鄭糖：鄭糖跟隨外盤回調

昨日國際原糖震蕩回調。巴西周一公布的官方數(shù)據(jù)顯示，巴西一月出口為210萬噸，較去年同期的160萬噸增加50萬噸，整體需求較好。從中期看，泰國、歐盟產(chǎn)量不佳和巴西進入壓榨尾聲，以及雖然印度當前積極出口，但印度貿易機構周四將2020/21產(chǎn)量預估下調至印度年度糖產(chǎn)量預計為3020萬噸，較此前預測低近2.6%。其它主產(chǎn)國有效出口量將不斷降低，市場近期并不會出現(xiàn)大幅過剩的局面。國內鄭糖跟隨外盤運行，現(xiàn)貨層面臨近春節(jié)，終端產(chǎn)業(yè)備貨基本結束，現(xiàn)貨交投轉淡，對市場形成壓制。目前國內糖市基本面仍舊無法擺脫供應寬松的格局，海南數(shù)據(jù)顯示，至1月底已累計產(chǎn)糖4.48萬噸同比減少0.63萬噸，銷糖0.19萬噸，產(chǎn)銷率4.24%，同比下降5.54個百分點。廣西數(shù)據(jù)顯示一月底產(chǎn)糖412.78萬噸，同比減少2.02萬噸，銷糖147萬噸，同比減少54.34萬噸，銷糖率35.63%，同比減少12.91%。產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏空，國內糖市在供應壓力下上行空間有限，宏觀通脹預期和成本支撐依然存在，糖市往下空間也不大，中性判斷，傾向逢調整買入遠期合約做多。

風險點：雷亞爾匯率風險，原油風險等。

鄭棉：棉花大漲 維持逢低做多

昨日棉花盤面在連續(xù)震蕩后再次走強，全球經(jīng)濟因疫情影響階段性擔憂有所走弱，商品整體迎來反彈。1月中旬以來新疆棉汽運移庫速度下滑，鐵路發(fā)運相對平穩(wěn)。紡織企業(yè)對于棉花原料采購節(jié)奏已大幅放緩，據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至1月29日當周，全國新棉周度銷售量繼續(xù)減少，環(huán)比下降17%。隨著春節(jié)日益臨近，紡織市場活躍氣氛有所轉淡。棉花原料采購陸續(xù)收尾，產(chǎn)業(yè)鏈短期情況來看，無論是紗廠還是胚布廠開機率均是下滑，符合季節(jié)性規(guī)律，尤其胚布廠開機率周度環(huán)比下浮較大，胚布廠原料庫存和紗廠原料庫存處于中性偏高位置，產(chǎn)成品庫存方面胚布廠產(chǎn)成品庫存及紗廠產(chǎn)成品庫存仍處于非常低的水平。

策略層面看，目前產(chǎn)業(yè)鏈條良性，中期棉花在消費復蘇下看漲不變，傾向逢低做多。謹慎偏多。

風險點：疫情發(fā)展、匯率風險、紡織品出口等。 

油脂油料：粕類高開反彈，油脂止跌回升 

前一交易日收盤粕類高開反彈，油脂止跌回升。國際油籽市場，ED&F Man Capital：隨著降雨向東北移動，天氣預報顯示巴西南部的降雨正在減少。農民在巴拉那州和南馬托格羅索州嘗試收獲浸泡過的大豆，但收效甚微。產(chǎn)量預估波動不定；羅薩里奧谷物交易所（BCR）發(fā)布報告稱，預計2020/21年度阿根廷豆粕出口量達2650萬噸，在國際市場上的份額降至39.9%，創(chuàng)20年來最低水平；巴西份額將保持在25%左右，美國份額將升至20%。預計2020/21年度阿根廷豆油出口570萬噸，占全球份額的47%；巴西和美國的豆油出口量均為120萬噸，占全球的份額均為10%。

國內粕類市場，全國豆粕現(xiàn)貨均價3711元/噸，較前一日+46。全國菜粕現(xiàn)貨均價2795元/噸，較前一日+80。巴西大豆近月cnf價格566美元/噸，盤面壓榨毛利48元/噸。 

國內油脂市場，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p05+520，華北地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨基差y05+750。印尼棕櫚油近月cnf價格960美元/噸，盤面進口利潤-898元/噸。南美豆油近月cnf價格1099美元/噸，盤面進口利潤-952元/噸。

策略：

粕類：單邊看多

油脂：單邊中性

風險：

粕類：國內非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

玉米與淀粉：期價震蕩上漲

期現(xiàn)貨跟蹤：國內玉米現(xiàn)貨價格大多穩(wěn)定，個別地區(qū)小幅上漲；淀粉現(xiàn)貨價格則繼續(xù)穩(wěn)中有跌，局部地區(qū)報價下調20-50元不等。玉米與淀粉期價整體震蕩偏強運行，其中淀粉繼續(xù)相對略強于玉米。

邏輯分析：對于玉米而言，上周受臨儲小麥拍賣政策調整和中國大量采購美玉米帶動持續(xù)下跌，期價貼水繼續(xù)擴大，且當前年度期價結構有所改善，即多數(shù)合約呈現(xiàn)遠期升水結構。在這種情況下，需要特別留意現(xiàn)貨價格走勢，因一旦現(xiàn)貨企穩(wěn)，市場心態(tài)或發(fā)生改變，繼而帶動期價出現(xiàn)反彈。對于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價格絕對高位或抑制中下游消費，再加上臨儲庫存去化之后，后期淀粉定價有望從東北轉向華北產(chǎn)區(qū)，這將導致行業(yè)生產(chǎn)利潤低位運行。但短期受玉米原料端特別是華北玉米收購價上漲帶動，淀粉-玉米價差或繼續(xù)擴大，后期可以留意淀粉-玉米價差做縮機會。

策略：中期維持中性，短期轉為中性，建議投資者觀望為宜。

風險因素：國家拋儲政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，國內雞蛋現(xiàn)貨價格大多穩(wěn)定，局部地區(qū)下跌0.1-0.2元，全國均價下跌0.03元/斤；期價震蕩偏強運行，以收盤價計，1月合約上漲16元，5月合約上漲16元，9月合約上漲30元，主產(chǎn)區(qū)均價對5月合約貼水760元。

邏輯分析：接下來短期關注非洲豬瘟疫情的發(fā)展情況，因其影響生豬存欄恢復進度，進而影響畜禽存欄再平衡的節(jié)奏；中期繼續(xù)關注行業(yè)供需格局，即行業(yè)存補欄的變化，歷史上可供參考的是2016年，市場分歧在于后期是否需要行業(yè)被動去產(chǎn)能。

策略：中期維持看多，短期維持中性，建議投資者觀望為宜，如有5-9反套，可考慮繼續(xù)持有。

風險因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2021年2月4日全國外三元生豬均價為31.76元/公斤，較昨日下跌0.34元/公斤；仔豬均價為83.44元/公斤，較昨日下跌0.11元/公斤；白條肉均價40.78元/公斤，較昨日下跌0.02元/公斤。今日規(guī)模企業(yè)繼續(xù)降價出欄，屠宰企業(yè)報價跌幅加大，生豬出欄積極。北方市場價格較亂，存在二次、多次降價現(xiàn)象。春節(jié)期間預計豬價壓力較大。期貨方面，主力合約LH2109收于25445元/噸，盤面交投清淡，反映出市場對于盤面價格預期趨同。在整體復養(yǎng)供應緩慢恢復的形勢下，時間依舊是有利于空頭一方。短期注意冬季非瘟疫病對于生豬產(chǎn)能產(chǎn)量的影響。

策略：建議前期空單春節(jié)前后逐漸減持。中性。

風險：非洲豬瘟疫情，新冠疫情，凍品出庫等。