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長期看期指繼續(xù)上行動力仍在:永安期貨3月31早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2021-03-31 09:22:57 來源:永安期貨

股指


【期貨市場】 


滬深300股指期貨主力合約IF2104漲36.4點或0.73%,報5052點;上證50股指期貨主力合約IH2104漲36.8點或1.05%,報3556.2點;中證500股指期貨主力合約IC2104漲0.28點或17.4%,報6245點。


【市場要聞】 


1、中共中央政治局審議《關(guān)于新時代推動中部地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》。會議指出,中部地區(qū)加快建設(shè)現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系和現(xiàn)代流通體系,促進長江中游城市群和中原城市群發(fā)展,全面推進鄉(xiāng)村振興,積極服務(wù)和融入新發(fā)展格局。


2、深圳加碼監(jiān)管全部涉房貸款,要求商業(yè)銀行每季度排查房地產(chǎn)信貸調(diào)控政策執(zhí)行、經(jīng)營貸資金是否存在違規(guī)流入樓市等情況。


3、國家能源局:將加快實施能源領(lǐng)域碳達峰行動,制定更加積極的新能源發(fā)展目標(biāo),加快實施可再生能源替代行動,積極構(gòu)建新能源為主體的新型電力系統(tǒng),“十四五”末可再生能源的發(fā)電裝機占我國電力總裝機的比例將超過50%。


4、美國總統(tǒng)拜登將于周三公布一項支出2.25萬億美元的就業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施計劃,這可能成為美國總統(tǒng)拜登經(jīng)濟議程的基石。拜登的計劃將包括大約6500億美元用于重建美國的基礎(chǔ)設(shè)施。這項計劃還將包括4000億美元用于老年人和殘疾人的護理,3000億美元用于住房基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),以及3000億美元用于重振美國制造業(yè)。


【觀點】


伴隨疫苗接種速度加快,歐美主要經(jīng)濟體經(jīng)濟逐步恢復(fù),同時美國相關(guān)財政政策落地及貨幣政策持續(xù)寬松,此外國內(nèi)經(jīng)濟增速不減,短期貨幣政策維持寬松格局,因而長期看期指繼續(xù)上行的動力仍在,不過短期由于高估值股票調(diào)整拖累市場走低,整體看短線市場方向未明,預(yù)計市場仍將延續(xù)寬幅震蕩走勢。



鋼材礦石


鋼材


現(xiàn)貨:維持或上漲。普方坯,唐山4790(10),華東4680(0);螺紋,杭州4910(0),北京4840(20),廣州5020(0);熱卷,上海5310(20),天津5300(10),廣州5330(30);冷軋,上海5790(10),天津5740(0),廣州5790(30)。


利潤(華東):上漲。即期生產(chǎn):普方坯盈利674(8),螺紋毛利662(9),熱卷毛利894(29),電爐毛利513(0);20日生產(chǎn):普方坯盈利346(28),螺紋毛利320(29),熱卷毛利553(49)。


基差:擴縮互現(xiàn)。杭州螺紋(未折磅)05合約46(7),10合約109(-22);上海熱卷05合約-62(-25),10合約94(-30)。


供給:整體回升。03.26螺紋352(5),熱卷327(20),五大品種1054(26)。


需求:建材成交量23.6(-5.3)萬噸。


庫存:持續(xù)去庫。03.26螺紋社庫1229(-51),廠庫497(-18);熱卷社庫405(-18),廠庫114(2),五大品種整體庫存3253(-137)。


總結(jié):


估值:絕對價格歷史高位,利潤接近供改水平,基差低位,整體估值偏高。


螺紋:表需回升,強預(yù)期有兌現(xiàn)跡象,關(guān)注需求釋放持續(xù)性。高價下建材成交依舊放量,下游對價格的接受度有所改善,需求拉動下,短期驅(qū)動向上。由于產(chǎn)量也處于高位,去庫速度中性偏弱,后續(xù)庫存壓力依舊較大,關(guān)注后續(xù)鐵水流向變化以及貨權(quán)分散情況。


熱卷:近月合約持倉歷史高位,夜盤后基差大幅升水,關(guān)注現(xiàn)貨跟漲情況。限產(chǎn)加嚴(yán)及需求強勁導(dǎo)致熱卷短期偏強震蕩,但由于高價壓制國內(nèi)下游訂單的邊際釋放,疊加出口訂單增速已現(xiàn)拐點,驅(qū)動邊際轉(zhuǎn)弱,關(guān)注出口退稅政策落地及汽車減產(chǎn)情況。


整體:限產(chǎn)嚴(yán)格下產(chǎn)量不降反升,不排除后續(xù)限產(chǎn)進一步擴散的可能。成材價格已處高位,任何邊際的走弱都可能帶來較大的調(diào)整,建議謹(jǐn)慎追高,在政策完全落地前,建議多以期權(quán)、套利對沖形式參與當(dāng)前市場。



鐵礦石


現(xiàn)貨:下跌。唐山66%干基現(xiàn)價1180(0),日照卡拉拉1357(-10),日照金布巴1085(-4),日照PB粉1120(-10),普氏現(xiàn)價167(-1),張家港廢鋼現(xiàn)價2930(0)。


利潤:上漲。鐵廢價差372(-18),PB20日進口利潤-18(5)。


基差:走強。金布巴05基差132(14),金布巴09合約264(-2);超特05基差60(18),超特09基差192(2)。


供應(yīng):發(fā)運下滑到貨下降。3.26,澳巴19港發(fā)貨量2808(514);3.26,45港到貨量,2131(-209)。


需求:漲跌互現(xiàn)。3.26,45港日均疏港量307(+24),3.26,247家鋼廠日耗292(+3)。


庫存:漲跌互現(xiàn)。3.26,45港庫存13066(+45);247家鋼廠庫存11347(-49)。


總結(jié):鐵礦石期現(xiàn)貨高位震蕩,鐵礦石在黑色系品種間估值中性偏高,近月貼水得到快速修復(fù),到港下滑但發(fā)運大幅增加,短期鐵礦石港口庫存或維持震蕩,現(xiàn)貨成交微好轉(zhuǎn),鋼廠剛需采購為主,鐵礦自身驅(qū)動不強或跟隨成材價格波動,持續(xù)關(guān)注成材需求兌現(xiàn)情況與唐山鋼廠限產(chǎn)政策落地情況。



焦煤焦炭


現(xiàn)貨價格:焦煤進口煤倉單1620,焦煤山西倉單1497;焦炭倉單2139。


期貨:JM2105升水山西煤173.5,升水外煤50.5,持倉10.5681萬手(夜盤-6156手);J2105升水138.5,持倉11.3640萬手(-9426手)。


煉焦煤庫存(3.26當(dāng)周):港口266(-2.3),獨立焦化1688(-39.09),247家鋼廠1145.76(+12.89)。


焦炭庫存(3.26當(dāng)周):全樣本獨立焦化195.72(+6.06);247家鋼廠861.12(+3.03),可用天數(shù)14.96(-0.17);沿海四港205(+6.5)??値齑?261.84(+15.59)。


產(chǎn)量(3.26當(dāng)周):全樣本焦企日均產(chǎn)量73.05(-0.8);247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量49.08(-0.23),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量235.05(+3.05)。


總結(jié):蒙古疫情再度升級,通關(guān)再次受阻,能耗管控以及安全檢查,內(nèi)煤產(chǎn)量尚不及往年同期,澳煤通關(guān)受限,非澳煤價格優(yōu)勢微弱,若無政策管控,焦炭產(chǎn)量中長期處于上升過程中,整體焦煤驅(qū)動向上,內(nèi)煤價格低估,但盤面升水幅度較大,期貨估值略偏高,追多需謹(jǐn)慎。焦炭現(xiàn)貨驅(qū)動出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn),焦炭產(chǎn)量受政策管控以及超產(chǎn)減量影響連續(xù)下降,部分焦化廠甚至開始去庫,貿(mào)易商開始小量采購,部分鋼廠有補庫行為,但焦炭現(xiàn)貨利潤依然較高,若無政策管控的進一步加嚴(yán),產(chǎn)量難以形成大幅下降趨勢,且盤面明顯升水,價格或?qū)⒃俅纬袎骸?/p>



動力煤


港口現(xiàn)貨:CCI指數(shù),5500大卡716(+13),5000大卡633(+13),4500大卡555(+12)。


外煤價格:澳洲進口Q5500CFR報73(-)美元/噸,印尼進口Q3800FOB報44(+1.5)美元/噸。


進口利潤:澳洲5500大卡200元/噸,印尼5000大卡30元/噸。


期貨:主力5月升水20左右,持倉29萬手(夜盤+1.8151萬手)。


CCTD統(tǒng)計環(huán)渤海港口:庫存合計2335(-25.6),調(diào)入121.3(-13.2),調(diào)出146.9(+32.1),錨地船109(+9),預(yù)到船54(-7)。


運費:BDI指數(shù)2103(-59),沿海煤炭運價指數(shù)1173.77(+3.3)


總結(jié):產(chǎn)地煤礦限產(chǎn)超預(yù)期,坑口價格持續(xù)上漲,大秦線面臨檢修,水電有不及預(yù)期跡象,整體基本面較好。但當(dāng)前價格水平下,產(chǎn)地至港口已出現(xiàn)發(fā)運利潤,進口煤優(yōu)勢再現(xiàn),沿海電廠日耗同比2019年增幅連續(xù)偏低,淡季背景下,電廠恐難以出現(xiàn)大規(guī)模高價煤采購。因此整體來看,期貨端估值偏高,向上驅(qū)動逐漸轉(zhuǎn)弱,追多需謹(jǐn)慎。



尿素


1.現(xiàn)貨市場:尿素產(chǎn)銷區(qū)價格交替走強,液氨反彈后轉(zhuǎn)震蕩,甲醇重啟上行。


尿素:河南2130(日+20,周+40),東北2120(日+10,周+30),江蘇2210(日+0,周+60);


液氨:山東2830(日+0,周+0),河北3512(日-5,周+145),河南3420(日+40,周+80);


甲醇:西北1970(日+25,周+55),華東2410(日+30,周+80),華南2485(日+40,周+70)。


2.期貨市場:盤面、基差及月間價差橫檔。


期貨:5月2003(日-9,周+64),9月1861(日-17,周+29),1月1839(日-15,周+14);


基差:5月127(日+29,周-24),9月269(日+37,周+11),1月291(日+35,周+26);


月差:5-9價差142(日+8,周+21),9-1價差22(日-2,周+15)。


3.價差:合成氨加工費回羅;尿素/甲醇價差走弱;產(chǎn)銷區(qū)價差高位。


合成氨加工費157(日-3,周-6),尿素-甲醇-220(日-30,周-60);河南-東北70(日-10,周-10),河南-江蘇-20(日+0,周-40)。


4.利潤:尿素及復(fù)合肥利潤上行趨緩,三聚氰胺利潤持平。


華東水煤漿551(日-13,周-3),華東航天爐663(日-8,周+17),華東固定床379(日+15,周+31);西北氣頭500(日+0,周+0),西南氣頭578(日+0,周+0);硫基復(fù)合肥81(日+0,周-3),氯基復(fù)合肥172(日-37,周-42),三聚氰胺1009(日+0,周+30)。


5.供給:開工日產(chǎn)持平,開工同比偏低,產(chǎn)量同比偏高;氣頭企業(yè)開工率環(huán)比增加,同比偏高。


截至2021-3-25,尿素企業(yè)開工率75.1%(環(huán)比-0.0%,同比-2.3%),其中氣頭企業(yè)開工率77.1%(環(huán)比+3.9%,同比+4.5%);日產(chǎn)量16.4萬噸(環(huán)比-0.0萬噸,同比+0.1萬噸)。


6.需求:銷售轉(zhuǎn)升,工業(yè)需求回暖趨緩。


尿素工廠:截至2021-3-25,預(yù)收天數(shù)8.2天(環(huán)比+0.3天)。


復(fù)合肥:截至2021-3-25,開工率51.4%(環(huán)比+2.1%,同比-10.2%),庫存66.8萬噸(環(huán)比-1.1萬噸,同比-9.1萬噸)。


人造板:地產(chǎn)2月數(shù)據(jù)在去年低基數(shù)基礎(chǔ)上大幅增加,但是新開工不及2019年水平;人造板2月PMI繼續(xù)在榮枯線下。


三聚氰胺:截至2021-3-25,開工率73.9%(環(huán)比+6.6%,同比+18.0%)。


7.庫存:工廠庫存大幅回落,同比大幅偏低;出口支撐下港口庫存持續(xù)積累。


截至2021-3-25,工廠庫存38.1萬噸,(環(huán)比-11.7萬噸,同比-36.2萬噸);港口庫存46.0萬噸,(環(huán)比+6.1萬噸,同比+15.8萬噸)。


8.總結(jié):


周二現(xiàn)貨價格繼續(xù)上行,盤面震蕩;動力煤近期新高,預(yù)計上方空間有限;5/9價差回升到140元/噸附近,當(dāng)前處于偏高水平;盤面基差小漲,處于合理偏高位置。上周尿素供需情況好于預(yù)期:庫存繼續(xù)快速去化、銷售良好、下游開工回暖、出口持續(xù)向好、表觀消費處于高位,3月整體表現(xiàn)前低后高,內(nèi)需不足的情況下外貿(mào)成為重要支撐。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于外需持續(xù)向好、下游工業(yè)開工率高位、即期銷售情況仍在高位、庫存去化較快并且絕對量較低;主要利空因素在于內(nèi)需大概率低于預(yù)期、國際供需缺口大概率為軟缺口。策略:5/9反套頭寸已了結(jié);關(guān)注基差空間。



油脂油料


一、行情走勢(昨日美豆油在跌停,上周至今3次跌停)


3.30,CBOT大豆5月合約收1367.5美分/蒲,-23.25美分,-1.67%;美豆油5月合約收50.46美分/磅,-2.5美分,-4.72%;美豆粉5月合約收398.4美元/短噸,+0.7美元,+0.18%。


3.30,DCE豆粕5月合約收3301元/噸,-8元,-0.24%,夜盤收于3296元/噸,-5元,-0.15%;DCE豆油5月合約收8540元/噸,-140元,-1.61%,夜盤收于8380元/噸,-160元,-1.87%;DCE棕櫚油5月合約收7402元/噸,-106元,-1.41%,夜盤收于7296元/噸,-106元,-1.43%。


二、一口價(上周開始豆油報價從回1萬之下)


3.30,沿海一級豆油9140-9390元/噸,跌100-190元/噸。沿海24度棕櫚油7700-7850元/噸,跌110-130元/噸;沿海豆粕3200-3300元/噸,跌20-40元/噸。


三、基差與成交(近2周近月提貨豆粕基差顯著回落,上周末豆油基差高位回落)


華東地區(qū)主流油廠基差如下:3月提貨m2105合約基差-30元/噸,近兩周多跌200元/噸,6-9月提貨m2109合約基差20元/噸;華東主流油廠3月提貨y2105合約基差870元/噸,周度跌160元/噸。


節(jié)后5周豆粕成交清淡,整體維持在30-60萬噸/周。豆粕成交14.19萬噸,前一日7.28萬噸,基差0萬噸;豆油成交0.08萬噸,基差0.03萬噸,前一日0.232萬噸。


四、周度壓榨(壓榨雖低但與歷史同期均值相比基本持平)


截至3月25日當(dāng)周大豆壓榨156.398萬噸,前1周151.861萬噸,前2周144.87萬噸,前3周大豆壓榨168.15萬噸,前4周大豆壓榨151.92萬噸,春節(jié)所在兩周分別壓榨32.9、91.36萬噸,預(yù)計本周158萬噸,下周168萬噸。


五、主要消息(巴西大豆收割進度超5年同期均值)


1、拜登周三將公布以基建投資為主的經(jīng)濟刺激計劃,據(jù)報規(guī)??赡転?.25萬億美元。工會和環(huán)保組織致信拜登,希望他將新一輪經(jīng)濟發(fā)展計劃規(guī)模提到到4萬億美元。拜登簽署法令將小企業(yè)貸款計劃延長至5月31日;


2、5月豆油合約下跌2.50美分(今年第三天跌停板限制),結(jié)算價報每磅50.46美分。


3、咨詢機構(gòu)AgRural周一稱,截至上周四,巴西2020/2021年度大豆作物收割已完成種植面積的71%,超出五年均值。當(dāng)周收割率上升了12個百分點,超過了過去幾年70%大關(guān),但仍滯后于去年同期的76%。


六、蛋白與植物油走勢階段總結(jié)和展望


1、5月起即將開啟2021/2022年度美豆為焦點的新榨季,也是容易引發(fā)天氣炒作的時間段,建議關(guān)注市場對中期天氣炒作的熱情,能夠?qū)Χ蛊蛇h(yuǎn)期合約帶來的支撐;


2、此外3月31日,USDA將會公布2021/2022年度的第一份展望報告,報告面積會在5月USDA報告中使用,直到7月USDA報告才會在修訂。此報告容易引發(fā)市場短期大幅波動;


3、從油籽油料基本面來看,USDA已經(jīng)環(huán)比4個月上修全球植物油庫存消費比,但全球植物油庫消比依舊處于歷史低位,因此植物油基本面在油料中依舊最佳;


4、從基差角度看,豆油期現(xiàn)貨基差年前至年后持續(xù)處于高位,雖然上周回落,但基準(zhǔn)交割地基差依舊為880元/噸,關(guān)注基差對盤面的影響;


5、從外圍環(huán)境來看,原油的日間顯著波動及美政府的經(jīng)濟發(fā)展計劃對植物油價格均影響顯著,增加了植物油在相對高位背景下大幅波動的可能;


6、上周美豆油連續(xù)3個交易日跌停,導(dǎo)致國內(nèi)豆油高位回落。



白糖


1、ICE原糖期貨周二持平,ICE5月原糖期貨合約結(jié)算價報每磅14.92美分,上個交易日最低曾至14.84,屬于三個月最低水平。


2、鄭糖主力09合約周二反彈11點,收于5324元/噸,持倉增483手。(夜盤反彈13點,持倉增3千余手。)。9月合約持倉主力持倉上,多增2千余手,空減538手,其中變化較大的有:多頭方東證、中信各增2千余手,海通增1千余手,而華聯(lián)減2千余手??疹^方國泰君安增1千余手而東證和國投安信各減1千余手。近月05合約漲8點,收于5273元/噸,持倉減1萬7千余手。(夜盤反彈7點,持倉減2千余手)。持倉前二十中,多減9千余手,空減9千余手,其中變化較明顯的有:多方中信減2千余手,中糧減1千余手,空頭方永安和首創(chuàng)各增1千余手,而中糧、東證、海通各減2千余手,華泰、國泰君安各減1千余手。


3、資訊:1)巴西圣保羅大學(xué)研究中心Cepea/Esalq周一表示,上周巴西最大的消費市場醇價格大幅下跌,因抗擊疫情而采取的封鎖措施損及需求。Cepea在每周報告中稱,巴西最大的乙醇市場圣保羅州的乙醇價格上周下跌16%。


2)據(jù)普氏能源咨訊(PlattsAnalytics)報道,泰國2020/21榨季預(yù)計于3月31日前完成所有糖廠收榨,業(yè)內(nèi)人士預(yù)計最終甘蔗入榨量達到6650萬噸左右。據(jù)一名市場人士分享的報告顯示,截至3月22日,泰國甘蔗入榨量為6648萬噸,比去年同期下降近13%。


3)海南已全部收榨,本周廣西、廣東糖廠也將完全收榨,只剩云南仍處于壓榨高峰。


4)主產(chǎn)區(qū)日成交:今日鄭糖期貨低開高走,市場整體交投氣氛一般。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團成交情況:今日廣西與云南地區(qū)共計成交4550噸(其中廣西成交3600噸,云南成交950噸),較上一交易日降低1950噸。


5)現(xiàn)貨價格:今日國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖售價穩(wěn)中走低,白糖出廠均價為5315元/噸,較昨日5321元/噸跌6元/噸(跌幅0.11%)。廣西新糖報價在5270-5350元/噸之間,較昨日維持穩(wěn)定;云南產(chǎn)區(qū)昆明新糖報5250-5270元/噸,大理報5220-5240元/噸,較昨日下跌10-20元/噸;廣東湛江產(chǎn)區(qū)報5230-5260元/噸,較昨日下跌10元/噸;海南產(chǎn)區(qū)報5220元/噸,較昨日下跌10元/噸。沿海加工糖企業(yè)報價穩(wěn)中下跌,福建地區(qū)一級碳化糖5450元/噸,較昨日維持穩(wěn)定,廣東地區(qū)一級碳化糖報5360元/噸,較昨日維持穩(wěn)定,山東地區(qū)一級碳化糖5485元/噸,較昨日下跌20元/噸,遼寧地區(qū)一級碳化糖報5390元/噸,較昨日維持穩(wěn)定,河北地區(qū)一級碳化糖報5380元/噸,較昨日維持穩(wěn)定。目前內(nèi)蒙古以及新疆地區(qū)糖均已停榨,內(nèi)蒙古甜菜糖售價在5220-5240元/噸,較昨日跌20-30元/噸,新疆報價5100元/噸,較昨日報價持平。


4、綜述:原糖價格前期漲至高位后,對短期供應(yīng)緊張計價,而隨著供應(yīng)問題緩解,且基金持倉高位后獲利了結(jié)不斷減持,糖價弱勢回跌。巴西新榨季即將到來,巴西再次進入市場視野,其供應(yīng)壓力仍存,尤其其最新封鎖使得乙醇較大幅下跌,使得市場預(yù)期制糖比仍將按最大比例執(zhí)行(情緒上,乙醇下跌使得乙醇折糖支撐下移,不過該利空在制糖比最大化預(yù)期后其實際利空減弱,后期需關(guān)注天氣對巴西生產(chǎn)實質(zhì)影響)。宏觀引起的商品整體走勢亦需關(guān)注,目前對糖價走勢的影響也是偏不利。跌破15美分后,隨著拋售的進行,技術(shù)性也偏空,等待企穩(wěn)。國內(nèi)方面,前期偏強走勢也是在外糖上漲和商品普漲帶領(lǐng)下發(fā)生,調(diào)整也跟隨進行。而自身基本面上,進口成本和量依然是焦點,目前原糖價格回落也影響國內(nèi)加工糖成本回落,后期需跟進原糖進口利潤以及進口額度發(fā)放變化,據(jù)了解短期數(shù)量不會太多,略集中于后期。但消費在目前時間上處于淡季,加工糖和國內(nèi)產(chǎn)量供應(yīng)集中上量均使得現(xiàn)貨跟漲力度不夠,對盤面有壓力。大方向上仍偏向上,尤其跌至低位后其具備了一定估值優(yōu)勢,但是需等待短期價格企穩(wěn),同時近月支撐強于9月。



養(yǎng)殖


(1)現(xiàn)貨市場,3月30日河南外三元生豬均價為24.26元/公斤(-0.36),全國均價25.04(-0.24)。


(2)期貨市場,3月30日單邊總持倉15753手(-5),成交量5261(-1182)。2109合約收于27030元/噸(+475),LH2111收于26160(+440),LH2201收于25990(+215);9-11價差870(+35),9-1價差1040(+260);11-1價差170(+225)。


(3)現(xiàn)貨市場仍無明顯利好,或仍存回落空間。豬價北方回落較為明顯,肥豬出欄增加令價格承壓。南方市場同樣弱勢,大肥供應(yīng)充足而需求仍顯疲軟。受冬季疫病影響,涌益預(yù)估能繁母豬存欄環(huán)比連續(xù)三個月下跌,市場對存欄預(yù)期悲觀,但此前盤面價格快速拉升大部兌現(xiàn)階段性斷檔預(yù)期,加之凍肉庫存增加以及補欄仔豬情緒降溫令市場預(yù)期再度發(fā)生轉(zhuǎn)變,等待現(xiàn)貨企穩(wěn),節(jié)奏受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。

責(zé)任編輯:唐正璐

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