大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：4月2日全國(guó)電廠樣本區(qū)域用煤總計(jì)647.4萬(wàn)噸，日耗38.3萬(wàn)噸，可用天數(shù)16.8天。電廠日耗位于同期高位，大秦線檢修進(jìn)行中，秦港庫(kù)存處于低位，CCI5500轉(zhuǎn)跌 偏空

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨727，05合約基差50.2，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存456萬(wàn)噸，環(huán)比增加5萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)缺票現(xiàn)象有所緩解，大秦線檢修預(yù)期落地，北方供暖全面結(jié)束，未來(lái)隨著水電逐漸發(fā)力，電廠庫(kù)存壓力緩解，日耗將見(jiàn)頂回落，需求端或?qū)⑦呺H轉(zhuǎn)弱。發(fā)改委會(huì)議內(nèi)容主要為進(jìn)一步落實(shí)增產(chǎn)保供措施，短期價(jià)格受政策面影響較大，盤(pán)面形成較大利空。ZC2105：反彈拋空，上破700止損

鐵礦石：

1、基本面：9日港口現(xiàn)貨成交96萬(wàn)噸，環(huán)比上漲52.3%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為45萬(wàn)噸,環(huán)比下降63.4%），本周平均每日成交140.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.3%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1137，折合盤(pán)面1261.5，09合約基差282.5；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格1105，折合盤(pán)面1233.2，09合約基差254.2，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存13098.82萬(wàn)噸，環(huán)比減少34.08萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨量均有小幅下滑，澳洲未來(lái)或?qū)⑹艿綗釒庑屠妆┯绊?，發(fā)運(yùn)高位回落。疏港量繼續(xù)下滑，港口庫(kù)存小幅去化，在利潤(rùn)可觀的情況之下鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對(duì)于高品礦的采購(gòu)積極。下游成材高位出現(xiàn)一定的回調(diào)需求，謹(jǐn)防成材回落的連帶作用。I2109：900-1050區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：主產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)區(qū)域性受限，疊加進(jìn)口量十分有限，整體供應(yīng)略顯緊張，而下游原料煤庫(kù)存降至中低位，對(duì)需求增加；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1535，基差-38；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存872.46萬(wàn)噸，港口庫(kù)存364.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存768.93萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2005.89萬(wàn)噸，較上周增加44.51萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：受環(huán)保安全檢查和蒙煤進(jìn)口受限的影響，預(yù)計(jì)近期焦煤價(jià)格維持偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2105：多單持有，止損1560。

焦炭：

1、基本面：供應(yīng)方面，受主產(chǎn)地環(huán)保督察組入駐影響，個(gè)別焦企已停止出焦，使焦企產(chǎn)量稍有減少。需求方面，河北地區(qū)環(huán)保政策愈加嚴(yán)格，鋼廠對(duì)焦炭需求有所減少，且廠內(nèi)焦炭庫(kù)存多處合理或偏高位，對(duì)焦炭以按需采購(gòu)為主；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2270，基差-96.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存482.06萬(wàn)噸，港口庫(kù)存229萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存60.5萬(wàn)噸，總體庫(kù)存771.56萬(wàn)噸，較上周減少2.71萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：部分焦企有所限產(chǎn)，焦企挺價(jià)意愿較強(qiáng)，然鋼廠對(duì)焦炭剛需仍被壓制，疊加焦化新增產(chǎn)能逐步釋放，考慮到焦企暫無(wú)明顯利好消息，市場(chǎng)供應(yīng)偏寬松局面仍需時(shí)間緩解，預(yù)計(jì)短期將震蕩運(yùn)行。焦炭2105：2330-2380區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：近期高爐利潤(rùn)連續(xù)回升至較高水平，高爐產(chǎn)量受環(huán)保限產(chǎn)壓制，但短流程繼續(xù)增長(zhǎng)，實(shí)際產(chǎn)量維持同期高位；需求方面近期建材成交量持續(xù)放量，下游旺季需求消費(fèi)顯著超越同期水平，去庫(kù)速度繼續(xù)加快，近期仍需重點(diǎn)關(guān)注去庫(kù)情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5242.7，基差174.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存1114.76萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.76%，同比減少7.95%；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格維持高位橫盤(pán)震蕩，當(dāng)前鋼材需求處于旺季，建材成交持續(xù)活躍，預(yù)計(jì)本周價(jià)格將保持高位，操作上建議10合約短線若回落至5030附近做多。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面受部分高爐檢修結(jié)束和利潤(rùn)大增影響，本周熱卷實(shí)際產(chǎn)量維持同期偏高水平，需求方面受?chē)?guó)內(nèi)外補(bǔ)庫(kù)支撐，4月板材需求表現(xiàn)繼續(xù)向好，上周表觀消費(fèi)繼續(xù)維持同期高位，去庫(kù)速度符合預(yù)期；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5480，基差125，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存259.69萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.33%，同比減少32.4%，偏多。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)保持高位，但未能繼續(xù)突破，現(xiàn)貨高位小幅回落，預(yù)計(jì)本周期貨價(jià)格維持高位回調(diào)空間不大，操作上建議10合約短線若回落至5320附近做多。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)小幅回暖，產(chǎn)量高位小增；下游需求表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，但前期大量社庫(kù)釋放背景下，終端需求空間或有限；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2102元/噸，F(xiàn)G2109收盤(pán)價(jià)為2088元/噸，基差為14元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止4月9日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存153.10萬(wàn)噸，較前一周下降1.67%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：下游消費(fèi)預(yù)期偏樂(lè)觀但空間或有限，短期玻璃預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)2085-2125區(qū)間操作

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13200,基差-575 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比增加 中性

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 2019合約14150空單嘗試,破14300止損

塑料 

1. 基本面：外盤(pán)原油高位震蕩，opec+復(fù)產(chǎn)意愿較謹(jǐn)慎，外盤(pán)成品價(jià)格強(qiáng)勢(shì)支撐盤(pán)面，周末總理在經(jīng)濟(jì)座談會(huì)上提到加強(qiáng)原材料市場(chǎng)調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)價(jià)格壓力，進(jìn)入二季度供需均轉(zhuǎn)弱，國(guó)內(nèi)石化庫(kù)存中性，LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價(jià)格1071，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8900（-100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差380，升貼水比例4.5%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存86萬(wàn)噸（-1），中性；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)8350-8550震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤(pán)原油高位震蕩，opec+復(fù)產(chǎn)意愿較謹(jǐn)慎，外盤(pán)成品價(jià)格強(qiáng)勢(shì)支撐盤(pán)面，周末總理在經(jīng)濟(jì)座談會(huì)上提到加強(qiáng)原材料市場(chǎng)調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)價(jià)格壓力，進(jìn)入二季度上游供需均轉(zhuǎn)弱，國(guó)內(nèi)下游bopp等近期有所回落，丙烯單體高位略有回落，國(guó)內(nèi)石化庫(kù)存中性，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1076，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8930（-20），中性；

2. 基差：PP主力合約2105基差137，升貼水比例1.6%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存86萬(wàn)噸（-1），中性；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)8650-8900震蕩偏空操作；

原油2105：

1.基本面：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，得益于疫苗接種增加以及強(qiáng)大的政策支持，美國(guó)經(jīng)濟(jì)處在未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)走強(qiáng)的“拐點(diǎn)”，但新冠疫情仍構(gòu)成威脅；因確認(rèn)阿斯利康疫苗會(huì)導(dǎo)致罕見(jiàn)血栓副作用后，多國(guó)暫停給部分人群接種阿斯利康疫苗，世界部分地區(qū)為遏制新冠病毒感染病例增加而重新實(shí)行的封鎖和疫苗接種問(wèn)題可能會(huì)改變石油需求狀況；美國(guó)油服公司貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日當(dāng)周，石油鉆井總數(shù)保持不變，為337座；中性

2.基差：4月9日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為61.09美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為62.78美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為61.07美元/桶，基差23.54元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至4月2日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少261.8萬(wàn)桶，預(yù)期減少132.5萬(wàn)桶；美國(guó)至4月2日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少143.6萬(wàn)桶，實(shí)際減少352.2萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至4月2日當(dāng)周減少73.5萬(wàn)桶，前值增加78.2萬(wàn)桶；截止至4月9日，上海原油庫(kù)存為1748.4萬(wàn)桶，減少115.8萬(wàn)桶；偏多

4.盤(pán)面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止4月6日，CFTC主力持倉(cāng)多減；截至4月6日，ICE主力持倉(cāng)多減；偏空；

6.結(jié)論：周末美伊雙方談判未有明顯進(jìn)展，考慮到目前復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)及伊朗在5月底選舉，接觸伊朗制裁仍需時(shí)日，目前市場(chǎng)多空雙方持續(xù)僵持，基本面亦缺少爆點(diǎn)，疫情的反復(fù)又打擊需求，投資者謹(jǐn)慎操作，短線385-395區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：上周?chē)?guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)差異調(diào)整，內(nèi)地產(chǎn)區(qū)多庫(kù)壓偏低情況下重心上移，然基于供應(yīng)端逐步修復(fù)因素影響，中下游整體介入?yún)^(qū)域謹(jǐn)慎，且部分貿(mào)易商低價(jià)轉(zhuǎn)單、局部上游提前預(yù)售等均有體現(xiàn)，然局部交投一般化，關(guān)注各區(qū)域開(kāi)停裝置變化情況。而港口隨期貨同步窄幅調(diào)整，警惕貨權(quán)集中引發(fā)的階段性軟逼倉(cāng)；中性

2.基差：4月9日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2430元/噸，基差-32，盤(pán)面升水；偏空

3、庫(kù)存：截至2021年4月8日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為53.85萬(wàn)噸，較上周增1.25萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在23萬(wàn)噸附近，與上周降1萬(wàn)噸；中性

4、盤(pán)面：20日線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，多翻空；偏空

6、結(jié)論：近期國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)偏強(qiáng)，然目前內(nèi)地交投氣氛逐步轉(zhuǎn)淡，高價(jià)難有成交下繼續(xù)上漲動(dòng)力不足，且后續(xù)內(nèi)地部分裝置存恢復(fù)預(yù)期，供需矛盾或有顯現(xiàn)，內(nèi)地市場(chǎng)不排除回落可能，值得一提的是，目前多數(shù)甲醇下游產(chǎn)品利潤(rùn)尚可，需關(guān)注后期補(bǔ)貨情況；港口市場(chǎng)方面，近日基差方面有所走弱，且前期寧波及長(zhǎng)江口封航導(dǎo)致部分進(jìn)口船貨到港推遲，本周到港量相對(duì)集中下部分庫(kù)區(qū)庫(kù)存大概率增加，基本面相對(duì)偏弱，短線2400-2480區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單逢高減倉(cāng)。

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩趨弱，對(duì)燃油支撐較弱；歐洲煉廠開(kāi)工率走低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價(jià)差回升，高硫船用油需求預(yù)期提升且發(fā)電需求逐步走向旺季；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤(pán)價(jià)2315元/噸，F(xiàn)U2105收盤(pán)價(jià)為2305元/噸，基差為10元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止4月8日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2362萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加1.94%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：原油端震蕩偏弱、燃油基本面平穩(wěn)，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)2270-2320區(qū)間偏空操作

PTA：

1、基本面：裝置檢修計(jì)劃較多，供應(yīng)商集中公布合約減量供應(yīng)計(jì)劃，供需改善，行情運(yùn)行以成本邏輯為主。PTA加工費(fèi)中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)維持高位 中性

2、基差：現(xiàn)貨4345，09合約基差-123，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存4天，環(huán)比不變 中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周福建百宏250萬(wàn)噸裝置4.3停車(chē)，周五裝置重啟；亞?wèn)|75萬(wàn)噸裝置降負(fù)至9成。油價(jià)寬幅震蕩，成本支撐力度一般。織機(jī)加彈開(kāi)工率與聚酯負(fù)荷恢復(fù)至高位，滌絲工廠庫(kù)存難以有效去化。加工費(fèi)持續(xù)壓縮之下走勢(shì)跟隨成本端為主。TA2109：關(guān)注4400支撐位

MEG：

1、基本面：隨著盤(pán)面價(jià)格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，6日CCF口徑庫(kù)存為55.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.2萬(wàn)噸，短期來(lái)看港口庫(kù)存難以快速積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5130，05合約基差159，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存52.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.25萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：1-2月國(guó)內(nèi)乙二醇進(jìn)口量維持低位，短期海外供應(yīng)維持低位，聚酯負(fù)荷堅(jiān)挺，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，未來(lái)多套新裝置集中投放，供應(yīng)存在寬松預(yù)期，維持震蕩走勢(shì)。EG2105：關(guān)注4850支撐位

瀝青： 

1、基本面：國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)延續(xù)疲態(tài)走勢(shì)為主，終端需求不溫不火，整體市場(chǎng)壓力明顯。供應(yīng)端來(lái)看，受瀝青持續(xù)走跌因素影響，部分煉廠裝置停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)，整體開(kāi)工負(fù)荷有所下降，供應(yīng)壓力或小幅緩解。需求端來(lái)看，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)整體需求一般，加之下周南方地區(qū)多雨水天氣，整體需求較為清淡。 短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)維持偏弱走勢(shì)，不排除部分煉廠仍有下調(diào)的可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2885，基差85，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加2.8%為44%；偏空。

4、盤(pán)面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：短期能耗雙控政策放松，電石價(jià)格繼續(xù)下滑，對(duì)PVC價(jià)格有所壓制，但工廠開(kāi)工走低，社庫(kù)減少，廠庫(kù)減少，整體基本面表現(xiàn)良好，外加部分下游終端開(kāi)工上升，需求有望再次增加，整體供需格局較好，PVC市場(chǎng)支撐較強(qiáng)，易漲難跌。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8800，基差65，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降6.88%至29.65萬(wàn)噸；偏多。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2105：日內(nèi)謹(jǐn)慎偏多操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：2月馬棕庫(kù)存降庫(kù)1.8%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫(kù)存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對(duì)需求有所擔(dān)憂；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，美豆報(bào)告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9050，基差438，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：4月2日豆油商業(yè)庫(kù)存62萬(wàn)噸，前值68萬(wàn)噸，環(huán)比-6萬(wàn)噸，同比-6.59% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國(guó)內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)的情況下，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長(zhǎng)期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2105：回落做多8300附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫(kù)存降庫(kù)1.8%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫(kù)存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對(duì)需求有所擔(dān)憂；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，美豆報(bào)告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7990，基差418，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：4月2日棕櫚油港口庫(kù)存42萬(wàn)噸，前值44萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-47.54%。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國(guó)內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)的情況下，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長(zhǎng)期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2105：回落做多7200附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫(kù)存降庫(kù)1.8%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫(kù)存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對(duì)需求有所擔(dān)憂；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，美豆報(bào)告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10900，基差217，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：4月2日菜籽油商業(yè)庫(kù)存25萬(wàn)噸，前值22萬(wàn)噸，環(huán)比+3萬(wàn)噸，同比-12.05%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國(guó)內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)的情況下，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長(zhǎng)期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2105：回落做多10000附近入場(chǎng)

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美農(nóng)報(bào)稍利空，巴西大豆產(chǎn)量不減反增，短期仍維持震蕩格局。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回升，近期成交有所好轉(zhuǎn)和技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)支撐盤(pán)面。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量近期偏少，油廠大豆庫(kù)存回落和豆粕成交有所好轉(zhuǎn)支撐豆粕期貨價(jià)格，但受非洲豬瘟影響生豬補(bǔ)欄不及預(yù)期壓制價(jià)格。近期豆粕現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水利空盤(pán)面，短期國(guó)內(nèi)多空交織大體仍維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3315（華東），基差-209，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存77.44萬(wàn)噸，上周74.31萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3%，去年同期27.27萬(wàn)噸，同比增加183.97%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩偏弱；國(guó)內(nèi)受美豆回落帶動(dòng)但盤(pán)面相對(duì)美豆偏強(qiáng)，關(guān)注南美大豆收割天氣和國(guó)內(nèi)需求情況。

豆粕M2109：短期3480至3530區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求開(kāi)始回升支撐菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。菜粕需求近期有望啟動(dòng)支撐價(jià)格，但未來(lái)中加關(guān)系或會(huì)改善中國(guó)或有望未來(lái)重新進(jìn)口加拿大油菜籽壓制價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2830，基差-135，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存7.43萬(wàn)噸，上周7.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.19%，去年同期1.9萬(wàn)噸，同比增加291.05%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2109：短期2920至2970區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美農(nóng)報(bào)稍利空，巴西大豆產(chǎn)量不減反增，短期仍維持震蕩格局。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格，但國(guó)內(nèi)豆農(nóng)開(kāi)始出售大豆壓制盤(pán)面。現(xiàn)貨市場(chǎng)仍舊偏緊，供需兩淡，大豆下跌空間或有限，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差70，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存379.85萬(wàn)噸，上周394.76萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.78%，去年同期250.33萬(wàn)噸，同比增加51.73%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1400附近震蕩偏弱；國(guó)內(nèi)大豆期貨再度回落，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2109：短期5500至5600區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：泰國(guó)20/21榨季產(chǎn)糖757萬(wàn)噸，同比下降8.5%。荷蘭合作銀行預(yù)計(jì)：21/22年度全球食糖供應(yīng)過(guò)剩150萬(wàn)噸，20/21年度供應(yīng)短缺為280萬(wàn)噸。Datagro：預(yù)計(jì)21/22年度全球糖供應(yīng)過(guò)剩109萬(wàn)噸，20/21年度短缺264萬(wàn)噸。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)480萬(wàn)噸缺口，高于此前預(yù)估的350萬(wàn)噸。Green Pool：目前預(yù)計(jì)20/21年度全球供應(yīng)過(guò)剩量為50萬(wàn)噸，低于1月底預(yù)估的328萬(wàn)噸。2021年3月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1012.02萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖417.9萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年1-2月中國(guó)進(jìn)口食糖105萬(wàn)噸，同比增加73萬(wàn)噸，20/21榨季截止2月累計(jì)進(jìn)口糖355萬(wàn)噸，同比增加224萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5370，基差8（09合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至3月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存594.12萬(wàn)噸；偏空。

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：白糖主力09短期5400附近有壓力。3月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)小幅利空，短線偏弱。中線逢低考慮分批布局多單，夏季旺季即將到來(lái)，消費(fèi)有望回暖。

棉花：

1、基本面：USDA4月報(bào)：調(diào)低美國(guó)和全球期末庫(kù)存，小幅利多。1-2月份我國(guó)棉花進(jìn)口69萬(wàn)噸，同比增68.3%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口166萬(wàn)噸，同比增加102.4%。ICAC4月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)小幅利多，20/21年度全球消費(fèi)2411萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2454萬(wàn)噸，期末庫(kù)存2094萬(wàn)噸。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量591萬(wàn)噸，進(jìn)口220萬(wàn)噸，消費(fèi)810萬(wàn)噸，期末庫(kù)存734萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)15369，基差124（09合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度3月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存734萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：棉花前期利空消化，價(jià)格超跌反彈。主力合約即將換月09，關(guān)注09合約15000附近支撐，短期反彈壓力位在15600附近。中期趨勢(shì)不明朗，日內(nèi)短線交易為主。

玉米：

1、基本面：巴西玉米年度預(yù)估上調(diào)；年度進(jìn)口預(yù)估為2200萬(wàn)噸，較上月上調(diào)1200萬(wàn)噸；售糧進(jìn)度報(bào)92%，環(huán)比升3%，基層余糧接近售空；38家企業(yè)上調(diào)玉米收購(gòu)價(jià)格；轉(zhuǎn)基因玉米瑞豐125擴(kuò)區(qū)；4月2日，深加工玉米消耗總量周環(huán)比降5.79%，收購(gòu)量周環(huán)比增0.32%，同比增20.05%；美國(guó)對(duì)本國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量周環(huán)比增83%；偏空

2、基差：4月9日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2768元/噸，09合約基差131元/噸，偏多

3、庫(kù)存：4月2日當(dāng)周，全國(guó)115家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在768.369萬(wàn)噸，環(huán)比增4.92%，同比增66.43%；4月2日，廣東港口庫(kù)存報(bào)105.5萬(wàn)噸，周環(huán)比降3.74%，同比增133.41%；4月2日當(dāng)周，北方港口庫(kù)存報(bào)329.46萬(wàn)噸，周環(huán)比升2.08%,同比降5.9%；中性

4、盤(pán)面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：近期主產(chǎn)區(qū)上調(diào)玉米收購(gòu)價(jià)，現(xiàn)貨價(jià)格止跌反彈。盤(pán)面上，09合約期價(jià)重回日線BOLL（20,2）中軌線下方，趨勢(shì)偏空，建議背靠中軌線逢高做空。C2109區(qū)間：2600-2650

生豬：

1、基本面：4月計(jì)劃出欄量較3月升14.78%；生豬屠宰利潤(rùn)周環(huán)比下降，同比上升；生豬禁運(yùn)政策生效，抑制非洲豬瘟；3月非洲豬瘟疫情較2月整體好轉(zhuǎn)；屠宰企業(yè)開(kāi)工率與屠宰率環(huán)比微升；傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，豬肉庫(kù)消比高于去年；偏空

2、基差：4月9日，現(xiàn)貨價(jià)21230，基差-5380，偏空

3、庫(kù)存：截止3月31日，全國(guó)500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13642170頭，月環(huán)比上升1.06%，同比增33.7%；全國(guó)468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2287844頭，環(huán)比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盤(pán)面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：消費(fèi)淡季，現(xiàn)貨加速下跌，基差繼續(xù)走弱。盤(pán)面上，09合約期價(jià)在日線BOLL（20,2）中軌線下方運(yùn)行，布林敞口仍處向下打開(kāi)趨勢(shì)中，建議空單繼續(xù)持有，同時(shí)逢高加空。LH2109區(qū)間：26000-26800

4

---金屬

黃金

1、基本面：標(biāo)普500指數(shù)上周五再創(chuàng)新高，并創(chuàng)下10月以來(lái)最長(zhǎng)周連漲；美國(guó)PPI數(shù)據(jù)受到美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)的崩潰而推遲發(fā)布，等待過(guò)程引發(fā)焦慮情緒，美元和黃金都遭拋售，美債下跌，周漲幅收窄，10年期收益率領(lǐng)漲；美元隨美債收益率上漲；金價(jià)一度大幅下挫至1731美元/盎司，后快速反彈收跌于1744美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨371.96，現(xiàn)貨370.11，基差-1.85，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3861千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美聯(lián)儲(chǔ)表示維持鴿派，美債收益率和美元回落，金價(jià)明顯回升；COMEX期金下跌0.8%，報(bào)1744.8美元/盎司；今日關(guān)注鮑威爾講話和歐元區(qū)2月零售銷(xiāo)售；美聯(lián)儲(chǔ)將增加長(zhǎng)期債券購(gòu)買(mǎi)，通脹數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)有所沖擊，債券收益率和美元短線回升，金價(jià)回落。市場(chǎng)短期寬松預(yù)期再起，債券收益率和美元難以明顯走強(qiáng)，金價(jià)短期震蕩偏多。滬金2106：360-376區(qū)間偏多操作。

白銀

1、基本面：標(biāo)普500指數(shù)上周五再創(chuàng)新高，并創(chuàng)下10月以來(lái)最長(zhǎng)周連漲；美國(guó)PPI數(shù)據(jù)受到美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)的崩潰而推遲發(fā)布，等待過(guò)程引發(fā)焦慮情緒，美元和黃金都遭拋售，美債下跌，周漲幅收窄，10年期收益率領(lǐng)漲；美元隨美債收益率上漲；金價(jià)一度大幅下挫至1731美元/盎司，后快速反彈收跌于1744美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨5302，現(xiàn)貨5267，基差-35，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2500795千克，增加9395千克；偏空

4、盤(pán)面：20日均線水平，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅回落；COMEX期銀下跌1.0%，報(bào)25.325美元/盎司；銀價(jià)走勢(shì)依舊跟隨金價(jià)為主，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升使銀價(jià)支撐略微走強(qiáng)，若金價(jià)反彈，則銀價(jià)反彈幅度仍較強(qiáng)，短期仍有波動(dòng)，震蕩偏多。滬銀2106：5285-5543區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，2021年3月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨66630，基差-90，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：4月9日LME銅庫(kù)存增6025噸至163100噸，上期所銅庫(kù)存較上周減4060噸至193568噸；偏多。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，供應(yīng)緊張蔓延，庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)壓制銅價(jià)，短期或?qū)⒗^續(xù)震蕩運(yùn)行，滬銅2106:日內(nèi)66000~67500區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨17490，基差5，升水期貨，中性。

3、庫(kù)存：上上期所鋁庫(kù)存較上周增4514噸至392248噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，短期還維持震蕩格局，滬鋁2105：日內(nèi)區(qū)間17350~17700操作。

鎳：

1、基本面：鎳礦庫(kù)存開(kāi)始反彈，礦價(jià)開(kāi)啟下探周期，這對(duì)于鎳鐵與不銹鋼來(lái)說(shuō)成本線會(huì)下移，下方支撐會(huì)比較弱，下方空間打開(kāi)，對(duì)鎳價(jià)有利空影響。鎳鐵企業(yè)出貨積極，目前即期利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，目前了解到300系鋼企對(duì)鎳鐵需求階段性采購(gòu)結(jié)束。不銹鋼庫(kù)存繼續(xù)回落，目前下游需求持續(xù)轉(zhuǎn)好，利好產(chǎn)業(yè)鏈。電解鎳目前主要需求是電鍍，合金與新能源電池。鎳豆經(jīng)濟(jì)性雖然仍比較好，但與前期相比，明顯下降，升水回落。電解鎳庫(kù)存不足一萬(wàn)，容易反彈。從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，多空交織。中性

2、基差：現(xiàn)貨127400，基差1230，偏多，進(jìn)口鎳127000，基差830，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存257910，+492，上交所倉(cāng)單8901，-54，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：反彈思路，少量多單暫持，下破125000一線出局。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：證監(jiān)會(huì)核發(fā)5家IPO，上周海外市場(chǎng)走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)白馬藍(lán)籌調(diào)整，小盤(pán)股和周期股走強(qiáng)，二八分化；中性

2、資金：融資余額15108億元，增加56億元，滬深股凈賣(mài)出17億元；中性

3、基差：IF2104貼水10.95點(diǎn)，IH2104貼水9.84點(diǎn)，IC2104貼水24.41點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IC>IH> IF（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：目前小盤(pán)股走強(qiáng)，指數(shù)成分股相對(duì)較弱，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，短期處于震蕩調(diào)整。IF2104：觀望為主；IH2104：觀望為主；IC2104：多單持有

國(guó)債：

1、基本面：央行貨幣政策委員會(huì)委員蔡昉表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有諸多不對(duì)稱(chēng)性，例如復(fù)蘇時(shí)間、促動(dòng)因素等，總的來(lái)看，中國(guó)要防止美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的一些負(fù)面外溢效應(yīng)。

2、資金面：4月9日央行開(kāi)展100億元7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有100億元逆回購(gòu)到期。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：離場(chǎng)觀望