一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書：1月至2月中旬，大多數(shù)聯(lián)邦儲(chǔ)備地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)溫和擴(kuò)張；隨著新冠疫苗的普及，大多數(shù)企業(yè)對(duì)未來(lái)6-12個(gè)月仍持樂(lè)觀態(tài)度；多數(shù)地區(qū)報(bào)告稱，就業(yè)水平在報(bào)告期內(nèi)有所上升，盡管速度緩慢；多個(gè)地區(qū)報(bào)告預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月物價(jià)將溫和上漲。

2）國(guó)內(nèi)新聞

全國(guó)政協(xié)十三屆四次會(huì)議召開新聞發(fā)布會(huì)，為今年全國(guó)兩會(huì)首場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)。據(jù)介紹，全國(guó)政協(xié)十三屆四次會(huì)議為期六天半，將于3月4日下午3時(shí)在人民大會(huì)堂開幕，3月10日下午閉幕。發(fā)布會(huì)透露，目前個(gè)人信息保護(hù)法草案已提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)審議。今年政協(xié)將積極應(yīng)對(duì)老齡化等問(wèn)題列入重點(diǎn)協(xié)商議題，并將組織委員深入探討。

3）行業(yè)新聞

住建部赴長(zhǎng)三角調(diào)研房地產(chǎn)市場(chǎng)，多個(gè)熱點(diǎn)城市加碼樓市調(diào)控。住建部副部長(zhǎng)倪虹強(qiáng)調(diào)，要以穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期為目標(biāo)，增強(qiáng)工作積極性、主動(dòng)性、創(chuàng)造性，確保房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。杭州市從防范經(jīng)營(yíng)貸消費(fèi)貸違規(guī)流入房地產(chǎn)等四方面進(jìn)一步規(guī)范房地產(chǎn)市場(chǎng)秩序。上海市進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)管理，實(shí)施住房限售，對(duì)按照優(yōu)先購(gòu)房政策購(gòu)買的新建商品住房，在購(gòu)房合同網(wǎng)簽備案滿5年后方可轉(zhuǎn)讓。在房?jī)r(jià)地價(jià)聯(lián)動(dòng)基礎(chǔ)上，商品住宅用地出讓實(shí)行限價(jià)競(jìng)價(jià)。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美債收益率再度攀升，美股下跌，A50夜盤下跌0.88%，觀察今日A股能否承受住海外不利影響。上一交易日A股各指數(shù)今日大幅反彈，周期股和金融股爆發(fā)，是近8個(gè)交易日連續(xù)回調(diào)以來(lái)表現(xiàn)最好的一天，兩市成交額小幅減少至約8500億水平，資金方面北向資金凈流入90.10億元，03月02日融資余額增加20.67億元至15362.00億元。3月5日即將召開兩會(huì)，市場(chǎng)情緒將會(huì)有所帶動(dòng)，建議關(guān)注相關(guān)題材的結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于穩(wěn)健復(fù)蘇中，PMI數(shù)據(jù)依然維持在榮枯線之上。近期A股持續(xù)回調(diào)，昨日陽(yáng)包陰后短期有企穩(wěn)跡象，存超跌反彈機(jī)會(huì)，操作上建議輕倉(cāng)逢低試多。

【國(guó)債】

國(guó)債：期債價(jià)格小幅下跌，10年期國(guó)債收益率上行1.15bp至3.25%。央行公開市場(chǎng)操作完全對(duì)沖到期規(guī)模，資金面寬松，Shibor短端品種集體下行。海外新冠疫苗接種有序進(jìn)行，新增確診病例降至低位，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書顯示疫苗接種增強(qiáng)了企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心，美國(guó)眾議院通過(guò)1.9萬(wàn)億美元的疫情紓困計(jì)劃，美債收益率再度回升。2月份官方和財(cái)新制造業(yè)PMI均有所下降，低于市場(chǎng)預(yù)期，主要是受春節(jié)假期影響，不過(guò)仍處在擴(kuò)張區(qū)間，預(yù)計(jì)節(jié)后企業(yè)復(fù)工有望加快。銀監(jiān)會(huì)主席表示銀行業(yè)不良資產(chǎn)認(rèn)定和處置大步推進(jìn)，A股金融、周期板塊大漲，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。綜合預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格反彈空間有限，仍以下行為主，操作上建議逢高做空為主。

2）能化

【原油】

原油：等待歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)（OPEC+）周四會(huì)議討論產(chǎn)量政策，周三的市場(chǎng)監(jiān)測(cè)委員會(huì)沒(méi)有提出增加原油產(chǎn)量的建議，國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勁反彈。本周歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)會(huì)議分三個(gè)階段通過(guò)視頻進(jìn)行，周二舉行技術(shù)委員會(huì)會(huì)議，向市場(chǎng)監(jiān)測(cè)委員會(huì)提交市場(chǎng)進(jìn)展情況報(bào)告，周三召開市場(chǎng)監(jiān)測(cè)委員會(huì)會(huì)議，向部長(zhǎng)級(jí)全體會(huì)議提交政策建議。周四舉行部長(zhǎng)級(jí)全體會(huì)議做出第二季度產(chǎn)量政策決定。周三歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)委員會(huì)沒(méi)有就產(chǎn)量政策進(jìn)行實(shí)質(zhì)性討論。消息人士說(shuō)，沙特阿拉伯繼續(xù)敦促減產(chǎn)同盟保持當(dāng)前產(chǎn)量并限制增加產(chǎn)量，而其他一些參與國(guó)則想利用當(dāng)前油價(jià)牛市多生產(chǎn)和銷售原油。預(yù)計(jì)包括俄羅斯在內(nèi)的一些產(chǎn)油國(guó)推動(dòng)放松配額。截止2月26日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量4.84605億桶，比前一周增長(zhǎng)2156萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.43472億桶，比前一周下降1362萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.42996億桶，比前一周下降972萬(wàn)桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.51%，內(nèi)蒙加大碳達(dá)峰力度，新奧、榮信裝置減產(chǎn)。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在83.23%，較上周下降4.04個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)陜西蒲城裝置停車，所以本周國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置負(fù)荷下降。截至2月25日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為75.73%,上漲1.15個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲9.50個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在101.47萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲8.17萬(wàn)噸，漲幅在8.76%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在20.2萬(wàn)噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2月26日到3月14日沿海地區(qū)預(yù)計(jì)到港在39.3萬(wàn)-40萬(wàn)噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三窄幅震蕩，基本面方面變化不大，目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期利好國(guó)內(nèi)膠價(jià)，周期性供應(yīng)淡季，國(guó)內(nèi)停割，國(guó)外產(chǎn)區(qū)進(jìn)入低產(chǎn)季，原料膠水價(jià)格持續(xù)上漲，新年度新膠產(chǎn)出不確定。下游方面，國(guó)內(nèi)節(jié)后開工復(fù)蘇，需求支撐增強(qiáng)，基本面向好，建議RU05關(guān)注15000處支撐，少量試多。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，兩油價(jià)格整體平穩(wěn)，中石油批量有優(yōu)惠。煤化工通達(dá)源8650，成交回升。拉絲PP，中石化價(jià)格平穩(wěn)，中石油部分地區(qū)下調(diào)100元。煤化工通達(dá)源庫(kù)9250，成交回升。兩油石化早庫(kù)90.5萬(wàn)，和昨日下降3萬(wàn)噸。昨日聚烯烴延續(xù)高位整理。現(xiàn)貨成交方面，線性和拉絲較上周好轉(zhuǎn)。進(jìn)入3月，預(yù)期開始向現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證，下游對(duì)于現(xiàn)貨節(jié)后至今的價(jià)格重心上移仍有適應(yīng)過(guò)程。同時(shí)外盤裝置因素或逐步緩解，后市供給相對(duì)充裕。綜合而言，3月的影響價(jià)格的主要因素仍以需求為主，5月期價(jià)或逐步轉(zhuǎn)為震蕩運(yùn)行。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：近日來(lái)內(nèi)蒙能源雙控、唐山大氣污染防治家嚴(yán)等一系列政策擾動(dòng)都指向了碳中和背景下，粗鋼行業(yè)對(duì)生產(chǎn)方面的壓制管控。在兩會(huì)上對(duì)這一政策或?qū)⒂懈唧w的實(shí)施路徑，但今年粗鋼生產(chǎn)受擾動(dòng)的題材或?qū)㈩l繁擾動(dòng)盤面走勢(shì)。現(xiàn)實(shí)層面近期無(wú)論是成材的庫(kù)存、成交其仍處于淡季的水平下，杭州螺紋庫(kù)存突破110萬(wàn)噸，5大材的庫(kù)存也比去年春節(jié)同期高出450萬(wàn)噸左右。需求還沒(méi)有正式啟動(dòng)3月上旬見到庫(kù)存拐點(diǎn)后，去庫(kù)90萬(wàn)噸以上算是符合預(yù)期，若去庫(kù)節(jié)奏沒(méi)有展現(xiàn)出超季節(jié)性的表現(xiàn)，鋼材整體的表現(xiàn)也將偏弱。另一方面，焦炭在3季度后新增產(chǎn)能對(duì)供給的補(bǔ)充會(huì)逐步顯現(xiàn)，焦價(jià)收到供給端的支撐或?qū)⒂兴鶞p弱，若政策上對(duì)今年粗鋼產(chǎn)量只減不增的要求有進(jìn)一步的表述，遠(yuǎn)月鋼廠利潤(rùn)將有較大的走擴(kuò)空間。

【鐵礦】

鐵礦：鋼廠目前正處于春節(jié)后爐料去庫(kù)的窗口期內(nèi)，今年鋼廠鐵礦庫(kù)存峰值于去年相近，在1.24億噸左右。從庫(kù)存的絕對(duì)量上看，目前較去年同期高出1351萬(wàn)噸，仍有一定的去庫(kù)空間，而由于鋼廠日耗的高企，鋼廠鐵礦庫(kù)銷比基本與去年同期持平，短期內(nèi)鋼廠缺乏補(bǔ)庫(kù)的積極性，預(yù)計(jì)仍將以消耗庫(kù)存為主，進(jìn)入開工旺季后隨著鐵水產(chǎn)量的進(jìn)一步提升，3月中下旬后鋼廠對(duì)鐵礦的補(bǔ)庫(kù)或?qū)⒗瓌?dòng)鐵礦的價(jià)格。目前盤面貼水最便宜交割品超特粉8%左右，在鐵水產(chǎn)量上行，鋼廠補(bǔ)庫(kù)的周期內(nèi)，鐵礦也有望走出基差修復(fù)的5-9正套行情。

【動(dòng)力煤】                                                                                                

動(dòng)力煤：當(dāng)前動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格已相對(duì)穩(wěn)定，港口價(jià)格開始上行，貿(mào)易商開始做好煤價(jià)上漲的準(zhǔn)備。隨著保供政策退出，兩會(huì)前加強(qiáng)安全檢查等因素的出現(xiàn)，現(xiàn)貨煤價(jià)有繼續(xù)上行的動(dòng)力。目前工業(yè)生產(chǎn)正在穩(wěn)步恢復(fù)，雖然沿海八省重點(diǎn)電廠存煤可用天數(shù)為18天，但隨著工業(yè)生產(chǎn)加速，電廠或有補(bǔ)庫(kù)需求。在全球復(fù)蘇，美國(guó)大力度財(cái)政刺激的影響下，大宗商品整體上漲勢(shì)頭強(qiáng)勁，也形成一定的支撐。綜合研判下，現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)反彈，期貨端將獲得更多的向上支撐，但要謹(jǐn)防期貨價(jià)格上漲過(guò)快出現(xiàn)的買現(xiàn)貨空期貨的市場(chǎng)行為的影響。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：隨著好于預(yù)期的美國(guó)初次申請(qǐng)救濟(jì)金人數(shù)以及耐用品訂單等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，黃金和白銀近期走弱。美國(guó)大規(guī)模財(cái)政刺激以及疫苗接種帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)重啟將推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入穩(wěn)健復(fù)蘇期，推動(dòng)債券收益率持續(xù)上行，利率的上行和避險(xiǎn)需求的下降使得黃金承壓整體表現(xiàn)震蕩偏弱，白銀將受益于順周期下工業(yè)品價(jià)格的回暖走勢(shì)相對(duì)偏強(qiáng)。黃金上方仍然受到利率上行的壓制以震蕩走弱為主，而白銀整體走勢(shì)強(qiáng)于黃金。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)回落，受鎳大幅下跌帶動(dòng)。但仍受低庫(kù)存、精礦緊張和預(yù)期供應(yīng)缺口支撐。由于南美持續(xù)受疫情影響，全球精礦供應(yīng)緊張，而國(guó)內(nèi)需求持續(xù)向好，加上歐美疫情出現(xiàn)轉(zhuǎn)好勢(shì)頭，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)供應(yīng)吃緊。由于前期上漲幅度較大，短期可能進(jìn)入技術(shù)整理階段，價(jià)格可能延續(xù)寬幅震蕩，建議關(guān)注下游開工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)下跌2%，受鎳大幅下跌帶動(dòng)，但仍受冶煉成本支撐。目前精礦加工費(fèi)已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計(jì)算達(dá)到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，但近期鋅價(jià)快速上漲已使得冶煉利潤(rùn)明顯改善。短期鋅價(jià)可能寬幅震蕩，中線可能受供應(yīng)緊張而走強(qiáng)，建議關(guān)注其它有色品種走勢(shì)對(duì)鋅價(jià)的影響、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價(jià)震蕩?；久娣矫?，本周國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存較前一周增長(zhǎng)5.3萬(wàn)噸至116.1萬(wàn)噸，節(jié)后鋁錠累庫(kù)持續(xù)，短期鋁錠庫(kù)存預(yù)計(jì)先增后降。盡管短期鋁價(jià)表現(xiàn)亮眼，但價(jià)格沖高加上高利潤(rùn)低庫(kù)存下供應(yīng)的增加，鋁價(jià)存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。走勢(shì)方面短期鋁價(jià)預(yù)計(jì)進(jìn)入高位震蕩，操作上堅(jiān)持逢低買入和正套為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)夜盤跌停。昨日有消息稱青山將于十月開始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳，市場(chǎng)擔(dān)憂會(huì)影響硫酸鎳價(jià)格，進(jìn)一步影響鎳豆的價(jià)格。而從實(shí)際情況看，目前新能源所占產(chǎn)能較少，對(duì)鎳金屬價(jià)格拉動(dòng)不足，因此即使出現(xiàn)硫酸鎳價(jià)格回落對(duì)鎳金屬的影響也預(yù)計(jì)有限?；久娣矫?，中期來(lái)看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，但未來(lái)菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，二季度后供應(yīng)預(yù)計(jì)增加。此外境外鎳鐵和不銹鋼的產(chǎn)量同樣增加，未來(lái)對(duì)國(guó)內(nèi)的出口或繼續(xù)增長(zhǎng)。盡管如此，短期鎳金屬供不應(yīng)求的情況大概率繼續(xù)維持，節(jié)后價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)上行趨勢(shì)，操作建議逢低買入為主。       

【不銹鋼】

不銹鋼：受鎳價(jià)回落影響，不銹鋼價(jià)格夜盤大跌。供應(yīng)端近期不銹鋼供應(yīng)維持寬松，庫(kù)存增加?；久娣矫妫壳跋掠纹髽I(yè)尚未完全開工，需求有待恢復(fù)，預(yù)計(jì)未來(lái)逐步增加。短期不銹鋼走勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩，中期看不銹鋼供應(yīng)整體預(yù)計(jì)還是會(huì)維持相對(duì)寬松，走勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【生豬】

生豬:生豬LH2109收盤于28785，漲幅0.12%。全國(guó)豬價(jià)小幅下跌，目前南北方出欄不多，但是下游需求轉(zhuǎn)淡，預(yù)計(jì)價(jià)格仍會(huì)回落。非洲豬瘟疫情頻發(fā)，12月、1月能繁母豬存欄連續(xù)環(huán)比下降，對(duì)應(yīng)11月生豬供應(yīng)減少，仔豬價(jià)格出現(xiàn)上漲，中小豬出欄較多，對(duì)應(yīng)5、6、7月生豬供應(yīng)減少。豬瘟疫苗毒導(dǎo)致一些很多大的養(yǎng)殖企業(yè)不敢使用疫苗，大規(guī)模正常使用仍需要時(shí)間，2021年全年生豬價(jià)格預(yù)計(jì)難偏弱。受仔豬價(jià)格大幅上漲和飼料端成本上升，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖模式下成本升28至30元/公斤，期貨操作以逢低做多為主，需要持續(xù)關(guān)注非洲豬瘟疫情走勢(shì)。

【油脂】

油脂:3月3日(星期三)CBOT大豆收盤下跌。市場(chǎng)進(jìn)行盤整，交易員關(guān)注南美作物天氣。05月大豆收1407.25美分/蒲式耳，跌幅0.37%。夜盤國(guó)內(nèi)豆油Y2105收盤于8772，漲幅0.02%。棕櫚油P2105收盤于7296，跌幅0.73。目前美豆盤面一方面受到較低的期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存支撐，另外市場(chǎng)也預(yù)期后續(xù)庫(kù)存仍有調(diào)低的可能，但是市場(chǎng)主要關(guān)注南美天氣和收割交貨進(jìn)度，巴西收割偏慢和內(nèi)陸物流問(wèn)題也支撐美豆，但是加快的收割進(jìn)度和豐產(chǎn)也打壓美豆。UOB預(yù)測(cè)2月產(chǎn)量環(huán)比增加4%，出口減幅為4%-8%，2月底預(yù)計(jì)累庫(kù)，但是庫(kù)存相對(duì)仍較低，關(guān)注后續(xù)棕櫚油產(chǎn)量和出口情況。等待回調(diào)企穩(wěn)后做多為主。

【糖】

糖：糖價(jià)強(qiáng)勢(shì)震蕩。昨夜原糖下跌，印度雙周糖產(chǎn)量248.8萬(wàn)噸，同比+0.7萬(wàn)噸；累計(jì)產(chǎn)糖2337.7萬(wàn)噸，同比+389.5萬(wàn)噸。印度目前大規(guī)模收榨，大局基本確定，后期市場(chǎng)將更多關(guān)注巴西開榨的情況。另外近期印度出口簽約大量增加以及月底巴西即大規(guī)模開榨將緩解目前全球糖供應(yīng)緊張的局面，但原糖15美分/磅存在乙醇折糖以及印度出口成本的強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)糖則處于季節(jié)性庫(kù)存高點(diǎn)缺乏獨(dú)立上漲的動(dòng)能，但下方空間因?yàn)檫M(jìn)口成本高企而變得十分有限。操作上，短期國(guó)內(nèi)跟隨原糖波動(dòng)，白糖適合在盤面回調(diào)后買入并在上漲后止盈；長(zhǎng)期全球糖繼續(xù)處于去庫(kù)存狀態(tài)，遠(yuǎn)期白糖多單可繼續(xù)持有。