一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

目前美國眾議院投票通過了1.9萬億美元（約12萬億人民幣）新一輪經(jīng)濟救助計劃，后續(xù)還需參議院批準。

2）國內(nèi)新聞

27日，印花稅法草案首次提請十三屆全國人大常委會第二十六次會議審議。草案總體上保持現(xiàn)行稅制框架和稅負水平基本不變，將《中華人民共和國印花稅暫行條例》和證券交易印花稅有關規(guī)定上升為法律。同時，根據(jù)實際情況對部分內(nèi)容作了必要調(diào)整，適當簡并稅目、降低部分稅率。

3）行業(yè)新聞

中國石化新聞網(wǎng)訊 近日，青島煉化參與制定的能源行業(yè)標準《石腦油中醇類、醚類和酮類含量的測定 氣相色譜法》通過國家能源局批準，正式發(fā)布實施。

二、主要品種早盤評論

1）金融

國債：期債價格小幅下跌，10年期國債收益率上行1bp至3.28%。節(jié)后央行公開市場操作以凈回籠為主，上周凈回籠100億元，Shibor短端品種上行，長端回落，資金面整體保持相對平穩(wěn)。海外新冠疫苗接種有序進行，新增確診病例持續(xù)下滑，美國眾議院通過拜登1.9萬億美元的疫情紓困計劃，美債收益率有所回落。2月份官方制造業(yè)PMI降至50.6%，低于市場預期，主要是受春節(jié)假期影響，不過國內(nèi)消費快速恢復，電影票房創(chuàng)同期歷史新高，預計企業(yè)復工也將加快，大宗商品價格上漲推升市場通脹預期。央行表示當前應重點關注政策利率指標，而非公開市場操作數(shù)量，預計市場利率還是圍繞政策利率波動為主。預計國債期貨價格仍以下行為主，操作上建議空單繼續(xù)持有。

股指：周末美國眾議院投票通過了1.9萬億元美元新一輪經(jīng)濟救助計劃，今日早盤美國期貨上漲，上一交易日A50夜盤期貨上漲0.36%。我國將對證券交易印花稅立法，有利于穩(wěn)定印花稅率，本周將迎來兩會，市場情緒將會有所帶動。剛剛公布的PMI數(shù)據(jù)依然維持在榮枯線之上，但環(huán)比有所減緩。上一交易日A股弱勢全線大跌，兩市成交額縮量至約9000億水平，資金方面北向資金凈流出56.33億元，02月25日融資余額減少18.3億元至15376.15億元。當前看A股走勢較弱，尚不能確定完全企穩(wěn)，操作上建議先觀望，存超跌反彈可能。

2）能化

原油：美國原油生產(chǎn)恢復但煉油廠生產(chǎn)恢復遲緩，擔心歐佩克及其減產(chǎn)同盟國將在下周會議上做出增產(chǎn)決定，加之美元匯率上漲，歐美原油期貨大跌。冬季風暴迫使美國很多煉油廠關閉，由于部分設備受損需要維護，完全恢復正常尚待時日，因而對原油需求繼續(xù)下降。每天仍有約400萬桶的煉油廠產(chǎn)能仍處于關閉狀態(tài)，所有被關閉的產(chǎn)能可能要到3月5日才能恢復，還有繼續(xù)推遲的可能。市場普遍推測由于油價已經(jīng)上漲，3日舉行的歐佩克及其減產(chǎn)同盟國市場監(jiān)測委員會會議將導致更多的石油供應重返市場。如果沙特阿拉伯4月份取消額外減產(chǎn)，所有減產(chǎn)協(xié)議參與國如計劃每日增產(chǎn)50萬桶，市場將每日增加150萬桶的原油供應量。美國在線鉆探油井數(shù)量恢復增長，貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止2月26日的一周，美國在線鉆探油井數(shù)量309座，比前周增加4座。

甲醇：甲醇周五夜盤上漲3.66%，內(nèi)蒙加大碳達標力度，新奧、榮信裝置減產(chǎn)。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在83.23%，較上周下降4.04個百分點。本周期內(nèi)陜西蒲城裝置停車，所以本周國內(nèi)CTO/MTO裝置負荷下降。截至2月25日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為75.73%,上漲1.15個百分點，較去年同期上漲9.50個百分點。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在101.47萬噸，環(huán)比上周上漲8.17萬噸，漲幅在8.76%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在20.2萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預計2月26日到3月14日沿海地區(qū)預計到港在39.3萬-40萬噸 。

橡膠：上周走勢沖高回落，RU主力最高漲至17280隨后受到外盤影響，大宗商品集體下跌，周五回調(diào)至16250附近。NR漲停后回落至12250附近。目前經(jīng)濟復蘇預期利好國內(nèi)膠價，周期性供應淡季，國內(nèi)停割，國外產(chǎn)區(qū)進入低產(chǎn)季，原料膠水價格持續(xù)上漲，新年度新膠產(chǎn)出不確定。下游方面，國內(nèi)節(jié)后開工復蘇，需求支撐增強，基本面向好，但價格沖高后出現(xiàn)較大回撤，短期多頭建議回避，等待調(diào)整穩(wěn)定后再入場。

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，兩油價格整體平穩(wěn)。煤化工通達源8700，成交下降。拉絲PP，兩油價格平穩(wěn)。煤化工通達源庫9330，成交良好。兩油石化早庫93萬，周末增加11萬噸。周五聚烯烴延續(xù)高位整理。現(xiàn)貨成交有一定分化，線性成交下降，拉絲成交回升。進入3月，預期開始向現(xiàn)實考慮，下游采購或穩(wěn)步回升。同時外盤裝置因素或逐步緩解，周末石化大幅累庫，聚烯烴漲速或放緩。

3）金屬

銅：夜盤銅價延續(xù)回落超1%，受上期所庫存增加影響。周末上期所庫存增加3.5萬噸，至14.8萬噸。由于南美持續(xù)受疫情影響，全球精礦供應緊張，而國內(nèi)需求持續(xù)向好，加上歐美疫情出現(xiàn)轉(zhuǎn)好勢頭，市場預期供求出現(xiàn)缺口，并推升銅價持續(xù)走高。在前期格快速上漲后，短線技術性調(diào)整可能延續(xù)。建議關注下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

鋅：周末夜盤鋅價延續(xù)回落，跟隨有色整體走勢。目前精礦加工費已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計算達到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，但前期鋅價快速上漲已使得冶煉利潤明顯改善。短期鋅價可能跟隨有色整體延續(xù)回調(diào)，但下方空間料有限。建議關注其它有色品種走勢對鋅價的影響、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

鋁：周五夜盤鋁價下跌。基本面方面，上周國內(nèi)社會庫存較前一周增長17.9萬噸至110.8萬噸，節(jié)后鋁錠累庫速度加快，短期鋁錠庫存預計先增后降。盡管短期鋁價表現(xiàn)亮眼，但價格沖高加上高利潤低庫存下供應的增加，鋁價存在回調(diào)風險。走勢方面短期鋁價預計進入高位震蕩，操作上堅持逢低買入和正套為主。

鎳：鎳價夜盤下行?；久娣矫?，中期來看鎳礦供應存在較大收縮，但未來菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，二季度后供應預計增加。此外境外鎳鐵和不銹鋼的產(chǎn)量同樣增加，未來對國內(nèi)的出口或繼續(xù)增長。盡管如此，短期鎳金屬供不應求的情況大概率繼續(xù)維持，節(jié)后價格預計延續(xù)上行趨勢，操作建議逢低買入為主。  

不銹鋼：不銹鋼價格夜盤震蕩。供應端近期不銹鋼供應維持寬松，庫存增加?；久娣矫?，目前下游企業(yè)尚未完全開工，需求有待恢復，預計未來逐步增加。短期不銹鋼走勢預計震蕩，中期看不銹鋼供應整體預計還是會維持相對寬松，走勢預計維持震蕩偏強。

貴金屬：上周國際黃金跌逾50美元，白銀同樣下挫至當月低點。上周包括當周初請失業(yè)金人數(shù)、美國耐用品訂單環(huán)比等經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預期，美債快速走高美元指數(shù)反彈，金銀整體承壓。隨著疫情得到控制和美國新財政刺激計劃的期待，在疫情好轉(zhuǎn)-經(jīng)濟企穩(wěn)-快速復蘇-通貨膨脹的交易邏輯下，避險需求的下降以及長端利率的上行將使得黃金持續(xù)承壓，表現(xiàn)震蕩走弱。白銀受工業(yè)需求回暖預期以及伴生礦價格走高的支撐，整體表現(xiàn)將強于黃金。

4）黑色

螺紋鋼：現(xiàn)實層面近期無論是成材的庫存、成交其仍處于淡季的水平下，杭州螺紋庫存突破110萬噸，5大材的庫存也比去年春節(jié)同期高出450萬噸左右。從目前的復工復產(chǎn)進度來看，人員到位率3成左右，需求還沒有正式啟動3月上旬見到庫存拐點后，去庫90萬噸以上算是符合預期，若去庫節(jié)奏沒有展現(xiàn)出超季節(jié)性的表現(xiàn)，鋼材整體的表現(xiàn)也將偏弱。

鐵礦石：鋼廠目前正處于春節(jié)后爐料去庫的窗口期內(nèi)，今年鋼廠鐵礦庫存峰值于去年相近，在1.24億噸左右。從庫存的絕對量上看，目前較去年同期高出1351萬噸，仍有一定的去庫空間，而由于鋼廠日耗的高企，鋼廠鐵礦庫銷比基本與去年同期持平，短期內(nèi)鋼廠缺乏補庫的積極性，預計仍將以消耗庫存為主，進入開工旺季后隨著鐵水產(chǎn)量的進一步提升，3月中下旬后鋼廠對鐵礦的補庫或?qū)⒗瓌予F礦的價格。

動力煤：春節(jié)后，動力煤現(xiàn)貨市場持續(xù)低迷，市場價格持續(xù)走低。后期隨著保供政策退出，兩會前加強安全檢查等因素的出現(xiàn)，現(xiàn)貨煤價將止跌。短期現(xiàn)貨煤價有繼續(xù)下跌的可能，但價格三月上旬見底，三月中下旬或?qū)⑻?。當前港口庫存持續(xù)積累、下錨船大幅較少，現(xiàn)貨市場氣氛一般。目前工業(yè)生產(chǎn)正在穩(wěn)步恢復，后期電廠或有補庫需求。在全球復蘇，美國大力度財政刺激的影響下，大宗商品整體上漲勢頭強勁，也形成一定的支撐。綜合研判下，現(xiàn)貨價格下行壓力逐漸減弱，期貨端或有一定支撐，但短期供需形勢或難以支撐價格大幅走高。

5）農(nóng)產(chǎn)品

油脂：國內(nèi)豆油Y2105收盤于8884，漲幅2.56%。國內(nèi)棕櫚油P2105收盤于7708，跌幅2.28%。美豆銷售基本完成，舊作結轉(zhuǎn)庫存偏低，2月初論壇上預期新作播種面積為9000萬英畝，新作的最終庫存也就1.5億蒲式耳，略高于現(xiàn)在的1.2億蒲式耳，庫存仍偏低。巴西大豆收割交貨偏慢，國內(nèi)3月預計出現(xiàn)巴西大豆到港不及預期的情況，而且巴西的期初庫存也偏低。阿根廷產(chǎn)量存在變數(shù)。整體上外盤美豆下方有支撐，但是毋庸置疑巴西是豐產(chǎn)的，暫時盤面偏強，高價會刺激巴西農(nóng)戶賣貨，需要關注下巴西物流和交貨進度，另外據(jù)說國內(nèi)油廠之前擔心過巴西交貨困難，所以買了一些美豆，以保證大豆不會出現(xiàn)斷供。市場預計2021年馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量1960-2000萬噸，得益于2021年較低的期初庫存，目前看馬來西亞棕櫚油2021年全年庫存預計不高，2月產(chǎn)量開始出現(xiàn)增長，ITS發(fā)布2月出口減幅為5.45%，2月底預計累庫。國內(nèi)2月、3月船期進口倒掛仍較多，豆油棕櫚油盤面價差高，也利于棕櫚油消費轉(zhuǎn)好。內(nèi)盤棕櫚油已突破前期高點，追多需要新的利多驅(qū)動。多空交織，內(nèi)盤油脂謹慎追多，操作以逢低做多為主。

生豬:LH2109收盤于28970，漲幅0.49%。受元宵節(jié)需求刺激，全國均價小幅上漲0.09元/公斤至27.21元/公斤。非洲豬瘟疫情頻發(fā)，且有出現(xiàn)新變種現(xiàn)象，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，12月、1月能繁母豬存欄連續(xù)環(huán)比下降，仔豬價格出現(xiàn)上漲，大豬出欄加快。豬瘟疫苗毒導致一些很多大的養(yǎng)殖企業(yè)不敢使用疫苗，大規(guī)模正常使用仍需要時間，2021年全年生豬價格預計難偏弱。節(jié)后是生豬消費淡季，預計現(xiàn)貨價格仍會下跌，直到3月后可能小幅反彈，受仔豬價格大幅上漲和飼料端成本上升，外購仔豬養(yǎng)殖模式下成本升至29元/公斤，期貨操作以逢低做多為主，需要持續(xù)關注非洲豬瘟疫情走勢。