期下降。昨天成交來看，整體良好。本周或延續(xù)高位整理。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：今年冬儲價格的明顯偏高導致貿(mào)易商主動冬儲意愿偏低，冬儲資源向鋼廠端集中。在這種鋼廠和協(xié)議戶掌握大部分成品材的庫存結(jié)構(gòu)下。除非節(jié)后需求恢復速度明顯低于往年同期，否則開工后終端和貿(mào)易商的采購將一定程度上推動鋼價的價格中樞，風險點在于春節(jié)期間疫情惡化，導致農(nóng)民工返鄉(xiāng)時間明顯延后從而拖累節(jié)后開工節(jié)奏。

【鐵礦】

鐵礦：在經(jīng)歷了12月國內(nèi)鐵水產(chǎn)量高位韌性，海外高爐加速復產(chǎn)增加鐵礦邊際需求后。1月份海外需求階段性走弱疊加國內(nèi)高爐檢修被提上議程。短期礦價將回歸季節(jié)性定價邏輯，鐵水的減量幅度以及節(jié)后的需求恢復速度將是春節(jié)前后影響礦價的關(guān)鍵。但中長期鐵礦供需偏緊的格局沒有發(fā)生動搖，待季節(jié)性壓力緩解后，鐵礦庫存結(jié)構(gòu)性偏緊+深貼水的格局依舊值得多配。

【動力煤】

動力煤：夜盤ZC2105收于627.4（-7.2）。1月29日數(shù)據(jù)顯示沿海八省終端庫存2188萬噸，比上周略有上升；日均耗煤數(shù)據(jù)回落，可用天數(shù)11天，比上周有所增加。近日來電廠日耗水平隨著天氣的回暖明顯下降，但較去年來說仍較高。05合約高位回落大約100元/噸后下跌速度明顯放緩，放緩的主要原因之一是電廠庫存水平較低。上游煤礦開始出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，坑口價格有所下跌。目前基本確定春節(jié)期間國有大礦集中保供，節(jié)后用煤需求的回落疊加供給的上量會使得電廠對高價煤的接受度降低?；陔姀S低庫存05合約深貼水的格局，短期追空缺乏安全邊際，關(guān)注春節(jié)后終端電廠的庫存累積情況。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：白銀繼續(xù)走高，黃金仍然陷于震蕩區(qū)間。白銀短期內(nèi)快速上漲一定程度上是WallStreetBets論壇上美國散戶逼空機構(gòu)事件的延續(xù)，摩根大通等投行此前一直被詬病操縱白銀市場并刻意壓低白銀價格，而白銀實物投資市場整體的體量價值并不算高，投資者希望通過買入ETF和COMEX白銀對白銀空頭形成逼倉。美聯(lián)儲方面，上周FOMC的1月會議維持當前利率水平及購債規(guī)模，美聯(lián)儲主席鮑威爾在記者會上維持鴿派論調(diào)安撫市場，進一步強調(diào)美國經(jīng)濟距離實現(xiàn)就業(yè)和通脹目標還有“很長一段路”，美聯(lián)儲將維持寬松的貨幣政策。此前美聯(lián)儲在12月會議紀中要提到“taper（收緊）”后，市場一度提前交易美聯(lián)儲可能出現(xiàn)政策退出、實際利率見底長端利率轉(zhuǎn)向的預期，市場情緒偏于謹慎。目前市場對于財政刺激的預期給予當前金銀一定支撐，此前拜登宣稱將有1.9萬億美元規(guī)模的刺激計劃，但是刺激計劃規(guī)模遭到共和黨人的反對，密切關(guān)注刺激法案的進展和以及美國后市通脹變化。海外疫情難以控制，新冠疫苗存在配發(fā)緩慢和新的制造問題的背景下，市場可能調(diào)整此前對于下半年能夠控制疫情的樂觀預期，短期無需擔心貨幣和財政政策的退出問題。目前黃金整體表現(xiàn)為區(qū)間震蕩，白銀或繼續(xù)受投機情緒已經(jīng)逼空預期推升，謹慎看多后市行情，但注意高波動率下的回撤風險。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅回落。昨日公布的PMI為51.3，為八個月以來低點。但LME庫存僅有7萬噸，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水。市場仍受國內(nèi)消費淡季、疫情和長假來臨影響，投資者情緒趨于謹慎。美元疲軟和精礦供應(yīng)緊張將中長期支撐銅價。中國經(jīng)濟表現(xiàn)良好，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑。短期銅價可能延續(xù)區(qū)間波動，建議短線參與。另外建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境內(nèi)外疫情等方面變化

【鋅】

鋅：夜盤鋅價低開后小幅反彈。鋅價近期受LME庫存大幅增加和預期消費疲軟打壓。河北是此輪疫情較嚴峻地區(qū)，開工不可避免受到影響。供應(yīng)端精礦加工費已縮窄至4000元左右，依舊緊張。有報道稱受成本和鋅價回落影響，冶煉企業(yè)檢修增加。短期鋅價可能寬幅震蕩，建議短線參與或離場觀望。另外建議關(guān)注冶煉成本和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤震蕩?；久娣矫妫谏鐣齑嬲w攀升，一季度消費大概率降溫，未來庫存預計仍有增加，此外中期供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注。短期鋁價遭遇支撐，可能進入震蕩。操作上區(qū)間對待、逢低買入為主。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤下跌?；久娣矫?，中期來看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預計逐步減少。操作建議逢低買入為主。        

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨下跌。基本面方面，近期市場供應(yīng)明顯緩解，淡季影響較為明顯。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存顯著回升。短期金屬價格調(diào)整，或由美元走強影響。從中期看，不銹鋼供應(yīng)整體預計還是會維持相對寬松，未來利潤仍以回落為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨止跌反彈。玉米市場供應(yīng)總體偏緊，加之疫情導致的部分地區(qū)運輸管制及年關(guān)將近，市場供應(yīng)減少，現(xiàn)貨價格高位維持穩(wěn)定。11月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.8%，同比增長31.2%，已連續(xù)6個月正增長；生豬存欄環(huán)比增長4.3%，同比增長29.8%，已連續(xù)5個月正增長。玉米價格在現(xiàn)貨的強勢和政策潛在調(diào)控壓力下小幅波動為主，但5月前政策可調(diào)控工具不多，預計近月合約維持強勢。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅震蕩。臨近春節(jié)，養(yǎng)殖戶出欄需求增加，增加了市場供應(yīng)量。隨著生豬產(chǎn)能的逐漸恢復，未來生豬價格大概率走弱，期貨盤面以空頭思路為主，但由于現(xiàn)貨價格波動較大，且非洲豬瘟可能出現(xiàn)反復情況，面臨較大風險。套利方面，預計9月合約可能是各個合約中較強的一個，其他合約價格若是偏高，可考慮多9月空其他遠月的策略。另外，11月生豬價格可能相對9、1月一般偏低，可考慮多9、1合約，空11月合約的套利策略。

【白糖】

白糖：白糖期貨小幅上漲。巴西1月前兩周糖出口量118.5萬噸，日均出口量較去年一月日均增加63%。巴西中南部12月下半月糖產(chǎn)量1.1萬噸，同比減少13.68%，作物年度累計產(chǎn)量3819萬噸，同比增長44.22%。國內(nèi)方面，巴西1月1到14日對中國裝船數(shù)為6萬噸，12月份36.53萬噸。隨著進口利潤縮減，進口壓力逐步減輕，國際宏觀形勢也在疫苗等刺激下轉(zhuǎn)好，外糖價格預計仍存上漲空間。隨著外糖上漲，進口成本抬升，鄭糖預計跟隨上漲，但漲幅或不及外糖。

【豆油】

豆油:國內(nèi)豆油Y2105收盤于7714，跌幅1.46%。一級豆油現(xiàn)貨基差小幅走強，天津05+750，山東05+820，江蘇05+980，廣東05+1100，廣西05+1050。未來一段時間南美仍有降雨，巴西因為降雨導致收割進度偏慢，但是一些咨詢機構(gòu)上調(diào)巴西產(chǎn)量。阿根廷處于生長期的大豆仍然需要降雨，受市場關(guān)注的巴西司機罷工預計不會持續(xù)太久，持續(xù)關(guān)注南美排船到港和南美降雨情況。美豆銷售進度接近完成，較低的結(jié)轉(zhuǎn)庫存和巴西期初庫存也支撐盤面，暫時多空交織，美豆盤面波動較大。國內(nèi)豆油庫存較低，仍是計劃提貨，現(xiàn)貨基差高，但是受制于成本端美豆影響，盤面偏震蕩。         

【棕櫚油】

棕櫚油: P2105合約收盤于6670，跌幅1.48%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差小幅走強，天津05+530，華東05+540，廣東05+490。馬來西亞棕櫚油出口減幅未顯著改善，而Sppoma的產(chǎn)量減幅在縮小，而印度下調(diào)油脂進口關(guān)稅基準價，并提高了毛棕櫚油關(guān)稅，暫時棕櫚油缺乏利多消息，但是馬來西亞棕櫚油庫存偏低，一季度一般也是減產(chǎn)季節(jié)，給予支撐，暫時國內(nèi)棕櫚油預計走勢偏震蕩。

【菜油】

菜油：菜油OI2105合約收盤于9681，跌幅0.88%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，廣西05+600，廣東05+650，福建05+650，華東05+600。就2020/21年度而言，加拿大農(nóng)業(yè)暨農(nóng)業(yè)食品部預計加拿大菜籽出口為1090萬噸，比早先預測值提高70萬噸，比上年提高7%，創(chuàng)下歷史次高記錄。本年度前五個月加拿大油菜籽出口總量為510萬噸，同比增加38%。2020/21年度油菜籽期末庫存為120萬噸。分析師表示，如果出口保持當前步伐進度，期末庫存可能低于100萬噸。國內(nèi)菜油庫存持續(xù)減少，菜籽庫存偏低，在加拿大菜籽進口受限的影響下，菜油供應(yīng)偏緊，暫時菜油盤面隨外盤波動較大。