一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美國(guó)2月NFIB小型企業(yè)信心指數(shù)為95.8，預(yù)期97，前值95。

2）國(guó)內(nèi)新聞

據(jù)上證報(bào)，近期A股持續(xù)震蕩，核心資產(chǎn)領(lǐng)跌兩市，市場(chǎng)傳聞部分大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大量贖回基金，導(dǎo)致市場(chǎng)下跌。有大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士表示，事實(shí)并非如此，這個(gè)鍋不背。一家數(shù)千億元以上資產(chǎn)規(guī)模保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)稱，公司在春節(jié)前調(diào)倉(cāng)，不是最近。經(jīng)過(guò)前期調(diào)倉(cāng)，目前權(quán)益?zhèn)}位基本平穩(wěn)且在合理區(qū)間內(nèi)。

3）行業(yè)新聞

國(guó)家能源局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將制定更加積極的新能源發(fā)展目標(biāo)，推進(jìn)陸上風(fēng)電和光伏發(fā)電全面實(shí)現(xiàn)平價(jià)無(wú)補(bǔ)貼上網(wǎng)。圍繞能源領(lǐng)域碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)路徑，將研究制定能源領(lǐng)域落實(shí)舉措，圍繞促進(jìn)能源低碳智慧轉(zhuǎn)型等重點(diǎn)任務(wù)出臺(tái)配套政策。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，科技股反彈，A50和恒指期貨夜盤均大幅回升。上一交易日A股再度大幅走低，早盤有所回升但午后繼續(xù)下跌，兩市成交額小幅增加至約9800億水平，資金方面北向資金凈流入24.32億元，03月08日融資余額縮小13.20億元至15249.36億元。近期A股持續(xù)回調(diào)，漲跌波動(dòng)加大，技術(shù)上看未見明顯企穩(wěn)跡象，走勢(shì)十分弱勢(shì)，操作上建議先觀望。

【國(guó)債】

國(guó)債：期債價(jià)格震蕩走低，10年期國(guó)債收益率上行0.75bp至3.245%。央行公開市場(chǎng)操作完全對(duì)沖到期資金，資金面平穩(wěn)，Shibor短端品種漲跌不一。海外新冠疫苗接種有序進(jìn)行，美國(guó)就業(yè)人數(shù)超過(guò)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)展望大幅改善，眾議院將于周三表決通過(guò)刺激法案，美債收益率再度回升至接近1.6%。國(guó)內(nèi)政府工作報(bào)告指出貨幣政策保持靈活精準(zhǔn)、合理適度，財(cái)政政策提質(zhì)增效、更可持續(xù)，1-2月份出口大幅增長(zhǎng)，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，海外需求強(qiáng)勁。短期受A股下跌影響，國(guó)債期貨價(jià)格有所反彈，不過(guò)在海外疫情得到控制和經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的背景下，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格反彈空間有限，仍以下行為主。

2）能化

【原油】

原油：昨日SC下跌1.94%。美國(guó)石油學(xué)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截止3月5日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存4.76億桶，比前周增加1279.2萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存減少849.9萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存減少479.6萬(wàn)桶，庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存增加29.5萬(wàn)桶。美國(guó)能源信息署預(yù)計(jì)，2022年大部分時(shí)間石油市場(chǎng)供應(yīng)和需求將達(dá)到平衡。預(yù)計(jì)2021年，全球液體燃料消耗量將達(dá)到平均每天9750萬(wàn)桶，比上個(gè)月預(yù)測(cè)下調(diào)20萬(wàn)桶，但比2020年日均消耗量高530萬(wàn)桶。預(yù)計(jì)2022年全球液體燃料日均消耗量1.013億桶，比今年日均增長(zhǎng)380萬(wàn)桶，比2月份預(yù)測(cè)增加了350萬(wàn)桶。美國(guó)能源信息署估計(jì)2月份美國(guó)原油日產(chǎn)量1040萬(wàn)桶，比1月份原油日產(chǎn)量減少50萬(wàn)桶，減少的原因是美國(guó)南部地區(qū)特別是得克薩斯州極低氣溫導(dǎo)致。但是隨著油價(jià)上漲，預(yù)計(jì)2021年美國(guó)原油日產(chǎn)量1110萬(wàn)桶。 

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌3.84%。內(nèi)地市場(chǎng)主動(dòng)排庫(kù)，但成交稀少。整體來(lái)看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在93.82萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降7.65萬(wàn)噸，降幅在7.54%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在18.6萬(wàn)噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)3月5日到3月21日沿海地區(qū)預(yù)計(jì)到港在53.95萬(wàn)-55萬(wàn)噸。本周，國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在87.36%，較上周上漲4.13個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)陜西蒲城裝置恢復(fù)，所以本周四國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置負(fù)荷提升。截至3月4日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為76.14%,上漲0.4個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲7.07個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為87.98%，上漲1.56個(gè)百分點(diǎn)。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二走勢(shì)下跌，RU05收于15020，下跌395，泰國(guó)降雨加上低產(chǎn)季原料價(jià)格支撐較強(qiáng)。目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)臨近開割，膠價(jià)處于近三年高位，有利于提升割膠積極性，但初期產(chǎn)出預(yù)計(jì)有限，下游方面，國(guó)內(nèi)節(jié)后開工復(fù)蘇，需求支撐增強(qiáng)，基本面相對(duì)穩(wěn)定，短期預(yù)計(jì)走勢(shì)延續(xù)震蕩調(diào)整，RU05關(guān)注15000支撐。

【聚烯烴】

聚烯烴：線性LL，中石化平穩(wěn)，中油提價(jià)100。煤化工青州庫(kù)8970，成交下降。拉絲PP，中石化華北漲價(jià)100，中石油漲價(jià)200。煤化工常州庫(kù)9500，成交總體下降。兩油石化早庫(kù)90萬(wàn)，較昨日下降1.5萬(wàn)噸。昨日聚烯烴期貨日盤回落，夜盤延續(xù)整理?，F(xiàn)貨成交方面，昨日LL和PP的現(xiàn)貨成交較環(huán)比有一定下降。北美天氣因素導(dǎo)致的裝置停產(chǎn)，目前處于逐步恢復(fù)格局，上周港口庫(kù)存小幅增加。整體而言，供給緩解。5月合約近期減倉(cāng)運(yùn)行，節(jié)后至今的多頭行情或進(jìn)入高位震蕩分化期，操作層面建議逐步由偏多轉(zhuǎn)中性操作。

3）黑色

【螺紋】

螺紋: 成本支撐的減弱以及需求在淡季的弱勢(shì)從產(chǎn)業(yè)角度造成螺紋近日的回調(diào)，在旺季宏觀的影響比重將逐步降低，05合約后期的走勢(shì)直接取決于旺季開始后的去庫(kù)強(qiáng)度。長(zhǎng)期來(lái)看，“碳中和”背景下對(duì)粗鋼產(chǎn)量的管控或?qū)⑹秦灤┙衲甑囊粋€(gè)擾動(dòng)因子，若政策進(jìn)一步對(duì)此做出表述，遠(yuǎn)月2110和2201合約的鋼廠盤面利潤(rùn)仍有做多空間。短期來(lái)說(shuō)，近期的諸多限產(chǎn)政策下并沒(méi)有看到螺紋產(chǎn)量有明顯下降，警惕在目前鋼廠的利潤(rùn)水平下，預(yù)期先行后盤面的預(yù)期差造成的回調(diào)行情。尤其是近兩周的庫(kù)存數(shù)據(jù)將對(duì)目前的高價(jià)格形成較大的考驗(yàn)。05合約短期內(nèi)仍有調(diào)整需要，但待去庫(kù)正式開始后中期的旺季行情仍然有做多的空間。

【鐵礦】

鐵礦：3月前兩周唐山環(huán)保政策頻發(fā)，9-11日工業(yè)企業(yè)按照一級(jí)紅色預(yù)警落實(shí)停限產(chǎn)措施，結(jié)合前期的高爐關(guān)停要求，1個(gè)月的影響量在200萬(wàn)噸左右。鐵水產(chǎn)量最近一期也出現(xiàn)了小幅減少的態(tài)勢(shì)，但需求沒(méi)有出現(xiàn)坍塌，疏港量的下行更多的仍是季節(jié)性的去庫(kù)表現(xiàn)。今日鐵礦的大幅下跌更多的是對(duì)宏觀風(fēng)險(xiǎn)的釋放，05合約調(diào)整過(guò)后仍然有在旺季做多的空間。但遠(yuǎn)月的粗鋼產(chǎn)量政策擾動(dòng)仍有較強(qiáng)的不確定性，疊加下半年整體黑色終端需求不及上半年的市場(chǎng)預(yù)期，或?qū)?dǎo)致09和2201合約的鐵礦需求面臨瓶頸。策略上1月底推薦的做多鋼廠利潤(rùn)策略仍可繼續(xù)持有，短期關(guān)注鋼廠補(bǔ)庫(kù)期內(nèi)的鐵礦5-9正套機(jī)會(huì)。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：消息顯示，大秦線春季檢修提前，在良好復(fù)蘇勢(shì)頭帶動(dòng)下，到港拉煤船或?qū)⑸仙?，提前備貨。上周?dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格已相對(duì)穩(wěn)定，港口價(jià)格開始上行。目前電廠日耗恢復(fù)明顯，沿海八省存煤可用天數(shù)為14天，另外水泥、能化品生產(chǎn)對(duì)煤炭需求上升，全國(guó)多省份上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，均使得后期煤炭需求看好。在全球復(fù)蘇，美國(guó)大力度財(cái)政刺激的影響下，大宗商品整體上漲勢(shì)頭強(qiáng)勁，也形成一定的支撐。綜合研判下，動(dòng)力煤中期上漲預(yù)期仍然存在。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：隔夜市場(chǎng)情緒出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，美國(guó)10年期國(guó)債收益回落6個(gè)基點(diǎn)，金銀大幅反彈。此前由于美債利率和美元共同走高金銀承壓下行，上周鮑威爾講話繼續(xù)維持鴿派姿態(tài)但未能令市場(chǎng)滿意，對(duì)于通脹的容忍態(tài)度疊加上周五公布的2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告表現(xiàn)強(qiáng)勁以及美國(guó)參議院通過(guò)1.9萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)救助和刺激法案，美債利率持續(xù)上行。隨著疫情得到控制和美國(guó)新一輪財(cái)政刺激計(jì)劃的通過(guò)，在疫情好轉(zhuǎn)-經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)-快速?gòu)?fù)蘇-通貨膨脹的交易邏輯下，避險(xiǎn)需求的下降以及美債利率的上行使得黃金持續(xù)承壓，而近期海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)加強(qiáng)了當(dāng)前邏輯，黃金整體持續(xù)走弱。市場(chǎng)消化利空后金銀短期出現(xiàn)反彈，但整體仍未擺脫弱勢(shì)，建議投資者謹(jǐn)慎為主。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)延續(xù)日間回落，有報(bào)道稱秘魯今年產(chǎn)量有望明顯高于去年。銅市仍受低庫(kù)存、精礦緊張和預(yù)期供應(yīng)缺口支撐。由于前期上漲幅度較大，中短期可能進(jìn)入技術(shù)整理階段，延續(xù)寬幅震蕩概率較大。建議關(guān)注下游開工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)震蕩向上。安泰科表示2月份鋅及合金產(chǎn)量下降明顯，因春節(jié)檢修增加。目前精礦加工費(fèi)已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計(jì)算達(dá)到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，但近期鋅價(jià)快速上漲已使得冶煉利潤(rùn)明顯改善，市場(chǎng)寄希望冬季停工的礦山開工。短期鋅價(jià)可能偏強(qiáng)震蕩向上，建議關(guān)注其它有色品種走勢(shì)對(duì)鋅價(jià)的影響、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)上漲。基本面方面，本周國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存較前一周增長(zhǎng)3.7萬(wàn)噸至122.1萬(wàn)噸，節(jié)后鋁錠累庫(kù)持續(xù)，短期鋁錠庫(kù)存預(yù)計(jì)先增后降。短期鋁價(jià)高位盤整，但高利潤(rùn)低庫(kù)存下供應(yīng)的增加，加上近期宏觀壓力增加，持續(xù)震蕩的鋁價(jià)存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。走勢(shì)方面短期鋁價(jià)預(yù)計(jì)高位震蕩，操作上堅(jiān)持逢低買入和正套為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)回升。上周有消息稱青山將于十月開始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳，市場(chǎng)擔(dān)憂會(huì)影響硫酸鎳價(jià)格，進(jìn)一步影響鎳豆的價(jià)格。從實(shí)際情況看，鎳鐵制高冰鎳勢(shì)必對(duì)電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價(jià)差?；久娣矫?，中期來(lái)看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，未來(lái)菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，二季度后供應(yīng)預(yù)計(jì)增加，鎳鐵價(jià)格承壓。但短期純鎳供應(yīng)偏緊不改，預(yù)計(jì)價(jià)格在目前下行趨勢(shì)后將恢復(fù)上漲。               

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格回升。供應(yīng)端近期不銹鋼供應(yīng)維持寬松，庫(kù)存增加?；久娣矫?，目前下游企業(yè)尚未完全開工，需求有待恢復(fù)，預(yù)計(jì)未來(lái)逐步增加。短期不銹鋼走勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩，中期看不銹鋼供應(yīng)整體預(yù)計(jì)還是會(huì)維持相對(duì)寬松，走勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

白糖：糖價(jià)夜盤繼續(xù)承壓。昨夜原糖繼續(xù)受原油價(jià)格拖累而下跌。國(guó)際上印度目前大規(guī)模收榨，大局基本確定，后期市場(chǎng)將更多關(guān)注巴西開榨的情況。另外近期印度出口簽約大量增加以及月底巴西即大規(guī)模開榨將緩解目前全球糖供應(yīng)緊張的局面，但原糖15美分/磅存在乙醇折糖以及印度出口成本的強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)糖則處于季節(jié)性庫(kù)存高點(diǎn)缺乏獨(dú)立上漲的動(dòng)能，但下方空間因?yàn)檫M(jìn)口成本高企而變得十分有限。另外隨著糖價(jià)進(jìn)入震蕩近期糖廠銷售量開始萎縮。操作上，短期國(guó)內(nèi)跟隨原糖波動(dòng)同時(shí)要注意宏觀金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，白糖適合在盤面回調(diào)后買入并在上漲后止盈，參考區(qū)間在5250-5550；長(zhǎng)期全球糖繼續(xù)處于去庫(kù)存狀態(tài)，遠(yuǎn)期白糖多單可繼續(xù)持有。

【油脂】

油脂:美豆05月合約收1440.25美分/蒲式耳，漲幅0.45%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周二公布的3月供需報(bào)告顯示，美國(guó)2020/21年度大豆單產(chǎn)預(yù)估為50.2蒲式耳，收割面積為8230萬(wàn)英畝，產(chǎn)量預(yù)估為41.35億蒲式耳,大豆年末庫(kù)存預(yù)估為1.20億蒲式耳，均持平于2月。巴西2020/21年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為1.34億噸(2月預(yù)估為1.33億噸)，出口預(yù)估為8500萬(wàn)噸（持平于2月預(yù)估）。阿根廷2020/21年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為4750萬(wàn)噸(2月預(yù)估為4800萬(wàn)噸)，大豆出口預(yù)估為700萬(wàn)噸(持平于2月預(yù)估)。全球2020/21年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為3.6182億噸(2月預(yù)估為3.6108億噸)，期末存預(yù)估為8374萬(wàn)噸(2月預(yù)估為8336萬(wàn)噸)。國(guó)內(nèi)豆油Y2105收盤于9390，跌幅0.42%。國(guó)內(nèi)棕櫚油P2105收盤于7654，跌幅1.44%。巴西收割進(jìn)度加快，但是仍落后于去年，阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)受干旱影響，天氣仍然會(huì)對(duì)盤面產(chǎn)生擾動(dòng)。USDA3月報(bào)告中美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存不及預(yù)期，報(bào)告偏空，然而南美天氣，巴西疫情等會(huì)擾動(dòng)盤面。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存處于歷史偏低的位置。市場(chǎng)擔(dān)憂3月部分油廠停機(jī)檢修及短豆等問(wèn)題導(dǎo)致豆油供應(yīng)不充足，非洲豬瘟下利空豆粕需求，市場(chǎng)也看多油粕比。三大機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2月底馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存增加至140-143萬(wàn)噸，但是庫(kù)存仍處于偏低，一般3月進(jìn)入產(chǎn)量恢復(fù)的階段，SPPOMA的產(chǎn)量數(shù)據(jù)也符合此預(yù)期，ITS發(fā)布馬來(lái)西亞3月1日-5日棕櫚油出口減幅9.1%，持續(xù)關(guān)注后續(xù)產(chǎn)量和出口情況。暫時(shí)盤面波動(dòng)較大，建議觀望。

【生豬】

生豬:LH2109收盤于27900，跌幅2.55%。今日全國(guó)1區(qū)（云南、貴州、內(nèi)蒙古及陜西以外主要地區(qū)）均價(jià)繼續(xù)下跌至28.22元/公斤，全國(guó)2區(qū)（云南、貴州、內(nèi)蒙古及陜西）繼續(xù)下跌至28.15元/公斤。北方豬價(jià)延續(xù)下跌調(diào)整，養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏尚可，但部分散戶仍有惜售情緒，而屠宰端開工水平變化不大。南方供應(yīng)充足，需求減少，成交較差，外省調(diào)入豬源對(duì)本地高價(jià)仍存一定沖擊，終端豬肉產(chǎn)品消化緩慢，屠企宰量普遍難提，豬價(jià)或繼續(xù)下跌。根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，2月能繁母豬、小中大豬存欄量繼續(xù)下降，但是降幅在縮小，對(duì)應(yīng)21年四季度到22年一季度及21年三季度附近肥豬出欄減少，此外5月后南方陰雨天氣容易造成生豬疫病的發(fā)生，對(duì)存欄也會(huì)有影響。外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖模式下成本上升至30元/公斤，自繁自養(yǎng)成本上升至18元/公斤附近，本周自繁自養(yǎng)和外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)繼續(xù)下降，關(guān)注非洲豬瘟疫情情況，預(yù)計(jì)2021年全年豬價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，生豬盤面維持逢低做多的策略。