一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國財(cái)長耶倫：刺激措施需要能夠滿足所有待解決的問題；如果刺激措施不足，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將面臨長期、緩慢的風(fēng)險(xiǎn)；通過采取正確的刺激措施，可以在2022年實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)；刺激措施的細(xì)節(jié)仍需等待敲定。

2）國內(nèi)新聞

國務(wù)院反壟斷委員會發(fā)布平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南。指南明確，平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域壟斷協(xié)議是指經(jīng)營者排除、限制競爭的協(xié)議、決定或者其他協(xié)同行為；反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)參與橫向壟斷協(xié)議的平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域經(jīng)營者主動報(bào)告橫向壟斷協(xié)議有關(guān)情況并提供重要證據(jù)，同時(shí)停止涉嫌違法行為并配合調(diào)查；對符合寬大適用條件的經(jīng)營者，反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)可以減輕或者免除處罰。

3）行業(yè)新聞

工信部、公安部聯(lián)合約談違規(guī)生產(chǎn)貨車企業(yè)，將持續(xù)推進(jìn)貨車“大噸小標(biāo)”專項(xiàng)整治，嚴(yán)格查處非法生產(chǎn)、非法銷售、非法改裝等行為，進(jìn)一步嚴(yán)格違法違規(guī)責(zé)任追究，推動企業(yè)落實(shí)安全主體責(zé)任。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股小漲，上一交易日A股震蕩分化，午后沖高回落，中證500弱勢下跌，成交額約8800億，資金方面北向資金凈流入83.93億元，02月04日融資余額減少89.93億元至15280.52億元。當(dāng)前市場流動性保持松緊適度，可以降低對指數(shù)上漲高度的預(yù)期，但短期系統(tǒng)性估值收縮的概率也較低。技術(shù)上看上證50和滬深300指數(shù)更為強(qiáng)勢，中證500走勢相對弱勢，隨著沖高回落短期走勢不確定性增加，臨近春節(jié)仍可期待節(jié)前紅包，一季度建議逢低做多。

【國債】

國債：上周期債價(jià)格繼續(xù)走低，10年期國債收益率上行4bp至3.23%。央行為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，加大公開市場操作，上周開展4800億元逆回購操作，凈投放960億元，Shibor漲跌不一，資金面趨穩(wěn)，央行貨幣政策保持穩(wěn)健，當(dāng)前春節(jié)流動性安排尚未落地，市場情緒謹(jǐn)慎，關(guān)注本周央行操作。國內(nèi)多地接連發(fā)生局部聚集性疫情，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營暫時(shí)受到一定影響，PMI指數(shù)有所回落，不過預(yù)期節(jié)后將快速恢復(fù)。海外新增確診病例有所下滑，美國眾議院批準(zhǔn)預(yù)算決議，1.9萬億美元的刺激方案有望推出，美債收益率顯著上行。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)和穩(wěn)杠桿的背景下，國債期貨價(jià)格以下行為主，操作上建議空單繼續(xù)持有，節(jié)前注意控制風(fēng)險(xiǎn)。

2）能化

【原油】

原油：石油市場供應(yīng)趨緊，對需求前景樂觀，國際油價(jià)持續(xù)上漲，WTI連續(xù)五個(gè)交易日上漲，布倫特原油期貨連續(xù)六個(gè)交易日上漲，美元匯率下跌而美股持續(xù)上漲也提振了石油期貨市場氣氛。沙特阿拉伯阿美石油公司3月份對亞洲合同客戶供應(yīng)的各類原油官方銷售價(jià)保持不變，對西北歐供應(yīng)的阿拉伯輕質(zhì)原油官方銷售價(jià)即與布倫特原油現(xiàn)貨評估價(jià)的比價(jià)每桶上調(diào)了1.40美元，這表明沙特阿拉伯對需求強(qiáng)勁更有信心，也提振了市場看漲氣氛。美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量連續(xù)十一周增加，過去的二十周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量有十九周增加。美國石油鉆井平臺數(shù)量已連續(xù)五個(gè)月上升，達(dá)到2020年5月以來的最高水平。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止2月5日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量299座，比前周增加4座。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲0.33%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在87.85%，較上周上漲3.61個(gè)百分點(diǎn)。因?qū)幉ǜ坏翸TO裝置恢復(fù)正常運(yùn)行，所以本周國內(nèi)CTO/MTO裝置負(fù)荷出現(xiàn)上漲。截至2月4日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.52%,上漲2.83個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲5.63個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為84.96%，上漲3.52個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲7.81個(gè)百分點(diǎn)。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在93.81萬噸，環(huán)比上周下跌9.89萬噸，跌幅在9.54%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在21萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2月5日到21日沿海地區(qū)預(yù)計(jì)到港在46.24萬-47萬噸。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠價(jià)格維持震蕩格局。國內(nèi)進(jìn)入停割期，供應(yīng)階段性淡季，暫無原料報(bào)價(jià)。泰國天氣不穩(wěn)定，原料膠先漲后跌，膠水收購價(jià)格44-45.5泰銖/公斤，環(huán)比下滑，但較去年同期走高11.89%。保稅區(qū)庫存持續(xù)下滑，國內(nèi)輪胎廠開工持續(xù)下滑，春節(jié)前國內(nèi)市場供需兩弱，價(jià)格預(yù)計(jì)難有明顯趨勢，RU主力13000-15000區(qū)間內(nèi)震蕩為主。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：周五，線性LL，兩油價(jià)格平穩(wěn)。神華拍賣7042通達(dá)源庫7930元，成交回升。拉絲PP，中石化部分地區(qū)拉絲上調(diào)100元，中石油平穩(wěn)。神華拍賣，8370常州庫，拉絲成交平穩(wěn)。兩油石化早庫56.5萬，增加4.5萬噸。周五聚烯烴期貨小幅回落，現(xiàn)貨成交熱度較昨日回升，上游庫存端周度同比回升。長假將近下游工廠放假，5月合約角度而言，高位整理或延續(xù)。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：今年冬儲價(jià)格的明顯偏高導(dǎo)致貿(mào)易商主動冬儲意愿偏低，冬儲資源向鋼廠端集中。在這種鋼廠和協(xié)議戶掌握大部分成品材的庫存結(jié)構(gòu)下。除非節(jié)后需求恢復(fù)速度明顯低于往年同期，否則開工后終端和貿(mào)易商的采購將一定程度上推動鋼價(jià)的價(jià)格中樞，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于春節(jié)期間疫情惡化，導(dǎo)致農(nóng)民工返鄉(xiāng)時(shí)間明顯延后從而拖累節(jié)后開工節(jié)奏。節(jié)前來看，在原料紛紛暴跌的情況下，成材期現(xiàn)價(jià)格相對堅(jiān)挺，但低基差和高庫存的格局下，成材期現(xiàn)價(jià)格預(yù)計(jì)難以獨(dú)善其身。節(jié)后在“就地過年”以及一季度新開工韌性支撐的作用下，需求啟動后去庫帶動的價(jià)格上漲依然值得期待。

【鐵礦】

鐵礦：在春節(jié)前后黑色終端需求最差的時(shí)間段內(nèi)，高爐高企的成本疊加原料冬儲接近尾聲，引發(fā)了長流程鐵水減產(chǎn)-原料價(jià)格下跌的負(fù)反饋預(yù)期，并且鐵水減量已經(jīng)在數(shù)據(jù)上得到驗(yàn)證，疊加鐵礦港口庫存的累積，礦價(jià)的估值和驅(qū)動上均受到明顯打壓。雖然從中長期的角度看，鐵礦上半年緊平衡的供需格局暫時(shí)還不足與發(fā)生明顯改變，但終端需求季節(jié)性的壓力和鐵水減量的的弱現(xiàn)實(shí)對短期的礦價(jià)走勢造成明顯利空。待季節(jié)性壓力緩解后，鐵礦庫存結(jié)構(gòu)性偏緊+深貼水的格局依舊值得多配。

【動力煤】

動力煤：環(huán)渤海港口Q5500大卡動力煤實(shí)際交易價(jià)格比此前高位已下跌400元/噸左右，根據(jù)目前供需情況不排除繼續(xù)下跌的可能性。上游煤礦銷售不順暢，出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，坑口價(jià)格有較大幅度下跌。但是，電廠低庫存05合約深貼水的格局下，05合約追空缺乏安全邊際。目前基本確定春節(jié)期間國有大礦集中保供，節(jié)后用煤需求的回落疊加供給的上量會使得電廠對高價(jià)煤的接受度降低。電廠庫存目前仍處于低位，2月1日數(shù)據(jù)顯示沿海八省終端庫存2246萬噸，繼續(xù)上升；日均耗煤數(shù)據(jù)回落，可用天數(shù)12天，比上周有所增加。雖然電廠日耗水平隨天氣回暖明顯下降，但“就地過年”下工廠開工可能強(qiáng)于以往季節(jié)性，因此日耗水平相比去年來說仍較高。進(jìn)一步要關(guān)注春節(jié)后終端電廠的庫存累積情況。也可留意09合約的趨勢性做多機(jī)會。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：美國參眾兩院通過預(yù)算決議為拜登1.9萬億美元援助計(jì)劃獲批掃清障礙，美國1月非農(nóng)就業(yè)人口增長4.9萬，不及預(yù)期增長10.5萬，1月失業(yè)率降至6.3%，創(chuàng)下去年3月以來新低，受此影響上周五金銀反彈，今日早盤繼續(xù)走高。此前隨著疫苗接種美國的確診病例回落，美國經(jīng)濟(jì)前景改善下美元指數(shù)和美國國債收益率上行金銀承壓，而隨著芝商所上調(diào)保證金及市場獲利了結(jié)，投機(jī)情緒降溫銀價(jià)從高位回落。美聯(lián)儲方面，F(xiàn)OMC的1月會議維持當(dāng)前利率水平及購債規(guī)模，美聯(lián)儲主席鮑威爾在記者會上維持鴿派論調(diào)安撫市場。疫情方面疫苗的接種使得近期美國新增確診病例持續(xù)下滑，或有助于美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，目前在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及通脹上行預(yù)期下，美債10年期利率已經(jīng)重新走高對黃金形成壓制。預(yù)計(jì)短期金銀或有反彈，但需警惕美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下美元的進(jìn)一步的反彈。

【銅】

銅：周末夜盤銅價(jià)小幅上漲，受現(xiàn)貨緊張支撐。LME庫存僅有7萬噸，接近15年低位，周末現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水達(dá)到14.5美元。國內(nèi)市場仍受國內(nèi)消費(fèi)淡季、疫情和長假來臨影響。美元疲軟和精礦供應(yīng)緊張將中長期支撐銅價(jià)。中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補(bǔ)了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑。短期銅價(jià)可能延續(xù)區(qū)間波動，建議短線參與。另外建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境內(nèi)外疫情等方面變化。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價(jià)震蕩整理，守住2萬整數(shù)關(guān)口上方。前期鋅價(jià)受LME庫存大幅增加和預(yù)期消費(fèi)疲軟打壓。河北是此輪疫情較嚴(yán)峻地區(qū)，開工不可避免受到影響。供應(yīng)端精礦加工費(fèi)已縮窄至4000元左右，依舊緊張。有報(bào)道稱受成本和鋅價(jià)回落影響，冶煉企業(yè)檢修增加。短期鋅價(jià)可能寬幅震蕩，通常春節(jié)長假會出現(xiàn)累庫現(xiàn)象。建議短線參與或離場觀望。另外建議關(guān)注冶煉成本和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)上漲。基本面方面，近期社會庫存整體攀升，一季度消費(fèi)大概率降溫，未來庫存預(yù)計(jì)仍有增加，此外中期供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注。短期鋁價(jià)遭遇支撐，預(yù)計(jì)未來震蕩。操作上區(qū)間對待、逢低買入為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)震蕩?；久娣矫?，中期來看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，印尼礦價(jià)上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價(jià)格預(yù)計(jì)持續(xù)強(qiáng)勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補(bǔ)缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計(jì)逐步減少。操作建議逢低買入為主。            

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨上漲。基本面方面，近期市場供應(yīng)明顯緩解，淡季影響較為明顯。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存顯著回升。短期金屬價(jià)格調(diào)整，或由美元走強(qiáng)影響。從中期看，不銹鋼供應(yīng)整體預(yù)計(jì)還是會維持相對寬松，未來利潤仍以回落為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅上漲。玉米市場供應(yīng)總體偏緊，加之疫情導(dǎo)致的部分地區(qū)運(yùn)輸管制及年關(guān)將近，市場供應(yīng)減少，現(xiàn)貨價(jià)格高位維持穩(wěn)定。11月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.8%，同比增長31.2%，已連續(xù)6個(gè)月正增長；生豬存欄環(huán)比增長4.3%，同比增長29.8%，已連續(xù)5個(gè)月正增長。玉米價(jià)格在現(xiàn)貨的強(qiáng)勢和政策潛在調(diào)控壓力下小幅波動為主，但5月前政策可調(diào)控工具不多，預(yù)計(jì)近月合約維持強(qiáng)勢。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅上漲。臨近春節(jié)，養(yǎng)殖戶出欄需求增加，增加了市場供應(yīng)量。隨著生豬產(chǎn)能的逐漸恢復(fù)，未來生豬價(jià)格大概率走弱，期貨盤面以空頭思路為主，但由于現(xiàn)貨價(jià)格波動較大，且非洲豬瘟可能出現(xiàn)反復(fù)情況，面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。套利方面，預(yù)計(jì)9月合約可能是各個(gè)合約中較強(qiáng)的一個(gè)，其他合約價(jià)格若是偏高，可考慮多9月空其他遠(yuǎn)月的策略。另外，11月生豬價(jià)格可能相對9、1月一般偏低，可考慮多9、1合約，空11月合約的套利策略。

【白糖】

白糖：白糖期貨小幅震蕩。巴西1月前兩周糖出口量118.5萬噸，日均出口量較去年一月日均增加63%。巴西中南部12月下半月糖產(chǎn)量1.1萬噸，同比減少13.68%，作物年度累計(jì)產(chǎn)量3819萬噸，同比增長44.22%。國內(nèi)方面，巴西1月1到14日對中國裝船數(shù)為6萬噸，12月份36.53萬噸。隨著進(jìn)口利潤縮減，進(jìn)口壓力逐步減輕，國際宏觀形勢也在疫苗等刺激下轉(zhuǎn)好，外糖價(jià)格預(yù)計(jì)仍存上漲空間。隨著外糖上漲，進(jìn)口成本抬升，鄭糖預(yù)計(jì)跟隨上漲，但漲幅或不及外糖。

【豆油】

豆油:CBOT大豆收盤下跌。分析師稱，交易商在美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布月度供需報(bào)告前調(diào)整倉位。03月大豆收1367.50美分/蒲式耳，跌幅0.36%。國內(nèi)豆油Y2105收盤于7750，漲幅1.12%。一級豆油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，天津05+750，山東05+950，江蘇05+970，廣東05+1150，廣西05+1050。目前南美干旱利多影響趨弱，未來仍有降雨，巴西司機(jī)罷工預(yù)計(jì)不及阿根廷港口罷工影響嚴(yán)重，巴西大豆收割進(jìn)度偏慢，市場預(yù)期USDA2月報(bào)告中美豆期末庫存下調(diào)至1.23億蒲式耳，但是巴西產(chǎn)量上調(diào)至1.33億噸，暫時(shí)多空交織，美豆偏震蕩。國內(nèi)豆油庫存不斷降低，處于近五年同期的低位，國內(nèi)豆油現(xiàn)貨基差走強(qiáng)，單邊上建議逢低短多。        

【棕櫚油】

棕櫚油: P2105合約收盤于6652，漲幅1.25%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差小幅走強(qiáng)，天津05+570，華東05+560，廣東05+550。雖然一般一季度是棕櫚油的減產(chǎn)季節(jié)，降雨偏多不利于收獲，但是產(chǎn)地出口未見明顯好轉(zhuǎn)，內(nèi)外盤大幅下跌。三大機(jī)構(gòu)預(yù)測1月底馬來西亞庫存存在分歧，庫存增減不一，但是即使增加，庫存也偏低。國內(nèi)近月端棕櫚油倒掛嚴(yán)重，3月船期洗船后，現(xiàn)貨基差和近遠(yuǎn)月月差走強(qiáng)，關(guān)注產(chǎn)地出口情況和2月10日的MPOB報(bào)告。

【菜油】

菜油：菜油OI2105合約收盤于9732，漲幅1.48%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，廣西05+420，廣東05+650，福建05+650，華東05+600。因菜籽減產(chǎn)，且出口需求強(qiáng)勁，加拿大菜籽期貨突破700加元/蒲式耳，國內(nèi)加拿大進(jìn)口毛菜油和菜籽盤面進(jìn)口由前期的大幅盈利轉(zhuǎn)為虧損。孟晚舟事件暫無利好進(jìn)展，加拿大進(jìn)口菜油菜籽仍受限。短期內(nèi)三大油脂中菜油基本面偏好，菜豆油盤面價(jià)差回落可做擴(kuò)大。