報告摘要：

鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水21.75美元/噸，前一交易日貼水24.50美元/噸。根據(jù)SMM，上海0#鋅主流成交于21870~21950元/噸，0#鋅普通對2104合約報升水30~40元/噸報價，進口鋅對2104合約升水10~30元/噸。鋅價延續(xù)高位運行，今日下游幾無采購，僅少量剛需采購，貿易市場交易平平，市場整體交投清淡。

庫存方面，3月15日，LME鋅庫存減少0.04 萬噸至26.68 萬噸。根據(jù)SMM訊，3月15日，國內鋅錠庫存24.44萬噸，較上周減少0.28 萬噸。

觀點：宏觀上，隨著美國長端利率的不斷上行，風險資產價格始終承壓受限，但從基本面上來看，供應端鋅精礦持續(xù)緊張，TC不斷下行擠壓煉廠利潤，部分煉廠出現(xiàn)減產的情況大概率仍將延續(xù)，消費端下游企業(yè)積極復工復產，上周累庫速度已經明顯放緩，隨著這兩天交割完畢，后續(xù)去庫拐點可能已經臨近。對于價格仍有較強支撐。

策略：單邊：謹慎看漲。套利：觀望。

風險點：宏觀風險。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水24.25美元/噸，前一交易日貼水25.25美元/噸。根據(jù)SMM，周日市場關注的包頭減排政策再度引發(fā)周一早盤滬鋁拉升，昨日滬鋁當月運行17650元/噸附近，現(xiàn)貨成交貼水40至平水附近，03合約最有交易日，隔月月差變化較大，部分貿易商選擇對04合約平水附近成交，華東現(xiàn)貨成交集中17610-17650元/噸。 

中原地區(qū)鞏義市場對華東貼水150元/噸附近，下游跟漲采購意愿不強，觀望情緒漸起。

庫存方面，3月15日，LME鋁錠庫存增加0.60 萬噸至191.70 萬噸。根據(jù)我的有色，3月15日，國內鋁錠社會庫存較周一增加0.4萬噸至123.7萬噸。

觀點：近期“碳中和”概念可能引發(fā)的減產預期對電解鋁行業(yè)的供給端可能產生較大影響，從而加大鋁價波動，需求端上，雖然政府工作報告指出要穩(wěn)定增加汽車和家電等老百姓日常大眾消費，但初級加工端由于鋁價前期快速拉升，觀望情緒較大，恢復相對緩慢。最新公布的庫存數(shù)據(jù)也顯示鋁錠依然處于累庫通道，預計去庫拐點將在3月中下旬出現(xiàn)。

策略：單邊：謹慎看漲。套利：觀望。

風險點：宏觀風險。