股指

【期貨市場(chǎng)】　

滬深300股指期貨主力合約IF2102漲44.2點(diǎn)或0.80%，報(bào)5535.8點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2102漲23.2點(diǎn)或0.60%，報(bào)3868.6點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2102漲70.4點(diǎn)或1.13%，報(bào)6313.8點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】　

1、央行發(fā)布《2020年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》稱，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，不急轉(zhuǎn)彎，把握好政策時(shí)度效，處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系，保持好正常貨幣政策空間可持續(xù)性。要引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞公開(kāi)市場(chǎng)操作利率和中期借貸便利利率波動(dòng)。判斷短期利率走勢(shì)要看政策利率是否發(fā)生變化，主要是央行公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率是否變化，而不應(yīng)過(guò)度關(guān)注公開(kāi)市場(chǎng)操作數(shù)量。

2、中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，1月中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)（SMEDI）為87.0，環(huán)比下降0.2點(diǎn)，在連續(xù)6個(gè)月上升或持平后首次出現(xiàn)回落，但仍處于新冠肺炎疫情發(fā)生以來(lái)第三高位。

3、據(jù)證券時(shí)報(bào)，監(jiān)管人士表示，2021年將繼續(xù)開(kāi)展“兩壓一降”：繼續(xù)壓降信托通道業(yè)務(wù)規(guī)模，逐步壓縮違規(guī)融資類業(yè)務(wù)規(guī)模，加大對(duì)表內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的處置。

4、中國(guó)1月廣義乘用車零售銷量218萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25.6%，環(huán)比下滑6%。新能源乘用車零售銷量15.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)281.4%，環(huán)比下滑23.9%。乘聯(lián)會(huì)指出，2021年車市雖然出現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅高增長(zhǎng)，但全年預(yù)計(jì)呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)，消費(fèi)增長(zhǎng)壓力仍不容忽視。

【觀點(diǎn)】

歐美二次疫情近期有所緩解，但對(duì)其經(jīng)濟(jì)的影響仍然存在。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)走勢(shì)，且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步加快，期指長(zhǎng)期偏多思路未變，預(yù)計(jì)節(jié)前將維持窄幅震蕩走勢(shì)。

鋼材礦石

【鋼材】

現(xiàn)貨：維持或上漲。普方坯維持，唐山3850（0），華東4080（0）；螺紋維持，杭州4340（0），北京4140（0），廣州4630（0）；熱卷維持或上漲，上海4590（80），天津4380（0），廣州4480（20）；冷軋維持，上海5360（0），天津5160（0），廣州5450（0）。

利潤(rùn)（華東）：漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利-332（-19），螺紋毛利-348（-19），熱卷毛利-249（61），電爐毛利85（0）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利-271（3），螺紋毛利-285（4），熱卷毛利-185（84）。

基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）05合約5（-50），10合約80（-66）；上海熱卷05合約44（-16），10合約162（-20）。

供給：持續(xù)下降。02.05螺紋322（-12），熱卷334（-3），五大品種1013（-19）。

需求：02.05建材成交量0.8（-0.5）萬(wàn)噸。乘聯(lián)會(huì)：1月份廣義乘用車零售銷量218萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25.6%，環(huán)比12月下滑6%。

庫(kù)存：持續(xù)累庫(kù)，農(nóng)歷同比較高。02.05螺紋社庫(kù)732（146），廠庫(kù)338（32）；熱卷社庫(kù)221（16），廠庫(kù)121（2），五大品種整體庫(kù)存2036（251）。

總結(jié)：鋼材整體高估，盤(pán)面利潤(rùn)回調(diào)偏低水平。產(chǎn)量維持高位，整體五大庫(kù)存持續(xù)較快積累，春季去庫(kù)壓力持續(xù)加大，維持中期大幅調(diào)整觀點(diǎn)。年節(jié)將近，盤(pán)面或以震蕩為主，注意倉(cāng)位控制。

【鐵礦石】

現(xiàn)貨：上漲。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1270（0），普氏現(xiàn)價(jià)159.8（+3.9）美金，日照卡拉拉1321（+10），日照金步巴1068（+11），日照PB粉1101（+11），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)2800元（0）。

利潤(rùn)：上漲。PB20日進(jìn)口利潤(rùn)-90（+25）。

基差：走弱。金步巴05基差182（-12），金步巴09基差294（-5），超特05基差124（-15），超特09基差236（-9）。

供應(yīng)：增加。2.1，澳巴19港發(fā)貨量2469（+492）；2.1，45港到貨量，2581（+144）。

需求：微增。2.5，45港日均疏港量328（+24）。

庫(kù)存：累積。2.5，45港庫(kù)存12519（+19）；247家鋼廠庫(kù)存12436（+140），可用天數(shù)42天（+1）。

總結(jié)：港口壓港較多，鋼廠補(bǔ)庫(kù)收尾，2月港庫(kù)或維持平穩(wěn)，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)。短期基差快速走弱，內(nèi)外價(jià)差回落，關(guān)注節(jié)奏變化。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)400+元，噸焦炭利潤(rùn)1000元。

價(jià)格：焦煤倉(cāng)單價(jià)格1630元/噸；焦化廠焦炭出廠折盤(pán)面3150元/噸左右。

開(kāi)工：全國(guó)樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率76.17%（+0.45%）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率78.07%（-0.02%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存120.82（-6.97），煉焦煤港口庫(kù)存241（-14），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫(kù)存1982.68（+39.77）萬(wàn)噸；焦化廠焦炭庫(kù)存22.3（+0.35）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存240.5（-13.5）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存425.83（+8.81）萬(wàn)噸。

總結(jié)：估值上看，鋼材利潤(rùn)處于絕對(duì)低位，焦煤焦炭現(xiàn)貨估值高估。價(jià)格大幅回落后，焦炭期貨價(jià)格仍高估，焦煤期貨價(jià)格估值中性。驅(qū)動(dòng)上看，焦炭供需邊際轉(zhuǎn)弱加速，但供需對(duì)比逆轉(zhuǎn)仍需時(shí)間，期貨價(jià)格回落后大基差對(duì)價(jià)格有較強(qiáng)支撐。目前焦炭現(xiàn)貨價(jià)格仍未完全拐頭，庫(kù)存拐點(diǎn)確認(rèn)之前，焦炭期貨不易過(guò)分看空；煉焦煤進(jìn)口端仍有較大不確定性，產(chǎn)量下行幅度或弱于預(yù)期，需求向好；盤(pán)面價(jià)格大幅下行后，下方空間有限。

動(dòng)力煤

港口現(xiàn)貨：CCI指數(shù)，5500卡650（-30），5000卡583（-5），4500卡531（-4）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)67美元/噸（-）；印尼3800大卡FOB價(jià)40美元/噸（-）。

進(jìn)口利潤(rùn)：澳大利亞5500大卡200元/噸，印尼5000大卡-38元/噸。

期貨：主力5月貼水70元左右，持倉(cāng)25萬(wàn)手（夜盤(pán)-4211手）。

CCTD統(tǒng)計(jì)環(huán)渤海港口（周一較周六）：庫(kù)存合計(jì)1467.8（+65.5），調(diào)入145.2（-1.9），調(diào)出121.7（-9.7），錨地船51（+1），預(yù)到船43（-）。

煤炭江湖：2月3日，73港動(dòng)力煤庫(kù)存4190.6，周環(huán)比降2.05%。

運(yùn)費(fèi)：中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI為515.39（-3.96）。

總結(jié)：春節(jié)前需求逐步走弱，供應(yīng)端在保供政策助推下，產(chǎn)量降幅大概率不及往年，現(xiàn)貨仍有進(jìn)一步下降空間，盤(pán)面貼水中性，中短期震蕩偏弱看待。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素上行趨緩，液氨回落，甲醇下行企穩(wěn)。

尿素：河南2120（日+0，周+40），東北2080（日+0，周+0），江蘇2120（日+0，周+0）；

液氨：山東2930（日-50，周-270），河北2900（日-86，周-304），河南2847（日-65，周-230）；

甲醇：西北1700（日+0，周-40），華東2460（日+20，周+103），華南2415（日-10，周+65）。

2.期貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨滯漲盤(pán)面下跌，基差走強(qiáng)，5/9價(jià)差回升到158元/噸。

期貨：5月1962（日-22，周-73），9月1804（日-35，周-45），1月1809（日-21，周-24）；

基差：5月158（日+22，周+153），9月316（日+35，周+125），1月311（日+21，周+104）；

月差：5-9價(jià)差158（日+13，周-13），9-1價(jià)差-5（日-14，周-21）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)企穩(wěn)；尿素/甲醇價(jià)差回落；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差偏高。

合成氨加工費(fèi)478（日+38，周+173），尿素-甲醇-340（日-20，周-63）；河南-東北50（日+0，周+0），河南-江蘇10（日+0，周+0）。

4.利潤(rùn)：尿素、復(fù)合肥及三聚氰胺利潤(rùn)震蕩。

華東水煤漿847（日+10，周+56），華東航天爐704（日+10，周+40），華東固定床657（日+0，周+46）；西北氣頭180（日+0，周+0），西南氣頭578（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥97（日+0，周-21），氯基復(fù)合肥225（日+1，周-10），三聚氰胺-316（日+0，周-120）。

5.供給：開(kāi)工日產(chǎn)回升，低于去年同期水平；氣頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比大增，同比仍低。

截至2021/2/5，尿素企業(yè)開(kāi)工率61.2%(環(huán)比+5.6%，同比-6.7%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率36.6%(環(huán)比+17.9%，同比-14.1%)；日產(chǎn)量13.3萬(wàn)噸(環(huán)比+1.2萬(wàn)噸，同比-0.9萬(wàn)噸）。

6.需求：銷售持平，工業(yè)需求轉(zhuǎn)冷。

尿素工廠：截至2021/2/5，預(yù)收天數(shù)11.3天(環(huán)比+2.0天)。

復(fù)合肥：截至2021/2/5，開(kāi)工率33.8%（環(huán)比-6.7%，同比+21.0%），庫(kù)存76.3萬(wàn)噸（環(huán)比+2.1萬(wàn)噸，同比-40.1萬(wàn)噸）。

人造板：地產(chǎn)12月數(shù)據(jù)繼續(xù)回暖，銷售及新開(kāi)工當(dāng)月同比增速維持正增長(zhǎng)，竣工當(dāng)月同比增速轉(zhuǎn)負(fù)；人造板12月PMI均在榮枯線下。

三聚氰胺：截至2021/2/5，開(kāi)工率58.4%（環(huán)比-0.6%，同比-0.8%）。

7.庫(kù)存：工廠庫(kù)存增加，同比大幅偏低；港口庫(kù)存同樣偏低，后期集港或迅速增加。

截至2021/2/5，工廠庫(kù)存49.5萬(wàn)噸，（環(huán)比+4.2萬(wàn)噸，同比-3.5萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存15.0萬(wàn)噸，（環(huán)比-0.6萬(wàn)噸，同比-11.2萬(wàn)噸）。

8.總結(jié)：

周一現(xiàn)貨滯漲盤(pán)面下跌，期貨領(lǐng)先；動(dòng)力煤震蕩，后期下方空間有限；5/9價(jià)差從145元/噸回升158元/噸，當(dāng)前仍處于偏高水平；盤(pán)面基差處于較高位置。上周尿素供需格局有邊際轉(zhuǎn)好的跡象，增量大部分源于國(guó)際強(qiáng)勢(shì)傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，開(kāi)工和銷售均大幅走高，表觀消費(fèi)在庫(kù)存增加的情況下回暖近13萬(wàn)噸/日的水平；動(dòng)態(tài)看節(jié)前備貨進(jìn)入收官階段，預(yù)計(jì)節(jié)后尿素備貨需求弱于當(dāng)下；國(guó)際持續(xù)量?jī)r(jià)齊升，開(kāi)始傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)出口，關(guān)注持續(xù)性及后續(xù)集港情況。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于即期銷售情況良好、中期國(guó)內(nèi)返青肥需求即將啟動(dòng)、國(guó)際市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升；主要利空因素在于下游工業(yè)需求走弱并且節(jié)后很長(zhǎng)一段時(shí)間難恢復(fù)、期貨或已部分提前反映返青肥高點(diǎn)、國(guó)際供需缺口或?yàn)檐浫笨?。策略：繼續(xù)持有5/9價(jià)差，關(guān)注基差走強(qiáng)后給出的空間。

油脂油料

一、行情走勢(shì)

在經(jīng)歷6周反彈后，美豆最近三周進(jìn)入波動(dòng)狀態(tài)。在連續(xù)4周反彈后，美豆迎來(lái)超4%的回調(diào)，之后最近三周持續(xù)反彈創(chuàng)新高；在經(jīng)歷5周反彈后，美豆粕回調(diào)近9%，之后最近2周進(jìn)入波動(dòng)狀態(tài)。

2.8，CBOT大豆3月合約收1389.25美分/蒲，+21.75美分，+1.59%；美豆油3月合約收44.70美分/磅，+0.95美分，+2.12%；美豆粉3月合約收436.3美元/短噸，+5.6美元，1.30%。

2.8，DCE豆粕5月合約收3460元/噸，-55元，-1.56%，周盤(pán)收于3460元/噸，0元，0%；DCE豆油5月合約收7760元/噸，+38元，+0.49%，周盤(pán)收于7876元/噸，+116元，+1.49%；DCE棕櫚油5月合約收6678元/噸，+84元，+1.27%，周盤(pán)收于6788元/噸，+110元，+1.65%。

二、現(xiàn)貨價(jià)格

2.8，沿海一級(jí)豆油8470-8870元/噸，+70-150元/噸。沿海豆粕3600-3780元/噸，波動(dòng)10-50元/噸。

三、基差與成交

10周豆粕成交低迷后，連續(xù)2周顯著放量，最近3周再低迷。10月中旬至今，豆油成交高位回落后持續(xù)低迷至今。

2.8，豆粕共成交0.93萬(wàn)噸，前一日3.11萬(wàn)噸，去年同期恰逢春節(jié)假期無(wú)成交；豆油共成交0萬(wàn)噸，前一日0.05萬(wàn)噸，基差0萬(wàn)噸。

華東地區(qū)2月現(xiàn)貨一口價(jià)為主3760元/噸，3月現(xiàn)貨一口價(jià)為主3700元/噸，m2105合約4-5月提貨基差100元/噸，，m2109合約6-9月提貨基差40元/噸；華東主流油廠豆油基差報(bào)價(jià)，豆油現(xiàn)貨相對(duì)堅(jiān)挺，在上周初華東地區(qū)y2105合約基差970元/噸之后，再度停止報(bào)價(jià)。

四、周度壓榨（壓榨3周回升，上周回落）

上周，大豆壓榨環(huán)比回升至198.73萬(wàn)噸，前1周214.88萬(wàn)噸，前2周210.762萬(wàn)噸，前3周為198.198萬(wàn)噸，前4周為168.458萬(wàn)噸，因春節(jié)假期預(yù)計(jì)本周89萬(wàn)噸，下周回落至40萬(wàn)噸。

五、主要消息

1、央行發(fā)布《2020年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》稱，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，不急轉(zhuǎn)彎，把握好政策時(shí)度效，處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系，保持好正常貨幣政策空間可持續(xù)性。要引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞公開(kāi)市場(chǎng)操作利率和中期借貸便利利率波動(dòng)。判斷短期利率走勢(shì)要看政策利率是否發(fā)生變化，主要是央行公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率是否變化，而不應(yīng)過(guò)度關(guān)注公開(kāi)市場(chǎng)操作數(shù)量；

2、周一公布數(shù)據(jù)顯示，馬托格羅索2020/2021年度大豆銷售進(jìn)度18.69%，歷史同期平均水平為2.64%，去年同期為13.21%。

六、蛋白與植物油走勢(shì)階段總結(jié)和展望

1、美豆基本面依舊緊張，未發(fā)生顯著變化，近期調(diào)整一方面因?yàn)槟厦捞鞖馕茨艹霈F(xiàn)較大問(wèn)題，另一方面前期價(jià)格的顯著上漲令美豆面臨調(diào)整需求。從估值上來(lái)看美豆價(jià)格不算低，從時(shí)間上看南美可炒作天氣的時(shí)間周期剩余不多；

2、當(dāng)前資金油脂油料板塊的興趣逐漸減弱，整體來(lái)看油脂油料板塊至今沒(méi)有農(nóng)產(chǎn)品板塊整體具備吸引力；

3、大周中國(guó)買(mǎi)家持續(xù)大量采購(gòu)美玉米帶動(dòng)美玉米上行，從比價(jià)關(guān)系上對(duì)美豆帶來(lái)一定提振，建議關(guān)注品種間關(guān)系對(duì)美豆的影響；

4、美豆油顯著反彈且創(chuàng)新高，但這一過(guò)程中國(guó)內(nèi)豆油反彈相對(duì)乏力，整體來(lái)看國(guó)內(nèi)植物油跟漲意愿偏乏力。

5、蛋白由于南美大豆上市時(shí)間越來(lái)越近，時(shí)間優(yōu)勢(shì)逐步消退，建議防范風(fēng)險(xiǎn)為主；

6、最近一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)近月合約油粕均呈現(xiàn)近月高基差的表現(xiàn)。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨收跌，3月合約結(jié)算價(jià)收跌0.15美分或0.9%，報(bào)每磅16.27美分。白糖期貨3月下跌2.8美元或0.6%，結(jié)算價(jià)報(bào)472.00美元，盤(pán)中觸及479.70美元，創(chuàng)2017年4月以來(lái)新高，與全球船運(yùn)集裝箱短缺相關(guān)的現(xiàn)貨供應(yīng)緊張激發(fā)了投資者在3月合約本周到期前的買(mǎi)興，也帶動(dòng)3月合約較5月合約出現(xiàn)大幅升水。

2、鄭糖主力05合約周一跌37點(diǎn)，收于5305元/噸，持倉(cāng)減約2千手。（夜盤(pán)跌39點(diǎn)，持倉(cāng)減5千余手），主力持倉(cāng)上多增6百余手，空減5千余手。其中多頭方中糧增3千余手，光大、華融融達(dá)、國(guó)投安信、海證各增1千余手，而中信、華泰、國(guó)泰君安、海通各減1千余手；空頭方海通增4千余手，東證增2千余手，而中糧減4千余手，東興、中州個(gè)減2千余手，光大減1千余手。2109合約跌27點(diǎn)，收于5377元/噸，持倉(cāng)增約1萬(wàn)手（夜盤(pán)跌40點(diǎn)，持倉(cāng)增3百余手），主力持倉(cāng)上多增6千余手，而空增7千余手。

3、資訊：1）新德里——一名高級(jí)制糖業(yè)官員表示，制糖業(yè)已致函食品部，尋求解決向伊朗出口食糖問(wèn)題的辦法。印度糖廠本榨季尚未對(duì)伊朗出口。2019-2020年（10月-9月），印度可能向伊朗出口了100-120萬(wàn)噸食糖。到目前為止，印度貿(mào)易商已經(jīng)簽署了超過(guò)200萬(wàn)噸的糖出口合同，其中只有20萬(wàn)噸已經(jīng)發(fā)運(yùn)。過(guò)去兩周，由于全球價(jià)格上漲導(dǎo)致海外市場(chǎng)需求疲軟，以及白糖集裝箱短缺，出口交易放緩。

2）甜菜糖生產(chǎn)：2021年1月30日-2月5日當(dāng)周，內(nèi)蒙古地區(qū)有2家糖廠和新疆地區(qū)2家糖廠繼續(xù)壓榨，目前內(nèi)蒙古地區(qū)已有10家糖廠收榨，新疆地區(qū)已有13家糖廠收榨，因當(dāng)前甜菜糖逐步進(jìn)入壓榨尾聲，春節(jié)假期間北方壓榨糖廠將全部收榨，但個(gè)別糖廠可能跨春節(jié)至春節(jié)初期收榨。本周內(nèi)蒙、河北張北、新疆三區(qū)共壓榨甜菜13.65萬(wàn)噸（去年同期0萬(wàn)噸），產(chǎn)糖1.64萬(wàn)噸（去年同期0萬(wàn)噸）。截止當(dāng)前，國(guó)內(nèi)共壓榨甜菜1198.06萬(wàn)噸（去年同期1112.42萬(wàn)噸），共榨糖147.26萬(wàn)噸（去年同期133.601萬(wàn)噸）。

3）甘蔗糖生產(chǎn)：2021年1月30日-2月5日當(dāng)周，廣西、云南、廣東、海南四大產(chǎn)區(qū)共壓榨甘蔗632.49萬(wàn)噸（去年同期為453.37萬(wàn)噸），產(chǎn)糖74.12萬(wàn)噸（去年同期為53.44萬(wàn)噸）。開(kāi)榨迄今全區(qū)共壓榨4949.611萬(wàn)噸甘蔗，較去年同期5317.34萬(wàn)噸降低367.729萬(wàn)噸（降幅為6.92%）；產(chǎn)糖量557.019萬(wàn)噸，較去年同期614.095萬(wàn)噸降低57.076萬(wàn)噸（降幅9.29%）。

4）加工糖產(chǎn)銷：2021年1月30日-2月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)12家糖廠加工糖產(chǎn)量為84700噸，較上周84700噸維持穩(wěn)定，較去年同期0噸增加84700噸（增幅為100%）。因去年同期正值新冠疫情最嚴(yán)重階段，全國(guó)復(fù)工復(fù)學(xué)全面推遲，道路交通管控，同期無(wú)糖廠開(kāi)機(jī)。12家糖廠銷量為56900噸，較上周49600噸增加7300噸（增幅為14.72%），較去年同期8500噸增加48400噸（增幅為569.41%）。由于春節(jié)備貨基本已進(jìn)入尾聲，加上前期商家備貨較多，當(dāng)前多以執(zhí)行老合同提貨為主，新增訂單有限。本周12家糖廠庫(kù)存量為368000噸，較上周340200增加27800噸（增幅為8.17%），較去年同期132600噸增加235400噸（增幅為177.53%）。因今年糖廠整體加工量較大，以及近期市場(chǎng)備貨進(jìn)入尾聲，廠家累庫(kù)明顯。

5）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日雖然無(wú)盤(pán)面指引，但現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況良好。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成20500噸（其中廣西成交16200噸，云南成交4300噸），較上一交易日增加10600噸。

6）現(xiàn)貨價(jià)格：今日白糖出廠均價(jià)為5290元/噸，較周五5289元/噸上漲1元/噸。廣西新糖報(bào)價(jià)在5260-5320元/噸之間，較昨日維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明新糖報(bào)5290-5320元/噸，大理報(bào)5250-5260元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；廣東湛江產(chǎn)區(qū)報(bào)5190-5230元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；海南產(chǎn)區(qū)報(bào)5200元/噸，較昨日上漲30元/噸；海南產(chǎn)區(qū)周五報(bào)5200元/噸，較上周五上漲30元/噸，昨日未報(bào)。加工糖售價(jià)穩(wěn)中上漲，部分廠家未報(bào)價(jià)。福建地區(qū)一級(jí)碳化糖5430元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5340元/噸，較昨日上漲10元/噸，山東地區(qū)一級(jí)碳化糖未報(bào)，遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5370元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，河北地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)未報(bào)。20/21榨季北方甜菜糖已于9月20日正式開(kāi)榨，內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)已有10家糖廠收榨，新疆地區(qū)已有13家糖廠收榨，目前量大產(chǎn)區(qū)估計(jì)還有4家糖廠處于壓榨狀態(tài)，但將在本周均全部停榨。內(nèi)蒙古地區(qū)糖廠大多以停止提貨，今日暫無(wú)報(bào)價(jià)。

4、綜述：原糖新高后再次轉(zhuǎn)入震蕩，基本面上依然是支撐與壓力并存狀態(tài)，但宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)商品影響較大，關(guān)注其影響，也需關(guān)注基金持倉(cāng)走向及指引，短期基金凈多維持減持對(duì)沖高勢(shì)頭不利，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)變動(dòng)。國(guó)內(nèi)先跟隨原糖從高位步入調(diào)整，后跟隨商品出現(xiàn)小反彈，短期呈震蕩勢(shì)。從產(chǎn)業(yè)面講，走高之后有回調(diào)也正常，而近期現(xiàn)貨、終端市場(chǎng)和物流逐漸進(jìn)入節(jié)前放假清淡狀態(tài)。在風(fēng)險(xiǎn)控制前提下可繼續(xù)關(guān)注低位買(mǎi)入機(jī)會(huì)建立稍長(zhǎng)期頭寸。

養(yǎng)殖

【生豬市場(chǎng)】

（1）中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2月8日全國(guó)外三元生豬均價(jià)30.77元/公斤，較前一日上漲0.06元/公斤。

（2）期貨市場(chǎng)，2月8日單邊總持倉(cāng)24606手(+951)，成交量16323（+6524）。2109合約收于26900元/噸（+1455），LH2111收于25585（+1570），LH2201收于25075（+1680）；9-11價(jià)差1315(-115)；9-1價(jià)差1825（-225）；11-1價(jià)差510（-90）。

（3）假期臨近，屠企陸續(xù)放假，養(yǎng)豬與屠宰端博弈暫告一段落，供需進(jìn)入平淡期，重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后豬價(jià)變化。季節(jié)性落價(jià)預(yù)期猶存，但節(jié)前集中出欄或部分透支節(jié)后壓力，整體回調(diào)幅度受疫情以及凍品出庫(kù)情況影響，亦會(huì)影響盤(pán)面交易節(jié)奏。受冬季疫病影響，涌益預(yù)計(jì)1月份能繁母豬存欄環(huán)比下降4.99%，連續(xù)兩個(gè)月下跌。當(dāng)前仔豬受損影響4月后肥豬供應(yīng)，母豬受損對(duì)應(yīng)11月后的肥豬供應(yīng)，市場(chǎng)對(duì)存欄情緒悲觀，盤(pán)面存支撐，疫情影響發(fā)酵，昨日盤(pán)面拉升，但春節(jié)前后或仍受現(xiàn)貨跌價(jià)預(yù)期情緒制約，待現(xiàn)貨壓力釋放后繼續(xù)關(guān)注階段性供應(yīng)斷檔帶來(lái)的反彈機(jī)會(huì)。后期建議持續(xù)關(guān)注存欄恢復(fù)過(guò)程中的疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化等擾動(dòng)因子。