一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國至3月27日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為71.9萬人，前值為68.4萬人，預(yù)期為68萬人，美國失業(yè)人數(shù)出現(xiàn)反彈%。

2）國內(nèi)新聞

李克強(qiáng)對全國剝離國有企業(yè)辦社會職能和解決歷史遺留問題工作電視電話會議作出重要批示強(qiáng)調(diào)：進(jìn)一步壓實(shí)責(zé)任，因地制宜、因企施策，全面扎實(shí)做好剝離國有企業(yè)辦社會職能和解決歷史遺留問題收尾工作。

3）行業(yè)新聞

兩部門將于2021年組織開展全國范圍的鋼鐵去產(chǎn)能“回頭看”檢查以及粗鋼產(chǎn)量壓減工作。將分類指導(dǎo)，重點(diǎn)壓減環(huán)?？冃讲?、耗能高、工藝裝備水平相對落后企業(yè)的粗鋼產(chǎn)量，避免“一刀切”，確保實(shí)現(xiàn)2021年全國粗鋼產(chǎn)量同比下降。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美債收益率下行，美股收漲，A50和恒指期貨夜盤上漲，上一交易日A股震蕩上行，兩市成交額約6500億，資金方面北向資金今日暫停交易，03月31日融資余額增加21.77億元至15097.22億元。當(dāng)前我國政策還是保持著連續(xù)性，2021年經(jīng)濟(jì)增長動能依然強(qiáng)勁但未來存不確定性，且海外風(fēng)險加劇，近期三個新興市場國家加息，預(yù)計股指波動將增加。當(dāng)前A股依然以震蕩修復(fù)為主，操作上建議輕倉試多。

【國債】

國債：價格下跌，10年期國債收益率下行0.54bp報3.20%。央行繼續(xù)開展逆回購操作，完全對沖到期資金，維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，Shibor短端品種多數(shù)下行。3月官方制造業(yè)PMI為51.9%，回升1.3個百分點(diǎn)，企業(yè)供需同步回升，預(yù)期向好，經(jīng)濟(jì)總體處于恢復(fù)進(jìn)程中。海外新冠疫苗接種有序進(jìn)行，美聯(lián)儲主席表示在美國經(jīng)濟(jì)“接近完全恢復(fù)”前，不會停止非常規(guī)的貨幣政策支持，美國總統(tǒng)提出一項2.25萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施計劃，市場對美國經(jīng)濟(jì)展望大幅改善，美債收益率繼續(xù)上行。綜合預(yù)計國債期貨價格反彈空間有限，仍以下跌為主，操作上建議空單持有。

2）能化

【原油】

原油：歐佩克及其減產(chǎn)同盟國逐步增加原油產(chǎn)量，沙特阿拉伯逐步減少額外自愿減產(chǎn)數(shù)量，歐美原油期貨強(qiáng)勁反彈。美元匯率下跌也支撐了歐美原油期貨市場氣氛。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國部長級會議于2021年4月1日通過視頻會議舉行，歐佩克會議紀(jì)要沒有公布5月到7月產(chǎn)量調(diào)整數(shù)量，但是據(jù)媒體報道說，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國同意在5月份、6月份和7月份分別增加原油日產(chǎn)量35萬桶、35萬桶和44.1萬桶。與此同時，沙特阿拉伯將在5月份、6月份和7月份分別減少25萬桶、35萬桶和40萬桶的額外減產(chǎn)數(shù)量。在歐佩克及其減產(chǎn)同盟國部長級會議召開前一天，該同盟的技術(shù)委員會舉行的會議將2021年全球石油日均需求增長預(yù)期從先前的590萬桶下調(diào)至560萬桶。

【甲醇】

甲醇：下跌0.97%。本周，國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在89.16%，與上周持平。本周期內(nèi)國內(nèi)CTO/MTO裝置整體負(fù)荷波動不大。截至4月1日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.02%,上漲0.49個百分點(diǎn)，較去年同期上漲2.24個百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為80.81%，下跌1.54個百分點(diǎn)，較去年同期下跌2.66個百分點(diǎn)。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在84.25萬噸，環(huán)比上周下降1.4萬噸，降幅在1.63%，同比下降25.28%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在18.4萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計4月2日到4月18日沿海地區(qū)預(yù)計到港在60.95萬-61萬噸。

【橡膠】

橡膠：滬膠價格止跌震蕩。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)局部地區(qū)試割，部分加工廠已陸續(xù)生產(chǎn)，后期產(chǎn)量釋放穩(wěn)定。膠價處于近三年高位，有利于提升割膠積極性，下游方面，國內(nèi)開工復(fù)蘇，需求支撐相對穩(wěn)定。近期歐洲疫情反復(fù)，國內(nèi)本土病例出現(xiàn)，短期膠價預(yù)計持續(xù)偏弱。

【聚烯烴】

鎳：鎳價夜盤上漲。前期市場報道青山將于十月開始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳，市場擔(dān)憂會影響硫酸鎳價格，進(jìn)一步影響鎳豆的價格。從實(shí)際情況看，鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差?；久娣矫?，中期來看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，未來菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，二季度后供應(yīng)預(yù)計增加，鎳鐵價格承壓。但短期純鎳供應(yīng)偏緊不改，預(yù)計價格在目前下行趨勢后將恢復(fù)上漲。

3）黑色

【螺紋】

昨日螺紋表需顯示終端需求繼續(xù)恢復(fù)，建材成交再創(chuàng)新高，旺季強(qiáng)需求的預(yù)期正在逐步轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)。而鋼坯價格的明顯抬升也給了部分鋼材供給量成本端堅實(shí)的支撐。由于流程占比的影響，板材強(qiáng)于長材的態(tài)勢短期內(nèi)也將維持。在需求端目前總量上上半年仍有韌性，且旺季需求恢復(fù)進(jìn)度較為樂觀的支撐下，05合約的價格存在較為堅實(shí)的支撐。

【鐵礦】

在黑色系集體拉漲的背景下，鐵礦也走出了盤面上漲修復(fù)貼水的走勢。從目前盤面估值來看，05合約貼水現(xiàn)貨80元/噸左右，已修復(fù)至往年同期水平，但09合約貼水較往年而言依然偏大。在移倉換月的窗口期內(nèi)，疊加整體黑色系多頭情緒的帶動，09合約上漲修復(fù)貼水的空間相對更大。但長期來看，今年下半年在粗鋼產(chǎn)量管控的政策預(yù)期以及海外礦山的供給放量下，09合約缺乏期現(xiàn)趨勢性共振上漲的基礎(chǔ)，在金三銀四的樂觀氛圍內(nèi)，短期09合約難以走出獨(dú)立的下跌邏輯，關(guān)注旺季氛圍消退后09合約的逢高沽空機(jī)會。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：美元指數(shù)的上行告一段落，在此背景下滯漲擔(dān)憂推升金價，白銀受帶動反彈。美國總統(tǒng)拜登周三公布了大約2萬億美元規(guī)模的基建計劃。新公布數(shù)據(jù)中，美國3月ISM制造業(yè)PMI為64.7，至37年來最高水準(zhǔn)，但新公布的初請失業(yè)金和營建支出數(shù)據(jù)均表現(xiàn)不佳。美聯(lián)儲方面，上周鮑威爾關(guān)于可能減少債券購買的言論使得市場擔(dān)憂美聯(lián)儲的QE縮緊，后來隨著PCE核心通脹數(shù)據(jù)的公布以及美聯(lián)儲官員們對市場的安撫緊張情緒有所緩解，但擔(dān)憂始終存在。中美關(guān)系緊張、歐洲第三波疫情來襲等因素為黃金提供一定的避險支撐，但同樣利好美元。短期內(nèi)在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及通脹預(yù)期上行的背景下，美債長端利率仍有上行預(yù)期，10年期美債利率或繼續(xù)向1.8-2%區(qū)間邁進(jìn)，疊加美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇快于其他經(jīng)濟(jì)體，美元指數(shù)重心抬升。短期美元走弱金銀出現(xiàn)超跌反彈，但持續(xù)上行動力存疑，謹(jǐn)慎看待反彈的延續(xù)性。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅上漲，延續(xù)橫盤整理走勢。近期LME庫存增加限制市場熱情。銅市仍受精礦緊張和預(yù)期供應(yīng)缺口支撐，目前國內(nèi)精礦加工費(fèi)縮窄至35美元下方。由于前期上漲幅度較大，銅桿開工率明顯下降。由于利多基本面沒有變化，銅價存在進(jìn)一步上漲的可能，短期銅價可能延續(xù)橫盤整理。季度精礦加工費(fèi)談判在即，建議關(guān)注談判結(jié)果，以及下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價橫盤整理。目前精礦加工費(fèi)已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計算達(dá)到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，但前期鋅價快速上漲已使得冶煉利潤明顯改善，市場寄希望冬季停工的礦山開工。據(jù)調(diào)研統(tǒng)計3月份國內(nèi)鋅產(chǎn)量環(huán)比有望增加3萬噸。前期鋅價回落顯示上沖乏力，中期區(qū)間波動的可能性較大。建議關(guān)注其它有色品種走勢對鋅價的影響、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤上行。基本面方面，本周國內(nèi)社會庫存較前一周減少0.5萬噸至123.1萬噸，節(jié)后首次回落，短期鋁錠庫存或逐步轉(zhuǎn)為下行。鋁價高位盤整，前期上漲過快鋁價存在一定回調(diào)風(fēng)險，但中長期基本面強(qiáng)勢同樣支撐價格。操作上建議逢低買入。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤上漲。前期市場報道青山將于十月開始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳，市場擔(dān)憂會影響硫酸鎳價格，進(jìn)一步影響鎳豆的價格。從實(shí)際情況看，鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差?；久娣矫妫衅趤砜存嚨V供應(yīng)存在較大收縮，未來菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，二季度后供應(yīng)預(yù)計增加，鎳鐵價格承壓。但短期純鎳供應(yīng)偏緊不改，預(yù)計價格在目前下行趨勢后將恢復(fù)上漲。

【不銹鋼】

鎳：鎳價夜盤上漲。前期市場報道青山將于十月開始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳，市場擔(dān)憂會影響硫酸鎳價格，進(jìn)一步影響鎳豆的價格。從實(shí)際情況看，鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差?；久娣矫妫衅趤砜存嚨V供應(yīng)存在較大收縮，未來菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，二季度后供應(yīng)預(yù)計增加，鎳鐵價格承壓。但短期純鎳供應(yīng)偏緊不改，預(yù)計價格在目前下行趨勢后將恢復(fù)上漲。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：原糖維持弱勢。受巴西雷亞爾貶值以及大規(guī)模開榨供應(yīng)增加原糖維持弱勢。前期印度出口簽約大量增加也緩解目前全球糖供應(yīng)緊張的局面，而原糖15美分/磅附近存在印度出口成本的強(qiáng)支撐。國內(nèi)糖盤面總體則跟隨國際糖價波動，現(xiàn)貨則更為堅挺。操作上，短期國內(nèi)跟隨原糖波動下方同時還受基差支撐，另外要注意宏觀金融市場動蕩的影響，白糖適合在盤面回調(diào)后買入并在上漲后止盈，09合約參考區(qū)間在5300-5600，目前5300以下的糖價初具投資價值；長期全球糖繼續(xù)處于去庫存狀態(tài)，遠(yuǎn)期白糖多單可繼續(xù)持有。

【油脂】

油脂:4月1日(星期四)CBOT大豆收盤下跌交易商稱，近期合約因獲利了結(jié)而下跌，而遠(yuǎn)期合約則因擔(dān)心美國種植規(guī)模跟不上需求而上漲。05月大豆收1401.75美分/蒲式耳，跌幅2.44%。國內(nèi)豆油Y2105收盤于8534，漲幅1.02%，棕櫚油P2105收盤于7516，漲幅1.32%。國內(nèi)一級豆油現(xiàn)貨基差繼續(xù)走弱，江蘇05+730，廣東05+630，周度大豆壓榨量維持在160萬噸附近，豆油庫存減少至67.32萬噸，周度表觀消費(fèi)轉(zhuǎn)好，本周及下周周度壓榨量維持在150-160萬噸，在油粕強(qiáng)弱未轉(zhuǎn)換前，暫時豆油盤面波動較大，隨著后期大豆集中到港，季節(jié)性消費(fèi)淡季，較高的現(xiàn)貨價格抑制消費(fèi)，預(yù)計豆油59月差逐步回歸，菜豆油09價差仍看擴(kuò)。因棕櫚油到港偏少，棕櫚油庫存減少5.79萬噸至43.94萬噸，庫存處于歷史新低，現(xiàn)貨成交較少，24度現(xiàn)貨基差持續(xù)走弱，江蘇05+280，廣東05+310。2月馬來西亞節(jié)假日較多，工作日少，產(chǎn)量增加會在3月體現(xiàn)，UOB預(yù)估前20日產(chǎn)量增幅在16%-20%，船運(yùn)商檢數(shù)據(jù)發(fā)布馬來西亞3月1日-31日棕櫚油出口增幅27%附近，預(yù)計3月底庫存或小幅增加。隨著豆棕價差從高位回落，棕櫚油成交轉(zhuǎn)差，現(xiàn)貨基差持續(xù)走弱，預(yù)計棕櫚油59月差仍有縮小空間。

【豆粕】

豆粕: 夜盤美豆從高位回落，最終未在1440美分企穩(wěn)，除了多頭了結(jié)獲利，市場對盤面高位下美豆種植面積存在懷疑，另外巴西收割造成四分之三，阿根廷即將開始收獲，未來一段時間天氣也利于收割，也會給美豆帶來壓力。M2105收盤于3401，漲幅0.56%。昨天白天豆粕沖高回落，也側(cè)面反應(yīng)市場對豆粕需求不振的擔(dān)心。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差山東05-80，江蘇05-120，廣東05-50，國內(nèi)豆粕庫存小幅減少至74.31萬噸，周度表觀消費(fèi)小幅增加，但是仍偏少。后續(xù)關(guān)注阿根廷天氣對產(chǎn)量影響的兌現(xiàn)程度以及北美播種天氣，如果阿根廷天氣影響有限，北美播種階段天氣也較為好，國內(nèi)豆粕需求未明顯好轉(zhuǎn)前，盤面上行空間也有限，國內(nèi)現(xiàn)貨基差承壓。中長期關(guān)注國內(nèi)生豬存欄恢復(fù)進(jìn)度，在油脂供應(yīng)逐漸恢復(fù)過程中，或?qū)⒂欣诙蛊杀P面表現(xiàn)。。