大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：4月2日全國電廠樣本區(qū)域用煤總計(jì)647.4萬噸，日耗38.3萬噸，可用天數(shù)16.8天。電廠日耗位于同期高位，大秦線檢修開始，秦港庫存處于低位，CCI5500漲幅收窄 偏多

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨742，05合約基差7.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存451萬噸，環(huán)比減少1萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：月初主產(chǎn)區(qū)缺票現(xiàn)象將有所緩解，大秦線檢修預(yù)期落地，北方供暖全面結(jié)束，未來隨著水電逐漸發(fā)力，電廠庫存壓力緩解，日耗將見頂回落，需求端或?qū)⑦呺H轉(zhuǎn)弱。市場(chǎng)情況有所緩和，盤面上方阻力顯現(xiàn)。ZC2105：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：6日港口現(xiàn)貨成交125.9萬噸，環(huán)比上漲18.4%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為65萬噸,環(huán)比上漲16.1%），本周平均每日成交125.9萬噸，環(huán)比下降16.2%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1131，折合盤面1254.9，09合約基差283.9；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格1095，折合盤面1222.4，09合約基差251.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13132.9萬噸，環(huán)比增加25.6萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量均有小幅下滑，澳洲未來或?qū)⑹艿綗釒庑屠妆┯绊?，發(fā)運(yùn)高位回落。在入庫增加的背景下港口繼續(xù)維持累庫。鋼廠限產(chǎn)仍在持續(xù)，需重點(diǎn)關(guān)注。在利潤可觀的情況之下鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對(duì)于高品礦的采購積極。終端需求表現(xiàn)非常強(qiáng)勢(shì)，建材成交量處于同期較高水平。I2109：900-1050區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：近期多省開啟煤礦安全大檢查，山西地區(qū)前期停產(chǎn)煤礦暫未復(fù)產(chǎn)，烏海地區(qū)停產(chǎn)煤礦有復(fù)產(chǎn)情況，但受原煤緊張影響，煤企開工率有所下滑，焦煤供應(yīng)區(qū)域性稍有受限；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1650，基差56；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存873.16萬噸，港口庫存319.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存768.72萬噸，總體庫存1961.38萬噸，較上周增加15.41萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：受環(huán)保安全檢查和蒙煤進(jìn)口受限的影響，預(yù)計(jì)近期焦煤價(jià)格維持偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2105：1570多，止損1550。

焦炭：

1、基本面：供應(yīng)方面，受主產(chǎn)地環(huán)保督察組入駐影響，個(gè)別焦企已停止出焦，使焦企產(chǎn)量稍有減少。需求方面，河北地區(qū)環(huán)保政策愈加嚴(yán)格，鋼廠對(duì)焦炭需求有所減少，且廠內(nèi)焦炭庫存多處合理或偏高位，對(duì)焦炭以按需采購為主；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2250，基差-121.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存488.61萬噸，港口庫存217.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存68.16萬噸，總體庫存774.27萬噸，較上周增加0.82萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：部分焦企有所限產(chǎn)，焦企挺價(jià)意愿較強(qiáng)，然鋼廠對(duì)焦炭剛需仍被壓制，疊加焦化新增產(chǎn)能逐步釋放，考慮到焦企暫無明顯利好消息，市場(chǎng)供應(yīng)偏寬松局面仍需時(shí)間緩解，預(yù)計(jì)短期將震蕩運(yùn)行。焦炭2105：2350-2400區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)方面近期高爐利潤連續(xù)回升至較高水平，上周產(chǎn)量繼續(xù)反彈至同期高位；需求方面近期建材成交量持續(xù)放量，下游旺季需求消費(fèi)顯著超越同期水平，去庫速度繼續(xù)加快，近期仍需重點(diǎn)關(guān)注去庫情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5242.7，基差62.7，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存1170.43萬噸，環(huán)比減少4.8%，同比減少8.3%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格走勢(shì)維持高位窄幅震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，下游建材成交繼續(xù)活躍，預(yù)計(jì)本周價(jià)格將保持高位，操作上建議短線若回落至5100附近做多。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面受部分高爐檢修結(jié)束和利潤大增影響，本周熱卷實(shí)際產(chǎn)量維持同期偏高水平，需求方面受國內(nèi)外補(bǔ)庫支撐，板材需求表現(xiàn)持續(xù)向好，本周表觀消費(fèi)繼續(xù)維持同期高位，去庫速度符合預(yù)期；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5560，基差-6，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存271.42萬噸，環(huán)比減少4.43%，同比減少31.64%，偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格高位保持震蕩，現(xiàn)貨仍有小幅上調(diào)，預(yù)計(jì)本周期貨價(jià)格走勢(shì)較強(qiáng)，下方回調(diào)空間不大，操作上建議短線若回落至5580附近做多。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤小幅縮減，產(chǎn)量維持平穩(wěn)，廠家保價(jià)政策結(jié)束，市場(chǎng)消化社庫壓力較大；下游房地產(chǎn)終端工程復(fù)工加快，但區(qū)域存一定差異，中下游有一定補(bǔ)貨預(yù)期；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2079元/噸，F(xiàn)G2105收盤價(jià)為2159元/噸，基差為-80元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月2日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存155.70萬噸，較前一周增加0.68%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：下游需求預(yù)期偏強(qiáng)，但存在累庫預(yù)期，短期玻璃預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2105：日內(nèi)2115-2155區(qū)間偏空操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間反彈，opec+復(fù)產(chǎn)意愿較謹(jǐn)慎，外盤成品價(jià)格強(qiáng)勢(shì)支撐盤面，PE進(jìn)口量減少，進(jìn)入二季度上游開工有所下降，國內(nèi)石化庫存中性，LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價(jià)格1061，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8950（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差240，升貼水比例2.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存92萬噸（+11），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線上，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)8700-8900震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間反彈，opec+復(fù)產(chǎn)意愿較謹(jǐn)慎，外盤成品價(jià)格強(qiáng)勢(shì)支撐盤面，PP出口創(chuàng)新高，進(jìn)入二季度上游開工有所下降，國內(nèi)粉料下游開工低需求弱，丙烯單體高位略有回落，國內(nèi)石化庫存中性，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價(jià)格1101，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)9080（+30），中性；

2. 基差：PP主力合約2105基差145，升貼水比例1.6%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存92萬噸（+11），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線上，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)8950-9200震蕩偏多操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13500,基差-815 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比增加 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 2019合約14500空單嘗試,破14650止損

燃料油：

1、基本面：歐洲疫情反彈，原油走勢(shì)趨弱；歐洲煉廠開工率走低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價(jià)差回升，高硫船用油需求預(yù)期提升且發(fā)電需求逐步走向旺季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2376元/噸，F(xiàn)U2105收盤價(jià)為2352元/噸，基差為24元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止4月1日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2317萬桶，環(huán)比前一周增加3.75%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：原油端趨弱、燃油基本面向好，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)2340-2390區(qū)間操作

PTA：

1、基本面：裝置檢修計(jì)劃增加，供應(yīng)商集中公布合約減量供應(yīng)計(jì)劃，供需改善，行情運(yùn)行以成本邏輯為主。PTA加工費(fèi)中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤維持高位 中性

2、基差：現(xiàn)貨4410，09合約基差-208，盤面升水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存4天，環(huán)比減少0.2天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：嘉興石化150萬噸PTA裝置計(jì)劃4月初檢修15-20天；獨(dú)山能源220萬噸裝置計(jì)劃2021年4月13日至27日檢修；川能化學(xué)100萬噸裝置計(jì)劃2021年4月1日檢修20天。油價(jià)寬幅震蕩，成本支撐力度一般?？棛C(jī)加彈開工率與聚酯負(fù)荷恢復(fù)至高位，聚酯工廠庫存初步緩解，原料采購積極性恢復(fù)。加工費(fèi)持續(xù)壓縮之下走勢(shì)跟隨成本端為主。TA2109：回落做多，下破4500止損

MEG：

1、基本面：隨著盤面價(jià)格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，6日CCF口徑庫存為55.6萬噸，環(huán)比減少3.2萬噸，短期來看港口庫存難以快速積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5285，05合約基差94，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存56.15萬噸，環(huán)比減少3.58萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：1-2月國內(nèi)乙二醇進(jìn)口量維持低位，短期海外供應(yīng)維持低位，聚酯負(fù)荷堅(jiān)挺，社會(huì)庫存持續(xù)去化，國內(nèi)負(fù)荷仍有提升空間，疊加未來多套新裝置集中投放，供應(yīng)存在寬松預(yù)期，不宜多配。EG2105：回落做多，下破5100止損

原油2105：

1.基本面：伊朗表示，在維也納舉行的第一輪核談判“具有建設(shè)性”。會(huì)談后各方同意繼續(xù)在專家層面進(jìn)行磋商，已經(jīng)成立了兩個(gè)平行的小組討論核問題和解除制裁；美國能源部EIA月度報(bào)告將今年全球石油需求預(yù)期增幅上調(diào)18萬桶/日，明年需求增幅下調(diào)18萬桶/日；中性

2.基差：4月6日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為61.61美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為62.53美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為61.22美元/桶，基差23.96元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月2日當(dāng)周API原油庫存減少261.8萬桶，預(yù)期減少132.5萬桶；美國至3月26日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加10.7萬桶，實(shí)際減少87.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至3月26日當(dāng)周增加78.2萬桶，前值減少193.5萬桶；截止至4月6日，上海原油庫存為1864.2萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止3月30日，CFTC主力持倉多增；截至3月23日，ICE主力持倉多減；偏多；

6.結(jié)論：隔夜原油呈現(xiàn)沖高回落，伊核協(xié)議談判重啟及歐洲疫情的反復(fù)對(duì)原油造成較大壓力，而API庫存整體中性，盡管上游持續(xù)去庫但下游累庫暗示需求有一定打壓，原油震蕩依舊，市場(chǎng)整體情緒仍以調(diào)整為主，短線383-393區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：節(jié)后國內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)偏強(qiáng)，內(nèi)地、港口及期貨繼續(xù)走高，其中內(nèi)地檢修及重啟并存，然上游累庫相對(duì)緩慢，低庫支撐仍在，且下游利潤尚可，剛需補(bǔ)貨，短期或延續(xù)偏強(qiáng)行情。港口方面，能化品集體反彈走高，且港口基差表現(xiàn)尚可，預(yù)計(jì)短期港口現(xiàn)貨、紙貨跟隨期貨繼續(xù)走高概率大；偏多

2.基差：4月6日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2435元/噸，基差-22，盤面升水；偏空

3、庫存：截至2021年4月1日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為52.6萬噸，較上周降4.9萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在24萬噸附近，與上周基本持平；偏多

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，多翻空；偏空

6、結(jié)論：4月國內(nèi)甲醇市場(chǎng)供需壓力或逐步增加，預(yù)計(jì)市場(chǎng)先揚(yáng)后抑概率較大。其中內(nèi)地市場(chǎng)方面，雖春檢支撐仍在，4月份仍有部分裝置計(jì)劃檢修，前期大型裝置，如新奧、榮信及同煤等裝置多于3月底4月初附近重啟恢復(fù)，國內(nèi)地市場(chǎng)下半月壓力較大。港口方面，主要與外盤及進(jìn)口有關(guān)，4月份卡維及FPC裝置計(jì)劃中上旬重啟，南美裝置預(yù)計(jì)4月下恢復(fù)，且前期伊朗現(xiàn)貨招標(biāo)量4月陸續(xù)到港，預(yù)計(jì)港口地區(qū)庫存有增加預(yù)期，短線2420-2500區(qū)間操作，長線多單逢高減倉。

PVC：

1、基本面：后期預(yù)期檢修裝置增加，社庫減少，廠庫減少，整體基本面依舊良好。當(dāng)前上游電石價(jià)格持續(xù)下跌壓制以及部分下游終端抵觸，但整體供需格局良好，PVC市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，后市依舊可期。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8955，基差15，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比降6.88%至29.65萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2105：日內(nèi)謹(jǐn)慎偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來看，國內(nèi)瀝青市場(chǎng)供應(yīng)穩(wěn)中增加，部分煉廠庫存壓力逐漸顯現(xiàn)，部分地區(qū)煉廠移庫為主，但是考慮目前社會(huì)庫資源入庫明顯，整體未來供應(yīng)壓力較大。需求端來看，整體終端需求恢復(fù)緩慢，近期降雨對(duì)于終端需求有一定的阻礙。短期來看，國內(nèi)瀝青市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，部分主力煉廠或采取大戶優(yōu)惠政策，地?zé)拰?shí)際成交價(jià)穩(wěn)中走跌；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2905，基差39，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加2.1%為41.2%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對(duì)需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報(bào)告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9250，基差446，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月2日豆油商業(yè)庫存62萬噸，前值68萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比-6.59% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)的情況下，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2105：回落做多8300附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對(duì)需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報(bào)告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8020，基差284，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月2日棕櫚油港口庫存42萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-47.54%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)的情況下，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2105：回落做多7200附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對(duì)需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報(bào)告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10800，基差212，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月2日菜籽油商業(yè)庫存25萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-12.05%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)的情況下，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2105：回落做多10000附近入場(chǎng)

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆種植面積意向報(bào)告低于預(yù)期和巴西大豆因降雨延緩收割進(jìn)程，短期維持震蕩格局。國內(nèi)豆粕沖高回落，獲利盤打壓和技術(shù)性整理。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量近期偏少，油廠大豆和豆粕庫存回落支撐豆粕期貨價(jià)格，但受非洲豬瘟影響豆粕成交偏淡和生豬補(bǔ)欄不及預(yù)期壓制價(jià)格。近期豆粕現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水利空盤面，短期國內(nèi)多空交織大體仍維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3291（華東），基差-199，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存77.44萬噸，上周74.31萬噸，環(huán)比增加0.3%，去年同期27.27萬噸，同比增加183.97%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國內(nèi)受美豆上漲帶動(dòng)但需求偏淡壓制價(jià)格，關(guān)注南美大豆收割天氣和國內(nèi)需求情況。

豆粕M2109：短期3470至3520區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求開始回升支撐菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。菜粕需求近期有望啟動(dòng)支撐價(jià)格，但未來中加關(guān)系或會(huì)改善中國或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽壓制價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2860，基差-94，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存7.43萬噸，上周7.2萬噸，環(huán)比增加3.19%，去年同期1.9萬噸，同比增加291.05%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2109：短期2930至2980區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆種植面積意向報(bào)告低于預(yù)期和巴西大豆因降雨延緩收割進(jìn)程，短期維持震蕩格局。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國內(nèi)大豆價(jià)格，但國內(nèi)豆農(nóng)開始出售大豆壓制盤面，不過現(xiàn)貨仍舊偏緊，大豆下跌空間或有限，國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差68，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存379.85萬噸，上周394.76萬噸，環(huán)比減少3.78%，去年同期250.33萬噸，同比增加51.73%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1400附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨大幅回落后反彈，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2105：短期5600至5700區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：荷蘭合作銀行預(yù)計(jì)：21/22年度全球食糖供應(yīng)過剩150萬噸，20/21年度供應(yīng)短缺為280萬噸。Datagro：預(yù)計(jì)21/22年度全球糖供應(yīng)過剩109萬噸，20/21年度短缺264萬噸。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)480萬噸缺口，高于此前預(yù)估的350萬噸。Green Pool：目前預(yù)計(jì)20/21年度全球供應(yīng)過剩量為50萬噸，低于1月底預(yù)估的328萬噸。2021年2月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖847.3萬噸；全國累計(jì)銷糖315.64萬噸；銷糖率37.25%（去年同期41.9%）。2021年1-2月中國進(jìn)口食糖105萬噸，同比增加73萬噸，20/21榨季截止2月累計(jì)進(jìn)口糖355萬噸，同比增加224萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5370，基差-2（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至2月底20/21榨季工業(yè)庫存531.66萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：白糖主力09低位反彈，短期5400附近有壓力。基本面20/21年度供應(yīng)維持偏緊不變，消費(fèi)旺季即將到來，中線考慮逢低分批建多持有。

棉花：

1、基本面：1-2月份我國棉花進(jìn)口69萬噸，同比增68.3%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口166萬噸，同比增加102.4%。ICAC4月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)小幅利多，20/21年度全球消費(fèi)2411萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2454萬噸，期末庫存2094萬噸。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量591萬噸，進(jìn)口220萬噸，消費(fèi)810萬噸，期末庫存734萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)15283，基差208（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度3月預(yù)計(jì)期末庫存734萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：棉花前期利空消化，價(jià)格超跌反彈。05合約即將到期換月09，關(guān)注09合約15000附近支撐，短期反彈壓力位在60日均線附近。中期趨勢(shì)不明朗，日內(nèi)短線交易為主。

玉米：

1、基本面：美玉米種植率低于市場(chǎng)預(yù)估；4月2日，深加工玉米消耗總量周環(huán)比降5.79%，收購量周環(huán)比增0.32%，同比增20.05%；美國對(duì)本國玉米出口檢驗(yàn)量周環(huán)比增83%；生豬養(yǎng)殖利潤環(huán)比下滑；飼用添加比例較上半月降1%，較去年同期降45%；偏空

2、基差：4月6日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2735元/噸，基差104元/噸，偏多

3、庫存：4月2日當(dāng)周，全國115家玉米深加工企業(yè)庫存總量在768.369萬噸，環(huán)比增4.92%，同比增66.43%；4月2日，廣東港口庫存報(bào)105.5萬噸，周環(huán)比降3.74%，同比增133.41%；3月26日當(dāng)周，北方港口庫存報(bào)322.76萬噸，周環(huán)比降3.12%,同比降2.31%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：進(jìn)口到貨增加，飼用需求下滑，現(xiàn)貨價(jià)格跌跌不休。盤面上，05合約期價(jià)收復(fù)BOLL（20,2）下軌線但仍在中軌線下方，近期或區(qū)間盤整為主，建議等待逢高做空機(jī)會(huì)。C2105區(qū)間：2600-2650

生豬：

1、基本面：4月份計(jì)劃出欄較3月份升14.78%；生豬屠宰利潤周環(huán)比下降，同比上升；生豬禁運(yùn)政策生效，抑制非洲豬瘟；3月非洲豬瘟疫情較2月整體好轉(zhuǎn)；屠宰企業(yè)開工率與屠宰率環(huán)比微升；新疆又起非洲豬瘟；日本因非洲豬瘟捕殺18萬頭生豬；豬肉庫消比高于去年；偏空

2、基差：4月6日，現(xiàn)貨價(jià)23490，基差-3630，偏空

3、庫存：截止3月31日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13642170頭，月環(huán)比上升1.06%，同比增33.7%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2287844頭，環(huán)比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：消費(fèi)淡季，非疫頻發(fā)，加劇需求擔(dān)憂，現(xiàn)貨價(jià)格易跌難漲。但非疫影響生豬產(chǎn)能，09合約對(duì)應(yīng)較遠(yuǎn)的供需，下方或有支撐。盤面上，09合約期價(jià)在BOLL（20,2）中軌線下方，弱勢(shì)行情中，背靠中軌線逢高做空。LH2109區(qū)間：26500-27300

4

---金屬

鎳：

1、基本面：鎳礦價(jià)格雖然維穩(wěn)，但隨著供應(yīng)增加預(yù)期以及國內(nèi)鎳鐵價(jià)格下行之后價(jià)格仍在成本線上的情況，整個(gè)上游情緒偏空，觀望情緒較重。鎳鐵企業(yè)虧損，惜售挺價(jià)，說明鎳價(jià)下方空間暫時(shí)得到了一定支撐。電解鎳自身供應(yīng)充足，鎳豆雖然充足，但近期來看硫酸鎳價(jià)格下行，鎳豆升水下降，鎳豆自身自溶產(chǎn)能飽和，進(jìn)一步提升需求并不現(xiàn)實(shí)。不銹鋼庫存進(jìn)一步下降，說明需求持續(xù)恢復(fù)中，下游目前還是比較好，但隨著成本線下行，不銹鋼的贏虧情況有一定好轉(zhuǎn)，所以不銹鋼的價(jià)格上漲動(dòng)力并不是太足。中性

2、基差：現(xiàn)貨126700，基差1620，偏多

3、庫存：LME庫存259398，+216，上交所倉單8561，-90，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：向上區(qū)間突破少量多單暫持，回到125000以下離場(chǎng)。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨67085，基差75，升水期貨；中性。

3、庫存：4月6日LME銅庫存減350噸至143425噸，上期所銅庫存較上周增9269噸至197628噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，供應(yīng)緊張蔓延，短期銅價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)，滬銅2105:日內(nèi)66500~68000區(qū)間偏多操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨17510，基差-5，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增8942噸至387734噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，鋁價(jià)大幅調(diào)整后，短期還維持震蕩格局，滬鋁2105：日內(nèi)區(qū)間17400~17800操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒3月23日消息：國際鉛鋅研究小組(ILZSG)的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應(yīng)過剩規(guī)模從去年12月的23,500噸降至11,700噸。2020年全年，全球鋅供應(yīng)過剩53.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21830，基差+70，中性。

3、庫存：4月6日LME鋅庫存較上日減少1850噸至265650噸，4月6日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少522至37385噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2105：多單持有，止損21300。

黃金

1、基本面：市場(chǎng)加息預(yù)期升溫，美國國債收益率繼續(xù)回落，10年期國債收益率回落1.7下方，順帶拉跨美元指數(shù)跌至10日低點(diǎn)；美股從紀(jì)錄高點(diǎn)回落，科技股領(lǐng)跌標(biāo)普500指數(shù)，抵消了零售類股上漲的影響；現(xiàn)貨黃金回升至一周多以來的高位，最高達(dá)1745關(guān)口以上；中性

2、基差：黃金期貨367.3，現(xiàn)貨365.95，基差-1.35，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3861千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美債收益率和美元回落，金價(jià)回升；COMEX期金上漲0.8%，報(bào)1743.00美元/盎司；今日關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要、拜登基建計(jì)劃、歐美服務(wù)業(yè)PMI、G20財(cái)長與央行行長新聞發(fā)布會(huì)；加息預(yù)期降溫，債券收益率小幅回升和美元小幅回落，金價(jià)回升。非農(nóng)數(shù)據(jù)影響減弱，債券收益率將繼續(xù)震蕩，金價(jià)依舊震蕩為主。滬金2106：358-370區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：市場(chǎng)加息預(yù)期升溫，美國國債收益率繼續(xù)回落，10年期國債收益率回落1.7下方，順帶拉跨美元指數(shù)跌至10日低點(diǎn)；美股從紀(jì)錄高點(diǎn)回落，科技股領(lǐng)跌標(biāo)普500指數(shù)，抵消了零售類股上漲的影響；現(xiàn)貨白銀跟隨金價(jià)回升，再度回到25關(guān)口以上；中性

2、基差：白銀期貨5219，現(xiàn)貨5185，基差-34，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2506507千克，減少4155千克；偏多

4、盤面：20日均線水平，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)明顯回升；COMEX期銀上漲1.8%，報(bào)25.227美元/盎司；銀價(jià)走勢(shì)依舊跟隨金價(jià)為主，銀價(jià)支撐已經(jīng)明顯減弱，若金價(jià)反彈，則銀價(jià)反彈幅度仍較強(qiáng)，短期跟隨金價(jià)震蕩為主。滬銀2106：4815-5285區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：IMF上調(diào)中國和全球2021年救濟(jì)增長，隔夜歐股上漲，昨日兩市高開低走市場(chǎng)縮量調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板偏弱；中性

2、資金：融資余額15040億元，減少32億元，滬深股暫停交易；偏空

3、基差：IF2104貼水39.34點(diǎn)，IH2104貼水23.11點(diǎn)，IC2104貼水42.5點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IH> IF（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力空翻多，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：技術(shù)上看短期市場(chǎng)見底，目前反彈至前期壓力位，海外權(quán)益市場(chǎng)走強(qiáng)，整體指數(shù)有望延續(xù)反彈。IF2104：逢低試多，止損5080；IH2104：逢低試多，止損3550；IC2104：逢低試多，止損6250

國債：

1、基本面：中國3月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為54.3，連續(xù)11個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，并且結(jié)束此前三個(gè)月的下降趨勢(shì)，前值51.5。

2、資金面：4月6日央行開展100億元7天期逆回購操作，當(dāng)日有200億元逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單離場(chǎng)