鄭糖：短期再漲注意風(fēng)險

昨日原糖漲跌互現(xiàn)，注意3月合約本周大量交割后給市場帶來的壓力。鄭糖日內(nèi)沖高回落后夜盤繼續(xù)偏強(qiáng)，現(xiàn)貨層面節(jié)后下游企業(yè)庫存消耗殆盡，庫存回補(bǔ)強(qiáng)勁的支撐。昨日廣西報5350-5400，期貨升水。國內(nèi)糖價的走高，主要還是跟隨原糖價格大漲的助推，以及節(jié)后補(bǔ)庫需求支撐，下游需求的庫存回補(bǔ)仍將持續(xù)，因南方仍有大部分企業(yè)在元宵節(jié)之后才正式開工，現(xiàn)貨市場仍存在一定的購買支撐。另外，北方甜菜糖已全部停榨，以及大多數(shù)加工糖廠在假期間選擇停機(jī)檢修或降負(fù)荷生產(chǎn)，短期來自加工糖和甜菜糖方面的供應(yīng)壓力降低。

整體來看，商品市場宏觀通脹預(yù)期較強(qiáng)，糖市成本支撐依然存在，糖仍可能進(jìn)一步上行，但要注意短期盤面漲幅較多，期貨開始升水，短期回調(diào)風(fēng)險在加大。中性。

風(fēng)險點：雷亞爾匯率風(fēng)險，原油風(fēng)險等。

鄭棉：維持逢低做多

昨日鄭棉沖高回落，夜盤隨商品繼續(xù)走強(qiáng)。節(jié)后下游生產(chǎn)正在有序恢復(fù)。隨著國內(nèi)金三銀四紡織行業(yè)旺季即將到來，企業(yè)對于后市行情普遍樂觀，紗線提價熱情高漲。另外由于外盤漲幅大于內(nèi)盤，輪入一旦啟動市場供應(yīng)減少，或為國內(nèi)棉價偏強(qiáng)運行進(jìn)一步提供支撐。

策略層面看，美國財政刺激規(guī)模之大歷史罕見。另外鮑威爾表示貨幣政策仍將保持極度寬松。全球紡服市場需求逐漸釋放，為紡織品服裝出口國提供支持。國內(nèi)棉紡節(jié)前產(chǎn)業(yè)下游低庫存的基本面背景還是奠定了補(bǔ)庫到來后價格傳導(dǎo)的順暢，調(diào)整后做多方向不變。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險點：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險、紡織品出口等。 

油脂油料：油粕延續(xù)漲勢  

前一交易日收盤油粕延續(xù)漲勢。國際油籽市場，巴西獨立分析咨詢機(jī)構(gòu)Safras Mercado公司稱，截至2月19日，2020/21年度巴西大豆收獲進(jìn)度為12.4%，高于一周前的7.1%，上年同期為30.4%，過去五年同期均值為26.6%。德國漢堡的《油世界》發(fā)布報告稱，2021年1月份歐盟油菜籽壓榨量達(dá)220萬噸，創(chuàng)歷史同期最高。因為大量加拿大和澳大利亞油菜籽運抵歐盟，中國對歐盟菜籽油需求強(qiáng)勁。

國內(nèi)粕類市場，全國豆粕現(xiàn)貨均價3769元/噸，較前一日+2；全國菜粕現(xiàn)貨均價2948元/噸，較前一日+23。巴西大豆近月cnf價格578美元/噸，盤面壓榨毛利62元/噸。

國內(nèi)油脂市場，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p05+600，華北地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨基差y05+880，華南地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨基差oi05+600。印尼棕櫚油近月cnf價格1038美元/噸，盤面進(jìn)口利潤-552元/噸。南美豆油近月cnf價格1167美元/噸，盤面進(jìn)口利潤-457元/噸。

策略：

粕類：單邊謹(jǐn)慎看多

油脂：單邊謹(jǐn)慎看空

風(fēng)險：

粕類：非瘟疫情大規(guī)模復(fù)發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油累庫不及預(yù)期

玉米與淀粉：淀粉繼續(xù)強(qiáng)于玉米

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格大多穩(wěn)定，局部地區(qū)漲跌互現(xiàn)；而淀粉則穩(wěn)中偏強(qiáng)，部分地區(qū)報價上調(diào)10-30元不等。玉米與淀粉期價震蕩上漲，其中淀粉則繼續(xù)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，且淀粉繼續(xù)相對強(qiáng)于玉米，近月價差繼續(xù)擴(kuò)大。

邏輯分析：對于玉米而言，節(jié)后表現(xiàn)為近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，近月-遠(yuǎn)月價差擴(kuò)大，主要邏輯為現(xiàn)貨支撐近月，近月帶動遠(yuǎn)月，同時反映市場對遠(yuǎn)期的擔(dān)憂加劇，或主要源于當(dāng)前年度供需缺口的補(bǔ)充和下一年度種植面積的回升。對于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價格絕對高位或抑制中下游消費，再加上臨儲庫存去化之后，后期淀粉定價有望從東北轉(zhuǎn)向華北產(chǎn)區(qū)，這將導(dǎo)致行業(yè)生產(chǎn)利潤低位運行。但短期受原料端玉米和基差帶動，淀粉-玉米價差或繼續(xù)擴(kuò)大，后期可以留意淀粉-玉米價差做縮機(jī)會。

策略：中期維持中性，短期維持中性，建議投資者觀望為宜。

風(fēng)險因素：國家拋儲政策、國家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：期價震蕩偏弱

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，雞蛋現(xiàn)貨價格整體穩(wěn)中有跌，其中主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價下降0.01元至3.67元/斤；主銷區(qū)均價持平在3.83元/斤；期價震蕩偏弱運行，以收盤價計，1月合約下跌16元，5月合約下跌44元，9月合約下跌21元，主產(chǎn)區(qū)均價對5月合約貼水809元。

邏輯分析：考慮雞蛋基差走弱，接下來一方面需要留意非洲豬瘟疫情的發(fā)展情況，即生豬供應(yīng)會否對雞蛋需求產(chǎn)生影響，這可以跟蹤豬價走勢；另一方面則需要蛋雞養(yǎng)殖利潤高于往年之下對行業(yè)供需的影響，特別是蛋雞淘汰日齡較低之下會否出現(xiàn)大規(guī)模延淘。

策略：中期轉(zhuǎn)為中性，短期維持中性，建議投資者觀望為宜，如有5-9反套，可考慮繼續(xù)持有。

風(fēng)險因素：新冠肺炎疫情、非洲豬瘟疫情。

生豬：期現(xiàn)價差走擴(kuò)

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2021年2月24日全國外三元生豬均價為27.26元/公斤，較昨日下跌0.14元/公斤；仔豬均價為85.37元/公斤，較昨日上漲0.08元/公斤；白條肉均價33.4元/公斤，較昨日下跌0.9元/公斤。全國生豬均價逼近27元/公斤，北方多地豬價跌破26元/公斤，養(yǎng)殖場戶抗價情緒高漲，屠宰企業(yè)生豬采購難度加大，優(yōu)質(zhì)好豬價格堅挺。期貨方面，盤面圍繞29000元/噸附近波動，在新的交易驅(qū)動前，交易較為清淡。當(dāng)前各路調(diào)研團(tuán)紛紛對于此次豬病情況展開調(diào)研，前期發(fā)生的豬病影響得到一定認(rèn)可，市場爭議在于后續(xù)的補(bǔ)欄情況，關(guān)注新的基本面變化。

策略：盤面似乎對于現(xiàn)貨拋售對于未來的供應(yīng)短缺邏輯比較認(rèn)可，在疫病對于生豬存欄影響明朗前，市場情緒依舊偏多。短期規(guī)避炒作情緒，建議觀望為主。中性。

風(fēng)險：非洲豬瘟疫情，新冠疫情，凍品出庫等。