■股指:短期繼續(xù)縮量反彈

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，主要股指高位區(qū)間震蕩。美聯(lián)儲釋放出減少債券購買，市場預(yù)期貨幣政策收緊或?qū)⑻崆?。美國擬再推出萬億基建計劃，對市場情緒又是一種安撫，隔夜美歐股指收漲。

2.內(nèi)部方面：昨日股指縮量收漲，成交量7167億元左右，科技釀酒板塊表現(xiàn)活躍。宏觀資金面緊平衡，市場利率上行預(yù)期增加，對價值類核心資產(chǎn)帶來一定承壓。中長期資本市場制度改革繼續(xù)推進(jìn)，注冊制在全市場推出，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改善情況也較好，企業(yè)盈利繼續(xù)改善，貨幣政策穩(wěn)健靈活，股市流動性依舊充裕。密切關(guān)注大金融、有色汽車周期資源、消費等領(lǐng)域機會?；罘矫?，股指第一階段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：中長期股指上行趨勢未變，短期技術(shù)面調(diào)整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期權(quán)策略：短期賣出平值認(rèn)購期權(quán)保護(hù)。

■貴金屬：美元回落支撐金價

1.現(xiàn)貨：AuT+D365.31（0.08 %），AgT+D5200（-1.00 %），金銀（國際）比價68.96 。

2.利率：10美債1.67%；5年TIPS -1.72%；美元92.92 。

3.聯(lián)儲：鮑威爾稱，雖然美國經(jīng)濟(jì)近期從因疫情衰退造成的破壞中穩(wěn)步反彈，但復(fù)蘇遠(yuǎn)未完成，需要美聯(lián)儲持續(xù)支持。

4.EFT持倉：SPDR1037.5000噸（0.88）。

5.總結(jié)：伊朗出口增加預(yù)期，原油大幅下地，美債沖高回落，收復(fù)非農(nóng)利空影響，美元下跌，貴金屬繼續(xù)反彈?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋:庫存連續(xù)回落，限產(chǎn)不變，宏觀情緒推升價格走高

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5100(+150)；上海市場價5150元/噸(+100)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5320(+110)，杭州地區(qū)5190(+90)

2.本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1986.34萬噸，較上周減少95.49萬噸，減幅為4.59%。全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第四周回落，降幅環(huán)比波動不大。主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為1172.66萬噸，環(huán)比上周減少58.42萬噸，減幅為4.75%；線盤總庫存量為291.17萬噸，環(huán)比上周減少15.78萬噸，減幅為5.14%；熱軋卷板庫存量為268.58萬噸，環(huán)比上周減少14.08萬噸，減幅為4.98%；冷軋卷板庫存量為212.73萬噸，環(huán)比上周減少1.85萬噸，減幅為1.50%；中厚板庫存量為132.20噸，環(huán)比上周減少5.36萬噸，減幅為3.90%。3.需求：滬市線螺周終端采購量為2.53萬噸，環(huán)比上周增加12.44%。

4.總結(jié):限產(chǎn)情況下受到產(chǎn)量以及需求雙重利好下，螺紋高庫存情況已經(jīng)不再成為市場關(guān)注主要問題，價格出現(xiàn)連續(xù)上漲.

■鐵礦石:礦石現(xiàn)貨價格上漲，期貨寬幅震蕩.

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1090（-3），PB粉1125（+3）。

2. Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為13132.90萬噸，環(huán)比增66.8萬噸，已連增4周；日均疏港量293.78萬噸，降12.76萬噸。

3.總結(jié):礦石近月合約深度貼水，現(xiàn)貨上漲，短期高位盤整可能性較大.

■滬銅：面臨重要壓力位，波動加劇，高位震蕩為主

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為65,620元/噸（+360元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口為虧損1,672.14元/噸,前值為虧損2,768.31元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差90

4.庫存：上期所銅庫存197,628噸（+9,269噸），LME銅庫存為143,775噸（-725噸），保稅區(qū)庫存為總計42.6（+0.4噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速復(fù)蘇，但面臨重要壓力位，波動加劇。短期繼續(xù)觀察小橫盤突破方向。

■滬鋁：若跌破20年12月高點多單可離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為17,430元/噸（+170元/噸）

2.利潤：維持。電解鋁進(jìn)口虧損為673.1元/噸，前值進(jìn)口虧損為773.78元/噸。                                                                 3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-85，前值-140。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存387,734噸（+8,942噸），LME鋁庫存1,889,400噸（-7,675噸），保稅區(qū)庫存為總計121.2萬噸（+1.1萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)庫存開始累積，基差轉(zhuǎn)弱。短期來看，期價由于拋儲傳聞大跌，之后收回一般跌幅，仍未走出小橫盤區(qū)域，若跌破20年12月高點多單可離場。

■PTA：4月份檢修計劃較多

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4335元/噸現(xiàn)款自提（-55）；江浙市場報價4350-4380元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力-11（+1）。

3.庫存：庫存天數(shù)4.1天（前值4.3）。

4.成本：PX（CFR臺灣）812-814美元/噸(+1)。

5.供給：PTA總負(fù)荷82.9%（0）。

6.裝置變動：華東一套150萬噸PTA裝置今天起停車檢修，預(yù)計檢修15-20天。華南一套250萬噸PTA裝置推遲至明晚開始檢修，預(yù)計檢修一周。西南一套100萬噸PTA裝置今日起停車，預(yù)計檢修20天左右。

7.總結(jié)：供需面因檢修較多，PTA面臨支撐。不過近期原油價格一般，下游聚酯產(chǎn)銷持續(xù)低迷，且聚酯工廠庫存偏高，PTA采購積極性受挫。加上倉單流出，緩和供需矛盾，市場進(jìn)一步走強也有壓制。短期繼續(xù)關(guān)注終端需求情況，如果產(chǎn)銷持續(xù)無力，PTA預(yù)計仍然震蕩為主。

■塑料：PE上游企業(yè)繼續(xù)去庫

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8600-8700元/噸（+150/+50），華東國產(chǎn)8750元/噸（+50）。

2.基差：華東國產(chǎn)基準(zhǔn)-05主力+25（-50）。

3.庫存：兩油庫存84.5萬噸，較昨日增4萬噸。

4.成本：截止2月26日，煤制線型成本6610元/噸（月環(huán)比+771）。

5.供給：本周期（3月26日-4月1日）聚乙烯企業(yè)平均開工率在90.66%，與上周期（3月19日-3月25日）數(shù)據(jù)92.52%相比下降1.86個百分點。

6.總結(jié)：4月份燕山石化、萬華、撫順等裝置均有檢修計劃，再加上原油走高，業(yè)者考慮PE成本及供應(yīng)面存在利好支撐，多上調(diào)產(chǎn)品報價，成交重心上移。但需求方面，下游企業(yè)開工趨于平淡，對原料跟進(jìn)欠佳，預(yù)計下周國內(nèi)聚乙烯市場價格先揚后抑，整體波幅在200元/噸左右。

■橡膠：全球產(chǎn)量處于低產(chǎn)期，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)部分開割

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海13525元/噸（+225）、3號煙片RSS3（泰國三號煙片）上海19900

元/噸（+250）。

2.基差：全乳膠-RU主力-625元/噸（-75）。

3.庫存：截至3月21日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低0.97%，同比降低4.41%。

4.需求：本周半鋼胎廠家開工率為73.07%，環(huán)比上漲0.73%，同比上漲9.13%；全鋼胎廠家開工率為78.09%，環(huán)比上漲0.74%，同比上漲14.05%。

5.總結(jié)：雖然市場有海外汽車工廠受芯片短缺影響暫時停工消息，但是其中部分“工廠關(guān)閉”狀態(tài)工廠并不能確定前段時間處于開工狀態(tài)最近停產(chǎn)還是從去年疫情后就持續(xù)處于停產(chǎn)狀態(tài)。云南和海南部分開割對膠價有所打壓，但是受物候、濃乳分流影響，短期全乳膠提量困難。全球依舊處于低產(chǎn)期，高產(chǎn)期東南亞產(chǎn)區(qū)備貨低于正常年份，但是年后需求整體尚可，四月份停割期末期開割期前存在供需矛盾凸顯可能。

■油脂：情緒多變，油脂反彈偏弱

1..現(xiàn)貨：豆油，一級天津9260（+50），張家港9360（-10），棕櫚油，天津24度7920（+10），東莞7990（0）。

2.基差：豆油天津600（+18），棕櫚油天津354（+2）。

3.成本：印尼棕櫚油6月完稅成本7484（0）元/噸，巴西豆油6月進(jìn)口完稅價9640（+40）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)下降，豆油供應(yīng)有所下滑。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示2月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量110.56萬噸，環(huán)比下降1.85%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至3月26日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存67.31萬噸，較上周下降5.77萬噸，較去年同期下降49.07%。棕櫚油全國港口庫存為43.94萬噸，較上周下降11.6%，較去年同期下降45.02%。

7.總結(jié)：上周五美豆休市，昨日美豆高位窄幅震蕩，市場繼續(xù)消化新季面積預(yù)估，短期上攻驅(qū)動略顯不足，暫繼續(xù)保持偏強定位。CBOT豆油表現(xiàn)略顯弱勢。內(nèi)盤油脂暫維持反彈定位，關(guān)注指標(biāo)修復(fù)情況。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：山東3275-3320元/噸（-30），江蘇3250-3340元/噸（-40），東莞3280-3300元/噸（-70）。

2.基差：東莞M05月基差-40（0），張家港M05基差30—70（0）。

3.成本：巴西大豆6月到港完稅成本4289元/噸（-110）。

4.供給：第12周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為44.1%，上周44.23%。

5.庫存：截至3月26日，豆粕庫存為74.31萬噸，較上周減少0.22萬噸，比去年同期增加128.15%。

6.總結(jié)：上周五美豆休市，昨日美豆高位窄幅震蕩，市場繼續(xù)消化新季面積預(yù)估，短期上攻驅(qū)動略顯不足，暫繼續(xù)保持偏強定位。內(nèi)盤豆粕更多受壓榨增長緩慢支撐，下游需求主要受季節(jié)性推動，短期現(xiàn)貨對盤面支撐有限，操作上繼續(xù)保持反彈思路，多單謹(jǐn)慎持有。

■菜粕：油脂蹺蹺板疊加季節(jié)性需求支撐

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2660-2760（0）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM05-70）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年6月船期到港完稅成本6438（-268）。

4.供給：第12周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機率12.18%，上周12.57%，沿海地區(qū)開機繼續(xù)回升。

5.庫存：第12周港口顆粒粕庫存為138800噸，較上周減少32200噸，較去年同期下降15.62%。

6總結(jié)：上周五美豆休市，昨日美豆高位窄幅震蕩，市場繼續(xù)消化新季面積預(yù)估，短期上攻驅(qū)動略顯不足，暫繼續(xù)保持偏強定位。菜籽壓榨增長緩慢，下游水產(chǎn)備貨逐步展開，菜粕庫存持續(xù)下降?？紤]到油脂回撤，菜粕多單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，另繼續(xù)做縮豆菜粕價差。

■玉米：關(guān)注2600支撐力度

1.現(xiàn)貨：跌勢延續(xù)。錦州平倉2700（－10），蛇口2720（-10）。

2.基差：持穩(wěn)。錦州現(xiàn)貨平艙-C2105=97（3）。

3.供給：農(nóng)戶余糧僅一成，貿(mào)易商庫存下降。

4.需求：截止3月26日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機率68.86%（0.24%），同比-2.26%。酒精行業(yè)開機率59.01%（2.11%）。

5.庫存：截至3月19日，北方四港庫存有所下降至333.19萬噸（-4.4）。

6.總結(jié)：目前飼料需求仍不及預(yù)期，近期深加工利潤有所好轉(zhuǎn)，但開機率環(huán)比持續(xù)微降，原料庫存攀升。期價在2700橫盤后增倉向下突破，跌勢延續(xù)，關(guān)注2600關(guān)口支撐力度。

■花生：弱勢延續(xù)

1.現(xiàn)貨：油料米，石家莊嘉里9400（-100）、青島嘉里9400（-100）；商品米，滕州魯花8號10400（0）、駐馬店白沙9600（0）.

2.基差：油料米-1110，商品米滕州-910

3.供給：產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶出貨心理松動，后期企穩(wěn)升高難以儲存，農(nóng)戶賤賣心理出現(xiàn)，供應(yīng)壓力預(yù)期加重，產(chǎn)區(qū)報價承壓。

4.需求：需求端油料米交投活躍，商品米交易冷清。普遍認(rèn)為市場花生夠用，大部分油廠開始收購，支撐了油料米的價格。但是，近期大油廠開始提高收購標(biāo)準(zhǔn)，向市場增加了利空信號。對比之下，商品米走貨遲緩，下游按需收購，報價延續(xù)走弱的態(tài)勢。

5.進(jìn)口：蘇丹進(jìn)口米持續(xù)到港，精米價格多在9450-9500左右，或為短期底部。

6.總結(jié)：需求市場出現(xiàn)分化。油廠的需求開始減弱，需求端釋放利空信號。商品米購銷主體隨買隨用，觀望情緒濃厚，整體購銷氣氛不好。當(dāng)前處于出貨高峰期，需求面產(chǎn)區(qū)余貨逐步釋放，供給面后期壓力增大，近期難以改觀。

■白糖：受原糖提振，短期或反彈

1.現(xiàn)貨：報價持穩(wěn)。廣西集團(tuán)報價5342（0）元/噸，昆明集團(tuán)報價5250（0）元/噸。

2. 基差：9月縮小。白糖09合約南寧9元/噸、昆明-83元/噸，05合約南寧68元/噸、昆明-24元/噸。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口4021（-40）元/噸，巴西配額外進(jìn)口5138（-53）元/噸，泰國配額內(nèi)進(jìn)口4057（-7）元/噸，泰國配額外進(jìn)口5186（-9）元/噸。

4.供給：截止2021年3月26日，廣西、云南、廣東與海南四區(qū)共184家糖廠累計產(chǎn)糖860萬噸，同比增加1.3%；山東、福建、遼寧、江蘇、廣東共12家加工糖廠本周糖產(chǎn)量為6.8萬噸，環(huán)比持穩(wěn)同比增加90%。

5.需求：現(xiàn)貨采購淡季。同時，氣溫回升，下游飲料等食糖消費或逐步反彈。

6.庫存：新糖工業(yè)庫存繼續(xù)累庫，截止2021年2月底工業(yè)庫存同比增加48萬噸。同時，截止2021年3月26日，12家加工糖廠庫存量為21.8萬噸，環(huán)比降20%同比增114%。

7.總結(jié)：首先，預(yù)計4月上旬廣西制糖集團(tuán)糖廠有望結(jié)束生產(chǎn)，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)陸續(xù)停榨，唯有云南產(chǎn)區(qū)尚在開榨。產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨銷售一般，集團(tuán)積極注冊倉單。國產(chǎn)糖季節(jié)性庫存壓力處于最大時期。其次，預(yù)計4月開始進(jìn)口許可將陸續(xù)發(fā)放，保稅區(qū)進(jìn)口糖源清關(guān)，加工糖產(chǎn)出提升。進(jìn)口許可發(fā)放時間與數(shù)量將決定二季度南北糖源的競爭銷售格局。同時，隔夜ICE期糖止跌回升。綜上，短期鄭糖或反彈，關(guān)注宏觀氛圍、天氣變化、ICE期糖走勢等。

■棉花：受美棉拖累，短期或弱勢震蕩

1.現(xiàn)貨：報價下調(diào)。CCIndex3128B報15248（+11）元/噸。

2.基差：縮小。棉花09合約118元/噸，05合約373元/噸。

3.成本：國際市場棉花現(xiàn)貨（折1%關(guān)稅清關(guān)）13907（+32）元/噸，國際市場棉花現(xiàn)貨折人民幣（折滑準(zhǔn)稅清關(guān)）14571（+32）元/噸。

4.供給：全國新棉采摘、交售和加工已基本結(jié)束。

5.需求：“金三銀四”傳統(tǒng)消費旺季。

6.庫存：紡企棉花周度平均庫存45.6天，環(huán)比下降。國儲棉庫存維持低位，計劃從2020年12月1日開始輪入50萬噸，當(dāng)前內(nèi)外價差過大， 3月31日輪入到期，輪入以零結(jié)束。

7.總結(jié)：國內(nèi)棉花工商業(yè)庫存處于下降通道，而內(nèi)外價差過大限制輪入啟動。注冊倉單及有效預(yù)報逐步增加，但同比處于明顯低位。大國博弈下外企抵制新疆棉，鄭棉大幅下挫。之后國家棉花產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟發(fā)布聲明，將提升自有品牌的國際影響力，內(nèi)銷新疆棉訂單需求有所增加。同時，隔夜ICE期棉震蕩收跌。綜上，短期鄭棉或弱勢震蕩，后市關(guān)注大國博弈、天氣變化、ICE期棉走勢以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。