大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：7日港口現(xiàn)貨成交14萬噸，環(huán)比上漲11.2%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為82萬噸,環(huán)比上漲26.2%），本周平均每日成交133萬噸，環(huán)比下降11.5%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1135，折合盤面1259.3，09合約基差265.8；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格1097，折合盤面1224.6，09合約基差231.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13132.9萬噸，環(huán)比增加25.6萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量均有小幅下滑，澳洲未來或?qū)⑹艿綗釒庑屠妆┯绊?，發(fā)運(yùn)高位回落。在入庫增加的背景下港口繼續(xù)維持累庫。鋼廠限產(chǎn)仍在持續(xù)，需重點關(guān)注。在利潤可觀的情況之下鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對于高品礦的采購積極。終端需求表現(xiàn)非常強(qiáng)勢，建材成交量處于同期較高水平。I2109：900-1050區(qū)間操作

動力煤：

1、基本面：4月2日全國電廠樣本區(qū)域用煤總計647.4萬噸，日耗38.3萬噸，可用天數(shù)16.8天。電廠日耗位于同期高位，大秦線檢修開始，秦港庫存處于低位，CCI5500持穩(wěn) 中性

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨742，05合約基差52.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存455萬噸，環(huán)比增加4萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：月初主產(chǎn)區(qū)缺票現(xiàn)象將有所緩解，大秦線檢修預(yù)期落地，北方供暖全面結(jié)束，未來隨著水電逐漸發(fā)力，電廠庫存壓力緩解，日耗將見頂回落，需求端或?qū)⑦呺H轉(zhuǎn)弱。市場傳言發(fā)改委會議內(nèi)容，主要為進(jìn)一步落實增產(chǎn)保供措施，對盤面形成較大利空。ZC2105：反彈拋空，上破720止損

焦煤：

1、基本面：近期多省開啟煤礦安全大檢查，山西地區(qū)前期停產(chǎn)煤礦暫未復(fù)產(chǎn)，烏海地區(qū)停產(chǎn)煤礦有復(fù)產(chǎn)情況，但受原煤緊張影響，煤企開工率有所下滑，焦煤供應(yīng)區(qū)域性稍有受限；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差-50；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存873.16萬噸，港口庫存319.5萬噸，獨立焦企庫存768.72萬噸，總體庫存1961.38萬噸，較上周增加15.41萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：受環(huán)保安全檢查和蒙煤進(jìn)口受限的影響，預(yù)計近期焦煤價格維持偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2105：1570多，止損1550。

焦炭：

1、基本面：供應(yīng)方面，受主產(chǎn)地環(huán)保督察組入駐影響，個別焦企已停止出焦，使焦企產(chǎn)量稍有減少。需求方面，河北地區(qū)環(huán)保政策愈加嚴(yán)格，鋼廠對焦炭需求有所減少，且廠內(nèi)焦炭庫存多處合理或偏高位，對焦炭以按需采購為主；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2250，基差-142；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存488.61萬噸，港口庫存217.5萬噸，獨立焦企庫存68.16萬噸，總體庫存774.27萬噸，較上周增加0.82萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：部分焦企有所限產(chǎn)，焦企挺價意愿較強(qiáng)，然鋼廠對焦炭剛需仍被壓制，疊加焦化新增產(chǎn)能逐步釋放，考慮到焦企暫無明顯利好消息，市場供應(yīng)偏寬松局面仍需時間緩解，預(yù)計短期將震蕩運(yùn)行。焦炭2105：2350-2400區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)方面近期高爐利潤連續(xù)回升至較高水平，上周產(chǎn)量繼續(xù)反彈至同期高位；需求方面近期建材成交量持續(xù)放量，下游旺季需求消費顯著超越同期水平，去庫速度繼續(xù)加快，近期仍需重點關(guān)注去庫情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5242.7，基差115.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1170.43萬噸，環(huán)比減少4.8%，同比減少8.3%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格走勢高位小幅回落，現(xiàn)貨價格基本持平，下游建材成交繼續(xù)活躍，預(yù)計本周價格將保持高位，操作上建議短線若回落至5080附近做多。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面受部分高爐檢修結(jié)束和利潤大增影響，本周熱卷實際產(chǎn)量維持同期偏高水平，需求方面受國內(nèi)外補(bǔ)庫支撐，板材需求表現(xiàn)持續(xù)向好，本周表觀消費繼續(xù)維持同期高位，去庫速度符合預(yù)期；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5550，基差23，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存271.42萬噸，環(huán)比減少4.43%，同比減少31.64%，偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格沖高回落，但總體仍處高位，現(xiàn)貨略有下調(diào)，預(yù)計本周期貨價格回調(diào)空間不大，操作上建議短線若回落至5470附近做多。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤小幅縮減，但產(chǎn)量維持平穩(wěn)，廠家保價政策結(jié)束后市場社庫消化壓力較大；下游房地產(chǎn)終端工程復(fù)工加快，但區(qū)域存一定差異，中下游有一定補(bǔ)貨預(yù)期；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2079元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2142元/噸，基差為-63元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月2日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存155.70萬噸，較前一周增加0.68%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：下游需求預(yù)期偏強(qiáng)，但存在累庫預(yù)期，短期玻璃預(yù)計震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)2130-2170區(qū)間偏多操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：裝置檢修計劃較多，供應(yīng)商集中公布合約減量供應(yīng)計劃，供需改善，行情運(yùn)行以成本邏輯為主。PTA加工費中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤維持高位 中性

2、基差：現(xiàn)貨4520，09合約基差-142，盤面升水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存4天，環(huán)比減少0.2天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：嘉興石化150萬噸PTA裝置4月1日起檢修15-20天；福建百宏250萬噸裝置已于4月3日凌晨停車檢修，計劃檢修一周；川能化學(xué)100萬噸裝置4月1日起檢修20天。油價寬幅震蕩，成本支撐力度一般?？棛C(jī)加彈開工率與聚酯負(fù)荷恢復(fù)至高位，聚酯工廠庫存初步緩解，原料采購積極性有所恢復(fù)。加工費持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主。TA2109：回落做多，下破4500止損

MEG：

1、基本面：隨著盤面價格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，6日CCF口徑庫存為55.6萬噸，環(huán)比減少3.2萬噸，短期來看港口庫存難以快速積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5305，05合約基差108，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存56.15萬噸，環(huán)比減少3.58萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：1-2月國內(nèi)乙二醇進(jìn)口量維持低位，短期海外供應(yīng)維持低位，聚酯負(fù)荷堅挺，社會庫存持續(xù)去化，國內(nèi)負(fù)荷仍有提升空間，疊加未來多套新裝置集中投放，供應(yīng)存在寬松預(yù)期，維持震蕩走勢。EG2105：回落做多，下破5100止損

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13575,基差-740 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比增加 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 2019合約14500空單嘗試,破14650止損

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩趨弱，支撐不足；歐洲煉廠開工率走低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價差回升，高硫船用油需求預(yù)期提升且發(fā)電需求逐步走向旺季；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2335元/噸，F(xiàn)U2105收盤價為2328元/噸，基差為7元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止4月1日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2317萬桶，環(huán)比前一周增加3.75%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：原油端趨弱、燃油基本面平穩(wěn)，短期預(yù)計震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)2260-2310區(qū)間偏空操作

原油2105：

1.基本面：美聯(lián)儲3月政策會議紀(jì)要顯示距離縮減購債計劃還需要一些時間，主席鮑威爾提到貨幣市場利率或面臨下行壓力，他表示，在即將舉行的會議上甚至是兩次會議之間調(diào)整超額準(zhǔn)備金利率(IOER)和隔夜逆回購利率，可能是適當(dāng)之舉；據(jù)路透社報道，當(dāng)?shù)貢r間7日，美國國務(wù)院舉行發(fā)布會稱，美國正準(zhǔn)備取消對伊朗的制裁，以恢復(fù)伊核協(xié)議；中性

2.基差：4月7日，阿曼原油現(xiàn)貨價為61.20美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為63.22美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為60.98美元/桶，基差20.31元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月2日當(dāng)周API原油庫存減少261.8萬桶，預(yù)期減少132.5萬桶；美國至4月2日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少143.6萬桶，實際減少352.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月2日當(dāng)周減少73.5萬桶，前值增加78.2萬桶；截止至4月7日，上海原油庫存為1864.2萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止3月30日，CFTC主力持倉多增；截至3月30日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜原油波動依舊，收出十字星，多空雙方繼續(xù)僵持，EIA數(shù)據(jù)總體中性，原油庫存下降但下游累庫，煉廠開工穩(wěn)定而原油產(chǎn)量略有下降，頁巖油短期沖擊威脅不大，而美伊關(guān)系有改善跡象，但等實質(zhì)性解除對伊制裁仍需時日，短期需求受到疫情反復(fù)有所沖擊，投資者注意倉位控制，短線383-393區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：本周國內(nèi)甲醇市場整體偏強(qiáng)，期現(xiàn)貨及各地現(xiàn)貨均有不同程度走高，一方面內(nèi)地供需相對平衡，重啟裝置及新建裝置產(chǎn)品產(chǎn)出較慢，上游庫存較低，且下游利潤及開工尚可，然高端出貨一般，且業(yè)者對后市預(yù)期悲觀，預(yù)計后續(xù)高位回落概率大。港口方面，維持期現(xiàn)聯(lián)動，然基差略走弱，業(yè)者對后續(xù)進(jìn)口船貨增量預(yù)期較強(qiáng)；中性

2.基差：4月7日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2440元/噸，基差-28，盤面升水；偏空

3、庫存：截至2021年4月1日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為52.6萬噸，較上周降4.9萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在24萬噸附近，與上周基本持平；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：從后期港口甲醇市場走勢來看，目前河南、關(guān)中等地與港口套利窗口維持關(guān)閉，而西南等地雖然與港口套利打開，然三峽及葛洲壩船閘停航檢修影響，流入華東貨量維持收縮，內(nèi)地貨源到港補(bǔ)充有限，加之進(jìn)口貨源到港不及預(yù)期，短期港口庫存無壓下或維持堅挺行情，不過節(jié)后原油市場表現(xiàn)欠佳，且內(nèi)地局部裝置存恢復(fù)預(yù)期，或在一定程度上壓制港口市場走勢，后續(xù)需警惕回落風(fēng)險，短線2420-2500區(qū)間操作，長線多單逢高減倉。

PVC：

1、基本面：后期預(yù)期檢修裝置增加，社庫減少，廠庫減少，整體基本面依舊良好。當(dāng)前上游電石價格持續(xù)下跌壓制以及部分下游終端抵觸，但整體供需格局良好，PVC市場震蕩運(yùn)行，后市依舊可期。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9050，基差175，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降6.88%至29.65萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2105：日內(nèi)謹(jǐn)慎偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來看，國內(nèi)瀝青市場供應(yīng)穩(wěn)中增加，部分煉廠庫存壓力逐漸顯現(xiàn)，部分地區(qū)煉廠移庫為主，但是考慮目前社會庫資源入庫明顯，整體未來供應(yīng)壓力較大。需求端來看，整體終端需求恢復(fù)緩慢，近期降雨對于終端需求有一定的阻礙。短期來看，國內(nèi)瀝青市場延續(xù)弱勢震蕩走勢，部分主力煉廠或采取大戶優(yōu)惠政策，地?zé)拰嶋H成交價穩(wěn)中走跌；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2895，基差63，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加2.1%為41.2%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，周五美農(nóng)報預(yù)期偏空，南美大豆上市沖擊美豆出口，短期仍維持震蕩格局。國內(nèi)豆粕震蕩回落，獲利盤打壓和技術(shù)性整理。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量近期偏少，油廠大豆和豆粕庫存回落支撐豆粕期貨價格，但受非洲豬瘟影響豆粕成交偏淡和生豬補(bǔ)欄不及預(yù)期壓制價格。近期豆粕現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水利空盤面，短期國內(nèi)多空交織大體仍維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3313（華東），基差-234，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存77.44萬噸，上周74.31萬噸，環(huán)比增加0.3%，去年同期27.27萬噸，同比增加183.97%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國內(nèi)受美豆上漲帶動但需求偏淡壓制價格，關(guān)注南美大豆收割天氣和國內(nèi)需求情況。

豆粕M2109：短期3470至3520區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求開始回升支撐菜粕價格，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。菜粕需求近期有望啟動支撐價格，但未來中加關(guān)系或會改善中國或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽壓制價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2860，基差-128，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存7.43萬噸，上周7.2萬噸，環(huán)比增加3.19%，去年同期1.9萬噸，同比增加291.05%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2109：短期2930至2980區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，周五美農(nóng)報預(yù)期偏空，南美大豆上市沖擊美豆出口，短期仍維持震蕩格局。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國內(nèi)大豆價格，但國內(nèi)豆農(nóng)開始出售大豆壓制盤面，不過現(xiàn)貨仍舊偏緊，大豆下跌空間或有限，國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差72，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存379.85萬噸，上周394.76萬噸，環(huán)比減少3.78%，去年同期250.33萬噸，同比增加51.73%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1400附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨大幅回落后反彈，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2105：短期5600至5700區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9330，基差496，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月2日豆油商業(yè)庫存62萬噸，前值68萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比-6.59% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2105：回落做多8300附近入場

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8210，基差440，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月2日棕櫚油港口庫存42萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-47.54%。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2105：回落做多7200附近入場

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10960，基差272，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月2日菜籽油商業(yè)庫存25萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-12.05%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2105：回落做多10000附近入場

白糖：

1、基本面：荷蘭合作銀行預(yù)計：21/22年度全球食糖供應(yīng)過剩150萬噸，20/21年度供應(yīng)短缺為280萬噸。Datagro：預(yù)計21/22年度全球糖供應(yīng)過剩109萬噸，20/21年度短缺264萬噸。ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)480萬噸缺口，高于此前預(yù)估的350萬噸。Green Pool：目前預(yù)計20/21年度全球供應(yīng)過剩量為50萬噸，低于1月底預(yù)估的328萬噸。2021年2月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖847.3萬噸；全國累計銷糖315.64萬噸；銷糖率37.25%（去年同期41.9%）。2021年1-2月中國進(jìn)口食糖105萬噸，同比增加73萬噸，20/21榨季截止2月累計進(jìn)口糖355萬噸，同比增加224萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5370，基差-7（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至2月底20/21榨季工業(yè)庫存531.66萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：白糖主力09低位反彈，短期5400附近有壓力?；久?0/21年度供應(yīng)維持偏緊不變，消費旺季即將到來，中線考慮逢低分批建多持有。

棉花：

1、基本面：1-2月份我國棉花進(jìn)口69萬噸，同比增68.3%，20/21年度累計進(jìn)口166萬噸，同比增加102.4%。ICAC4月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費2411萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2454萬噸，期末庫存2094萬噸。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量591萬噸，進(jìn)口220萬噸，消費810萬噸，期末庫存734萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15383，基差398（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度3月預(yù)計期末庫存734萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：棉花前期利空消化，價格超跌反彈。主力合約即將換月09，關(guān)注09合約15000附近支撐，短期反彈壓力位在15600附近。中期趨勢不明朗，日內(nèi)短線交易為主。

玉米：

1、基本面：美玉米種植率低于市場預(yù)估；4月2日，深加工玉米消耗總量周環(huán)比降5.79%，收購量周環(huán)比增0.32%，同比增20.05%；美國對本國玉米出口檢驗量周環(huán)比增83%；生豬養(yǎng)殖利潤環(huán)比下滑；售糧進(jìn)度報92%，環(huán)比升3%，基層余糧接近售空；中性

2、基差：4月7日，現(xiàn)貨報價2733元/噸，基差74元/噸，偏多

3、庫存：4月2日當(dāng)周，全國115家玉米深加工企業(yè)庫存總量在768.369萬噸，環(huán)比增4.92%，同比增66.43%；4月2日，廣東港口庫存報105.5萬噸，周環(huán)比降3.74%，同比增133.41%；4月2日當(dāng)周，北方港口庫存報329.46萬噸，周環(huán)比升2.08%,同比降5.9%；中性

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：利空壓制，需求不濟(jì)，現(xiàn)貨繼續(xù)下探。05合約即將交割，有基差修復(fù)需求。盤面上，期價仍在BOLL（20,2）中軌線下方，趨勢仍為空頭，短線有反彈需求，建議持幣觀望為主。C2105區(qū)間：2630-2680

生豬：

1、基本面：4月計劃出欄量較3月升14.78%；生豬屠宰利潤周環(huán)比下降，同比上升；生豬禁運(yùn)政策生效，抑制非洲豬瘟；3月非洲豬瘟疫情較2月整體好轉(zhuǎn)；屠宰企業(yè)開工率與屠宰率環(huán)比微升；新疆又起非洲豬瘟；傳統(tǒng)消費淡季，豬肉庫消比高于去年；偏空

2、基差：4月7日，現(xiàn)貨價23000，基差-3810，偏空

3、庫存：截止3月31日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13642170頭，月環(huán)比上升1.06%，同比增33.7%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2287844頭，環(huán)比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：豬肉供給寬松，消費淡季下，非疫仍引發(fā)需求擔(dān)憂，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下探，基差繼續(xù)擴(kuò)大。盤面上，09合約期價在BOLL（20,2）中跪線下方，布林敞口有向下打開趨勢，空單繼續(xù)持有，關(guān)注布林下軌線的爭奪。LH2109區(qū)間：26300-27200

4

---金屬

鎳：

1、基本面：鎳礦價格雖然維穩(wěn)，但隨著供應(yīng)增加預(yù)期以及國內(nèi)鎳鐵價格下行之后價格仍在成本線上的情況，整個上游情緒偏空，觀望情緒較重。鎳鐵企業(yè)虧損，惜售挺價，說明鎳價下方空間暫時得到了一定支撐。電解鎳自身供應(yīng)充足，鎳豆雖然充足，但近期來看硫酸鎳價格下行，鎳豆升水下降，鎳豆自身自溶產(chǎn)能飽和，進(jìn)一步提升需求并不現(xiàn)實。不銹鋼庫存進(jìn)一步下降，說明需求持續(xù)恢復(fù)中，下游目前還是比較好，但隨著成本線下行，不銹鋼的贏虧情況有一定好轉(zhuǎn)，所以不銹鋼的價格上漲動力并不是太足。中性

2、基差：現(xiàn)貨126350，基差350，中性

3、庫存：LME庫存258612，-786，上交所倉單8531，-30，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：震蕩偏強(qiáng)，少量多單暫持，回到125000以下離場。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個百分點，制造業(yè)景氣回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨66930，基差30，升水期貨；中性。

3、庫存：4月7日LME銅庫存增6900噸至150325噸，上期所銅庫存較上周增9269噸至197628噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，供應(yīng)緊張蔓延，同時庫存繼續(xù)類庫壓制銅價，銅價或?qū)⒗^續(xù)震蕩運(yùn)行，滬銅2105:日內(nèi)66000~67500區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨17390，基差-70，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增8942噸至387734噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，鋁價大幅調(diào)整后，短期還維持震蕩格局，滬鋁2105：日內(nèi)區(qū)間17300~17600操作。

黃金

1、基本面：美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示距離縮減購債計劃可能還需要一些時間，標(biāo)普500指數(shù)再創(chuàng)新高；美債漲跌不一，收益率曲線趨陡；美元觸及盤中高點；金價從一周多最高1744水平下跌，早盤在1736左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨369.1，現(xiàn)貨367.85，基差-1.25，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3861千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美債收益率和美元回升，金價小幅回落；COMEX期金下跌0.1%，報1741.60美元/盎司；今日關(guān)注鮑威爾及其他美聯(lián)儲官員講話、歐央行3月10-11日政策會議的報告、美國上周首申人數(shù)；債券收益率和美元小幅回升，金價繼續(xù)震蕩。市場繼續(xù)關(guān)注鮑威爾講話，債券收益率將繼續(xù)震蕩，金價依舊震蕩為主。滬金2106：358-370區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示距離縮減購債計劃可能還需要一些時間，標(biāo)普500指數(shù)再創(chuàng)新高；美債漲跌不一，收益率曲線趨陡；美元觸及盤中高點；銀價跟隨金價小幅回落，早盤繼續(xù)在25.1左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5260，現(xiàn)貨5220，基差-34，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2495879千克，減少10628千克；偏多

4、盤面：20日均線水平，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價小幅震蕩；COMEX期銀上漲0.1%，報25.247美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，風(fēng)險偏好回升使銀價支撐略微走強(qiáng)，若金價反彈，則銀價反彈幅度仍較強(qiáng)，短期跟隨金價震蕩為主。滬銀2106：4815-5285區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒3月23日消息：國際鉛鋅研究小組(ILZSG)的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應(yīng)過剩規(guī)模從去年12月的23,500噸降至11,700噸。2020年全年，全球鋅供應(yīng)過剩53.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21820，基差-45，中性。

3、庫存：4月7日LME鋅庫存較上日減少1000噸至267650噸，4月7日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加51至37436噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2105：多單持有，止損21300。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，騰訊大股東計劃減持2%股份預(yù)計對白馬藍(lán)籌股情緒有一定壓制，昨日兩市高開低走，消費板塊跌幅居前，鋼鐵煤炭周期股領(lǐng)漲；中性

2、資金：融資余額15108億元，增加58億元，滬深股凈賣出28億元；中性

3、基差：IF2104貼水35.74點，IH2104貼水18.07點，IC2104貼水34.08點；偏空

4、盤面：IC>IH> IF（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：目前市場反彈至壓力位受阻，滬股通恢復(fù)交易后，外資對消費板塊拋壓，對于市場有一定打壓，短期仍處于箱體區(qū)間漲跌。IF2104：觀望為主；IH2104：觀望為主；IC2104：觀望為主

國債：

1、基本面：財政部、稅務(wù)總局公告明確，自2021年1月1日起，制造業(yè)企業(yè)開展研發(fā)活動中實際發(fā)生的研發(fā)費用，按照實際發(fā)生額的100%在稅前加計扣除。

2、資金面：4月7日央行開展100億元7天期逆回購操作，當(dāng)日有100億元逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，多翻空。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單離場