大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：2日港口現(xiàn)貨成交62萬噸，環(huán)比下降20.1%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為35萬噸,環(huán)比下降27.1%），本周平均每日成交69.8萬噸，環(huán)比下降38.8%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1054，折合盤面1170.2，05合約基差236.7；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格1028，折合盤面1150.4，05合約基差216.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12507.3萬噸，環(huán)比增加6.59萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量均出現(xiàn)回升，到港量小幅增加，壓港情況嚴(yán)重，港口庫存基本維持。終端需求呈現(xiàn)超季節(jié)性回落，高爐利潤低位使得鋼廠補(bǔ)庫意愿偏弱，從春節(jié)補(bǔ)庫進(jìn)程來看，鋼廠補(bǔ)庫基本接近尾聲。澳洲氣旋過境，港口逐步恢復(fù)正常發(fā)運(yùn)。I2105：950附近逢高拋空，上破1025止損

動(dòng)力煤：

1、基本面：1月13日全國重點(diǎn)電廠庫存為6300萬噸，日耗高位回落，港口庫存積累緩慢，多方指數(shù)停發(fā)，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)比較混亂 偏空

2、基差：現(xiàn)貨765，05合約基差153.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存502.5萬噸，環(huán)比減少3萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，多翻空 偏空

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)拉運(yùn)車輛較前期明顯減少，坑口煤價(jià)下行為主，部分重點(diǎn)礦企在春節(jié)期間均執(zhí)行不放假正常生產(chǎn)的策略，產(chǎn)能加快釋。臨近春節(jié)，工業(yè)用電快速回落，需求驅(qū)動(dòng)減弱，貿(mào)易商港口報(bào)價(jià)明顯回落，急于降價(jià)出貨，但期貨盤面貼水仍維持較高水平。進(jìn)口放松疊加日耗回落，預(yù)計(jì)短期盤面偏弱運(yùn)行。ZC2105：空單持有，上破650止損

螺紋：

1、基本面：近期供應(yīng)端產(chǎn)量繼續(xù)保持一定強(qiáng)度，但當(dāng)前長流程利潤處于虧損狀態(tài)，鋼廠檢修增加，隨著春節(jié)臨近預(yù)計(jì)接下來鐵水產(chǎn)量下行速度將加快；上周需求方面受季節(jié)性因素和疫情導(dǎo)致下游工地提前返鄉(xiāng)現(xiàn)象增加，整體成交量下降幅度增大，庫存累積速度顯著加快，年前預(yù)計(jì)弱勢運(yùn)行；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4429，基差275，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存585.98萬噸，環(huán)比增加21.95%，同比減少24.46%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日黑色系繼續(xù)全面回調(diào)，其中原材料跌幅較大，螺紋期貨價(jià)格破位下行，現(xiàn)貨價(jià)走平或小幅回調(diào)為主，基差有所擴(kuò)大，預(yù)計(jì)本周繼續(xù)震蕩偏弱走勢，操作上建議螺紋05合約日內(nèi)4120-4220區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面實(shí)際產(chǎn)量小幅回落，總體仍處于相對高位，不過隨著春節(jié)臨近鋼廠部分高爐將開啟檢修，后期產(chǎn)量會(huì)有一定幅度下滑，需求方面上周需求未有明顯回落，表觀消費(fèi)維持，預(yù)計(jì)本周將有所回落，受下游制造業(yè)、出口等行業(yè)支撐，中期需求仍較為樂觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4430，基差123，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存205.45萬噸，環(huán)比減少0.59%，同比減少13.94%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日受期貨市場原材料大跌影響，熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)下跌至短線支撐位，現(xiàn)貨價(jià)格小幅回調(diào)，預(yù)計(jì)本周走勢震蕩偏弱為主，操作上建議熱卷05合約，日內(nèi)4270-4370區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利潤持續(xù)下滑，但近期產(chǎn)能變動(dòng)不大，產(chǎn)量仍維持高位；北方受疫情及季節(jié)性因素影響，需求快速下滑，南方多數(shù)中小型加工廠陸續(xù)停工放假，節(jié)前下游剛需基本結(jié)束，整體需求疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全現(xiàn)貨出廠價(jià)1804元/噸，F(xiàn)G2105收盤價(jià)為1768元/噸，基差為36元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存2946萬重量箱，較前一周增加24萬重量箱，庫存持續(xù)累積；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃需求加速下滑，廠家?guī)齑婵焖僭鲩L，短期建議逢高拋空思路對待。玻璃FG2105：日內(nèi)逢高拋空，止損1790

焦煤：

1、基本面：供應(yīng)端煤礦安全檢查和核酸等防疫要求影響供應(yīng)減量；進(jìn)口煤供應(yīng)量短期內(nèi)難以出現(xiàn)明顯回升。需求端焦企做大焦煤庫存意愿不減，加之新增高爐逐漸投產(chǎn)，考慮目前豐厚的焦化利潤，焦企采購原料情緒不減；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1630，基差164.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存882.28萬噸，港口庫存255萬噸，獨(dú)立焦企庫存1060.63萬噸，總體庫存2197.91萬噸，較上周增加33.46萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：受下游成材及焦炭影響，預(yù)計(jì)焦煤將跟隨焦炭偏弱運(yùn)行。焦煤2105：逢高拋空，止損1500。

焦炭：

1、基本面：山西地區(qū)汽運(yùn)陸續(xù)恢復(fù)正常，運(yùn)價(jià)且有不同幅度的下調(diào)，焦炭庫存維持下降趨勢；需求方面，下游鋼廠采購需求良好，部分庫存不高鋼廠仍有補(bǔ)庫需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)3050，基差574；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存417.02萬噸，港口庫存254萬噸，獨(dú)立焦企庫存21.95萬噸，總體庫存692.97萬噸，較上周增加30.82萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦化新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，焦炭供應(yīng)缺口逐漸縮小，鋼廠受利潤持續(xù)偏緊以及爐料成本的壓力影響，高爐檢修頻率陸續(xù)增加，預(yù)計(jì)焦炭盤面偏弱運(yùn)行。焦炭2105：2450-2500區(qū)間偏空操作。

2

---能化

原油2103：

1.基本面：美國參議院啟動(dòng)特別程序，以期撇開共和黨人通過1.9萬億美元的刺激計(jì)劃。參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖舒默稱，拜登和耶倫認(rèn)為共和黨的紓困方案規(guī)模太小；牛津大學(xué)稱阿斯利康疫苗間隔3個(gè)月接種兩針具有82.4%的有效性。英國變異毒株再現(xiàn)變異，令人擔(dān)憂現(xiàn)有疫苗效果可能削弱；外媒援引知情人士的話稱，本周JMMC會(huì)議不太可能提出新政策建議，可能要到3月初的下一屆部長級會(huì)議上再進(jìn)行討論，雖然沙特傾向于限制產(chǎn)量，但俄羅斯擔(dān)心油價(jià)受支撐時(shí)間太長會(huì)刺激美國頁巖油增產(chǎn)；中性

2.基差：2月2日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為57.01美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為58.54美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為56.62美元/桶，基差30.72元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至1月29日當(dāng)周API原油庫存減少426.1萬桶，預(yù)期增加36.7萬桶；美國至1月22日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加42萬桶，實(shí)際減少991萬桶；庫欣地區(qū)庫存至1月22日當(dāng)周減少228.1萬桶，前值減少472.7萬桶；截止至2月2日，上海原油庫存為2339.2萬桶，減少100萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止1月26日，CFTC主力持倉多減;截至1月26日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：市場對于OPEC+減產(chǎn)樂觀有加，加之API原油庫存超預(yù)期下降助推原油上行，布倫特更是創(chuàng)出大跌后的新高，多頭氣氛濃厚，不過考慮到宏觀面拜登的刺激計(jì)劃在國會(huì)受到阻礙，疫情發(fā)展存在較多可能性，投資者注意控制倉位，短線343-353區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：上半周國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)一般，內(nèi)地、港口重心仍有走跌，假期臨近，各地降價(jià)排庫為主，內(nèi)地出現(xiàn)不同程度下跌，短期該趨勢延續(xù)。港口市場受內(nèi)地、外盤及期貨共同影響下，基差走弱、現(xiàn)貨/紙貨走弱，短期港口雖強(qiáng)于內(nèi)地，然節(jié)前偏弱行情或難改變；偏空

2.基差：2月2日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2320元/噸，基差45，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年1月28日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為63.97萬噸，較上周降2.2萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在23萬噸附近，較上周降1萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：內(nèi)地下游庫存高位加之節(jié)前上游廠家排庫需求，再者隨著后續(xù)運(yùn)力的進(jìn)一步趨緊，預(yù)計(jì)后續(xù)內(nèi)地甲醇維持偏弱走勢，而港口方面，大霧天氣封航，部分船貨到港時(shí)間存在推遲可能，預(yù)計(jì)短期港口表現(xiàn)依然強(qiáng)于內(nèi)地，不過內(nèi)地走弱壓制下港口仍存下滑風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)悉伊朗裝置ZPC已被通知本周恢復(fù)用氣，關(guān)注裝置進(jìn)程，短線2250-2300區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：前期檢修裝置復(fù)產(chǎn)以及新裝置投產(chǎn)背景下未來供應(yīng)相對寬松。PTA加工費(fèi)中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤走弱 中性

2、基差：現(xiàn)貨4015，05合約基差-133，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.3天，環(huán)比減少0.2天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：揚(yáng)子石化65萬噸PTA裝置于2月1日降負(fù)荷至8成左右。成本端走勢偏強(qiáng)，PX裝置故障增加，短期PX表現(xiàn)堅(jiān)挺，加之ACP談成，市場看漲心態(tài)明顯。臨近年末，織機(jī)加彈工率明顯下滑，但聚酯負(fù)荷回落有限，聚酯工廠過節(jié)期間存在累庫壓力，重點(diǎn)關(guān)注纖維端庫存積累對于原料采購的影響，謹(jǐn)慎追高。TA2105：謹(jǐn)慎追高，4200附近考慮止盈

MEG：

1、基本面：上周乙二醇總體負(fù)荷有所恢復(fù)。成本端走勢偏強(qiáng)仍對盤面形成支撐，經(jīng)歷前期快速去庫，目前港口庫存處于同期中性偏高水平 偏多

2、基差：現(xiàn)貨4905，05合約基差144，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存59.42萬噸，環(huán)比減少7.46萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周一CCF口徑數(shù)據(jù)顯示乙二醇港口庫存環(huán)比減少0.7萬噸。目前各環(huán)節(jié)利潤都處于歷史低位，富德能源已正常重啟，紅四方將于后半周重啟。一季度海外裝置檢修較多，市場心態(tài)提振明顯。海外供應(yīng)增量有限，在下游聚酯負(fù)荷季節(jié)性回落的背景下，預(yù)計(jì)以跟隨成本端運(yùn)行為主。EG2105：多單持有，下破4500止損

’瀝青： 

1、基本面：國內(nèi)瀝青市場延續(xù)供需兩淡局面，隨著本周終端陸續(xù)離市休假，部分煉廠庫存將會(huì)有所累積，春節(jié)前后物流運(yùn)輸受限也將會(huì)加劇煉廠庫存的升高，成本、大庫容對于煉廠的累庫有一定的支撐，但是市場冬儲(chǔ)意向整體偏弱，煉廠主動(dòng)放貨及貿(mào)易商備貨需求意向不強(qiáng)，市場交投氣氛略顯平淡。短期來看，預(yù)計(jì)市場維持穩(wěn)定為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2535，基差-271，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.9%為38.4%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工有所上升，廠庫、社庫均增加，整體基本面有所轉(zhuǎn)弱。當(dāng)前在貨源緊張、節(jié)前備貨等支撐下，PVC市場暫時(shí)震蕩運(yùn)行。但是臨近春節(jié)，需求持續(xù)惡化預(yù)期濃郁，市場心態(tài)隨時(shí)有轉(zhuǎn)變的可能，PVC市場持續(xù)上漲動(dòng)能不足。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨7350，基差45，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比增2.03%至13.07萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏弱震蕩為主。PVC2105：日內(nèi)輕倉試空。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨14025,基差-545 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論:空單持有

燃料油：

1、基本面：成本端原油價(jià)格中樞震蕩；疫情影響下，歐洲煉廠開工率下滑，燃油東西方貿(mào)易量下降，供給偏緊；高硫燃油發(fā)電淡季疊加經(jīng)濟(jì)性不佳，需求整體疲弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2227元/噸，F(xiàn)U2105收盤價(jià)為2221元/噸，基差為6元，期貨貼水現(xiàn)貨；中性 

3、庫存：截止1月28日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2079萬桶，環(huán)比前一周下降5.50%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端震蕩、基本面偏弱，短期燃油預(yù)計(jì)跟隨原油震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)2190-2230區(qū)間偏空操作

塑料 

1. 基本面：夜間外盤原油上漲，1月30日起石家莊大連等地有序解封，預(yù)計(jì)物流運(yùn)輸困難將有所緩解，但臨近春節(jié)物流恢復(fù)可能仍需等待至春節(jié)后，海國龍油裝置推遲至春節(jié)后試車，石化庫存新低，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)，節(jié)后觀察庫存變化速度及投產(chǎn)影響，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價(jià)格926，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8080（-20），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差220，升貼水比例2.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存55萬噸（-6.5），偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)7750-7950震蕩操作； 

PP

1. 基本面：夜間外盤原油上漲，海國龍油裝置推遲至春節(jié)后試車，拉絲料排產(chǎn)連續(xù)數(shù)日回升，目前已回升至35%以上，石化庫存新低，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)，節(jié)后觀察庫存變化速度及投產(chǎn)影響，丙烯CFR中國價(jià)格981，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8270（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2105基差105，升貼水比例1.3%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存55萬噸（-6.5），偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)8000-8250震蕩操作；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：12月馬棕庫存下降19.01%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降45%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8620，基差814，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月22日豆油商業(yè)庫存82萬噸，前值84萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-39.62% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格受國內(nèi)疫情及價(jià)格高位影響，回調(diào)整理，但國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)，南美存在天氣產(chǎn)量炒作。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，但近日出口環(huán)比下降。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，國內(nèi)外基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多，但節(jié)日即將來臨，油價(jià)破新高較難，上方空間有限，且對2季度油價(jià)不太看好，國內(nèi)疫情有嚴(yán)重趨勢，外加美股下跌，預(yù)回調(diào)整理。豆油Y2105：高拋低吸7500-7900

棕櫚油

1.基本面：12月馬棕庫存下降19.01%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降45%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7200，基差484，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月22日棕櫚油港口庫存61萬噸，前值60萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-26.80%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格受國內(nèi)疫情及價(jià)格高位影響，回調(diào)整理，但國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)，南美存在天氣產(chǎn)量炒作。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，但近日出口環(huán)比下降。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，國內(nèi)外基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多，但節(jié)日即將來臨，油價(jià)破新高較難，上方空間有限，且對2季度油價(jià)不太看好，國內(nèi)疫情有嚴(yán)重趨勢，外加美股下跌，預(yù)回調(diào)整理。棕櫚油P2105：高拋低吸6400-6800

菜籽油

1.基本面：12月馬棕庫存下降19.01%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降45%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10630，基差746，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月22日菜籽油商業(yè)庫存14萬噸，前值14萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-48.38%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格受國內(nèi)疫情及價(jià)格高位影響，回調(diào)整理，但國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)，南美存在天氣產(chǎn)量炒作。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，但近日出口環(huán)比下降。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，國內(nèi)外基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多，但節(jié)日即將來臨，油價(jià)破新高較難，上方空間有限，且對2季度油價(jià)不太看好，國內(nèi)疫情有嚴(yán)重趨勢，外加美股下跌，預(yù)回調(diào)整理。菜籽油OI2105：高拋低吸9600-9950

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆需求預(yù)期良好加上巴西大豆收割緩慢支撐但巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制價(jià)格，短期維持震蕩格局，南美大豆天氣仍有變數(shù)。國內(nèi)豆粕弱勢震蕩，跟隨美豆震蕩。國內(nèi)春節(jié)備貨接近尾聲，成交放緩，國內(nèi)油廠開機(jī)回升供應(yīng)充裕和生豬集中出欄后需求短期偏淡壓制豆粕價(jià)格。但國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量有所減少，春節(jié)備貨油廠豆粕庫存降至低位和基差升水支撐豆粕期貨價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3700（華東），基差215，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存41.84萬噸，上周48.2萬噸，環(huán)比減少13.2%，去年同期36.06萬噸，同比增加16.02%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1300上方震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動(dòng)，關(guān)注南美大豆生長天氣和國內(nèi)需求情況。

豆粕M2105：短期3420至3470區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，年底水產(chǎn)養(yǎng)殖需求走弱壓制現(xiàn)貨價(jià)格，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)仍偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2770，基差-97，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存4.45萬噸，上周4.2萬噸，環(huán)比增加5.95%，去年同期1.3萬噸，同比增加242.31%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2800至2850區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆需求預(yù)期良好加上巴西大豆收割緩慢支撐但巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制價(jià)格，短期維持震蕩格局，南美大豆天氣仍有變數(shù)。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅至30%利多國內(nèi)大豆價(jià)格，國產(chǎn)大豆收購價(jià)近期維持高位支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5500，基差-129，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存451.93萬噸，上周484.16萬噸，環(huán)比減少6.66%，去年同期356.3萬噸，同比增加26.83%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨高位回落，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2105：短期5600至5700區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：集裝箱短缺限制出口，印度1月糖出口同比大減。咨詢公司StoneX將20/21年度糖市缺口從220萬噸上調(diào)至330萬噸。天下糧倉：20/21榨季全國糖產(chǎn)量預(yù)估同比略減。荷蘭合作銀行：預(yù)計(jì)20/21年度全球食糖供應(yīng)短缺30萬噸。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)350萬噸缺口，高于此前預(yù)估的72.4萬噸。2020年12月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖353.38萬噸；全國累計(jì)銷糖147.06萬噸；銷糖率41.62%（去年同期52.1%）。2020年12月中國進(jìn)口食糖91萬噸，環(huán)比增加20萬噸，同比增加70萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5240，基差-26（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至12月底20/21榨季工業(yè)庫存206.32萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：新關(guān)稅政策堵住糖漿進(jìn)口漏洞，糖漿進(jìn)口量受到控制。疫情嚴(yán)控邊境，走私大幅減少，正規(guī)渠道進(jìn)口增加。新一年度全球白糖供應(yīng)缺口增加，白糖基本面未來偏多，維持震蕩偏多思路，回落中線多單分批建倉。

棉花：

1、基本面：1-11月，規(guī)模以上服裝企業(yè)產(chǎn)量199.8億件，同比下降8.8%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12126.8億元，同比下降12.4%，利潤總額565.8億元，同比下降20.8%。關(guān)注美國新政府對于禁止新疆建設(shè)兵團(tuán)棉花產(chǎn)品進(jìn)口美國的態(tài)度。國儲(chǔ)因內(nèi)外價(jià)差大于800，暫停收儲(chǔ)。12月份我國棉花進(jìn)口35萬噸，環(huán)比增加75%，同比增133%。ICAC12月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費(fèi)2426萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2468萬噸，期末庫存2165萬噸。農(nóng)村部1月：產(chǎn)量591萬噸，進(jìn)口210萬噸，消費(fèi)800萬噸，期末庫存732萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)15243，基差173（05合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度1月預(yù)計(jì)期末庫存732萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：服裝產(chǎn)量數(shù)據(jù)偏空。消費(fèi)淡季即將到來，今年紡織業(yè)停工預(yù)計(jì)提前，歐美疫情延續(xù)，人民幣升值，集裝箱運(yùn)費(fèi)漲價(jià)，吞噬下游紡織服裝出口利潤。由于國內(nèi)外價(jià)差過大，國儲(chǔ)暫停收購，政策上不希望價(jià)格大幅上漲，對下游不利。國內(nèi)正值新棉大量上市，套保壓力巨大。美國制裁新疆紡織業(yè)中長期影響出口較大。技術(shù)面看05合約多空反復(fù)爭奪15000關(guān)口，多頭短期如能重新收復(fù)15000，則前期拉鋸震蕩延續(xù)，否則重心將下移至14000-15000區(qū)間。

玉米：

1、基本面：截止1月29日當(dāng)周，玉米深加工企業(yè)消耗量報(bào)1181658噸，環(huán)比增幅為1.33%，偏多；截止1月27日當(dāng)周，阿根廷2020/2021年度玉米播種完成97.9%，環(huán)比增4.5%，偏空；1月29日，阿根廷農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示：當(dāng)前玉米播種基本完成，但由于降水量不足，部分地區(qū)玉米生產(chǎn)狀況較差，偏多；截止2月1日，玉米小麥價(jià)差報(bào)316元/噸，較上月末擴(kuò)大171元/噸，小麥新規(guī)落地，政府打擊小麥屯糧行為，偏空；1月29日，USDA公布：民間出口商向中國出售210.8萬噸玉米，偏空；截止1月31日，全球玉米供需缺口月度預(yù)估為-19.17百萬噸，環(huán)比增幅為32.66%，偏多；中國玉米供需缺口報(bào)-26.33百萬噸，環(huán)比降幅為3.06%，偏空；USDA預(yù)計(jì)，截止2021年01月，中國玉米產(chǎn)量為260.67百萬噸，環(huán)比增加0.67百萬噸，根據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)：截止2020年12月，中國玉米月度進(jìn)口量為225萬噸，環(huán)比增加102萬噸，偏空；截止2021年01月，USDA報(bào)告顯示，全球玉米產(chǎn)量預(yù)估為1,133.89百萬噸，環(huán)比減少9.67百萬噸，偏多

2、基差：截止2月1日，玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2868元/噸，05合約盤面貼水94元/噸，偏多

3、庫存：截止1月29日當(dāng)周，全國115家玉米深加工企業(yè)庫存總量在567.655萬噸，環(huán)比降0.31%，偏多；截止1月29日當(dāng)周，廣東港口庫存報(bào)131.1萬噸，環(huán)比增幅為13.1%，偏空；截止1月22日當(dāng)周，北方港口庫存報(bào)397.21萬噸，環(huán)比降1.35%，偏多

4、盤面：MA20向下，期價(jià)MA20下方運(yùn)行，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：在新年度玉米播種面積增長帶來的豐產(chǎn)預(yù)期、進(jìn)口的大量補(bǔ)給以及替代品種大規(guī)模入場等因素共同作用下，玉米供應(yīng)市場偏緊的局面或?qū)㈦S時(shí)被打破。但當(dāng)前臨儲(chǔ)庫存清空，國內(nèi)累庫尚少，深加工需求歷年高位，生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)的背景下，未能滿足近期飼用需求，同時(shí)預(yù)估玉米供需缺口尚存，支撐玉米價(jià)格。盤面上，05合約期價(jià)處于BOLL中軌下方，弱勢未改，KDJ指標(biāo)超賣區(qū)，有反彈需求，建議2750上方多單進(jìn)場，關(guān)注2800阻力，行情或有反復(fù)，區(qū)間震蕩為主。C2105區(qū)間：2750-2800

生豬：

1、基本面：1月29日，新疆維吾爾自治區(qū)哈密市發(fā)生一起羊小反芻疫情和牛口蹄疫疫情，偏多；1月27日，國家有關(guān)部門表示，春節(jié)期間每周投放2萬到3萬噸中央儲(chǔ)備凍豬肉，向市場增加供應(yīng)，偏空；1月28日，華儲(chǔ)網(wǎng)投放中央儲(chǔ)備凍豬肉3萬噸，本月共計(jì)投放11萬噸，偏空；1月29日，江蘇省啟動(dòng)省級儲(chǔ)備肉投放，投放時(shí)間至2月9日止，連續(xù)投放12天，偏空；截止2021年2月1日，外購仔豬養(yǎng)殖利潤1295.08元/頭，自繁自養(yǎng)仔豬養(yǎng)殖利潤報(bào)2506.88元/頭，從季節(jié)性來看，外購仔豬養(yǎng)殖利潤處于歷史較高水平，利于生豬產(chǎn)能恢復(fù)，偏空；截止2月1日，周豬糧比報(bào)11.28/1，大于6/1，養(yǎng)殖利潤偏高，利于產(chǎn)能恢復(fù)，偏空；周豬料比報(bào)9.67/1，處于歷年高位，飼養(yǎng)成本高企，支撐豬價(jià)，偏多

2、基差：截止2月1日，全國外三元生豬現(xiàn)貨價(jià)報(bào)32850元/噸，09合約盤面貼水7165元/噸，偏多

3、庫存：截止2020年12月31日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄14123970頭，環(huán)比增加2.29%，同比增加45.11%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存2346651頭，環(huán)比增加1.96%，同比增加73.44%，偏空

4、盤面：MA20走平，期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，偏空

6、結(jié)論：臨近小年，春節(jié)期間消費(fèi)高峰逐漸來臨，鮮銷市場需求啟動(dòng)，養(yǎng)殖戶出欄意愿強(qiáng)烈，生豬出欄速度加快，加之進(jìn)口冷凍肉的收緊，新冠引起國內(nèi)豬肉運(yùn)輸成本增加導(dǎo)致南北倒掛嚴(yán)重等因素，給近期豬價(jià)提供了支撐。同時(shí)非洲豬瘟散點(diǎn)頻發(fā)，抑制遠(yuǎn)期生豬產(chǎn)能恢復(fù)。但新冠影響，終端集中性消費(fèi)疲軟，壓價(jià)收豬意愿強(qiáng)烈，備貨尾聲，市場供應(yīng)充足，屠宰場停工休假，現(xiàn)貨豬價(jià)承壓下跌。春節(jié)旺季一過，豬價(jià)或開啟下行通道。LH2109:25200-26000

4

---金屬

豆油

1.基本面：12月馬棕庫存下降19.01%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降45%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8530，基差820，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月29日豆油商業(yè)庫存80萬噸，前值82萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-36.85% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格受國內(nèi)疫情及價(jià)格高位影響，回調(diào)整理，但國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)，南美存在天氣產(chǎn)量炒作。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，但近日出口環(huán)比下降。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，國內(nèi)外基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多，但節(jié)日即將來臨，油價(jià)破新高較難，上方空間有限，且對2季度油價(jià)不太看好，國內(nèi)疫情有嚴(yán)重趨勢，外加美股下跌，預(yù)回調(diào)整理。豆油Y2105：高拋低吸7500-7900

棕櫚油

1.基本面：12月馬棕庫存下降19.01%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降45%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7150，基差480，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月29日棕櫚油港口庫存60萬噸，前值61萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-30.07%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格受國內(nèi)疫情及價(jià)格高位影響，回調(diào)整理，但國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)，南美存在天氣產(chǎn)量炒作。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，但近日出口環(huán)比下降。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，國內(nèi)外基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多，但節(jié)日即將來臨，油價(jià)破新高較難，上方空間有限，且對2季度油價(jià)不太看好，國內(nèi)疫情有嚴(yán)重趨勢，外加美股下跌，預(yù)回調(diào)整理。棕櫚油P2105：高拋低吸6400-6800

菜籽油

1.基本面：12月馬棕庫存下降19.01%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性偏多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降45%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10450，基差823，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月29日菜籽油商業(yè)庫存16萬噸，前值14萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-40.06%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格受國內(nèi)疫情及價(jià)格高位影響，回調(diào)整理，但國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)，南美存在天氣產(chǎn)量炒作。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，但近日出口環(huán)比下降。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，國內(nèi)外基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多，但節(jié)日即將來臨，油價(jià)破新高較難，上方空間有限，且對2季度油價(jià)不太看好，國內(nèi)疫情有嚴(yán)重趨勢，外加美股下跌，預(yù)回調(diào)整理。菜籽油OI2105：高拋低吸9600-9950

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美元走強(qiáng)不利其出口和巴西大豆收割進(jìn)程有所加快壓制豆類價(jià)格，短期美豆或維持震蕩格局，等待巴西大豆收割和產(chǎn)量明朗。國內(nèi)豆粕震蕩下探，走勢弱于美豆。國內(nèi)春節(jié)備貨接近尾聲，成交放緩，國內(nèi)油廠開機(jī)回升供應(yīng)充裕和生豬集中出欄后需求短期偏淡壓制豆粕價(jià)格。但國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量有所減少，春節(jié)備貨油廠豆粕庫存降至低位和基差升水支撐豆粕期貨價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3635（華東），基差217，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存41.84萬噸，上周48.2萬噸，環(huán)比減少13.2%，去年同期36.06萬噸，同比增加16.02%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1300上方震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動(dòng)，關(guān)注南美大豆生長天氣和國內(nèi)需求情況。

豆粕M2105：短期3360至3410區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，年底水產(chǎn)養(yǎng)殖需求走弱壓制現(xiàn)貨價(jià)格，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)仍偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2750，基差-60，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存4.45萬噸，上周4.2萬噸，環(huán)比增加5.95%，去年同期1.3萬噸，同比增加242.31%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2750至2800區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美元走強(qiáng)不利其出口和巴西大豆收割進(jìn)程有所加快壓制豆類價(jià)格，短期美豆或維持震蕩格局，等待巴西大豆收割和產(chǎn)量明朗。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅至30%利多國內(nèi)大豆價(jià)格，國產(chǎn)大豆收購價(jià)近期維持高位支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5500，基差-50，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存451.93萬噸，上周484.16萬噸，環(huán)比減少6.66%，去年同期356.3萬噸，同比增加26.83%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多翻空，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨高位回落，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2105：短期5450至5500區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：1月巴西糖出口量210萬噸，去年同期為160萬噸。咨詢公司StoneX將20/21年度糖市缺口從220萬噸上調(diào)至330萬噸。天下糧倉：20/21榨季全國糖產(chǎn)量預(yù)估同比略減。荷蘭合作銀行：預(yù)計(jì)20/21年度全球食糖供應(yīng)短缺30萬噸。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)350萬噸缺口，高于此前預(yù)估的72.4萬噸。2020年12月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖353.38萬噸；全國累計(jì)銷糖147.06萬噸；銷糖率41.62%（去年同期52.1%）。2020年12月中國進(jìn)口食糖91萬噸，環(huán)比增加20萬噸，同比增加70萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5240，基差-43（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至12月底20/21榨季工業(yè)庫存206.32萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：春節(jié)前夕消息面平淡，價(jià)格維持小幅震蕩。新一年度全球白糖供應(yīng)缺口增加，白糖基本面未來偏多，維持震蕩偏多思路，回落中線多單分批建倉，短線日內(nèi)低買高平。

棉花：

1、基本面：海關(guān)數(shù)據(jù)：12月服裝出口139.1億美元，增長2.7%；1-12月份服裝出口1373.8億美元，同比下降6.4%。關(guān)注美國新政府對于禁止新疆建設(shè)兵團(tuán)棉花產(chǎn)品進(jìn)口美國的態(tài)度。國儲(chǔ)因內(nèi)外價(jià)差大于800，暫停收儲(chǔ)。12月份我國棉花進(jìn)口35萬噸，環(huán)比增加75%，同比增133%。ICAC2月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費(fèi)2400萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2410萬噸，期末庫存2110萬噸。農(nóng)村部1月：產(chǎn)量591萬噸，進(jìn)口210萬噸，消費(fèi)800萬噸，期末庫存732萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)15319，基差394（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度1月預(yù)計(jì)期末庫存732萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：全球供需維持平衡。消費(fèi)淡季即將到來，今年紡織業(yè)停工預(yù)計(jì)提前，歐美疫情延續(xù)，人民幣升值，集裝箱運(yùn)費(fèi)漲價(jià)，吞噬下游紡織服裝出口利潤。由于國內(nèi)外價(jià)差過大，國儲(chǔ)暫停收購，政策上不希望價(jià)格大幅上漲，對下游不利。國內(nèi)正值新棉大量上市，套保壓力較大。美國制裁新疆紡織業(yè)中長期影響出口較大。技術(shù)面看05合約多空反復(fù)爭奪15000關(guān)口，多頭短期如能重新收復(fù)15000，則前期拉鋸震蕩延續(xù)，否則重心將下移至14000-15000區(qū)間。

生豬：

1、基本面：1月29日，新疆維吾爾自治區(qū)哈密市發(fā)生一起羊小反芻疫情和牛口蹄疫疫情，偏多；截止2021年2月1日，外購仔豬養(yǎng)殖利潤1295.08元/頭，自繁自養(yǎng)仔豬養(yǎng)殖利潤報(bào)2506.88元/頭，從季節(jié)性來看，外購仔豬養(yǎng)殖利潤處于歷史較高水平，利于生豬產(chǎn)能恢復(fù)，偏空；1月29日，江蘇省啟動(dòng)省級儲(chǔ)備肉投放，投放時(shí)間至2月9日止，連續(xù)投放12天，偏空；截止1月28日，全國平均出欄體重較1月14日下滑4%至128.09kg，生豬恐慌性出欄，偏空

2、基差：截止2月2日，全國外三元生豬現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)32470元/噸，09合約盤面貼水現(xiàn)貨7090元/噸，偏多

3、庫存：截止2020年12月31日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄14123970頭，環(huán)比增加2.29%，同比增加45.11%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存2346651頭，環(huán)比增加1.96%，同比增加73.44%，偏空

4、盤面：MA20走平，期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：臨近春節(jié)屠宰場陸續(xù)停工休假，養(yǎng)殖戶出欄節(jié)奏加快，生豬和豬肉制品運(yùn)輸受阻導(dǎo)致北方產(chǎn)區(qū)供過于求，豬價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)趨弱為主，南北價(jià)差進(jìn)一步拉大，現(xiàn)貨價(jià)格承壓下行。不過，北方有殺年豬的傳統(tǒng)，這一部分需求的兌現(xiàn)對豬價(jià)將形成提振，但在返鄉(xiāng)受到限制的情況下反彈幅度不太樂觀。盤面上，2月2日沖高回落，重回MA20下方運(yùn)行，建議空單繼續(xù)持有，維持逢高做空策略，關(guān)注26000一線壓力。LH2109區(qū)間：24800-25500

玉米：

1、基本面：截止1月29日當(dāng)周，全國119家深加工玉米收購量報(bào)774200噸，環(huán)比增幅為15.04%，偏多；截止1月29日當(dāng)周，玉米深加工企業(yè)消耗量報(bào)1181658噸，環(huán)比增幅為1.33%，偏多；美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的出口檢驗(yàn)周報(bào)顯示,過去一周美國玉米出口檢驗(yàn)量比一周前減少21.3%,但是比去年同期提高96.4%，偏多；截止2月2日，玉米小麥價(jià)差報(bào)320元/噸，較上月末擴(kuò)大175元/噸，價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，小麥新規(guī)落地，政府打擊小麥屯糧行為，偏空；截止1月31日，全球玉米供需缺口月度預(yù)估為-19.17百萬噸，環(huán)比增幅為32.66%，偏多；中國玉米供需缺口報(bào)-26.33百萬噸，環(huán)比降幅為3.06%，偏空；截止1月29日當(dāng)周，玉米售糧進(jìn)度報(bào)67%，環(huán)比上升4個(gè)百分點(diǎn)，偏多

2、基差：截止2月2日，玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2872元/噸，05合約盤面貼水現(xiàn)貨105元/噸，偏多

3、庫存：截止1月29日當(dāng)周，全國115家玉米深加工企業(yè)庫存總量在567.655萬噸，環(huán)比降0.31%，偏多；截止2月1日，廣東港口庫存報(bào)128.5萬噸，較前一交易日降幅為1.98%，偏多；截止1月22日當(dāng)周，北方港口庫存報(bào)397.21萬噸，環(huán)比降1.35%，偏多

4、盤面：MA20向下，期價(jià)MA20下方運(yùn)行，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，偏空

6、結(jié)論：1月下旬主產(chǎn)區(qū)部分深加工企業(yè)陸續(xù)完成年前備貨，玉米價(jià)格上漲勢頭有所減緩。預(yù)計(jì)2月中旬前后，隨著春節(jié)前備貨逐步結(jié)束，價(jià)格有階段性適度回調(diào)機(jī)會(huì)。主產(chǎn)區(qū)玉米售糧進(jìn)度加快，深加工玉米收購量上升，需求良好，支撐玉米價(jià)格，而且雖然預(yù)期供需缺口有所回落，但是仍處于歷年高位，支撐玉米價(jià)格。操作上，近期2700上方震蕩為主，行情或有反復(fù)，建議企穩(wěn)再多單進(jìn)場，關(guān)注2800阻力。C2105區(qū)間：2720-2780

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，昨日兩市震蕩走強(qiáng)，消費(fèi)、新能源汽車板塊領(lǐng)漲，銀行、周期回調(diào)，市場熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：融資余額15385億元，減少18億元，滬深股凈買入32.8億元；中性

3、基差：IF2102貼水31.49點(diǎn)，IH2102貼水14.67點(diǎn)，IC2102貼水45.79點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：市場繼續(xù)上漲，資金流動(dòng)性比較寬裕，市場情緒好轉(zhuǎn)。IF2102：逢低試多，止損5430；IH2102：逢低試多，止損3740；IC2102：逢低試多，止損6350

國債：

1、基本面：歐元區(qū)2020年第四季度GDP初值同比降5.1%，預(yù)期降5.4%，前值降4.3%。

2、資金面：央行2月2日公開市場進(jìn)行800億元逆回購操作，市場凈投放780億元。

3、基差：TS主力基差為0.962，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0836，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.0079，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單暫持。