■股指:節(jié)后開門紅可期

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，主要股指高位區(qū)間震蕩。美國(guó)維持基準(zhǔn)利率不變，延續(xù)寬松環(huán)境。假日期間，美歐股指表現(xiàn)平穩(wěn)，情緒穩(wěn)定。

2.內(nèi)部方面：節(jié)前股指連續(xù)上漲，北向資金整體上凈流入。政策面保持連續(xù)性、穩(wěn)定性，近期資金面偏寬松。中長(zhǎng)期資本市場(chǎng)制度改革繼續(xù)推進(jìn)，注冊(cè)制在全市場(chǎng)推出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)改善情況也較好，企業(yè)盈利繼續(xù)改善，貨幣政策穩(wěn)健靈活，股市流動(dòng)性依舊充裕。密切關(guān)注大金融、有色汽車周期資源、消費(fèi)等領(lǐng)域機(jī)會(huì)?；罘矫?，股指企穩(wěn)反彈，股指期貨貼水收窄，后期IH、IF有望轉(zhuǎn)為升水。

3.總結(jié)：節(jié)前股指企穩(wěn)反彈，逢低布局IC2103、IF2103、IH2103。

4.股指期權(quán)策略：短期逢低布局平值或虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)策略。

■貴金屬：持續(xù)下跌

1.外盤：COMEX金1776美元/盎司；白銀27.5，金銀（國(guó)際）比價(jià)64.68。

2.利率：10美債1.3%；5年TIPS -1.7%；美元91。

3.聯(lián)儲(chǔ)：美聯(lián)儲(chǔ)宣布每個(gè)月仍將購(gòu)買至少1200億美元的債券。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1132.8900噸（-3.79）。

5.總結(jié)：因?qū)?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的押注提振美元和指標(biāo)美國(guó)國(guó)債收益率，外盤金價(jià)刷新去年11月30日以來低點(diǎn)至1770美元/盎司附近。對(duì)美國(guó)1.9萬(wàn)億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的樂觀情緒升溫，加之通脹預(yù)期上升，推高指標(biāo)10年期美債收益率，進(jìn)而推高美元至逾一周高位?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋

春節(jié)期間全國(guó)主要市場(chǎng)建筑鋼材品種運(yùn)行情況：春節(jié)期間各地商家多休市放假，僅個(gè)別地區(qū)存在少量采購(gòu)現(xiàn)象，但多地報(bào)價(jià)整體較節(jié)前相比上漲100元/噸以上，市場(chǎng)整體處于無(wú)量空漲局面；短流程企業(yè)受放假停工影響產(chǎn)量下降明顯，長(zhǎng)流程企業(yè)雖有個(gè)別軋線檢修情況，但整體來看今年春節(jié)期間產(chǎn)量水平高于往年同期；節(jié)后庫(kù)存出現(xiàn)明顯增加，但從總量來看高于2019年卻明顯低于2020年水平。另外，春節(jié)期間物流因素對(duì)于庫(kù)存的影響明顯小于往年，表外庫(kù)存總量預(yù)估小于往年同期，后期庫(kù)存仍有增加的空間但總量有限。

■鐵礦

春節(jié)假期期間鐵礦石美元海運(yùn)市場(chǎng)較為安靜，盡管海外掉期價(jià)格有小幅上漲，但現(xiàn)貨市場(chǎng)由于中國(guó)市場(chǎng)的缺席而未見有實(shí)際成交，價(jià)格指數(shù)也基本和節(jié)前持平。

有買家在海外鐵礦石現(xiàn)貨貿(mào)易平臺(tái)上詢?nèi)卵b期的主流澳粉資源，還盤價(jià)格為168美元/干噸，但最終未達(dá)成交易，因此未對(duì)指數(shù)價(jià)格產(chǎn)生影響。但該價(jià)格也側(cè)面反映市場(chǎng)對(duì)主流澳粉的需求依然強(qiáng)勁。就衍生品方面來看，春節(jié)期間外盤表現(xiàn)強(qiáng)勁，對(duì)鐵礦會(huì)有一定的影響；就遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)來看，貿(mào)易商整體的貿(mào)易庫(kù)存偏低，市場(chǎng)資源相對(duì)偏緊，疊加對(duì)宏觀預(yù)期和鋼材市場(chǎng)預(yù)期較好，節(jié)后整體看漲，主流中低品貨物可能會(huì)表現(xiàn)比較明顯。

■滬銅：高位橫盤，觀察前高壓力。

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為60,410元/噸（+960）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口為虧損2,082.98元/噸,前值為虧損1,742.01元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差100

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存68,588噸（+2,023噸），LME銅庫(kù)存為74,700噸（+1,200噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)41.9（-0.6噸）

5總結(jié)：供應(yīng)面略偏緊，需求面回落不明顯，高位橫盤至前高附近，仍需觀察能否突破。

■滬鋁：如期反彈，觀察前高壓力

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為15,770元/噸（+20）

2.利潤(rùn)：維持。電解鋁進(jìn)口虧損為695.61元/噸，前值進(jìn)口虧損為633.921元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-115，前值-200。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存263,916噸（+24,412 噸），LME鋁庫(kù)存1,379,975（-4,650噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)74.4萬(wàn)噸（+3.9萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)庫(kù)存開始累積，基差轉(zhuǎn)弱。短期來看，期價(jià)如期反彈，觀察前高附近表現(xiàn)，如有壓力多單離場(chǎng)。

■PTA：假期期間外圍漲幅較大，支撐化工商品走強(qiáng)

總結(jié)：春節(jié)假期期間，布倫特原油、WTI原油皆創(chuàng)下3%左右的漲幅，截止2月17日11點(diǎn)，布油站上60收于63.23美元，WTI原油收于59.97美元，逼近60美元大關(guān)。OPEC減產(chǎn)執(zhí)行率依然維持高位，疫苗接種有序進(jìn)行，全球需求有望提振。由此來看原油反彈帶動(dòng)能化商品，中下游的化工商品成本支撐依舊強(qiáng)勢(shì)，價(jià)格走弱可能性較小。PTA高庫(kù)存格局預(yù)計(jì)延續(xù)，短時(shí)間難以逆轉(zhuǎn)。重點(diǎn)關(guān)注下游聚酯工廠節(jié)后恢復(fù)情況。

■塑料：節(jié)后聚乙烯市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)為主趨勢(shì)

總結(jié)：上下游客戶普遍對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)線市場(chǎng)看漲為主。PE外盤檢修較多，前期進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，一季度進(jìn)口預(yù)計(jì)偏少。外加節(jié)后需求有所支撐，節(jié)后趨穩(wěn)小幅上漲。

預(yù)測(cè)春節(jié)節(jié)后庫(kù)存較去年同期低18.37%，二月份石化企業(yè)配置量較往年偏少，而且下游工廠復(fù)工時(shí)間集中在2月底左右，預(yù)計(jì)在2月底價(jià)格有一波小幅反彈預(yù)期。

■橡膠：輪胎開工依舊存繼續(xù)下滑可能，需求弱勢(shì)

總結(jié)：節(jié)假日期間雖然泰國(guó)產(chǎn)區(qū)天氣較為正常，但已臨近停割期，泰國(guó)國(guó)內(nèi)政局也較為不穩(wěn)定，原料供應(yīng)一般，價(jià)格繼續(xù)回升，膠水已回升至52.5泰銖，節(jié)前在48泰銖，新一季開割前供應(yīng)端彈性會(huì)越來越低，重點(diǎn)關(guān)注我國(guó)云南開割時(shí)間。而需求端仍在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期內(nèi)，從一月份強(qiáng)勢(shì)的國(guó)內(nèi)乘用車、商用車銷量以及近期促進(jìn)汽車消費(fèi)的政策看，短期國(guó)內(nèi)需求預(yù)期尚可，節(jié)后工廠訂單預(yù)計(jì)也較好，開工應(yīng)較為順利。如果中美貿(mào)易關(guān)系能夠改善，歐美疫情繼續(xù)緩解后出口訂單也可能進(jìn)一步發(fā)力。整體來看，節(jié)前已驗(yàn)證了14000左右強(qiáng)支撐，節(jié)后預(yù)計(jì)內(nèi)盤橡膠高開后偏強(qiáng)震蕩。

■油脂：假期外盤表現(xiàn)強(qiáng)勁，節(jié)后內(nèi)盤繼續(xù)跟漲

總結(jié)：MPOB2月10日?qǐng)?bào)告顯示，馬來西亞1月毛棕櫚油產(chǎn)量較上月下滑15.5%至113萬(wàn)噸，期末庫(kù)存較上月增加4.68%至132萬(wàn)噸，1月出口大幅下滑42.3%至94.7萬(wàn)噸。船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)2月上半月棕櫚油出口量為53萬(wàn)噸，環(huán)比增加27.4%。長(zhǎng)假期間馬盤棕櫚油上漲6.2%，美盤豆油上漲0.48%，馬盤棕櫚油雖庫(kù)存小幅提升，但低供給邏輯繼續(xù)支撐期價(jià)，原油表現(xiàn)強(qiáng)勁帶來的溢出效應(yīng)亦呈現(xiàn)利多支撐。節(jié)后油脂繼續(xù)保持偏多思路，對(duì)沖可嘗試做縮豆棕價(jià)差。

■粕類：美豆表現(xiàn)偏弱，粕類節(jié)后料輕微承壓

總結(jié)，美豆主力合約長(zhǎng)假期間下跌1.28%，基本面利多相對(duì)匱乏，缺乏新鮮題材，截至2月11日，巴西大豆收割率為9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于往年同期，2月巴西出口裝船預(yù)計(jì)在400萬(wàn)噸上下，南美供應(yīng)落后使得市場(chǎng)對(duì)美豆需求期繼續(xù)延長(zhǎng)，同時(shí)市場(chǎng)預(yù)計(jì)新季美豆面積大幅提升對(duì)遠(yuǎn)月繼續(xù)施壓，考慮到長(zhǎng)假期間油脂的強(qiáng)勢(shì)，預(yù)計(jì)節(jié)后粕類表現(xiàn)承壓，操作上逢低少量買入，嘗試買近賣遠(yuǎn)正套操作。

■玉米：外盤平穩(wěn) 國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨小漲

黑龍江個(gè)別企業(yè)節(jié)后收購(gòu)14水玉米價(jià)格2780元/噸，較節(jié)前上漲20元/噸。華北地區(qū)個(gè)別企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)較春節(jié)前出現(xiàn)上調(diào)，幅度10-20元/噸，多數(shù)企業(yè)報(bào)價(jià)依然延續(xù)節(jié)前水平，在3000元/噸上下。

東北企業(yè)上調(diào)報(bào)價(jià)刺激到貨，但目前到貨量有限。市場(chǎng)目前仍是詢盤報(bào)盤為主，成交情況較少，預(yù)計(jì)初七之后市場(chǎng)購(gòu)銷活動(dòng)將陸續(xù)恢復(fù)。華北地區(qū)正月初四以后零星企業(yè)開始收購(gòu)，多數(shù)初八以后進(jìn)行收購(gòu)。

假期期間美盤玉米平穩(wěn)運(yùn)行，漲幅不及其他大部品種，預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)期價(jià)小漲概率較大，短期取決于現(xiàn)貨強(qiáng)弱，或仍有備貨沖高，但中期基本面不佳，謹(jǐn)防高位回調(diào)。

■白糖

截止17日收盤，外盤原糖上漲1.8%。一方面，國(guó)內(nèi)北方甜菜臨近收榨末期，而南方蔗區(qū)進(jìn)入壓榨高峰期。截止2021年1月底工業(yè)庫(kù)存同比增加82萬(wàn)噸。新糖工業(yè)庫(kù)存累庫(kù)進(jìn)行中，套保壓力增加。另一方面，ICE期糖強(qiáng)勢(shì)震蕩，進(jìn)口利潤(rùn)低位，糖漿進(jìn)口從嚴(yán)管控，后續(xù)進(jìn)口或收縮。此外，主產(chǎn)區(qū)干旱或影響甘蔗生長(zhǎng)。綜上，鄭糖震蕩偏強(qiáng)，后市關(guān)注宏觀氛圍、天氣變化、ICE期糖走勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等，特別是2月18日中國(guó)海關(guān)發(fā)布的1月進(jìn)口糖量、2月18日左右ISMA發(fā)布的印度食糖生產(chǎn)報(bào)告等。

■棉花

國(guó)內(nèi)棉花工商業(yè)庫(kù)存處于累庫(kù)中，短期供應(yīng)充足，而內(nèi)外價(jià)差過大限制輪入啟動(dòng)。紡織企業(yè)原料庫(kù)存高位、成品庫(kù)存低位，春節(jié)后金三銀四傳統(tǒng)消費(fèi)旺季將帶來補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。注冊(cè)倉(cāng)單及有效預(yù)報(bào)逐步增加，但同比處于明顯低位。截止17日收盤，ICE期棉上漲2.6%。綜上，預(yù)計(jì)鄭棉將向上測(cè)試套保壓力。后市關(guān)注宏觀氛圍、天氣變化、疫苗接種進(jìn)度、ICE期棉走勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。