一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國國會預(yù)算辦公室（CBO）表示，總統(tǒng)拜登提出的到2025年6月前將工人最低時薪提高到每小時15美元提議，將使美國減少140萬個就業(yè)崗位，并使美國財政赤字10年內(nèi)增加540億美元。目前美國國會參議院議員尚未決定是否將提高時薪提議納入1.9萬億美元新冠救助方案中。

2）國內(nèi)新聞

中國1月金融數(shù)據(jù)出爐，房貸、企業(yè)中長貸強(qiáng)勁增長，人民幣貸款投放創(chuàng)新高，新增社融超預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，1月人民幣貸款增加3.58萬億元，同比多增2252億元；M2同比增長9.4%，預(yù)期10.2%，前值10.1%；社會融資規(guī)模增量為5.17萬億元，預(yù)期4.47萬億元，前值1.72萬億元；月末社會融資規(guī)模存量為289.74萬億元，同比增長13%。

3）行業(yè)新聞

EIA短期能源展望報告：預(yù)計2021年WTI原油價格為50.21美元/桶，此前預(yù)期為49.70美元/桶；預(yù)計2021年布倫特原油價格為53.2美元/桶，此前預(yù)期為52.70美元/桶；預(yù)計2022年WTI原油價格為51.56美元/桶，此前預(yù)期為49.81美元/桶；預(yù)計2022年布倫特原油價格為55.19美元/桶，此前預(yù)期為53.44美元/桶。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

美股漲跌不一，A50和恒指期貨夜盤繼續(xù)上揚(yáng)，上一交易日A股大幅上漲，兩市成交額略增至約8200億，資金方面北向資金凈流入26.24億元，02月08日融資余額減少32.22億元至15145.23億元。當(dāng)前市場流動性保持松緊適度，可以降低對指數(shù)上漲高度的預(yù)期，但短期系統(tǒng)性估值收縮的概率也較低。技術(shù)上看上證50和滬深300指數(shù)更為強(qiáng)勢，中證500走勢相對弱勢，臨近春節(jié)預(yù)計指數(shù)偏多為主，成交量有一定萎縮，操作上建議輕倉試多為主，并注意長假風(fēng)險。

【國債】

期債價格小幅上漲，10年期國債收益率下行1bp至3.23%。1月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，房貸、企業(yè)中長貸強(qiáng)勁增長，帶動人民幣貸款投放創(chuàng)新高。央行表示今年春節(jié)前居民提現(xiàn)需求明顯少于往年，同時節(jié)前財政支出增加較多，央行貨幣政策執(zhí)行報告表示穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，關(guān)注央行今日操作。受國內(nèi)多地發(fā)生局部疫情和鼓勵就地過年政策影響，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營暫時受到一定影響，PMI指數(shù)有所回落，春運(yùn)客流大幅低于去年同期，不過預(yù)期節(jié)后復(fù)工或快速恢復(fù)。海外新增確診病例持續(xù)下滑，美國眾議院批準(zhǔn)預(yù)算決議，1.9萬億美元的刺激方案有望推出，美債收益率顯著上行。在央行貨幣政策穩(wěn)健和節(jié)后經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)的預(yù)期下，預(yù)計國債期貨價格以下行為主，操作上建議空單繼續(xù)持有，長假注意控制風(fēng)險。

2）能化

【原油】

對疫苗和經(jīng)濟(jì)刺激計劃仍然樂觀，國際油價繼續(xù)上漲至13個月來新高。美國能源信息署發(fā)布了2月份《短期能源展望》。美國能源信息署估計2021年美國原油日產(chǎn)量將達(dá)到1100萬桶，比上次報告預(yù)測下調(diào)10萬桶；預(yù)測2022年美國原油日產(chǎn)量1150萬桶，與上次報告預(yù)測一致。美國能源信息署預(yù)測，2021年全球液態(tài)燃料消耗量日均9770萬桶，比上次預(yù)測下調(diào)了20萬桶，比2019年日均消耗量低350萬桶；預(yù)計2022年全球液態(tài)燃料消耗量日均1.012億桶，比2021年增長350萬桶。美國石油學(xué)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止2月5日當(dāng)周，美國原油庫存4.741億桶，比前周減少350萬桶，汽油庫存增加481萬桶，餾分油庫存減少48.7萬桶，庫欣地區(qū)原油庫存減少137.8萬桶，同期，美國原油每日進(jìn)口量增加10.2萬桶。

【甲醇】

夜盤甲醇下跌1.98%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在87.85%，較上周上漲3.61個百分點。因?qū)幉ǜ坏翸TO裝置恢復(fù)正常運(yùn)行，所以本周國內(nèi)CTO/MTO裝置負(fù)荷出現(xiàn)上漲。截至2月4日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.52%,上漲2.83個百分點，較去年同期上漲5.63個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為84.96%，上漲3.52個百分點，較去年同期上漲7.81個百分點。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在93.81萬噸，環(huán)比上周下跌9.89萬噸，跌幅在9.54%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在21萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計2月5日到21日沿海地區(qū)預(yù)計到港在46.24萬-47萬噸。節(jié)前最后一天交易日注意倉位控制。

【橡膠】

橡膠價格周二震蕩，RU05收于14855。國內(nèi)進(jìn)入停割期，供應(yīng)階段性淡季，暫無原料報價。泰國原料膠價格穩(wěn)定，較去年同期走高。保稅區(qū)庫存持續(xù)下滑，國內(nèi)輪胎廠開工持續(xù)下滑，春節(jié)前國內(nèi)市場供需兩弱，價格預(yù)計難有明顯趨勢，RU主力13000-15000區(qū)間內(nèi)震蕩為主。臨近假期，建議減倉過節(jié)。

【聚烯烴（LL、PP）】

線性LL，中石化價格平穩(wěn)，中石油小幅提價50。神華拍賣7042通達(dá)源庫7850元，成交下降。拉絲PP，兩油價格平穩(wěn)。神華拍賣，8250通達(dá)源庫，拉絲成交下降。兩油石化早庫59.5萬，增加2.5萬噸。長假將至，5月合約角度而言，適度降低倉位控制長假風(fēng)險。

3）黑色

【螺紋】

今年冬儲價格的明顯偏高導(dǎo)致貿(mào)易商主動冬儲意愿偏低，冬儲資源向鋼廠端集中。在這種鋼廠和協(xié)議戶掌握大部分成品材的庫存結(jié)構(gòu)下。除非節(jié)后需求恢復(fù)速度明顯低于往年同期，否則開工后終端和貿(mào)易商的采購將一定程度上推動鋼價的價格中樞，風(fēng)險點在于春節(jié)期間疫情惡化，導(dǎo)致農(nóng)民工返鄉(xiāng)時間明顯延后從而拖累節(jié)后開工節(jié)奏。節(jié)后在“就地過年”以及一季度新開工韌性支撐的作用下，需求啟動后去庫帶動的價格上漲依然值得期待。春節(jié)來臨前注意減倉或清倉，規(guī)避節(jié)假日突發(fā)事件風(fēng)險。

【鐵礦】

在春節(jié)前后黑色終端需求最差的時間段內(nèi)，高爐高企的成本疊加原料冬儲接近尾聲，引發(fā)了長流程鐵水減產(chǎn)-原料價格下跌的負(fù)反饋預(yù)期，并且鐵水減量已經(jīng)在數(shù)據(jù)上得到驗證，疊加鐵礦港口庫存的累積，礦價的估值和驅(qū)動上均受到明顯打壓。雖然從中長期的角度看，鐵礦上半年緊平衡的供需格局暫時還不足與發(fā)生明顯改變，但終端需求季節(jié)性的壓力和鐵水減量的的弱現(xiàn)實對短期的礦價走勢造成明顯利空。待季節(jié)性壓力緩解后，鐵礦庫存結(jié)構(gòu)性偏緊+深貼水的格局依舊值得多配。春節(jié)來臨前注意減倉或清倉，規(guī)避節(jié)假日突發(fā)事件風(fēng)險。

【動力煤】

夜盤ZC2105收于619.4（+4.2）。今天為春節(jié)前最后一個交易日，建議謹(jǐn)慎操作，預(yù)防春節(jié)期間不確定性的風(fēng)險。目前上游煤礦銷售不順暢，出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，部分煤礦頂倉，坑口價格有較大幅度下跌，且降價后需求未見好轉(zhuǎn)。錨地船數(shù)量減少，港口庫存快速上升。電廠日耗持續(xù)下降，但庫存目前仍處于低位。雖然電廠日耗水平隨天氣回暖明顯下降，但“就地過年”下工廠開工可能強(qiáng)于以往季節(jié)性，因此日耗水平相比去年來說仍較高，預(yù)計春節(jié)日耗同比去年可能要高10%以上。進(jìn)一步要關(guān)注春節(jié)后終端電廠的庫存累積情況。也可留意09合約的趨勢性做多機(jī)會。

4）金屬 

【貴金屬】

上周五美國參眾兩院通過預(yù)算決議為拜登1.9萬億美元援助計劃獲批掃清障礙，美國1月非農(nóng)就業(yè)人口增長4.9萬，不及10.5萬預(yù)期，對財政刺激計劃的憧憬以及美元指數(shù)回落的背景下金銀反彈，財政刺激方案的樂觀期望令通脹風(fēng)險有望抬頭支撐金銀價格。但隨著疫苗接種美國的確診病例回落，疫情對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響可能會繼續(xù)降溫。美聯(lián)儲方面，F(xiàn)OMC的1月會議維持當(dāng)前利率水平及購債規(guī)模，美聯(lián)儲主席鮑威爾在記者會上維持鴿派論調(diào)安撫市場，短期無需擔(dān)心寬松政策的退出。預(yù)計短期反彈趨緩，春節(jié)來臨前注意減倉或清倉，規(guī)避節(jié)假日突發(fā)事件風(fēng)險。

【銅】

夜盤銅價震蕩整理。雖然昨日LME庫存微增，但僅有7.6萬噸，接近15年低位，現(xiàn)貨升水明顯。秘魯官員表示因疫情影響，去年該國銅產(chǎn)量下降12.5%。國內(nèi)市場仍受國內(nèi)消費(fèi)淡季、疫情和長假來臨影響。美元疲軟和精礦供應(yīng)緊張將中長期支撐銅價。中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補(bǔ)了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑。短期銅價可能延續(xù)區(qū)間波動，建議短線參與，注意長假風(fēng)險。另外建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境內(nèi)外疫情等方面變化。

【鋅】

夜盤鋅價小幅上漲。供應(yīng)端精礦加工費(fèi)已縮窄至4000元左右，依舊緊張。有報道稱受成本和鋅價回落影響，冶煉企業(yè)檢修增加。通常春節(jié)長假會出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，今年可能會弱于往年。建議短線參與或離場觀望，防范長假風(fēng)險。另外建議關(guān)注冶煉成本和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

基本面方面，近期社會庫存整體攀升，一季度消費(fèi)大概率降溫，未來庫存預(yù)計仍有增加，此外中期供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注。短期鋁價遭遇支撐，預(yù)計未來震蕩。操作上區(qū)間對待、逢低買入為主。。

【鎳】

基本面方面，中期來看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預(yù)計持續(xù)強(qiáng)勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補(bǔ)缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計逐步減少。操作建議逢低買入為主。       

【不銹鋼】

基本面方面，近期市場供應(yīng)明顯緩解，淡季影響較為明顯。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存顯著回升。短期金屬價格調(diào)整，或由美元走強(qiáng)影響。從中期看，不銹鋼供應(yīng)整體預(yù)計還是會維持相對寬松，未來利潤仍以回落為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米期貨小幅下跌。玉米市場供應(yīng)總體偏緊，加之疫情導(dǎo)致的部分地區(qū)運(yùn)輸管制及年關(guān)將近，市場供應(yīng)減少，現(xiàn)貨價格高位維持穩(wěn)定。11月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.8%，同比增長31.2%，已連續(xù)6個月正增長；生豬存欄環(huán)比增長4.3%，同比增長29.8%，已連續(xù)5個月正增長。玉米價格在現(xiàn)貨的強(qiáng)勢和政策潛在調(diào)控壓力下小幅波動為主，但5月前政策可調(diào)控工具不多，預(yù)計近月合約維持強(qiáng)勢。

【生豬】

生豬期貨小幅震蕩。臨近春節(jié)，養(yǎng)殖戶出欄需求增加，增加了市場供應(yīng)量。隨著生豬產(chǎn)能的逐漸恢復(fù)，未來生豬價格大概率走弱，期貨盤面以空頭思路為主，但由于現(xiàn)貨價格波動較大，且非洲豬瘟可能出現(xiàn)反復(fù)情況，面臨較大風(fēng)險。套利方面，預(yù)計9月合約可能是各個合約中較強(qiáng)的一個，其他合約價格若是偏高，可考慮多9月空其他遠(yuǎn)月的策略。另外，11月生豬價格可能相對9、1月一般偏低，可考慮多9、1合約，空11月合約的套利策略。

【白糖】

白糖期貨小幅下跌。巴西1月前兩周糖出口量118.5萬噸，日均出口量較去年一月日均增加63%。巴西中南部12月下半月糖產(chǎn)量1.1萬噸，同比減少13.68%，作物年度累計產(chǎn)量3819萬噸，同比增長44.22%。國內(nèi)方面，巴西1月1到14日對中國裝船數(shù)為6萬噸，12月份36.53萬噸。隨著進(jìn)口利潤縮減，進(jìn)口壓力逐步減輕，國際宏觀形勢也在疫苗等刺激下轉(zhuǎn)好，外糖價格預(yù)計仍存上漲空間。隨著外糖上漲，進(jìn)口成本抬升，鄭糖預(yù)計跟隨上漲，但漲幅或不及外糖。

【豆油】

國內(nèi)豆油Y2105收盤于7948，漲幅0.71%。春節(jié)在即，經(jīng)銷商大多已返鄉(xiāng)過節(jié)，報價不多。截至上周稍晚，巴西2020/21年度大豆收割率為4%，落后于去年同期的16%，上周的收割進(jìn)度推進(jìn)了兩個百分點，但依然處于十年來同期最慢水平。阿根廷卡車司機(jī)結(jié)束為期20天的罷工活動，此前罷工導(dǎo)致布宜諾斯艾利斯省通往港口的道路被封鎖。USDA發(fā)布2月供需報告，美國2020/21年度大豆年末庫存預(yù)估下調(diào)至1.20億蒲式耳，1月預(yù)估為1.40億蒲式耳；大豆產(chǎn)量預(yù)估持平于41.35億蒲式耳，單產(chǎn)持平于50.2億蒲式耳，收割面積持平于8230萬英畝。雖然國內(nèi)壓榨量出現(xiàn)下降，但春節(jié)將即，包裝油備貨已經(jīng)結(jié)束，油廠提貨速度明顯放緩，本周豆油庫存止降回升，截至2021年2月5日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量83.66萬噸，較上周的80.455萬噸增3.205萬噸，單邊上注意長假風(fēng)險，建議輕倉操作，逢低短多。                                      

【棕櫚油】

P2105合約收盤于6878，漲幅0.94%。油廠及貿(mào)易商放假，現(xiàn)貨報價較少。據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)，馬來西亞2月1-5日期間棕櫚油出口較上月同期跳增77%，受歐洲、非洲和印度需求強(qiáng)勁推動。馬來西亞棕櫚油庫存預(yù)計將重挫至2007年以來最低水平，因近期的洪澇及勞動力缺乏削減產(chǎn)出，這一預(yù)期帶動棕櫚油期貨價格進(jìn)一步上漲。截止2月8日國內(nèi)棕櫚油庫存小幅增加1.44萬噸至61.93萬噸，庫存仍偏低，單邊上注意長假風(fēng)險，建議輕倉操作，逢低短多。

【菜油】

菜油OI2105合約收盤于9874，漲幅0.81%。油廠及貿(mào)易商放假，現(xiàn)貨報價較少。加拿大統(tǒng)計局本周五發(fā)布的庫存報告顯示，由于出口商和國內(nèi)壓榨商的需求強(qiáng)勁，繼續(xù)快速蠶食加拿大油菜籽供應(yīng)，截至2020年12月31日，加拿大油菜籽庫存為1214萬噸，同比減少24%，也低于五年均值1440萬噸，創(chuàng)下2012年以來的最低庫存。加拿大油菜籽價格也創(chuàng)下了13年來的最高水平，未來油菜籽價格仍然需要上漲到足以遏制需求進(jìn)一步增長。短期內(nèi)國內(nèi)三大油脂中菜油基本面偏好，菜豆油盤面價差回落可做擴(kuò)大，注意長假風(fēng)險，建議輕倉操作。