鄭糖：國際原糖帶動鄭糖上漲

昨日國際原糖大漲，印度由于港口擁堵集裝箱短缺，出口受阻；倫敦白糖3月合約到期，交割量達(dá)51.175萬噸，創(chuàng)合約歷史交割量新高，顯示需求旺盛；泰國、歐盟等產(chǎn)量下降，巴西收榨，階段性供應(yīng)減少，疊加風(fēng)險資產(chǎn)近期樂觀態(tài)勢，導(dǎo)致國際糖價近期開始快速上漲。鄭糖節(jié)后第一天跟隨國內(nèi)商品普遍上漲，跳空高開并持續(xù)走高?，F(xiàn)貨市場同樣受到商品大漲的帶動，銷售放量，主產(chǎn)區(qū)廣西糖企多次上調(diào)報價，宏觀環(huán)境好轉(zhuǎn)、通脹預(yù)期以及疫情緩解消費增加可能是商品市場普漲的主要原因。國際糖價持續(xù)上漲，推動鄭糖跟隨上漲，改變國內(nèi)市場預(yù)期，加上銷售區(qū)庫存較低，在整體市場環(huán)境好轉(zhuǎn)的背景下，補庫也推動了現(xiàn)貨需求。策略看傾向逢調(diào)整買入遠(yuǎn)期合約做多。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險點：雷亞爾匯率風(fēng)險，原油風(fēng)險等。

鄭棉：節(jié)后棉花強勢上漲

昨日內(nèi)盤鄭棉跳空上漲，夜盤繼續(xù)上沖，整體表現(xiàn)偏強。春節(jié)期間美棉大漲，宏觀驅(qū)動異常強勁，美國財政刺激規(guī)模之大歷史罕見。另外鮑威爾講話重申央行立場，在可預(yù)見的未來，貨幣政策將保持極度寬松。全球紡服市場需求逐漸釋放，為紡織品服裝出口國提供支持。國內(nèi)棉紡節(jié)前產(chǎn)業(yè)下游低庫存的基本面背景還是奠定了補庫到來后價格傳導(dǎo)的順暢，目前因盤面大漲，看多情緒高漲，棉花加工企業(yè)、貿(mào)易商基差報價及一口價銷售熱情再次被點燃，做多的方向不變，逢低買入為主。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險點：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險、紡織品出口等。 

油脂油料：粕類窄幅震蕩，油脂大幅上漲。   

前一交易日收盤粕類窄幅震蕩，油脂大幅上漲。國際油籽市場，USDA出口檢驗周報顯示，截至2021年2月11日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗81萬噸，前一周190.4萬噸，上年同期100.5萬噸。迄今為止，2020/21年度（始于9月1日）美國大豆出口檢驗總量5008.1萬噸，上年同期2825.9萬噸，同比增加77.2%；Datagro：截至2月11日，巴西20/21年度大豆銷售進(jìn)度達(dá)60.4%，歷史平均水平為40.8%；21/22年度大豆預(yù)售進(jìn)度為9.4%，歷史平均水平為2.3%。Datagro預(yù)期巴西20/21年度大豆產(chǎn)量將達(dá)到1.4117億噸，因種植面積可能增加2.9%；MPOB：馬來棕櫚油1月期末庫存較上月增加4.76%至132.5萬噸，產(chǎn)量大幅下降15.52%至112.7萬噸，出口環(huán)比減少41.7%至94.7萬噸。

國內(nèi)粕類市場，全國菜粕現(xiàn)貨均價2858元/噸，較前一日-10。巴西大豆近月cnf價格573美元/噸，盤面壓榨毛利148元/噸。 

國內(nèi)油脂市場，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p05+580，華北地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨基差y05+720，華南地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨基差oi05+650。印尼棕櫚油近月cnf價格1020美元/噸，盤面進(jìn)口利潤-748元/噸。南美豆油近月cnf價格1119美元/噸，盤面進(jìn)口利潤-506元/噸。

策略：

粕類：單邊看多

油脂：單邊謹(jǐn)慎看多

風(fēng)險：

粕類：國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)壓力

玉米與淀粉：期價大幅上漲

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格大多穩(wěn)定，局部地區(qū)上漲，而淀粉則穩(wěn)中偏弱，多地報價下調(diào)20-100元不等。玉米與淀粉期價則大幅上漲，其中近月相對強于遠(yuǎn)月，淀粉相對強于玉米。

邏輯分析：對于玉米而言，節(jié)前現(xiàn)貨購銷趨于平淡，價格波動不大，玉米期價反彈受限，期價對現(xiàn)貨依然存在較大幅度貼水，節(jié)后重點關(guān)注現(xiàn)貨價格走勢，這在很大程度上取決于市場供需博弈。對于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價格絕對高位或抑制中下游消費，再加上臨儲庫存去化之后，后期淀粉定價有望從東北轉(zhuǎn)向華北產(chǎn)區(qū)，這將導(dǎo)致行業(yè)生產(chǎn)利潤低位運行。但短期受原料端玉米和基差帶動，淀粉-玉米價差或繼續(xù)擴大，后期可以留意淀粉-玉米價差做縮機會。

策略：中期維持中性，短期轉(zhuǎn)為中性，建議投資者觀望為宜。

風(fēng)險因素：國家拋儲政策、國家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：期價節(jié)后首日大漲

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后第一個交易日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價3.66元/斤；主銷區(qū)均價3.87元/斤；期價震蕩偏強運行，以收盤價計，1月合約上漲118元，5月合約上漲146元，9月合約上漲78元，主產(chǎn)區(qū)均價對5月合約貼水969元。

邏輯分析：接下來短期關(guān)注非洲豬瘟疫情的發(fā)展情況，因其影響生豬存欄恢復(fù)進(jìn)度，進(jìn)而影響畜禽存欄再平衡的節(jié)奏；中期繼續(xù)關(guān)注行業(yè)供需格局，即行業(yè)存補欄的變化，歷史上可供參考的是2017年，市場分歧在于后期是否需要行業(yè)被動去產(chǎn)能。

策略：中期維持看多，短期維持中性，建議投資者觀望為宜，如有5-9反套，可考慮繼續(xù)持有。

風(fēng)險因素：習(xí)慣肺炎疫情、非洲豬瘟疫情。

生豬：期現(xiàn)價差繼續(xù)回歸走勢

今日全國豬價延續(xù)節(jié)前下跌趨勢，全國外三元出欄均價接近30元/公斤，較節(jié)前下跌1元/公斤以上。年后通常是豬肉消費淡季，今年過年政策或?qū)⑾豕?jié)后消費下滑幅度，因為家庭式儲備有所減少。但目前局地爆發(fā)的豬病對于目前的供應(yīng)有增加影響，綜合來看，供需兩端均不利于現(xiàn)貨價格。但是由于市場擔(dān)心近期拋售對于遠(yuǎn)月供應(yīng)的影響，盤面遠(yuǎn)月合約繼續(xù)保持漲勢，上方關(guān)注28000元/噸壓力，以及豬瘟對于實際復(fù)養(yǎng)速度的影響。

策略：維持大區(qū)間震蕩交易為主，以25000元/噸中樞價格考量。關(guān)注節(jié)后現(xiàn)貨價格變化和新的復(fù)養(yǎng)形勢的影響。中性。

風(fēng)險：非洲豬瘟疫情，新冠疫情，凍品出庫等。