一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國財長耶倫：經(jīng)濟刺激法案的規(guī)模對于解決問題是合適的，希望看到美國明年恢復(fù)充分就業(yè)；美國的通脹風險較小，而且是可管理的，部分價格將會如預(yù)期的那樣上漲；需要讓赤字在長期內(nèi)可持續(xù)。

2）國內(nèi)新聞

新華社受權(quán)播發(fā)全國人大常委會工作報告。報告要求抓緊研究數(shù)字經(jīng)濟、互聯(lián)網(wǎng)金融、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等新技術(shù)新應(yīng)用領(lǐng)域相關(guān)法律制度，以法治促進和保障新業(yè)態(tài)、新模式健康發(fā)展。加快推進涉外領(lǐng)域立法，圍繞反制裁、反干涉、反制長臂管轄等，充實應(yīng)對挑戰(zhàn)、防范風險的法律“工具箱”，推動形成系統(tǒng)完備的涉外法律法規(guī)體系。

3）行業(yè)新聞

生態(tài)環(huán)境部部長黃潤秋到河北唐山市暗訪重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)落實情況，發(fā)現(xiàn)唐山不銹鋼公司等4家鋼企存在重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)期間未落實相應(yīng)減排要求、生產(chǎn)記錄造假等問題。目前，已對四家企業(yè)予以行政處罰，對相關(guān)企業(yè)負責人予以行政拘留，企業(yè)績效評級全部降為D級，暫扣排污許可證。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美債收益率繼續(xù)攀升，美股低開高走，上一交易日A股延續(xù)反彈，兩市成交額維持約8000億水平，資金方面北向資金凈流入8.27億元，03月11日融資余額縮小137.62億元至15124.94億元。2月社融數(shù)據(jù)好于預(yù)期，當前我國政策還是保持著連續(xù)性。近期A股持續(xù)回調(diào)，漲跌波動加大，技術(shù)上看有逐步企穩(wěn)跡象，但仍需觀察，謹慎的可以繼續(xù)觀望等待明確企穩(wěn)信號。

【國債】

國債：價格下跌，10年期國債收益率上行1.12bp至3.26%。上周央行公開市場操作完全對沖到期資金，Shibor短端小幅上漲，長端有所回落，資金面整體保持相對平穩(wěn)。海外新冠疫苗接種有序進行，美國眾議院將表決通過刺激法案，OECD把2021年美國增長率預(yù)測提高逾一倍至6.5%，經(jīng)濟展望大幅改善，美債收益率大幅回升突破1.6%。2月份人民幣貸款明顯增加，好于市場預(yù)期，社融存量和M2增速均有所回升，支持經(jīng)濟增長，PPI同比漲幅顯著擴大，大宗商品價格上漲將帶動PPI同比快速回升關(guān)注今日公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。綜合預(yù)計國債期貨價格仍以下行為主，操作上建議空單持有。

2）能化

【原油】

原油：美元匯率增強打壓歐美原油期貨市場，美國總統(tǒng)拜登簽注美國財政刺激方案抑制了油價跌幅。周五原油小幅下跌。美國在線鉆探油井數(shù)量小幅減少。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止3月12日的一周，美國在線鉆探油井數(shù)量309座，比前周減少1座；比去年同期減少374座。當?shù)貢r間11日，美國總統(tǒng)拜登將國會剛通過的1.9萬億美元新冠紓困法案簽署成法。拜登表示，這項法案是歷史性的，旨在“重建這個國家的支柱”。新一輪紓困案包括每人最多1400美元的直接發(fā)錢，每周額外300美元的失業(yè)救濟，擴大兒童稅收抵免額，還會提供資金給州和市政當局、學校、小企業(yè)以及疫苗分發(fā)。      

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.2%。本周，國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在88.07%，較上周上漲0.71個百分點。本周期內(nèi)雖沿海個別裝置負荷略降，但青海鹽湖逐步重啟，所以本周四國內(nèi)CTO/MTO裝置整體負荷略有提升。截至3月11日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為75.15%,下跌0.99個百分點，較去年同期上漲4.84個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為87.24%，下跌0.74個百分點，較去年同期上漲2.84個百分點。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在93.7萬噸，環(huán)比上周下降0.12萬噸，降幅在0.13%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在18.7萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計3月12日到3月28日沿海地區(qū)預(yù)計到港在63.08萬-64萬噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠跌勢企穩(wěn)，震蕩調(diào)整。保稅區(qū)庫存至73.89萬噸，較上期跌1.5萬噸，出庫情況好轉(zhuǎn)。目前國內(nèi)產(chǎn)區(qū)臨近開割，膠價處于近三年高位，有利于提升割膠積極性，但初期產(chǎn)出預(yù)計有限，下游方面，國內(nèi)節(jié)后開工復(fù)蘇，需求支撐增強，基本面相對穩(wěn)定，15000支撐較強，短期可嘗試背靠15000少量試多，后期需關(guān)注環(huán)保及新膠開割情況。

【聚烯烴】

聚烯烴：線性LL，兩油價格平穩(wěn)。煤化工通達源8810，成交回升。拉絲PP，兩油價格平穩(wěn)。煤化工常州庫9350，成交回升。周五日聚烯烴期貨延續(xù)高位整理。現(xiàn)貨成交方面，線性和拉絲成交環(huán)比昨日回升。整體而言，供給充裕。庫存方面，線性港口庫存繼續(xù)回升，逼近歷史高位。石化庫存消化緩慢。供需角度，節(jié)后至今的多頭行情或進入高位震蕩分化期，后市關(guān)注原油能否持續(xù)維持高位以及下游采購力度，單就操作層面建議逐步由偏多轉(zhuǎn)中性操作。

3）黑色

【螺紋】

螺紋:伴隨著庫存觀點的出現(xiàn)，供給端的擾動或提振市場的做多情緒，05合約短期偏強運行。但另一方面，環(huán)保政策后期的執(zhí)行力度仍有待觀察，且若限產(chǎn)范圍僅限于唐山，其余區(qū)域在目前的利潤水平下或有提產(chǎn)補缺口的可能，警惕若政策執(zhí)行不到位，05合約呈現(xiàn)沖高回落的走勢。

【鐵礦】

鐵礦：3月份河北唐山還是會籠罩在采暖季限產(chǎn)的不確定性下，鐵礦需求端的不確定性也比較大。但目前05合約基本面上看暫時沒有出現(xiàn)趨勢性的利空，且貼水最便宜的交割品-超特粉的幅度在14%，05合約調(diào)整過后仍然有在旺季做多的空間。短期關(guān)注鋼廠補庫期內(nèi)的鐵礦5-9正套機會。遠月的粗鋼產(chǎn)量政策擾動仍有較強的不確定性，疊加下半年整體黑色終端需求不及上半年的市場預(yù)期，或?qū)е?9和2201合約的鐵礦需求面臨瓶頸。

【動力煤】

動力煤：煤礦安全、環(huán)保檢查力度加大，供給能力受限，產(chǎn)地煤價繼續(xù)上行。市場需求持續(xù)向好，水泥、能化品生產(chǎn)對煤炭需求上升，全國多省份上調(diào)經(jīng)濟增長目標，均使得后期煤炭需求看好供需兩旺構(gòu)成近期動力煤價格的支撐。大秦線春季檢修即將開始，在良好復(fù)蘇勢頭帶動下，到港拉煤船或?qū)⑸仙崆皞湄?。在全球?fù)蘇，美國大力度財政刺激的影響下，大宗商品整體上漲勢頭強勁，也形成一定的支撐。綜合研判下，動力煤中期上漲預(yù)期仍然存在，但在短期取暖需求下行、港口庫存較高等構(gòu)成一定的利空壓力。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周五金銀下跌后收回大部分跌幅。美國2月消費者物價指數(shù)(CPI)上升0.4%符合預(yù)期并未出現(xiàn)加速上行情況，市場對于通脹的擔憂好轉(zhuǎn)，美國10年期國債收益出現(xiàn)一度出現(xiàn)回落使得上周金銀反彈。但美聯(lián)儲安撫市場的講話未能令市場滿意，對于通脹的容忍態(tài)度疊加上周五公布的2月非農(nóng)就業(yè)報告表現(xiàn)強勁以及美國通過1.9萬億美元的經(jīng)濟刺激法案使得市場對于經(jīng)濟增速的預(yù)期提升，美債利率整體持續(xù)上行使得金銀整體承壓下行。目前消化利空后市場情緒好轉(zhuǎn)金銀出現(xiàn)短線的反彈，但利率上行背景下投資者應(yīng)保持謹慎，關(guān)注本周美聯(lián)儲利率會議。

【銅】

銅：周末夜盤銅價小幅走高，盡管LME和上期所庫存小幅增加。有報道稱智利某礦山拒絕了資方新的薪資協(xié)議，另有秘魯?shù)诹蟮V山宣布停止運營，令市場情緒緊張。銅市仍受低庫存、精礦緊張和預(yù)期供應(yīng)缺口支撐，由于南美持續(xù)受疫情影響，全球精礦供應(yīng)緊張，目前國內(nèi)精礦加工費縮窄至35美元左右。而國內(nèi)需求持續(xù)向好，加上歐美疫情出現(xiàn)轉(zhuǎn)好勢頭，市場預(yù)期未來供應(yīng)吃緊。由于前期上漲幅度較大，中期可能進入技術(shù)整理階段，延續(xù)寬幅震蕩概率較大，短期有望繼續(xù)走強。建議關(guān)注下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價回落1%。目前精礦加工費已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計算達到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，但前期鋅價快速上漲已使得冶煉利潤明顯改善，市場寄希望冬季停工的礦山開工。短期鋅價有望延續(xù)走強，建議關(guān)注其它有色品種走勢對鋅價的影響、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤小幅上漲?；久娣矫妫现車鴥?nèi)社會庫存較前一周增長1.2萬噸至123.3萬噸，節(jié)后鋁錠累庫持續(xù)，短期鋁錠庫存預(yù)計先增后降。近幾日LME鋁錠庫存連續(xù)大增，境外鋁價壓力預(yù)計增加。鋁價高位盤整，但高利潤低庫存下供應(yīng)的增加，加上近期宏觀壓力增加，持續(xù)震蕩的鋁價存在回調(diào)風險。走勢方面短期鋁價預(yù)計高位震蕩，操作上堅持逢低買入和正套為主。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤回落。前期市場報道青山將于十月開始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳，市場擔憂會影響硫酸鎳價格，進一步影響鎳豆的價格。從實際情況看，鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差?；久娣矫?，中期來看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，未來菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，二季度后供應(yīng)預(yù)計增加，鎳鐵價格承壓。但短期純鎳供應(yīng)偏緊不改，預(yù)計價格在目前下行趨勢后將恢復(fù)上漲。         

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格回落。供應(yīng)端近期不銹鋼供應(yīng)維持寬松，庫存增加?；久娣矫?，目前下游企業(yè)尚未完全開工，需求有待恢復(fù)，預(yù)計未來逐步增加。短期不銹鋼走勢預(yù)計震蕩，中期看不銹鋼供應(yīng)整體預(yù)計還是會維持相對寬松，走勢預(yù)計震蕩。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

白糖：糖價繼續(xù)跟隨原糖回落。昨夜原糖因美元走強、原油回調(diào)而回落。國際上市場更多關(guān)注巴西開榨的情況。另外近期印度出口簽約大量增加以及月底巴西即大規(guī)模開榨將緩解目前全球糖供應(yīng)緊張的局面，但原糖15美分/磅存在乙醇折糖以及印度出口成本的強支撐。國內(nèi)糖則處于季節(jié)性庫存高點缺乏獨立上漲的動能，但下方空間因為進口成本高企而變得十分有限。另外有傳聞稱近期有預(yù)拌粉和糖漿入關(guān)，這對國內(nèi)價格不利。操作上，短期國內(nèi)跟隨原糖波動同時要注意宏觀金融市場動蕩，白糖適合在盤面回調(diào)后買入并在上漲后止盈，參考區(qū)間在5250-5550；長期全球糖繼續(xù)處于去庫存狀態(tài)，遠期白糖多單可繼續(xù)持有。

【油脂】

油脂:油脂：3月12日(星期五)CBOT大豆收盤下跌。大豆收盤漲跌互見，但幅度不大，豆油期貨因全球植物油供應(yīng)緊張而急升，但需求放緩打壓豆粕價格驟降。05月大豆收1413.00跌0.50或0.04%。國內(nèi)豆油Y2105收盤于9254，跌幅1.03%，棕櫚油P2105收盤于7976，跌幅0.45%。USDA3月報告中庫存不及報告前降低的預(yù)期，報告偏空，美豆銷售接近完成，更多需要關(guān)注3月季度庫存和新作種植意向報告，盤面更多的利多驅(qū)動來自南美天氣和交割交貨進度，目前巴西中部產(chǎn)區(qū)存在積水，未來仍有降雨，或有利于收割，阿根廷大部分地區(qū)偏干旱，USDA3月報告中上調(diào)巴西產(chǎn)量100萬噸，下調(diào)阿根廷產(chǎn)量50萬噸，但是仍比上一季增產(chǎn)，暫時南美疫情、天氣等會擾動盤面，關(guān)注美豆主力在1400美分是否持穩(wěn)。國內(nèi)豆油庫存處于歷史偏低的位置，部分地區(qū)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨維持高基差，在豆粕需求提貨未見明顯好轉(zhuǎn)，部分企業(yè)短豆問題解決，壓榨量起來前豆油盤面仍偏強，維持逢低短多的策略。MPOB2月報告中產(chǎn)量和進口低于預(yù)期，庫存不及預(yù)期，報告偏利多，2月節(jié)假日多，部分地區(qū)降雨、疫情等導致產(chǎn)量低，馬印關(guān)稅造成出口差。然而船運商檢數(shù)據(jù)馬來西亞3月1日-10日棕櫚油出口減幅22%左右，SPPOMA發(fā)布2021年3月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期增14.32%，預(yù)計內(nèi)盤豆棕05價差暫時回調(diào)后仍看擴，持續(xù)關(guān)注后續(xù)產(chǎn)量和出口情況。

【豆粕】

豆粕:M2105收盤于3171。目前豆粕 05 合約跌回至去年 12 月的3200附近，進口大豆壓榨利潤深度虧損，有榨利修復(fù)需求，美豆主力 1400 美分企穩(wěn)，較低的結(jié)轉(zhuǎn)庫存、巴西物流問題、阿根廷干旱問題也支撐美豆，后期的漲幅更多的來自阿根廷減產(chǎn)的兌現(xiàn)程度。隨著國內(nèi)豆粕庫存的消化，短豆問題或?qū)⒉岸蛊桑虼吮P面不宜過度看空。關(guān)注下游渠道庫存消化情況。