鄭糖：短期強勢 需警惕回調(diào)

昨日國內(nèi)鄭糖表現(xiàn)偏強，現(xiàn)貨層面節(jié)后下游企業(yè)庫存消耗殆盡，庫存回補給現(xiàn)貨帶來一定支撐。廣西報價5400-5450，但整體當(dāng)下補庫后仍是銷售淡季。進口糖成本快速攀升，在加工糖進口成本與國產(chǎn)糖售價不斷逼近，以及進口利潤被大幅擠壓的狀況下，加工糖進口意愿降低，對市場形成一定支撐。供應(yīng)端北方甜菜糖已全部停榨，以及大多數(shù)加工糖廠在假期間選擇停機檢修或降負(fù)荷生產(chǎn)，短期來自加工糖和甜菜糖方面的供應(yīng)壓力降低。

整體來看，商品市場宏觀通脹預(yù)期較強，美國財政刺激規(guī)模之大歷史罕見，貨幣政策將保持極度寬松，利率將維持在目前接近零水平，直到經(jīng)濟達(dá)到最大就業(yè)。白糖作為農(nóng)產(chǎn)品中仍處低位品種，有望獲得資金關(guān)注。仍以逢低做多為主，短期上行幅度較大，警惕調(diào)整。中性。

風(fēng)險點：雷亞爾匯率風(fēng)險，原油風(fēng)險等。

鄭棉：仍在上行趨勢

昨日外盤美棉企穩(wěn)回升，市場轉(zhuǎn)向炒作預(yù)期，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計今年美棉種植面積僅下降0.7%，低于預(yù)期，但從糧棉比價優(yōu)勢，棉花春播面積可能仍將收縮，疊加巴西錯過最佳播種期，收成預(yù)期很不確定，下年度供給增幅可能低于消費回升速度。鄭棉日內(nèi)強勢上行，國內(nèi)紡織市場熱度較高，棉紗32-40支以及氣流紡品種銷勢較好，高支品種需求略弱，部分企業(yè)訂單可延續(xù)三月到四月份，運行較好企業(yè)訂單可排至6月份。海外棉紡市場延續(xù)復(fù)蘇，外紗價格繼續(xù)快速上漲。另外由于外盤漲幅大于內(nèi)盤，輪入一旦啟動市場供應(yīng)減少，或為國內(nèi)棉價偏強運行進一步提供支撐。

策略層面看，美國財政刺激規(guī)模之大歷史罕見。另外鮑威爾表示貨幣政策仍將保持極度寬松。全球紡服市場需求逐漸釋放，為紡織品服裝出口國提供支持。國內(nèi)棉紡節(jié)前產(chǎn)業(yè)下游低庫存的基本面背景還是奠定了補庫到來后價格傳導(dǎo)的順暢，連續(xù)上漲后波動加大，做多方向不變，繼續(xù)找調(diào)整低點做多。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險點：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險、紡織品出口等。

油脂油料：豆粕震蕩調(diào)整，油脂沖高回落  

前一交易日收盤豆粕震蕩調(diào)整，油脂沖高回落 。國際油籽市場，Canal Rural：Safras & Mercado數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，巴西20/21年度大豆收割進度為22.5%，低于去同的39.6%和五年均25.3%，前周12.4%。ITS：馬來西亞棕櫚油2月1日-28日出口量1001440噸，較上月1059222降57782噸，降幅達(dá)5.45%；SPPOMA:2021年2月1-25日，馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加14.31%，出油率增加1.04%，產(chǎn)量增加19.78%。

國內(nèi)粕類市場，全國豆粕現(xiàn)貨均價3648元/噸，較前一日-14；全國菜粕現(xiàn)貨均價2835元/噸，較前一日-15。巴西大豆近月cnf價格578美元/噸，盤面壓榨毛利227元/噸。 

國內(nèi)油脂市場，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p05+580，華北地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨基差y05+900，華南地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨基差oi05+600。印尼棕櫚油近月cnf價格1065美元/噸，盤面進口利潤-669元/噸。南美豆油近月cnf價格1191美元/噸，盤面進口利潤-442元/噸。

策略：

粕類：單邊中性

油脂：單邊謹(jǐn)慎看空

風(fēng)險：

油脂：東南亞棕櫚油累庫不及預(yù)期

玉米與淀粉：期價震蕩偏強運行

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格繼續(xù)分化運行，華北地區(qū)多有上漲，東北產(chǎn)區(qū)與北港持穩(wěn)，南方銷區(qū)則穩(wěn)中有跌；而淀粉則整體穩(wěn)定，個別地區(qū)報價下調(diào)20元/噸。玉米與淀粉期價震蕩偏強運行，淀粉相對略強于玉米。

邏輯分析：對于玉米而言，考慮到目前2103合約期價高于南方港口倒推而低于東北產(chǎn)區(qū)對應(yīng)的北港平倉價，期價可以理解為在上游產(chǎn)區(qū)和下游銷區(qū)定價兩者之間搖擺，且目前遠(yuǎn)月期價貼水，表明期價已經(jīng)在一定程度上反映現(xiàn)貨價格下跌的預(yù)期，后期重點跟蹤現(xiàn)貨價格走勢。對于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價格絕對高位或抑制中下游消費，再加上臨儲庫存去化之后，后期淀粉定價有望從東北轉(zhuǎn)向華北產(chǎn)區(qū)，這將導(dǎo)致行業(yè)生產(chǎn)利潤低位運行。但短期受原料端玉米和基差帶動，淀粉-玉米價差或繼續(xù)擴大，后期可以留意淀粉-玉米價差做縮機會。

策略：中期維持中性，短期維持中性，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進投資者可以考慮輕倉入場做空淀粉-玉米價差。

風(fēng)險因素：國家拋儲政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：期價大幅下跌

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，雞蛋現(xiàn)貨價格周末以來趨于下跌，其中主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價下跌0.14元至3.53元/斤；主銷區(qū)均價下跌0.08元至3.75元/斤；期價全天大幅下跌，近月相對弱于遠(yuǎn)月，以收盤價計，1月合約下跌75元，5月合約下跌247元，9月合約下跌122元，主產(chǎn)區(qū)均價對5月合約貼水858元。

邏輯分析：考慮雞蛋基差走弱，接下來一方面需要留意非洲豬瘟疫情的發(fā)展情況，即生豬供應(yīng)會否對雞蛋需求產(chǎn)生影響，這可以跟蹤豬價走勢；另一方面則需要留意蛋雞存欄走勢，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示2月在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比回升，后期特別關(guān)注蛋雞淘汰日齡較低之下會否出現(xiàn)大規(guī)模延淘，這可以跟蹤淘汰雞和雞苗價格走勢。

策略：中期維持中性，短期謹(jǐn)慎看多，建議投資者觀望為宜，如有5-9反套，可考慮繼續(xù)持有。

風(fēng)險因素：新冠肺炎疫情、非洲豬瘟疫情。

生豬：現(xiàn)貨價格大漲

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2021年3月1日全國外三元生豬均價為28.47元/公斤，較上周五上漲1.09元/公斤；仔豬均價為86元/公斤，較上周五上漲0.35元/公斤；白條肉均價33.89元/公斤，較上周五上漲0.65元/公斤。3月初幼兒園、小學(xué)、大中院校陸續(xù)開學(xué)，集體消費開啟提前備貨，2月底豬價超跌后大幅反彈。供應(yīng)方面，集團企業(yè)也在月初放緩出欄，因此供需兩方面都促使豬價大幅反彈。期貨方面，市場接受近期豬病對于能繁母豬存欄影響，進而影響年末出欄情況，盤面價格中樞有所抬升，偏強運行。短期市場缺少驅(qū)動，價格仍有沖高態(tài)勢?，F(xiàn)貨小幅波動不足以動搖盤面信心，市場靜待雨季南方豬病影響。

策略：盤面似乎對于現(xiàn)貨拋售對于未來的供應(yīng)短缺邏輯比較認(rèn)可，在疫病對于生豬存欄影響明朗前，市場情緒依舊偏多。短期規(guī)避炒作情緒，建議觀望為主。中性。

風(fēng)險：非洲豬瘟疫情，新冠疫情，凍品出庫等。