大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：目前主產(chǎn)地煤企基本恢復(fù)正常生產(chǎn)，近期仍以積極降庫(kù)為主。部分煤礦因庫(kù)存壓力較大，下調(diào)煤價(jià)，而下游焦企由于廠內(nèi)焦煤庫(kù)存處于相對(duì)高位，對(duì)焦煤采購(gòu)積極性有所減弱，加之春節(jié)期間發(fā)運(yùn)稍受影響，礦上庫(kù)存普遍有所累積；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1750，基差245；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存887.16萬(wàn)噸，港口庫(kù)存255萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存961.27萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2103.43萬(wàn)噸，較上周減少120.25萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：煤礦開(kāi)工率呈小幅上升趨勢(shì)，個(gè)別煤礦因假期焦煤發(fā)運(yùn)受到影響，庫(kù)存有所回升，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2105：1460-1510區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：首輪提降逐步落地，受春節(jié)假期影響，部分焦企庫(kù)存略有累積，焦企多以消化庫(kù)存為主。下游鋼廠現(xiàn)多數(shù)場(chǎng)內(nèi)焦炭庫(kù)存已補(bǔ)庫(kù)至合理區(qū)間，對(duì)焦炭多按需采購(gòu)；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2950，基差333；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存416.53萬(wàn)噸，港口庫(kù)存185.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存51.03萬(wàn)噸，總體庫(kù)存653.06萬(wàn)噸，較上周減少35.57萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦炭供需缺口仍在，且受疫情影響部分地區(qū)要求留在當(dāng)?shù)?，部分工地?jié)中仍繼續(xù)開(kāi)工，對(duì)鋼材或有一定需求，從而對(duì)焦價(jià)有較強(qiáng)的支撐力度，然考慮到目前焦價(jià)高位，市場(chǎng)對(duì)后市看漲情緒不高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)維持穩(wěn)定運(yùn)行。焦炭2105：2590-2640區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：22日港口現(xiàn)貨成交129.5萬(wàn)噸，環(huán)比上漲90.4%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為80萬(wàn)噸,環(huán)比上漲77.8%），本周平均每日成交129.5萬(wàn)噸，環(huán)比上漲46.1%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1180，折合盤(pán)面1308.7，05合約基差169.7；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格1148，折合盤(pán)面1279.4，05合約基差140.4，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12658.96萬(wàn)噸，環(huán)比減少47.94萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量維持，巴西發(fā)貨量小幅下滑，到港量略增，目前鋼廠尚未開(kāi)始節(jié)后補(bǔ)庫(kù)，節(jié)后鋼材大幅拉漲，供需兩旺，終端需求提前復(fù)蘇。值得注意的是節(jié)后高爐產(chǎn)量提升較快，鐵水產(chǎn)量增加，低利潤(rùn)并未打擊鋼廠生產(chǎn)積極性，但目前不建議追高。I2105：前期多單適當(dāng)止盈

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端假期以來(lái)鋼廠高爐長(zhǎng)流程產(chǎn)量持續(xù)高于同期，盡管仍處于虧損狀態(tài)，但鋼廠普遍預(yù)期較好，短流程產(chǎn)量春節(jié)期間放假停工較多，預(yù)計(jì)節(jié)后恢復(fù)較快；需求方面國(guó)內(nèi)疫情控制較好，節(jié)后復(fù)工進(jìn)度有望加快，假期累積速度進(jìn)一步加快，仍需重點(diǎn)關(guān)注累庫(kù)情況；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4779.2，基差197.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存1008.89萬(wàn)噸，環(huán)比增加37.9%，同比減少10.99%；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨盤(pán)面價(jià)格高位沖高回落，總體繼續(xù)小幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)幅度加大，短期市場(chǎng)預(yù)期較好，成本支撐顯著，預(yù)計(jì)高位震蕩為主，日內(nèi)建議05合約4530-4630區(qū)間偏多操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面鋼廠春節(jié)期間保持增產(chǎn)節(jié)奏，實(shí)際產(chǎn)量持續(xù)小幅增加，節(jié)后隨著電爐復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力仍較大，需求方面假期總體表現(xiàn)尚可，表觀消費(fèi)小幅回落，仍顯著高于同期水平，受下游制造業(yè)、出口等行業(yè)支撐，節(jié)后需求仍較為樂(lè)觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4750，基差-72，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存260.73萬(wàn)噸，環(huán)比增加17.95%，同比減少21.87%，中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，現(xiàn)貨價(jià)格跟漲幅度較小，短期原材料成本支撐仍較為顯著，預(yù)計(jì)保持高位震蕩運(yùn)行，日內(nèi)建議05合約4780-4880區(qū)間偏多操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利潤(rùn)仍處高位，節(jié)后產(chǎn)能變動(dòng)不大，供給平穩(wěn)；節(jié)后下游多數(shù)加工廠陸續(xù)開(kāi)工，下游貿(mào)易商和加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存速度加快，在地過(guò)年或?qū)е滦枨筝^快啟動(dòng)；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全現(xiàn)貨出廠價(jià)1866元/噸，F(xiàn)G2105收盤(pán)價(jià)為1959元/噸，基差為-93元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存3119萬(wàn)重量箱，較前一周增加173萬(wàn)重量箱，春節(jié)期間預(yù)計(jì)庫(kù)存有較大幅度累積；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：節(jié)后下游需求逐步啟動(dòng)且需求預(yù)期較好，短期震蕩偏多思路對(duì)待。玻璃FG2105：日內(nèi)偏多操作，止損1970

2

---能化

原油2104：

1.基本面：拜登政府1.9萬(wàn)億美元的紓困法案在眾議院預(yù)算委員會(huì)過(guò)關(guān)，有望本周獲得眾議院通過(guò)，白宮首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)稱就業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比通脹風(fēng)險(xiǎn)更緊迫；美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和財(cái)長(zhǎng)耶倫似乎對(duì)金融泡沫跡象有所警惕，但無(wú)礙他們力推經(jīng)濟(jì)刺激措施，鮑威爾周二出席參議院聽(tīng)證會(huì)時(shí)料重申對(duì)超寬松貨幣政策的承諾；市場(chǎng)人士稱，美國(guó)墨西哥灣沿岸煉油商正在評(píng)估設(shè)施受損情況，可能最多需要三周時(shí)間才能恢復(fù)大部分生產(chǎn)，水壓低、天然氣和電力損失阻礙了煉廠的恢復(fù)；中性

2.基差：2月22日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為61.39美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為64.41美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為61.34美元/桶，基差15.15元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至2月12日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少580萬(wàn)桶，預(yù)期減少217.5萬(wàn)桶；美國(guó)至2月12日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少242.9萬(wàn)桶，實(shí)際減少725.8萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至2月12日當(dāng)周減少302.8萬(wàn)桶，前值減少65.8萬(wàn)桶；截止至2月22日，上海原油庫(kù)存為2329.1萬(wàn)桶，不變；偏多

4.盤(pán)面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止2月16日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至2月16日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜市場(chǎng)仍有相當(dāng)樂(lè)觀的情緒，并且國(guó)際投行一致看好油價(jià)，高盛表示，預(yù)計(jì)布倫特原油第二和第三季度將分別達(dá)到每桶70美元和75美元，主要邏輯在于受到低庫(kù)存和重啟上游活動(dòng)邊際成本上升的推動(dòng)，供給端的增產(chǎn)幅度將滯后于需求恢復(fù)的速度，未來(lái)一段時(shí)間由供應(yīng)緊張而產(chǎn)生的推動(dòng)力將會(huì)持續(xù)作用于原油市場(chǎng)，不過(guò)短期內(nèi)布油到達(dá)65美元壓力關(guān)口，前期的持續(xù)大幅上漲已積累較多風(fēng)險(xiǎn)，投資者注意操作謹(jǐn)慎，短線398-409區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單逢高減倉(cāng)。 

甲醇2105： 

1.基本面：周初國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)受期貨持續(xù)上漲帶動(dòng)表現(xiàn)較強(qiáng)，原油及美國(guó)極寒天氣支撐能化品期貨持續(xù)走強(qiáng)，且港口期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)下港口現(xiàn)貨、紙貨跟漲，然基差表現(xiàn)一般，港口現(xiàn)貨上漲帶動(dòng)下與內(nèi)地套利窗口開(kāi)啟，進(jìn)而支撐內(nèi)地現(xiàn)貨不斷上移，短期關(guān)注內(nèi)地-港口貨物流動(dòng)及內(nèi)地傳統(tǒng)下游復(fù)工情況，預(yù)計(jì)短期維持偏強(qiáng)；中性

2.基差：2月22日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2400元/噸，基差-35，盤(pán)面升水；中性

3、庫(kù)存：截至2021年2月18日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為64.5萬(wàn)噸，較節(jié)前增6.12萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在25萬(wàn)噸附近，較節(jié)前增5萬(wàn)噸；中性

4、盤(pán)面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多減；偏多

6、結(jié)論：就甲醇市場(chǎng)后期驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，來(lái)自于供需基本面的變量點(diǎn)影響仍是主要關(guān)注點(diǎn)。其中供應(yīng)端在于新增項(xiàng)目/氣頭復(fù)工與春檢力度之間的增減博弈，而需求端則在于節(jié)后傳統(tǒng)下游恢復(fù)與烯烴需求增減之間的調(diào)整，從新興需求來(lái)看，后續(xù)除3月份南京部分MTO檢修外，常州MTO復(fù)工節(jié)奏亦備受關(guān)注，尤其在外盤(pán)價(jià)格相對(duì)高位情況下，內(nèi)地貨流入港口一帶靈活性或?qū)⑦M(jìn)一步提升，多空皆有下甲醇短期可能震蕩運(yùn)行，短線2400-2470區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單逢高減倉(cāng)。

PTA：

1、基本面：逸盛新材料330萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置計(jì)劃2021年4月投產(chǎn)，節(jié)后終端復(fù)工預(yù)計(jì)比較順暢。PTA加工費(fèi)中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)有所反彈 中性

2、基差：現(xiàn)貨4260，05合約基差-168，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存5.5天，環(huán)比增加2天 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：成本端PX價(jià)格仍表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)?？棛C(jī)加彈開(kāi)工率相較往年提前恢復(fù)，聚酯負(fù)荷也處于反彈周期，下游需求表現(xiàn)強(qiáng)勁。但就盤(pán)面定價(jià)而言，加工費(fèi)擴(kuò)張較為困難，市場(chǎng)給的空間有限，走勢(shì)跟隨成本端為主。TA2105：謹(jǐn)慎追高

MEG：

1、基本面：乙二醇價(jià)格大幅拉升之下國(guó)內(nèi)部分裝置檢修推遲，22日CCF口徑庫(kù)存為67萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.3萬(wàn)噸，短期來(lái)看港口庫(kù)存難以積累 偏多

2、基差：現(xiàn)貨5900，05合約基差403，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存61.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.12萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：隨著盤(pán)面拉升，目前各環(huán)節(jié)利潤(rùn)出現(xiàn)反彈。北美寒潮事件影響仍在繼續(xù)，美國(guó)受寒潮影響的裝置重啟進(jìn)程有所延遲，美國(guó)南亞推遲至3月中上旬重啟，國(guó)內(nèi)乙二醇進(jìn)口量將持續(xù)處于低位，提振市場(chǎng)信心，預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行為主。EG2105：多單持有，下破5100止損

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨15325,基差-515 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比不變，同比減少 中性

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短多

PVC：

1、基本面：美國(guó)寒流影響延續(xù)，停車裝置短期暫無(wú)重啟可能，供應(yīng)緊張格局將延續(xù)一段時(shí)間，同時(shí)國(guó)內(nèi)下游終端陸續(xù)入市，需求有望逐步增加，市場(chǎng)信心回暖，樂(lè)觀心態(tài)影響下，PVC市場(chǎng)價(jià)格有望延續(xù)走強(qiáng)。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨8600，基差-10，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增加29%；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2105：日內(nèi)謹(jǐn)慎偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：假期外盤(pán)原油價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，成本端支撐增強(qiáng)，而國(guó)內(nèi)煉廠庫(kù)存小幅增加，預(yù)計(jì)價(jià)格以穩(wěn)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2950，基差-98，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加1.5%為36.5%；中性。

4、盤(pán)面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏多操作。

塑料 

1. 基本面：夜間外盤(pán)原油再次走強(qiáng)，美國(guó)德州因寒潮斷電情況嚴(yán)重，目前停產(chǎn)超過(guò)400萬(wàn)桶日產(chǎn)能，美國(guó)乙烯產(chǎn)能約65%暫停，國(guó)內(nèi)石化庫(kù)存絕對(duì)值低，在就地過(guò)年政策下預(yù)計(jì)下游開(kāi)工恢復(fù)較快，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價(jià)格856，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9075（+200），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差80，升貼水比例0.9%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存92萬(wàn)噸（+2.5），偏多；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)回落做多操作； 

PP

1. 基本面：夜間外盤(pán)原油再次走強(qiáng)，美國(guó)德州因寒潮斷電情況嚴(yán)重，目前停產(chǎn)超過(guò)400萬(wàn)桶日產(chǎn)能，美國(guó)丙烯產(chǎn)能約46%暫停，國(guó)內(nèi)石化庫(kù)存絕對(duì)值低，在就地過(guò)年政策下預(yù)計(jì)下游開(kāi)工恢復(fù)較快，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1006，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)9400（+400），偏多；

2. 基差：PP主力合約2105基差64，升貼水比例0.7%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存92萬(wàn)噸（+2.5），偏多；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)回落做多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油走穩(wěn)，仍存支撐；疫情控制好轉(zhuǎn)，燃油西方至亞太供給量預(yù)期偏松；高硫燃油發(fā)電需求淡季，但高低硫價(jià)差走闊，船用油需求有所回暖；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤(pán)價(jià)2358元/噸，F(xiàn)U2105收盤(pán)價(jià)為2359元/噸，基差為-1元，期貨升水現(xiàn)貨；中性

3、庫(kù)存：新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得1938萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下跌7.76%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：短期燃油預(yù)計(jì)整體跟隨原油走勢(shì)為主。燃料油FU2105：日內(nèi)2380-2420區(qū)間偏多操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：原油價(jià)格上漲，巴西甘蔗制乙醇比例增加。咨詢公司StoneX將20/21年度糖市缺口從220萬(wàn)噸上調(diào)至330萬(wàn)噸。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)350萬(wàn)噸缺口，高于此前預(yù)估的72.4萬(wàn)噸。2020年1月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖659.39萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖256.42萬(wàn)噸；銷糖率38.98%（去年同期49.9%）。2020年12月中國(guó)進(jìn)口食糖91萬(wàn)噸，環(huán)比增加20萬(wàn)噸，同比增加70萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5380，基差-61（05合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至1月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存402.97萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線走平，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6、結(jié)論：國(guó)際原糖價(jià)格持續(xù)上漲。本年度全球白糖供應(yīng)缺口增加，美國(guó)新一輪大規(guī)模貨幣刺激加速通脹預(yù)期，疫苗普及經(jīng)濟(jì)有望回暖，白糖消費(fèi)預(yù)期提高。白糖基本面未來(lái)偏多，短線維持震蕩偏多思路，中線多單建倉(cāng)持有。

棉花：

1、基本面：美國(guó)農(nóng)業(yè)部棉花報(bào)告小幅利多。關(guān)注美國(guó)新政府對(duì)于禁止新疆建設(shè)兵團(tuán)棉花產(chǎn)品進(jìn)口美國(guó)的態(tài)度。國(guó)儲(chǔ)因內(nèi)外價(jià)差大于800，暫停收儲(chǔ)。12月份我國(guó)棉花進(jìn)口35萬(wàn)噸，環(huán)比增加75%，同比增133%。ICAC2月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2400萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2410萬(wàn)噸，期末庫(kù)存2110萬(wàn)噸。農(nóng)村部2月：產(chǎn)量591萬(wàn)噸，進(jìn)口220萬(wàn)噸，消費(fèi)800萬(wàn)噸，期末庫(kù)存744萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)16013，基差-77（05合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度2月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存744萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)多翻空，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：外盤(pán)美棉震蕩上漲。全球貨幣放水，通脹預(yù)期導(dǎo)致原料價(jià)格普漲。疫苗接種效果開(kāi)始顯現(xiàn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)利好促進(jìn)商品價(jià)格上漲，棉花消費(fèi)預(yù)期提高，短期震蕩偏多延續(xù)。

生豬：

1、基本面：2月預(yù)估475家生豬企業(yè)計(jì)劃出欄1944335頭，環(huán)比1月份降18.61%，偏空；2月預(yù)估全國(guó)能繁母豬期末存欄5085.8萬(wàn)頭，環(huán)比一月份降2.05%，偏多；截止2月17日當(dāng)周，全國(guó)513家主要監(jiān)測(cè)屠宰企業(yè)屠宰量報(bào)957106頭，環(huán)比降61.14%，開(kāi)工率報(bào)11.45%，環(huán)比降18.01%，偏空；農(nóng)村農(nóng)業(yè)部2月12日發(fā)布，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)第十三師發(fā)生一起非洲豬瘟疫情，偏多；香港特區(qū)政府漁農(nóng)自然護(hù)理署2月9日在其網(wǎng)站通報(bào)稱，漁護(hù)署首先于2月4日在該豬場(chǎng)一個(gè)獨(dú)立豬舍檢測(cè)出六個(gè)豬只樣本對(duì)非洲豬瘟病毒呈陽(yáng)性反應(yīng)，繼而在2月6日在另一個(gè)豬舍再檢測(cè)出兩個(gè)樣本呈陽(yáng)性反應(yīng)，顯示病毒已經(jīng)有在該豬場(chǎng)內(nèi)擴(kuò)散的跡象，偏多；截止2月22日，豬糧比報(bào)9.32:1，較上周六降0.59，豬料比報(bào)8.13：1，較上周六降0.45，偏多

2、基差：截止2月22日，全國(guó)外三元生豬現(xiàn)貨報(bào)價(jià)27830元/噸，09合約盤(pán)面升水現(xiàn)貨1550元/噸，偏空

3、庫(kù)存：截止2021年1月31日，全國(guó)500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13981900頭，環(huán)比下降1.02%，同比增加40.92%；全國(guó)468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2372259頭，環(huán)比增加1.09%，同比增加67.92%，偏空

4、盤(pán)面：MA20向上，09合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，偏空

6、結(jié)論：目前屠宰企業(yè)開(kāi)工較少，整體開(kāi)工率偏低，加上局部非洲瘟疫仍在爆發(fā)，養(yǎng)殖戶恐慌出欄，生豬現(xiàn)貨價(jià)格續(xù)跌，但考慮到冬季非疫病毒存活時(shí)間長(zhǎng)，且目前仍未有有效的疫苗供使用，或?qū)⒂绊懞笃陴B(yǎng)殖端產(chǎn)能擴(kuò)張速度，中線利多。盤(pán)面上，基差由負(fù)轉(zhuǎn)正，多頭力量尚可，但KDJ指標(biāo)與RSI6日指標(biāo)超買區(qū)，期價(jià)突破BOLL上軌線，發(fā)出賣出信號(hào)，不宜過(guò)分追高，建議多頭適當(dāng)減倉(cāng)為宜。LH2109區(qū)間：28300-30000

玉米：

1、基本面：截止2月22日，玉米小麥價(jià)差報(bào)383元/噸，較前一周擴(kuò)大39元/噸，偏空；截止2月22日，美國(guó)進(jìn)口玉米與國(guó)內(nèi)玉米價(jià)差報(bào)208元/噸，較前一周擴(kuò)大76元/噸，進(jìn)口成本繼續(xù)降低，偏空；止2月19日當(dāng)周，全國(guó)119家深加工玉米收購(gòu)總量報(bào)160700噸，環(huán)比增22.44%，偏多；全國(guó)137家深加工玉米消耗量報(bào)904020噸，環(huán)比降8.01%，偏空；外電2月18日消息，USDA數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)美國(guó)2021年玉米種植面積為9200萬(wàn)英畝，高于2020年的9080萬(wàn)英畝，偏空；2月18日，農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)DATAGRO稱，巴西夏季玉米在中南各州收割完成20.6%，高于去年同期的17.8%，亦高于歷史平均水平，偏空；非洲豬瘟散點(diǎn)頻發(fā)，或影響生豬產(chǎn)能恢復(fù)，抑制飼料需求，偏空

2、基差：截止2月22日，玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2931元/噸，05合約盤(pán)面貼水現(xiàn)貨134元/噸，偏多

3、庫(kù)存：截止2月19日當(dāng)周，全國(guó)119家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在550.88萬(wàn)噸，環(huán)比降2.26%，同比增17.82%，偏空；截止2月22日，廣東港口庫(kù)存報(bào)136.1萬(wàn)噸，較上周降幅為2.44%%，偏多；截止1月29日當(dāng)周，北方港口庫(kù)存報(bào)385.06萬(wàn)噸，環(huán)比降3.06%，偏多

4、盤(pán)面：MA20向上，05合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，偏空

6、結(jié)論：目前深加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求較強(qiáng)，支撐現(xiàn)貨，但由于玉米相對(duì)其他谷物性價(jià)比偏低，替代品有所增加，美玉米進(jìn)口成本繼續(xù)降低，后續(xù)進(jìn)口恐有增加，另外國(guó)內(nèi)部分生豬產(chǎn)區(qū)相繼發(fā)現(xiàn)非洲豬瘟疫情，母豬存欄環(huán)比下降，使得未來(lái)豬料需求預(yù)期也開(kāi)始有所下調(diào)，玉米市場(chǎng)隱患不斷，壓制期貨盤(pán)面。預(yù)計(jì)后期盤(pán)面震蕩偏弱為主，背靠2800逢高試空。C2105區(qū)間：2750-2815

豆油

1.基本面：1月馬棕庫(kù)存增庫(kù)4.68%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加27.3%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9240，基差850，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月29日豆油商業(yè)庫(kù)存80萬(wàn)噸，前值82萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-36.85% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，1月報(bào)告出現(xiàn)增庫(kù)情況，但2月減產(chǎn)年內(nèi)低點(diǎn)預(yù)減庫(kù)。目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國(guó)內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長(zhǎng)期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2105：回落做多8200附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：1月馬棕庫(kù)存增庫(kù)4.68%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加27.3%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8060，基差782，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月29日棕櫚油港口庫(kù)存60萬(wàn)噸，前值61萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-30.07%。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，1月報(bào)告出現(xiàn)增庫(kù)情況，但2月減產(chǎn)年內(nèi)低點(diǎn)預(yù)減庫(kù)。目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國(guó)內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長(zhǎng)期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2105：回落做多7200附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：1月馬棕庫(kù)存增庫(kù)4.68%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加27.3%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11060，基差817，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月29日菜籽油商業(yè)庫(kù)存16萬(wàn)噸，前值14萬(wàn)噸，環(huán)比+2萬(wàn)噸，同比-40.06%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，1月報(bào)告出現(xiàn)增庫(kù)情況，但2月減產(chǎn)年內(nèi)低點(diǎn)預(yù)減庫(kù)。目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國(guó)內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長(zhǎng)期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2105：高拋低吸10100附近入場(chǎng)

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆自身庫(kù)存偏緊和巴西大豆收割進(jìn)程遲緩支撐價(jià)格。國(guó)內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩，春節(jié)后成交有所回升，短期維持震蕩格局。國(guó)內(nèi)春節(jié)期間成交放緩，生豬集中出欄后需求短期偏淡壓制豆粕價(jià)格。但國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量減少，巴西大豆收割和出口速度偏慢，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)維持低位，豆粕庫(kù)存低位和基差升水支撐豆粕期貨價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3685（華東），基差180，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存69.69萬(wàn)噸，上周44.99萬(wàn)噸，環(huán)比增加54.9%，去年同期34.65萬(wàn)噸，同比增加101.12%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400下方震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)，關(guān)注南美大豆收割天氣和國(guó)內(nèi)需求情況。

豆粕M2105：短期3480至3530區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，年初水產(chǎn)養(yǎng)殖需求淡季壓制現(xiàn)貨價(jià)格，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。菜粕需求春節(jié)后有望啟動(dòng)，未來(lái)中加關(guān)系或會(huì)改善中國(guó)或有望未來(lái)重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2920，基差-44，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存7.3萬(wàn)噸，上周5.65萬(wàn)噸，環(huán)比增加29.2%，去年同期2.2萬(wàn)噸，同比增加231.8%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2930至2980區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆自身庫(kù)存偏緊和巴西大豆收割進(jìn)程遲緩支撐價(jià)格。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格，國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)近期維持高位支撐盤(pán)面，但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5500，基差-378，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆 庫(kù)存476.04萬(wàn)噸，上周398.13萬(wàn)噸，環(huán)比增加19.57%，去年同期488.22萬(wàn)噸，同比減少2.49%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1400下方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨震蕩之后再度沖高，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2105：短期5900附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美元指數(shù)加速下跌至90關(guān)口，為1月13日以來(lái)首次；隨著美元下挫，現(xiàn)貨黃金強(qiáng)勢(shì)上漲，一舉突破了1800和1810美元/盎司關(guān)口；美債收益率繼續(xù)走高，10年期收益率達(dá)1.36%，令一些股票投資者愈發(fā)擔(dān)憂，美股三大股指齊遭拋售，其中道指一度下跌100點(diǎn)；中性

2、基差：黃金期貨376.66，現(xiàn)貨374.46，基差-2.2，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3876千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元走軟，金價(jià)明顯反彈；COMEX期金上漲1.7%，報(bào)1808.4美元/盎司；今日關(guān)注鮑威爾出席參議院聽(tīng)證會(huì)講話；美元和美股市場(chǎng)走軟支撐金價(jià)，短期依舊主要受美元和美債收益率影響，關(guān)注鮑威爾講話，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在于是否會(huì)控制收益率曲線。目雖債券收益率影響短期將繼續(xù)，但實(shí)際收益率依舊處于低位，影響較為短暫，金價(jià)已經(jīng)從底部反彈，區(qū)間偏多操作。滬金2106：377-391區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美元指數(shù)加速下跌至90關(guān)口，為1月13日以來(lái)首次；隨著美元下挫，現(xiàn)貨黃金強(qiáng)勢(shì)上漲，現(xiàn)貨白銀漲勢(shì)更為顯著，觸及28美元/盎司，日內(nèi)漲幅達(dá)2.57%；美債收益率近日的升勢(shì)令一些股票投資者愈發(fā)擔(dān)憂，美股三大股指齊遭拋售，其中道指一度下跌100點(diǎn)；中性

2、基差：白銀期貨5744，現(xiàn)貨5644，基差-100，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2831785千克，減少8721千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)走強(qiáng)；COMEX期銀上漲3.1%，報(bào)28.131美元/盎司；白銀依舊較金價(jià)強(qiáng)，受風(fēng)險(xiǎn)偏好影響較大，債券收益率上行對(duì)銀價(jià)的壓制較弱，金價(jià)反彈后，銀價(jià)加速上行，但上方阻力較大，銀價(jià)依然高位震蕩為主。滬銀2106：5400-5867區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，2021年1月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.3%，較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)7個(gè)月位于51%及以上，表明制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨67165，基差-205，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：2月22日LME銅庫(kù)存減800噸至74900噸，上期所銅庫(kù)存較上周增34217噸至112788噸；偏多。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，貨幣寬松疊加看漲熱情高漲，價(jià)格維持高位震蕩，謹(jǐn)慎追高，滬銅2104:短線觀望，謹(jǐn)慎追漲。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨16730，基差-5，貼水期貨，中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增32542噸至304513噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢唐芳w大漲，看多熱情高漲，滬鋁維持高位震蕩，滬鋁2104：短線觀望，謹(jǐn)慎追漲。

滬鋅:

外媒1月20日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新報(bào)告顯示，2020年1-11月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩35.6萬(wàn)噸，2019年全年為供應(yīng)短缺7.6萬(wàn)噸，偏空

2、基差：現(xiàn)貨22070，基差+105，中性。

3、庫(kù)存：2月22日LME鋅庫(kù)存較上日減少3350噸至273175噸，2月22日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加3188至23931噸；中性。

4、盤(pán)面：今日滬鋅震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過(guò)剩；滬鋅ZN2103：多單持有，止損21000。

鎳：

1、基本面：鎳礦供需繼續(xù)偏緊，進(jìn)入期船招標(biāo)，價(jià)格穩(wěn)中有漲，對(duì)成本支撐更有力。鎳鐵產(chǎn)量小幅上升，但庫(kù)存下降，說(shuō)明總體需求還是比較好，不銹鋼產(chǎn)量偏弱，節(jié)后市場(chǎng)預(yù)期會(huì)有較好表現(xiàn)，個(gè)人持觀望態(tài)度。目前的主要?jiǎng)恿θ栽谛履茉雌嚿希?月新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)良好，同比大幅上升，環(huán)比也只是略有下降，淡季不淡。加上宏觀環(huán)境比較好，外圍數(shù)億美元刺激，在商品上銅、鎳、錫這些有一定邏輯支撐的都出現(xiàn)了大漲。偏多

2、基差：現(xiàn)貨147150，基差920，偏多，進(jìn)口鎳146600，基差370，中性

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存249150，-330，上交所倉(cāng)單12221，+6，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳04：多單少量暫持，技術(shù)有調(diào)整需求。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市放量下跌，成交額連續(xù)三天突破一萬(wàn)億元，周期和農(nóng)業(yè)等板塊領(lǐng)漲，消費(fèi)板塊領(lǐng)跌，市場(chǎng)熱點(diǎn)減少；偏空

2、資金：融資余額15277.40億元，增加6.05億元，滬深股賣出11.14億元；中性

3、基差：IF2103貼水19.33點(diǎn)，IH2103貼水5.87點(diǎn)，IC2103貼水80.26點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IC、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整，短期考驗(yàn)3650點(diǎn)支撐，操作上建議搶反彈。IF2103：逢低試多，止損5510；IH2103：逢低試多，止損3830；IC2103：逢低試多，止損6510

國(guó)債：

1、基本面：央行公布數(shù)據(jù)顯示，1月末外匯占款21.14萬(wàn)億元人民幣，環(huán)比增加91.96億元。

2、資金面：2月22日，央行開(kāi)展100億元逆回購(gòu)操作，市場(chǎng)凈投放100億元。

3、基差：TS主力基差為0.1082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2455，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2231，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：逢低吸納多單。