一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國眾議院批準(zhǔn)新冠紓困救濟(jì)法案的預(yù)算協(xié)調(diào)方案。該決議將允許美國國會在沒有共和黨支持情況下通過1.9萬億美元新冠紓困救濟(jì)法案。

2）國內(nèi)新聞

央行公開市場周四開展1000億元14天期逆回購操作，當(dāng)日有1000億元逆回購到期，完全對沖到期量。資金面收斂，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行21.6bp報2.075%，7天期上行17.8bp報2.324%，14天期上行5.9bp報2.644%，1個月期下行2bp報2.752%。

3）行業(yè)新聞

發(fā)改委要求，各地圍繞重要民生商品保供穩(wěn)價，確保資源到位、儲備到位、準(zhǔn)備到位、監(jiān)管到位。商務(wù)部指出，近日米面油肉蛋菜等生活必需品市場供應(yīng)有所增加，價格逐漸企穩(wěn)。上周全國36個大中城市食用農(nóng)產(chǎn)品市場價格環(huán)比下降0.5%。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，上一交易日A股盤中跳水，午后有所回升，中證500較弱，成交額約9300億，資金方面北向資金凈流入67.71億元，02月03日融資余額減少31.96億元至15370.45億元。當(dāng)前市場流動性保持松緊適度，可以降低對指數(shù)上漲高度的預(yù)期，但短期系統(tǒng)性估值收縮的概率也較低。技術(shù)上看上證50和滬深300指數(shù)更為強勢，建議繼續(xù)以做多為主，中證500走勢相對弱勢，預(yù)計以區(qū)間震蕩為主，一季度預(yù)判偏多為主，建議逢低做多。

【國債】

國債：期債價格繼續(xù)走低，10年期國債收益率上行0.98bp至3.22%。央行為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，開展1000億元逆回購操作，完全對沖到期量，資金面收斂，Shibor短端品種多數(shù)上行。央行貨幣政策委員認(rèn)為當(dāng)前杠桿率上升非?？?，引發(fā)市場對貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂，春節(jié)前央行大概率通過臨時投放資金的操作方式保持資金面相對平穩(wěn)。四季度GDP增速基本恢復(fù)到疫情前的水平，不過多地接連發(fā)生局部聚集性疫情，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營暫時受到一定影響，PMI指數(shù)有所回落。美國新增確診病例有所下滑，市場預(yù)期新一輪財政刺激政策將出臺，美債收益率以上行為主。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)和穩(wěn)杠桿的背景下，國債期貨價格以下行為主，操作上建議空單繼續(xù)持有。

2）能化

【原油】

原油：美國原油庫存下降，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國維持減產(chǎn)，市場關(guān)注全球供應(yīng)收緊，歐美原油期貨繼續(xù)上漲至近一年來最高價位，WTI連續(xù)五個交易日上漲，布倫特原油期貨連續(xù)四個交易日上漲，美國股市上漲也提振了石油期貨市場氣氛。美國能源信息署在報告中預(yù)測2021年2月份美國七個關(guān)鍵的頁巖油生產(chǎn)區(qū)原油產(chǎn)量日均752.2萬桶,比修正過的2021年1月份原油日產(chǎn)量數(shù)量減少8.9萬桶，這意味著美國頁巖油產(chǎn)量將連續(xù)10個月減少。上周美國初請失業(yè)金人數(shù)有所下降，初請失業(yè)金人數(shù)低于預(yù)期，提振了美國股市和歐美石油期貨市場氣氛。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，截止1月30日當(dāng)周美國初請失業(yè)金人數(shù)為77.9萬人，預(yù)期83萬人，前值修正為81.2萬人。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲1.09%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在87.85%，較上周上漲3.61個百分點。因?qū)幉ǜ坏翸TO裝置恢復(fù)正常運行，所以本周國內(nèi)CTO/MTO裝置負(fù)荷出現(xiàn)上漲。截至2月4日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.52%,上漲2.83個百分點，較去年同期上漲5.63個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為84.96%，上漲3.52個百分點，較去年同期上漲7.81個百分點。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在93.81萬噸，環(huán)比上周下跌9.89萬噸，跌幅在9.54%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在21萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計2月5日到21日沿海地區(qū)預(yù)計到港在46.24萬-47萬噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四價格上漲，RU05收于14615，上海19年全乳膠13900，基本面方便波動不大，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割，泰國處于產(chǎn)膠旺季原料膠價下跌，臨近春節(jié)，國內(nèi)輪胎廠開工下滑，市場進(jìn)入休假狀態(tài)，供需兩弱，節(jié)前價格預(yù)計難有明顯趨勢，RU主力13000-15000區(qū)間內(nèi)震蕩為主。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，兩油價格平穩(wěn)。神華拍賣7042通達(dá)源庫7870元，成交平穩(wěn)。拉絲PP，兩油平穩(wěn)。神華拍賣，8320常州庫。兩油石化早庫52萬，上升0.5萬噸。短期市場成交熱度有小幅下降，5月合約角度或維持高位整理。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：今年冬儲價格的明顯偏高導(dǎo)致貿(mào)易商主動冬儲意愿偏低，冬儲資源向鋼廠端集中。在這種鋼廠和協(xié)議戶掌握大部分成品材的庫存結(jié)構(gòu)下。除非節(jié)后需求恢復(fù)速度明顯低于往年同期，否則開工后終端和貿(mào)易商的采購將一定程度上推動鋼價的價格中樞，風(fēng)險點在于春節(jié)期間疫情惡化，導(dǎo)致農(nóng)民工返鄉(xiāng)時間明顯延后從而拖累節(jié)后開工節(jié)奏。節(jié)前來看，在原料紛紛暴跌的情況下，成材期現(xiàn)價格相對堅挺，但低基差和高庫存的格局下，成材期現(xiàn)價格預(yù)計難以獨善其身。節(jié)后在“就地過年”以及一季度新開工韌性支撐的作用下，需求啟動后去庫帶動的價格上漲依然值得期待。

【鐵礦】

鐵礦：在春節(jié)前后黑色終端需求最差的時間段內(nèi)，高爐高企的成本疊加原料冬儲接近尾聲，引發(fā)了長流程鐵水減產(chǎn)-原料價格下跌的負(fù)反饋預(yù)期，并且鐵水減量已經(jīng)在數(shù)據(jù)上得到驗證，疊加鐵礦港口庫存的累積，礦價的估值和驅(qū)動上均受到明顯打壓。雖然從中長期的角度看，鐵礦上半年緊平衡的供需格局暫時還不足與發(fā)生明顯改變，但終端需求季節(jié)性的壓力和鐵水減量的的弱現(xiàn)實對短期的礦價走勢造成明顯利空。待季節(jié)性壓力緩解后，鐵礦庫存結(jié)構(gòu)性偏緊+深貼水的格局依舊值得多配。

【動力煤】

動力煤：夜盤ZC2105收于615.0（+4.8）。環(huán)渤海港口Q5500大卡動力煤實際交易價格比此前高位已下跌400元/噸左右，根據(jù)目前供需情況不排除繼續(xù)下跌的可能性。上游煤礦銷售不順暢，出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，坑口價格有較大幅度下跌。但是，電廠低庫存05合約深貼水的格局下，05合約追空缺乏安全邊際。目前基本確定春節(jié)期間國有大礦集中保供，節(jié)后用煤需求的回落疊加供給的上量會使得電廠對高價煤的接受度降低。電廠庫存目前仍處于低位，2月1日數(shù)據(jù)顯示沿海八省終端庫存2246萬噸，繼續(xù)上升；日均耗煤數(shù)據(jù)回落，可用天數(shù)12天，比上周有所增加。雖然電廠日耗水平隨天氣回暖明顯下降，但“就地過年”下工廠開工可能強于以往季節(jié)性，因此日耗水平相比去年來說仍較高。進(jìn)一步要關(guān)注春節(jié)后終端電廠的庫存累積情況。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：隨著美國疫情確診病例持續(xù)回落以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元指數(shù)和美國國債收益率上行金銀承壓下行。此前白銀短期內(nèi)快速上漲一定程度上是WallStreetBets論壇上美國散戶逼空機構(gòu)事件的延續(xù)，但隨著芝商所上調(diào)保證金及市場獲利了結(jié)，投機情緒降溫銀價快速回落。美國1月ADP就業(yè)人口增加17.4萬人好于預(yù)期使得美元表現(xiàn)獲得支撐。美聯(lián)儲方面，上周FOMC的1月會議維持當(dāng)前利率水平及購債規(guī)模，美聯(lián)儲主席鮑威爾在記者會上維持鴿派論調(diào)安撫市場。目前市場對于財政刺激的預(yù)期給予當(dāng)前金銀一定支撐，此前拜登宣稱將有1.9萬億美元規(guī)模的刺激計劃，但是刺激計劃規(guī)模遭到共和黨人的反對，民主黨近期尋求以簡單多數(shù)方式通過大規(guī)模刺激法案。疫情方面疫苗的接種使得近期美國新增確診病例持續(xù)下滑，或有助于美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，目前在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及通脹上行預(yù)期下，美債10年期利率已經(jīng)重新走高對黃金形成壓制。預(yù)計短期金銀在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期壓力之下表現(xiàn)整體承壓。

【銅】

銅：夜盤銅價震蕩整理，仍受假期效應(yīng)影響。目前LME庫存僅有7萬噸，接近15年低位，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水。市場仍受國內(nèi)消費淡季、疫情和長假來臨影響。美元疲軟和精礦供應(yīng)緊張將中長期支撐銅價。中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑。短期銅價可能延續(xù)區(qū)間波動，建議短線參與。另外建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境內(nèi)外疫情等方面變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價震蕩整理，假期效應(yīng)明顯。前期鋅價受LME庫存大幅增加和預(yù)期消費疲軟打壓。河北是此輪疫情較嚴(yán)峻地區(qū)，開工不可避免受到影響。供應(yīng)端精礦加工費已縮窄至4000元左右，依舊緊張。有報道稱受成本和鋅價回落影響，冶煉企業(yè)檢修增加。短期鋅價可能寬幅震蕩，通常春節(jié)長假會出現(xiàn)累庫現(xiàn)象。建議短線參與或離場觀望。另外建議關(guān)注冶煉成本和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價上漲?；久娣矫?，近期社會庫存整體攀升，一季度消費大概率降溫，未來庫存預(yù)計仍有增加，此外中期供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注。短期鋁價遭遇支撐，預(yù)計未來震蕩。操作上區(qū)間對待、逢低買入為主。

【鎳】

鎳：鎳價震蕩。基本面方面，中期來看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預(yù)計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計逐步減少。操作建議逢低買入為主。            

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨上漲?；久娣矫妫谑袌龉?yīng)明顯緩解，淡季影響較為明顯。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存顯著回升。短期金屬價格調(diào)整，或由美元走強影響。從中期看，不銹鋼供應(yīng)整體預(yù)計還是會維持相對寬松，未來利潤仍以回落為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅上漲。玉米市場供應(yīng)總體偏緊，加之疫情導(dǎo)致的部分地區(qū)運輸管制及年關(guān)將近，市場供應(yīng)減少，現(xiàn)貨價格高位維持穩(wěn)定。11月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.8%，同比增長31.2%，已連續(xù)6個月正增長；生豬存欄環(huán)比增長4.3%，同比增長29.8%，已連續(xù)5個月正增長。玉米價格在現(xiàn)貨的強勢和政策潛在調(diào)控壓力下小幅波動為主，但5月前政策可調(diào)控工具不多，預(yù)計近月合約維持強勢。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅上漲。臨近春節(jié)，養(yǎng)殖戶出欄需求增加，增加了市場供應(yīng)量。隨著生豬產(chǎn)能的逐漸恢復(fù)，未來生豬價格大概率走弱，期貨盤面以空頭思路為主，但由于現(xiàn)貨價格波動較大，且非洲豬瘟可能出現(xiàn)反復(fù)情況，面臨較大風(fēng)險。套利方面，預(yù)計9月合約可能是各個合約中較強的一個，其他合約價格若是偏高，可考慮多9月空其他遠(yuǎn)月的策略。另外，11月生豬價格可能相對9、1月一般偏低，可考慮多9、1合約，空11月合約的套利策略。

【白糖】

白糖：白糖期貨小幅震蕩。巴西1月前兩周糖出口量118.5萬噸，日均出口量較去年一月日均增加63%。巴西中南部12月下半月糖產(chǎn)量1.1萬噸，同比減少13.68%，作物年度累計產(chǎn)量3819萬噸，同比增長44.22%。國內(nèi)方面，巴西1月1到14日對中國裝船數(shù)為6萬噸，12月份36.53萬噸。隨著進(jìn)口利潤縮減，進(jìn)口壓力逐步減輕，國際宏觀形勢也在疫苗等刺激下轉(zhuǎn)好，外糖價格預(yù)計仍存上漲空間。隨著外糖上漲，進(jìn)口成本抬升，鄭糖預(yù)計跟隨上漲，但漲幅或不及外糖。

【豆油】

豆油:市場消息人士稱，在最近幾周獲得了充足的降雨之后，美國農(nóng)業(yè)部在2月9日公布的全球農(nóng)業(yè)供需報告中可能上調(diào)巴西2020/21市場年度大豆產(chǎn)量預(yù)估。分析師預(yù)期，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估將攀升至1.33億噸以上，因為1月份的降雨已經(jīng)改善了整體作物產(chǎn)出前景。巴西農(nóng)業(yè)部長表示，盡管過多的降雨導(dǎo)致收割延誤，但預(yù)計該國大豆收成將達(dá)到1.33億噸，美豆03月收盤于1371.75美分/蒲式耳，漲幅0.04%。國內(nèi)豆油Y2105收盤于7662，漲幅1.30%。一級豆油現(xiàn)貨基差小幅走強，天津05+750，山東05+950，江蘇05+1000，廣東05+1130，廣西05+1050。未來兩周，巴西中北部降雨仍偏多，目前導(dǎo)致收割進(jìn)度偏慢，但是一些咨詢機構(gòu)上調(diào)巴西產(chǎn)量，巴西司機罷工仍存在，但是未造成實質(zhì)影響。阿根廷處于生長期的大豆仍然需要降雨，未來兩周降雨主要集中在北部和東部，布宜諾斯艾利斯港口罷工卡車遭到封鎖，使得谷物運抵港口受阻，但那里的商業(yè)活動沒有受到影響。干旱炒作的利多逐漸趨弱，美豆銷售進(jìn)度接近完成，較低的結(jié)轉(zhuǎn)庫存和巴西期初庫存也支撐盤面，暫時多空交織，美豆盤面波動較大。國內(nèi)豆油庫存較低，仍是計劃提貨，現(xiàn)貨基差高，但是受制于成本端美豆影響，盤面偏震蕩。         

【棕櫚油】

棕櫚油: P2105合約收盤于6572，漲幅1.55%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差小幅走強，天津05+570，華東05+560，廣東05+530。雖然UOB的產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示馬來西亞棕櫚油1月產(chǎn)量減幅在13%-17%，但是出口減幅未顯著改善，而印度下調(diào)油脂進(jìn)口關(guān)稅基準(zhǔn)價，并提高了毛棕櫚油關(guān)稅，暫時棕櫚油缺乏利多消息，然而馬來西亞棕櫚油庫存偏低，一季度一般也是減產(chǎn)季節(jié)，給予支撐，近月端盤面進(jìn)口倒掛較多，本周國內(nèi)洗船2船3月船期棕櫚油，基差反彈，暫時國內(nèi)棕櫚油預(yù)計走勢偏震蕩。

【菜油】

菜油：菜油OI2105合約收盤于9563，漲幅1.19%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，廣西05+600，廣東05+650，福建05+650，華東05+600。加拿大谷物理事會數(shù)據(jù)顯示，2020/21年度前24周，加拿大出口油菜籽580萬噸，比去年同期的420萬噸提高38個百分點左右。國內(nèi)菜油庫存持續(xù)減少，菜籽庫存偏低，在加拿大菜籽進(jìn)口受限的影響下，菜油供應(yīng)偏緊，暫時菜油盤面隨外盤波動較大。