一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美聯(lián)儲主席鮑威爾就半年度貨幣報告向參議院發(fā)表證詞。鮑威爾表示，經濟狀況距離實現(xiàn)就業(yè)和通脹目標還有很長一段路，而且可能需要一段時間才能取得實質性進展；重申將保持利率接近零，直到充分就業(yè)和通貨膨脹上升到2%，并有望在一段時間內適度超過2%；美聯(lián)儲不會僅僅為了應對強勁的勞動力市場而收緊貨幣政策，如果債券購買速度有任何變化，美聯(lián)儲會提早很多來明確傳達信息，現(xiàn)在還不是考慮預算赤字的時候。

2）國內新聞

國資委表示，地方國企債券違約是外部原因、內部原因多重因素疊加結果，將會同央行、證監(jiān)會共同建立國有企業(yè)債券風險預測預警工作機制。近期正在研究制定加強地方國有企業(yè)債務風險管控工作的指導意見，指導督促地方國資委精準識別高風險企業(yè)，加強資產負債率分類管控和資金投向管理，做好債券發(fā)行全生命周期管理。

3）行業(yè)新聞

中國1月70城新房價格上漲數(shù)量擴圍，深圳二手房領漲全國。國家統(tǒng)計局數(shù)據顯示，1月，新建商品住宅中價格環(huán)比上漲城市為53個城市，較上月增加11個城市，金華環(huán)比上漲1.2%領跑。4個一線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比上漲0.6%，北上廣深分別漲0.5%、漲0.6%、漲1.0%、漲0.3%。深圳二手房價漲幅居70城首位，環(huán)比上漲1.7%，同比上漲15.3%。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股重挫后回升，鮑威爾表示繼續(xù)維持寬松以支持經濟恢復。上一交易日A股尾盤跳水，金融股拉升，周期股回調，兩市成交額維持在萬億水平，資金方面北向資金凈流入6.51億元，02月22日融資余額增加127.09億元至15404.49億元。貨幣市場重回穩(wěn)健中性，股指沖高回落，高估值白馬下跌拖累指數(shù)。我們認為短期股指并不會轉為持續(xù)下跌趨勢，當前經濟依然處于穩(wěn)健復蘇當中，但指數(shù)上漲的高度以及上漲的速度將會發(fā)生改變。3月份即將迎來兩會，預計市場會維穩(wěn)，同時也會有相關題材的預期炒作。當前對后市需保持一定謹慎，但對于一季度行情無需過度悲觀，在區(qū)間內建議逢低做多，逢高做空。

【國債】

國債：期債價格小幅上漲，10年期國債收益率上行0.15bp至3.27%。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展100億元7天期逆回購操作，Shibor多數(shù)上行但仍處于低位，資金面保持相對平穩(wěn)。當前海外新冠疫苗接種有序進行，新增確診病例持續(xù)下滑，美國1.9萬億美元的紓困計劃有望獲得眾議院通過，美債收益率顯著上行。國內疫情得到有效控制，消費快速恢復，預計企業(yè)復工也將加快，大宗商品價格大幅上漲推升市場通脹預期。央行表示穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，當前應重點關注政策利率指標，而非公開市場操作數(shù)量，預計市場利率還是圍繞政策利率波動為主。在海外疫情好轉和經濟持續(xù)恢復的背景下，國債期貨價格反彈空間有限，仍以下行為主，當前主力合約已經移倉至06合約，操作上建議移倉后空單繼續(xù)持有。

2）能化

【原油】

原油：sc夜盤上漲0.64%。美國休斯敦航道運輸在上周的冬季風暴之后慢慢恢復正常，盡管預計生產不會很快完全恢復。一些美國頁巖油生產商預測，第一季度石油產量將下降。歐佩克及其減產同盟國將于3月3日通過視頻舉行市場監(jiān)督委員會會議，討論第二季度產量政策，普遍預計隨著油價反彈，歐佩克將緩解減產力度。由于德克薩斯州寒冷氣候凍結了煉油廠設備，加之電力中斷，上周美國得克薩斯州每日590萬桶的煉油能力受到影響。有機構估計截止2月19日的一周，美國煉油廠開工率可能為79.3%，比前周下降3.8%。美國石油學會數(shù)據顯示，截止2月19日當周，美國原油庫存4.69億桶，比前周增加100萬桶，汽油庫存增加6.6萬桶，餾分油庫存減少450萬桶，庫欣地區(qū)原油庫存增加280萬桶。短期油價已經積累了大量的多頭獲利了結壓力，有一定的下跌風險。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.2%。截至2月18日，國內甲醇整體裝置開工負荷為74.58%,上漲0.06個百分點，較去年同期上漲12.58個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為87.30%，上漲1.08個百分點，較去年同期上漲16.08個百分點。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在93.3萬噸，環(huán)比上周下降2.4萬噸，跌幅在2.51%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在19.6萬噸附近。據卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預計2月19日到3月7日沿海地區(qū)預計到港在47.23萬-48萬噸。國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在87.96%，較上周上漲0.11個百分點。本周期內國內煤（甲醇）制烯烴裝置運行平穩(wěn)，所以本周國內CTO/MTO裝置負荷波動不大。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二沖高回落，整體價格繼續(xù)抬升，RU05收于16020，上漲125。宏觀經濟持續(xù)向好，海外疫情形勢好轉明顯，經濟復蘇預期帶動大宗商品普漲利好國內膠價，基本面方面周期性供應淡季，國內停割，國外產區(qū)進入低產季，原料膠水價格持續(xù)上漲，新年度新膠產出不確定。下游方面，國內節(jié)后開工復蘇，需求支撐增強，膠價短期持續(xù)向好。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，兩油價格平穩(wěn)。煤化工通達源8860，成交良好。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油提價300。煤化工通達源庫9390，成交整體下降。兩油石化早庫87.5萬，下降1.5萬噸。昨日聚烯烴期貨沖高回落。現(xiàn)貨成交有一定分化，線性偏強，拉絲成交下降。短期而言，外盤停產對內盤LL和PP的價格推動或暫告段落，后市關注國外裝置復產進度以及國內下游復工需求對于提價的消化能力。5月合約角度，LL和PP的漲速或放緩。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：春節(jié)期間海外大宗上漲，國內鋼材累庫偏慢，疊加復工潮提前到來的預期使得黑色系在節(jié)后表現(xiàn)出利好集中釋放的共振上漲行情。后期的盤面走勢更多的取決于3月份需求恢復的節(jié)奏和去庫的斜率，基于國內地產在上半年的韌性以及外圍需求的邊際好轉，我們對05螺紋現(xiàn)貨的價格謹慎樂觀。但目前螺紋盤面貼水幅度較小，雖然對05合約基本面依舊偏強，但短期警惕需求恢復節(jié)奏階段性放緩造成的階段性回調。

【鐵礦】

鐵礦：受到前期檢修高爐復產的影響，近期247鐵水產量有所增加，給了鐵礦需求端較強的支撐，也使得鋼廠會保持較高的補庫力度。在一季度外礦發(fā)運淡季的影響下，港口庫存有望在旺季出現(xiàn)較為明顯的去庫。疊加目前鐵礦05合約10%左右的基差率，若螺紋價格不出現(xiàn)崩塌，05合約仍存在基差回歸盤面上行的驅動，風險在于終端需求恢復節(jié)奏階段性放緩造成的黑色系整體環(huán)境偏弱。

【動力煤】

動力煤：春節(jié)后，動力煤現(xiàn)貨市場持續(xù)低迷，市場價格持續(xù)走低。其中既有國有大礦保供的影響，也有天氣逐漸轉暖的原因，春節(jié)的季節(jié)性也是重要因素。春節(jié)前后十五天是傳統(tǒng)的需求淡季，就地過年政策影響下，初五開始企業(yè)復工。目前來看，企業(yè)復工可能仍然較慢，電廠日耗或只恢復了70-80%。后期隨著保供政策退出，兩會前加強安全檢查等因素的出現(xiàn)，現(xiàn)貨煤價將止跌。短期現(xiàn)貨煤價有繼續(xù)下跌的可能，但價格三月上旬見底，三月中下旬或將抬升。另外，在全球復蘇，美國大力度財政刺激的影響下，大宗商品整體上漲勢頭強勁，也形成一定的支撐。綜合研判下，雖然現(xiàn)貨價格有下行壓力，但期貨端或有一定支撐，可留意09合約趨勢性做多的機會。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨日金銀下跌反彈，昨晚的講話中鮑威爾表示通貨膨脹率和就業(yè)率仍遠低于美聯(lián)儲的目標，并承諾不會輕易收緊寬松策略。而受益于美元的跌勢，黃金和白銀此前連續(xù)反彈。但美國大規(guī)模財政刺激以及疫苗接種帶動的經濟重啟將推動全球經濟進入穩(wěn)健復蘇期，推動債券收益率持續(xù)上行，利率的上行和避險需求的下降使得黃金承壓整體表現(xiàn)震蕩偏弱，白銀將受益于順周期下工業(yè)品價格的回暖走勢偏強。目前美元走弱之際金銀反彈或得以延續(xù)，但是黃金上方仍然受到利率上行的壓制，而白銀走勢或強于黃金。

【銅】

銅：夜盤銅價先抑后揚，仍受低庫存和預期短缺支撐，總體維持強勢。目前LME庫存處于歷史低位，接近2005年低位。上海貿易升水擴大至75美元。國際銅研究小組數(shù)據顯示去年前11個月缺口58萬噸，較前年有所擴大。由于南美持續(xù)受疫情影響，全球精礦供應緊張，而國內需求持續(xù)向好，加上歐美疫情出現(xiàn)轉好勢頭，市場預期供求出現(xiàn)缺口，尤其目前即將進入國內需求旺季，短期改變的可能性較小。警惕短線出現(xiàn)寬幅震蕩。建議關注下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價延續(xù)回落調整，總體鋅價仍受精礦供應緊張支撐。目前精礦加工費已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計算達到冶煉企業(yè)生產成本，但近期鋅價快速上漲已使得冶煉利潤明顯改善。另外市場看好春節(jié)長假后旺季需求。短期鋅價可能寬幅震蕩，建議關注其它有色品種走勢對鋅價的影響、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤小幅回升。基本面方面，上周末國內社會庫存再增12.3萬噸至105.7萬，春節(jié)累庫偏低的情況有所緩解，短期鋁錠庫存預計先增后降。盡管短期鋁錠表現(xiàn)亮眼，但價格沖高加上高利潤低庫存下中期供應的增加明顯，鋁價存在回調風險。走勢方面短期鋁價預計進入高位震蕩，操作上堅持逢低買入和正套為主。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤回落?；久娣矫?，中期來看鎳礦供應存在較大收縮，目前菲律賓礦山仍處于發(fā)貨淡季，二季度后供應預計增加。此外境外鎳鐵和不銹鋼的產量繼續(xù)增加，未來對國內的出口或繼續(xù)增長。盡管如此，短期鎳金屬供不應求的情況大概率繼續(xù)維持，節(jié)后價格預計延續(xù)上行趨勢，操作建議逢低買入為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格回落。供應端近期不銹鋼供應維持寬松，庫存增加?；久娣矫?，目前下游企業(yè)尚未完全開工，需求有待恢復，預計未來逐步增加。短期不銹鋼走勢預計震蕩，中期看不銹鋼供應整體預計還是會維持相對寬松，走勢預計維持震蕩偏強。

5）農產品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。玉米市場供應總體偏緊，加之疫情導致的部分地區(qū)運輸管制，現(xiàn)貨價格高位維持穩(wěn)定。近期生豬存欄出現(xiàn)環(huán)比下降，非洲豬瘟再次出現(xiàn)大面積爆發(fā)跡象，部分地區(qū)生豬拋售，利空玉米需求。玉米價格目前處于相對高位，總體高位震蕩為主，預計近月合約相對強勢，遠月合約可能偏弱。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅上漲。生豬價格走低，河南地區(qū)主流價格跌至27元/千克以下。1月份開始，非洲豬瘟疫情頻發(fā)，且有出現(xiàn)新變種現(xiàn)象，母豬產能環(huán)比下降，仔豬價格出現(xiàn)上漲。預計后期現(xiàn)貨價格維持高位，期貨短期可能相對偏強。套利方面，預計9月合約可能是各個合約中較強的一個，其他合約價格若是偏高，可考慮多9月空其他遠月的策略。另外，11月生豬價格可能相對9、1月一般偏低，可考慮多9、1合約，空11月合約的套利策略。

【白糖】

白糖：鄭糖小幅上漲，外糖持續(xù)上漲，再創(chuàng)近期新高。巴西1月前兩周糖出口量118.5萬噸，日均出口量較去年一月日均增加63%。巴西中南部1月上半月糖產量0.8萬噸，同比增加77%，作物年度累計產量3819萬噸，同比增長44.19%。國內方面，巴西1月對中國裝船數(shù)為6萬噸，12月份36.53萬噸。隨著進口利潤縮減，進口壓力逐步減輕，國際宏觀形勢也在疫苗等刺激下轉好，能源價格快速上漲，外糖價格預計仍存上漲空間。隨著外糖上漲，進口成本抬升，鄭糖預計跟隨上漲，但漲幅或不及外糖。

【豆油】

豆油:市場消息為防止新冠蔓延，巴西的一些城市已經再次收緊了限制措施，部分地區(qū)卡車已裝滿，但無法運送大豆，美豆大幅上漲。國內豆油Y2105收盤于8466，漲幅0.47%。一級豆油現(xiàn)貨基差繼續(xù)走強，天津05+840，山東05+980，江蘇05+990，廣東05+1170，廣西05+1050。USDA報告下調結轉庫存，是2013年以來最低庫存，美豆銷售接近完成，市場主要關注南美天氣、收割及裝運進度，截至2月18日，巴西2020/21年度大豆收割率僅為15%，遠不及上年同期的31%，且創(chuàng)下十年來同期最低水平，導致巴西大豆交貨出現(xiàn)延遲，美豆受此提振，國內市場擔憂3月大豆到港不及預期，也擔心非洲豬瘟對豆粕的消費需求問題，內盤豆油表現(xiàn)偏強。

【棕櫚油】

棕櫚油: 國內棕櫚油P2105收盤于7370，漲幅0.74%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差繼續(xù)走強，天津05+580，江蘇05+600，廣東05+600。UOB調查全馬來西亞2月1日-20日棕櫚油產量增幅在5%-9%，而MPOA預估同期產量增幅為7.09%。船運商檢數(shù)據顯示2021年2月1-20日出口增幅在10%-15%，較2月1-15日出口增幅縮小。關注產地產量和出口情況，國內盤面進口倒掛較多，受外盤影響，棕櫚油盤面偏強。

【菜油】

菜油：國內菜油OI2105收盤于10347，漲幅0.43%。國內四級菜油現(xiàn)貨基差部分地區(qū)走弱，廣西05+500，廣東05+600，福建05+450，江蘇05+600。加拿大谷物理事會發(fā)布的周報顯示，截至2月14日當周，農戶的油菜籽交貨量比一周前減少了46%，只有26.3萬噸。出口量減少70%，不足5.1萬噸，國內用量減少11.5%，為17.8萬噸，一位貿易商稱，目前加拿大已經基本上用完了油菜籽供應。而且國內海關嚴查非轉菜油中不能含有轉基因成分。孟晚舟事件暫無利好進展，加拿大進口菜油菜籽仍受限，內盤菜油盤面表現(xiàn)偏強。