市場對美農(nóng)報告心存疑慮，而且國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場供應(yīng)寬裕，豆粕期貨很難持續(xù)上行。另一方面，由于進(jìn)口成本增加，豆粕期貨下跌空間也不大。

受利多的美農(nóng)播種面積報告影響，美豆應(yīng)聲漲停，引領(lǐng)大連豆粕大幅上行。

美農(nóng)報告利多存疑

3月31日，市場翹首以盼的美國農(nóng)業(yè)部播種面積和季度庫存報告如期出爐，特別是農(nóng)產(chǎn)品播種面積報告再一次讓市場分析機(jī)構(gòu)大失所望。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計2021/2022年度美國大豆播種面積為8760萬英畝，雖然比上年度增加400多萬英畝，但大幅低于其在2月報告中預(yù)估的9000萬英畝和市場分析機(jī)構(gòu)平均預(yù)估的8999.6英畝的水平。報告一發(fā)布，美盤大豆、豆油、豆粕相繼漲停。

但是，由于目前美豆價格高企，農(nóng)民種植利潤豐厚，市場并不太認(rèn)同美農(nóng)數(shù)據(jù)，部分市場人士認(rèn)為美國農(nóng)業(yè)部關(guān)于美豆的數(shù)字預(yù)估可能偏低。由于美豆播種尚未展開，播種面積報告證偽或者證實均需要時間，在較為確切的播種面積明朗前，美豆大漲大跌均不太現(xiàn)實。

豆粕供應(yīng)較為寬松

春節(jié)后一段時間，往往是豆粕供需兩淡期，今年也不例外。從生產(chǎn)端看，由于近期大豆到港量少，沿海油廠大豆庫存環(huán)比下降，部分油廠因大豆貨源不足停產(chǎn)，豆粕產(chǎn)出量減少。據(jù)監(jiān)測，截至4月2日當(dāng)周，國內(nèi)油廠大豆壓榨量為154.56萬噸，周環(huán)比減少1.84萬噸。但即便如此，由于下游提貨不積極，油廠豆粕庫存依舊處于相對偏高水平。截至4月2日，國內(nèi)油廠豆粕庫存為77.44萬噸，周環(huán)比增加3.13萬噸，較去年同期增加184%。

從需求端看，雖然非洲豬瘟疫苗毒傳言尚未被證實，但由于春節(jié)前養(yǎng)殖產(chǎn)品集中出欄，春節(jié)后補欄速度低于預(yù)期，使得豆粕階段性需求下降。截至3月26日當(dāng)周，油廠豆粕總成交量為46.53萬噸，周環(huán)比減少20.79%，較去年同期的107.97萬噸減少56.9%。

油廠加工利潤堪憂

因出口和大豆壓榨狀況良好，美豆需求旺盛，美國農(nóng)業(yè)部在農(nóng)產(chǎn)品月度供需報告中不斷下調(diào)美豆2020/2021年度期末庫存，推動美豆期貨上漲至1400美分/蒲式耳的歷史相對高位。雖然從3月2日起我國政府正式受理美國大豆進(jìn)口加征關(guān)稅豁免，大豆進(jìn)口關(guān)稅重新按3%計算，但截至4月6日，美豆進(jìn)口成本依舊維持在4333.11元/噸，阿根廷大豆進(jìn)口成本為4332.72元/噸，巴西大豆進(jìn)口成本略低，但也在4286.29元/噸。按目前豆油、豆粕銷售價格計算，油廠壓榨美豆虧損在200元/噸以上，壓榨阿根廷大豆虧損在100元/噸以上，僅壓榨巴西大豆略有盈利。因此，油廠壓榨積極性降低。預(yù)計本周國內(nèi)油廠大豆壓榨量為152萬噸，比上周減少2萬噸，明顯低于春節(jié)前動輒每周200萬噸的水平。

綜上所述，國內(nèi)豆粕供需兩淡，大連豆粕維持振蕩行情。