一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美國(guó)1月ADP就業(yè)人數(shù)增加17.4萬(wàn)人，預(yù)期增4.9萬(wàn)人，前值由減少12.3萬(wàn)人修正至減少7.8萬(wàn)人。

2）國(guó)內(nèi)新聞

央行公開(kāi)市場(chǎng)周三開(kāi)展1000億元7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有1800億元逆回購(gòu)到期，凈回籠800億元。資金面寬松，Shibor短端品種全線下行。隔夜品種下行45.4bp報(bào)1.859%，7天期下行9.5bp報(bào)2.146%，14天期下行13bp報(bào)2.585%，1個(gè)月期下行3.5bp報(bào)2.772%。

3）行業(yè)新聞

千億級(jí)國(guó)家基金出手衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)。九天微星獲得中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)投資基金億級(jí)戰(zhàn)略投資的交割近日已完成。這是中網(wǎng)投作為千億級(jí)國(guó)家隊(duì)基金首次布局民營(yíng)航天領(lǐng)域，也是九天微星完成的第七輪融資。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，上一交易日A股震蕩分化，成交量有所增加但不足萬(wàn)億，銀行股拉升，資金方面北向資金凈流入34.23億元，02月02日融資余額減少2.17億元至15382.56億元。市場(chǎng)目前對(duì)政策是否收緊有所擔(dān)憂，我們預(yù)計(jì)年前持續(xù)收緊流動(dòng)性的概率較小，在經(jīng)濟(jì)未持續(xù)企穩(wěn)的情況下政策方面短期不會(huì)大幅收緊，流動(dòng)性仍以合理充裕為主。技術(shù)上看各指數(shù)止跌反彈，建議繼續(xù)以做多為主，但對(duì)短期反彈高度要保持一定警惕，并繼續(xù)關(guān)注資金投放情況，一季度預(yù)判偏多為主，建議逢低做多。

【國(guó)債】

國(guó)債：期債價(jià)格大幅走低，10年期國(guó)債收益率上行3.59bp至3.21%。央行為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，開(kāi)展800億元逆回購(gòu)操作，凈回籠1000億元，Shibor短端品種全線下行，資金面轉(zhuǎn)松。央行貨幣政策委員認(rèn)為當(dāng)前杠桿率上升非?？?，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂，春節(jié)前央行大概率通過(guò)臨時(shí)投放資金的操作方式保持資金面相對(duì)平穩(wěn)。四季度GDP增速基本恢復(fù)到疫情前的水平，不過(guò)多地接連發(fā)生局部聚集性疫情，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)暫時(shí)受到一定影響，PMI指數(shù)有所回落。美國(guó)新增確診病例有所下滑，市場(chǎng)預(yù)期新一輪財(cái)政刺激政策將出臺(tái)，美債收益率以上行為主。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)和穩(wěn)杠桿的背景下，國(guó)債期貨價(jià)格以下行為主，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

原油：美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)下降，擔(dān)心全球供應(yīng)緊缺，歐美原油期貨繼續(xù)上漲并維持在近一年以來(lái)高點(diǎn)。美國(guó)原油凈進(jìn)口量增加，上周美國(guó)原油庫(kù)存降幅減緩，同期美國(guó)汽油庫(kù)存增加而餾分油庫(kù)存下降。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止1月29日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量4.75659億桶，比前一周下降99萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.52153億桶，比前一周增長(zhǎng)447萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.62838億桶，比前一周下降1萬(wàn)桶。美國(guó)原油日均產(chǎn)量1090萬(wàn)桶，與前周日均產(chǎn)量持平。美國(guó)石油需求總量日均1852.8萬(wàn)桶，比前一周低115.4萬(wàn)桶。第14次歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議于2月3日通過(guò)視頻舉行。據(jù)路透社看到的一份聲明草案說(shuō)，在這次會(huì)議上歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)對(duì)2021年復(fù)蘇前景感到樂(lè)觀。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)委員會(huì)沒(méi)有提到改變石油政策，按計(jì)劃要求大多數(shù)成員國(guó)在2月份保持產(chǎn)量穩(wěn)定，而最大援用出口國(guó)沙特阿拉伯在2月和3月自愿每日減產(chǎn)100萬(wàn)桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲1.33%。本周?chē)?guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在84.24%，較上周下降1.09個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)盡管個(gè)別MTO裝置恢復(fù)正常運(yùn)行，但大唐多倫半負(fù)荷，所以國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置負(fù)荷小幅下滑。截至1月28日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為69.70%,下跌1.30個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌2.75個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為81.44%，下跌1.95個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌4.74個(gè)百分點(diǎn)。西北地區(qū)部分裝置短停，導(dǎo)致全國(guó)甲醇開(kāi)工負(fù)荷下滑。整體來(lái)看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在103.7萬(wàn)噸，環(huán)比上周下跌1.97萬(wàn)噸，跌幅在1.86%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在23.8萬(wàn)噸附近。據(jù)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)1月29日到2月14日沿海地區(qū)預(yù)計(jì)到港在51.51萬(wàn)-52萬(wàn)噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三走勢(shì)回落，RU05收于14300，上海19年全乳膠主流參考價(jià)格13900元/噸?；久娣奖悴▌?dòng)不大，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割，泰國(guó)處于產(chǎn)膠旺季原料膠價(jià)下跌，臨近春節(jié)，國(guó)內(nèi)輪胎廠開(kāi)工下滑，市場(chǎng)進(jìn)入休假狀態(tài)，供需兩弱，節(jié)前價(jià)格預(yù)計(jì)難有明顯趨勢(shì)，RU主力13000-15000區(qū)間內(nèi)震蕩為主。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，兩油價(jià)格平穩(wěn)元。神華拍賣(mài)7042通達(dá)源庫(kù)7810元，成交下降。拉絲PP，兩油平穩(wěn)。神華拍賣(mài)，拉絲成交下降。兩油石化早庫(kù)51.5萬(wàn)，下降1.5萬(wàn)噸。昨日聚烯烴期貨小幅反彈，現(xiàn)貨成交熱度小幅下降，5月合約角度而言，高位整理或延續(xù)。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：今年冬儲(chǔ)價(jià)格的明顯偏高導(dǎo)致貿(mào)易商主動(dòng)冬儲(chǔ)意愿偏低，冬儲(chǔ)資源向鋼廠端集中。在這種鋼廠和協(xié)議戶掌握大部分成品材的庫(kù)存結(jié)構(gòu)下。除非節(jié)后需求恢復(fù)速度明顯低于往年同期，否則開(kāi)工后終端和貿(mào)易商的采購(gòu)將一定程度上推動(dòng)鋼價(jià)的價(jià)格中樞，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于春節(jié)期間疫情惡化，導(dǎo)致農(nóng)民工返鄉(xiāng)時(shí)間明顯延后從而拖累節(jié)后開(kāi)工節(jié)奏。節(jié)前來(lái)看，在原料紛紛暴跌的情況下，成材期現(xiàn)價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但低基差和高庫(kù)存的格局下，成材期現(xiàn)價(jià)格預(yù)計(jì)難以獨(dú)善其身。

【鐵礦】

鐵礦：在春節(jié)前后黑色終端需求最差的時(shí)間段內(nèi)，高爐高企的成本疊加原料冬儲(chǔ)接近尾聲，引發(fā)了長(zhǎng)流程鐵水減產(chǎn)-原料價(jià)格下跌的負(fù)反饋預(yù)期，并且鐵水減量已經(jīng)在數(shù)據(jù)上得到驗(yàn)證，疊加鐵礦港口庫(kù)存的累積，礦價(jià)的估值和驅(qū)動(dòng)上均受到明顯打壓。雖然從中長(zhǎng)期的角度看，鐵礦上半年緊平衡的供需格局暫時(shí)還不足與發(fā)生明顯改變，但終端需求季節(jié)性的壓力和鐵水減量的的弱現(xiàn)實(shí)對(duì)短期的礦價(jià)走勢(shì)造成明顯利空。待季節(jié)性壓力緩解后，鐵礦庫(kù)存結(jié)構(gòu)性偏緊+深貼水的格局依舊值得多配。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：夜盤(pán)ZC2105收于608.8（-3.2）。環(huán)渤海港口Q5500大卡動(dòng)力煤實(shí)際交易價(jià)格比此前高位已下跌400元/噸左右，根據(jù)目前供需情況不排除繼續(xù)下跌的可能性。但是，電廠低庫(kù)存05合約深貼水的格局下，05合約追空缺乏安全邊際。上游煤礦銷(xiāo)售不順暢，出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象，坑口價(jià)格有較大幅度下跌。目前基本確定春節(jié)期間國(guó)有大礦集中保供，節(jié)后用煤需求的回落疊加供給的上量會(huì)使得電廠對(duì)高價(jià)煤的接受度降低。電廠庫(kù)存目前仍處于低位，2月1日數(shù)據(jù)顯示沿海八省終端庫(kù)存2246萬(wàn)噸，繼續(xù)上升；日均耗煤數(shù)據(jù)回落，可用天數(shù)12天，比上周有所增加。雖然電廠日耗水平隨天氣回暖明顯下降，但“就地過(guò)年”下工廠開(kāi)工可能強(qiáng)于以往季節(jié)性，因此日耗水平相比去年來(lái)說(shuō)仍較高。進(jìn)一步要關(guān)注春節(jié)后終端電廠的庫(kù)存累積情況。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：隨著炒作情緒降溫白銀價(jià)格大幅回落，黃金仍然呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩。此前白銀短期內(nèi)快速上漲一定程度上是WallStreetBets論壇上美國(guó)散戶逼空機(jī)構(gòu)事件的延續(xù)，但隨著芝商所上調(diào)保證金及市場(chǎng)獲利了結(jié)，投機(jī)情緒回落銀價(jià)快速回落。美國(guó)1月ADP就業(yè)人口增加17.4萬(wàn)人好于預(yù)期使得美元表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)。美聯(lián)儲(chǔ)方面，上周FOMC的1月會(huì)議維持當(dāng)前利率水平及購(gòu)債規(guī)模，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在記者會(huì)上維持鴿派論調(diào)安撫市場(chǎng)。目前市場(chǎng)對(duì)于財(cái)政刺激的預(yù)期給予當(dāng)前金銀一定支撐，此前拜登宣稱將有1.9萬(wàn)億美元規(guī)模的刺激計(jì)劃，但是刺激計(jì)劃規(guī)模遭到共和黨人的反對(duì)，密切關(guān)注刺激法案的進(jìn)展和以及美國(guó)后市通脹變化。海外疫情難以控制，新冠疫苗存在配發(fā)緩慢和新的制造問(wèn)題的背景下，市場(chǎng)可能調(diào)整此前對(duì)于下半年能夠控制疫情的樂(lè)觀預(yù)期，短期無(wú)需擔(dān)心貨幣和財(cái)政政策的退出問(wèn)題。目前黃金整體延續(xù)區(qū)間震蕩，白銀在沖高回落后或步入整理。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)反彈超1%，受低庫(kù)存支撐。目前LME庫(kù)存僅有7萬(wàn)噸，接近15年低位，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水。市場(chǎng)仍受?chē)?guó)內(nèi)消費(fèi)淡季、疫情和長(zhǎng)假來(lái)臨影響。美元疲軟和精礦供應(yīng)緊張將中長(zhǎng)期支撐銅價(jià)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，前期國(guó)內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動(dòng)，彌補(bǔ)了汽車(chē)、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑。短期銅價(jià)可能延續(xù)區(qū)間波動(dòng)，建議短線參與。另外建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境內(nèi)外疫情等方面變化。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)鋅價(jià)延續(xù)小幅反彈，受空頭回補(bǔ)推動(dòng)。前期鋅價(jià)受LME庫(kù)存大幅增加和預(yù)期消費(fèi)疲軟打壓。河北是此輪疫情較嚴(yán)峻地區(qū)，開(kāi)工不可避免受到影響。供應(yīng)端精礦加工費(fèi)已縮窄至4000元左右，依舊緊張。有報(bào)道稱受成本和鋅價(jià)回落影響，冶煉企業(yè)檢修增加。短期鋅價(jià)可能寬幅震蕩，建議短線參與或離場(chǎng)觀望。另外建議關(guān)注冶煉成本和下游開(kāi)工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤(pán)上漲。基本面方面，近期社會(huì)庫(kù)存整體攀升，一季度消費(fèi)大概率降溫，未來(lái)庫(kù)存預(yù)計(jì)仍有增加，此外中期供應(yīng)的增加趨勢(shì)也值得關(guān)注。短期鋁價(jià)遭遇支撐，可能進(jìn)入震蕩。操作上區(qū)間對(duì)待、逢低買(mǎi)入為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)夜盤(pán)上漲。基本面方面，中期來(lái)看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，印尼礦價(jià)上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價(jià)格預(yù)計(jì)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長(zhǎng)但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長(zhǎng)影響其出口到國(guó)內(nèi)的數(shù)量不足以填補(bǔ)缺口，國(guó)內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計(jì)逐步減少。操作建議逢低買(mǎi)入為主。            

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨上漲。基本面方面，近期市場(chǎng)供應(yīng)明顯緩解，淡季影響較為明顯。庫(kù)存方面，目前無(wú)錫佛山兩地的不銹鋼庫(kù)存顯著回升。短期金屬價(jià)格調(diào)整，或由美元走強(qiáng)影響。從中期看，不銹鋼供應(yīng)整體預(yù)計(jì)還是會(huì)維持相對(duì)寬松，未來(lái)利潤(rùn)仍以回落為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。玉米市場(chǎng)供應(yīng)總體偏緊，加之疫情導(dǎo)致的部分地區(qū)運(yùn)輸管制及年關(guān)將近，市場(chǎng)供應(yīng)減少，現(xiàn)貨價(jià)格高位維持穩(wěn)定。11月份能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)3.8%，同比增長(zhǎng)31.2%，已連續(xù)6個(gè)月正增長(zhǎng)；生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)4.3%，同比增長(zhǎng)29.8%，已連續(xù)5個(gè)月正增長(zhǎng)。玉米價(jià)格在現(xiàn)貨的強(qiáng)勢(shì)和政策潛在調(diào)控壓力下小幅波動(dòng)為主，但5月前政策可調(diào)控工具不多，預(yù)計(jì)近月合約維持強(qiáng)勢(shì)。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅下跌。臨近春節(jié)，養(yǎng)殖戶出欄需求增加，增加了市場(chǎng)供應(yīng)量。隨著生豬產(chǎn)能的逐漸恢復(fù)，未來(lái)生豬價(jià)格大概率走弱，期貨盤(pán)面以空頭思路為主，但由于現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)較大，且非洲豬瘟可能出現(xiàn)反復(fù)情況，面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。套利方面，預(yù)計(jì)9月合約可能是各個(gè)合約中較強(qiáng)的一個(gè)，其他合約價(jià)格若是偏高，可考慮多9月空其他遠(yuǎn)月的策略。另外，11月生豬價(jià)格可能相對(duì)9、1月一般偏低，可考慮多9、1合約，空11月合約的套利策略。

【白糖】

白糖：白糖期貨小幅上漲。巴西1月前兩周糖出口量118.5萬(wàn)噸，日均出口量較去年一月日均增加63%。巴西中南部12月下半月糖產(chǎn)量1.1萬(wàn)噸，同比減少13.68%，作物年度累計(jì)產(chǎn)量3819萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)44.22%。國(guó)內(nèi)方面，巴西1月1到14日對(duì)中國(guó)裝船數(shù)為6萬(wàn)噸，12月份36.53萬(wàn)噸。隨著進(jìn)口利潤(rùn)縮減，進(jìn)口壓力逐步減輕，國(guó)際宏觀形勢(shì)也在疫苗等刺激下轉(zhuǎn)好，外糖價(jià)格預(yù)計(jì)仍存上漲空間。隨著外糖上漲，進(jìn)口成本抬升，鄭糖預(yù)計(jì)跟隨上漲，但漲幅或不及外糖。

【豆油】

豆油:國(guó)內(nèi)豆油Y2105收盤(pán)于7546，跌幅0.37%。一級(jí)豆油現(xiàn)貨基差小幅走弱，天津05+740，山東05+750，江蘇05+970，廣東05+1100，廣西05+1050。巴西因?yàn)榻涤陮?dǎo)致收割進(jìn)度偏慢，但是一些咨詢機(jī)構(gòu)上調(diào)巴西產(chǎn)量，巴西司機(jī)罷工未造成實(shí)質(zhì)影響。阿根廷處于生長(zhǎng)期的大豆仍然需要降雨，關(guān)注南美排船到港和南美降雨情況。美豆銷(xiāo)售進(jìn)度接近完成，較低的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存和巴西期初庫(kù)存也支撐盤(pán)面，暫時(shí)多空交織，美豆盤(pán)面波動(dòng)較大。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存較低，仍是計(jì)劃提貨，現(xiàn)貨基差高，但是受制于成本端美豆影響，盤(pán)面偏震蕩。         

【棕櫚油】

棕櫚油: P2105合約收盤(pán)于6452，跌幅1.07%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差基本持穩(wěn)，天津05+530，華東05+530，廣東05+500。雖然UOB的產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示馬來(lái)西亞棕櫚油1月產(chǎn)量減幅在13%-17%，但是出口減幅未顯著改善，而印度下調(diào)油脂進(jìn)口關(guān)稅基準(zhǔn)價(jià)，并提高了毛棕櫚油關(guān)稅，暫時(shí)棕櫚油缺乏利多消息，然而馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存偏低，一季度一般也是減產(chǎn)季節(jié)，給予支撐，近月端盤(pán)面進(jìn)口倒掛較多，暫時(shí)國(guó)內(nèi)棕櫚油預(yù)計(jì)走勢(shì)偏震蕩。

【菜油】

菜油：菜油OI2105合約收盤(pán)于9433，跌幅0.67%。國(guó)內(nèi)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，廣西05+600，廣東05+650，福建05+650，華東05+600。加拿大谷物理事會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020/21年度前24周，加拿大出口油菜籽580萬(wàn)噸，比去年同期的420萬(wàn)噸提高38個(gè)百分點(diǎn)左右。國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存持續(xù)減少，菜籽庫(kù)存偏低，在加拿大菜籽進(jìn)口受限的影響下，菜油供應(yīng)偏緊，暫時(shí)菜油盤(pán)面隨外盤(pán)波動(dòng)較大。