股　指

【市場(chǎng)要聞】

1、國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人主持召開經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家和企業(yè)家座談會(huì)時(shí)表示，當(dāng)前國際環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻增加新的不確定性，分析經(jīng)濟(jì)形勢(shì)要既看同比又看環(huán)比，既看宏觀數(shù)據(jù)又看市場(chǎng)主體切身感受，既看總體態(tài)勢(shì)又密切關(guān)注新情況新問題。要做好常態(tài)化疫情防控，保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性可持續(xù)性，政策不急轉(zhuǎn)彎，引導(dǎo)形成市場(chǎng)合理預(yù)期，推進(jìn)改革開放，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

2、央行貨幣政策委員會(huì)委員蔡昉表示，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有諸多不對(duì)稱性，例如復(fù)蘇時(shí)間、促動(dòng)因素等，總的來看，中國要防止美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的一些負(fù)面外溢效應(yīng)。

3、國家統(tǒng)計(jì)局：3月CPI同比由降轉(zhuǎn)漲，PPI漲幅擴(kuò)大，價(jià)格總體穩(wěn)定；從同比看，由于翹尾負(fù)向影響大幅減弱，CPI由2月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.4%，食品中，豬肉價(jià)格下降18.4%，降幅擴(kuò)大3.5個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，受國際大宗商品價(jià)格上漲等因素影響，PPI上漲1.6%，漲幅比2月擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)。

【觀點(diǎn)】

伴隨疫苗接種速度加快，歐美主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，同時(shí)美國相關(guān)財(cái)政政策落地及貨幣政策持續(xù)寬松，此外國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速不減，短期貨幣政策維持寬松格局，因而長期看期指繼續(xù)上行的動(dòng)力仍在，短期指數(shù)經(jīng)過連續(xù)調(diào)整已逐步企穩(wěn)，預(yù)計(jì)后市將溫和回升。

鋼材礦石

【鋼材】

1、現(xiàn)貨：維持或下跌。普方坯，唐山5040（-20），華東4920（0）；螺紋，杭州5090（0），北京5160（0），廣州5170（-20）；熱卷，上海5480（-20），天津5540（-30），廣州5490（-30）；冷軋，上海5990（-40），天津5940（-50），廣州6030（0）。

2、利潤（華東）：維持或減少。即期生產(chǎn)：普方坯盈利935（-8），螺紋毛利869（-9），熱卷毛利1086（-29），電爐毛利617（0）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利686（-42），螺紋毛利609（-44），熱卷毛利827（-64）。

3、基差：擴(kuò)縮互現(xiàn)。杭州螺紋（未折磅）05合約-2（32），10合約22（47）；上海熱卷05合約20（10），10合約125（-5）。

4、供給：整體回升。04.09螺紋357（4），熱卷327（1），五大品種1057（6）。

5、需求：建材成交量23.8（-1.5）萬噸。3月中國汽車產(chǎn)銷分別完成246.2萬輛和252.6萬輛，環(huán)比分別增長63.9%和73.6%，同比分別增長71.6%和74.9%。

6、庫存：持續(xù)去庫。04.09螺紋社庫1115（-56），廠庫416（-43）；熱卷社庫369（-16），廠庫97（-12），五大品種整體庫存2898（-177）。

7、總結(jié)：

估值：絕對(duì)價(jià)格歷史高位，利潤接近供改水平，基差低位，整體估值偏高。

螺紋：供需雙增，去庫速度維持，高庫存下后續(xù)去庫壓力仍大。建材成交量與表需明顯背離，不排除假期因素干擾，但需警惕貨權(quán)集中度的進(jìn)一步弱化可能帶來的利潤踩踏式兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注05合約交割量。鋼坯缺口及旺季需求拉動(dòng)下，螺紋短期驅(qū)動(dòng)向上，但隨需求逐步筑頂，以及唐山鋼坯庫存去庫降速，驅(qū)動(dòng)正邊際轉(zhuǎn)弱，警惕沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。

熱卷：供需雙增，下游需求支撐較強(qiáng)，熱卷短期驅(qū)動(dòng)向上，但不排除出口退稅預(yù)期提前透支部分需求的可能。由于高價(jià)壓制國內(nèi)下游訂單的邊際釋放，以及利潤引導(dǎo)下鐵水流向熱卷產(chǎn)量，供需緊平衡格局正在改變，關(guān)注出口退稅政策落地及汽車減產(chǎn)情況。下游利潤壓縮明顯，政策指導(dǎo)增加，警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

整體：供需雙增，向上驅(qū)動(dòng)邊際轉(zhuǎn)弱。成材價(jià)格已處高位，任何邊際的走弱都可能帶來較大的調(diào)整，建議謹(jǐn)慎追高，在政策完全落地前，建議多以期權(quán)、套利對(duì)沖形式參與當(dāng)前市場(chǎng)。

【鐵礦石】

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1195（15），日照卡拉拉1357（5），日照金布巴1105（8），日照PB粉1137（5），普氏現(xiàn)價(jià)172（0），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)3000（0）。

2、利潤：下跌。鐵廢價(jià)差163（49），PB20日進(jìn)口利潤23（-4）。

3、基差：漲跌互現(xiàn)。金布巴05基差128（2），金布巴09合約270（9）；超特05基差50（-4），超特09基差192（4）。

4、供應(yīng)：發(fā)運(yùn)下滑到貨增加。4.2，澳巴19港發(fā)貨量2404（-404）；4.2，45港到貨量，2179（+48）。

5、需求：漲跌互現(xiàn)。4.9，45港日均疏港量281（-13），4.9，247家鋼廠日耗288（+1）。

6、庫存：累積。4.9，45港庫存13099（-34）；247家鋼廠庫存11469（-19）。

7、總結(jié)：鐵礦石期現(xiàn)貨高位震蕩，鐵礦石在黑色系品種間估值中性偏高，近月貼水得到快速修復(fù)但有反復(fù)，發(fā)運(yùn)下滑到港微增，預(yù)計(jì)4月中旬庫存將繼續(xù)累積，短期鐵礦石港口庫存或維持震蕩，鋼廠剛需采購為主，華北部分鋼廠出現(xiàn)銷售鐵礦石資源等情況，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)或跟隨成材價(jià)格波動(dòng)，持續(xù)關(guān)注成材需求兌現(xiàn)情況與環(huán)保限產(chǎn)政策擾動(dòng)。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格：焦煤進(jìn)口煤倉單1620，焦煤山西倉單1509；焦炭倉單2202。

期貨：JM2105升水山西煤76，貼水外煤35，持倉7.2887萬手（夜盤-7547手）；J2105升水157，持倉9.3774萬手（夜盤-1.6370萬手）。

煉焦煤庫存（4.9當(dāng)周）：港口364.5（+45），獨(dú)立焦化1627.43（-8.25），247家鋼廠1132.93（+0.65）。

焦炭庫存（4.9當(dāng)周）：全樣本獨(dú)立焦化168.89（-27.53）；247家鋼廠846.3（-9.75），可用天數(shù)14.61（-0.45）；沿海四港327.9（+18.9）?？値齑?343.09（-18.38）。

產(chǎn)量（4.9當(dāng)周）：全樣本焦企日均產(chǎn)量72.06（-0.42）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量47.69（-0.86），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量231.43（+0.06）。

總結(jié)：蒙煤通關(guān)受疫情短期或難以供給較大增量，但05盤面或存在倉單壓力，向上空間有限，而遠(yuǎn)月存在較好市場(chǎng)預(yù)期，因此焦煤9月合約存在長期做多價(jià)值。焦炭方面來看，環(huán)保督察組入駐山西等八省市對(duì)焦炭產(chǎn)量影響有限，鑒于貿(mào)易商采購價(jià)格高于鋼廠，且現(xiàn)貨后續(xù)上漲幅度較為謹(jǐn)慎，或?qū)⒂绊戀Q(mào)易商繼續(xù)采購的熱情，且盤面05至少預(yù)期了現(xiàn)貨2輪的漲價(jià)幅度，繼續(xù)向上空間或?qū)⒂邢蕖?/p>

動(dòng)力煤

港口現(xiàn)貨：CCI指數(shù)，5500大卡727（-8）,5000大卡637（-9）,4500大卡559（-8）。

外煤價(jià)格：澳洲進(jìn)口Q5500CFR報(bào)73（-）美元/噸，印尼進(jìn)口Q3800FOB報(bào)45.5（-）美元/噸。

進(jìn)口利潤：澳洲5500大卡200元/噸，印尼5000大卡20元/噸。

期貨：主力5月貼水50左右，持倉16.2618萬手（-3166手）。

CCTD統(tǒng)計(jì)環(huán)渤海港口：庫存合計(jì)2170.3（-64.9），調(diào)入118.7（-0.5），調(diào)出130.2（-8.9），錨地船60（-11），預(yù)到船49（-10）。

運(yùn)費(fèi)：BDI指數(shù)2085（-3），沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1201.42（+3.06）

總結(jié)：產(chǎn)地至港口倒掛局面正在通過坑口降價(jià)實(shí)現(xiàn)逐步修復(fù)，港口價(jià)格估值中性。發(fā)改委講話之后，電廠采購節(jié)奏放緩，據(jù)我們調(diào)研，增產(chǎn)措施尚未實(shí)施，陜西有進(jìn)一步查超產(chǎn)可能。但近期大宗商品價(jià)格接連被國家高層會(huì)議關(guān)注和提及，短期或也將對(duì)動(dòng)力煤價(jià)格帶來一定情緒影響，抄底需謹(jǐn)慎。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素產(chǎn)區(qū)續(xù)漲，液氨、甲醇反彈后轉(zhuǎn)震蕩。

尿素：河南2090（日+20，周-20），東北2110（日+0，周+0），江蘇2160（日+0，周+10）；

液氨：山東2830（日+0，周+0），河北3570（日+0，周+68），河南3460（日+0，周+10）；

甲醇：西北2105（日+0，周+50），華東2420（日-20，周+35），華南2495（日+10，周+20）。

2.期貨市場(chǎng)：盤面上漲基差回落，月間價(jià)差拉大。

期貨：5月2012（日+36，周+84），9月1831（日+17，周+31），1月1810（日+12，周+26）；

基差：5月78（日-16，周-124），9月259（日+3，周-71），1月280（日+8，周-66）；

月差：5-9價(jià)差181（日+19，周+53），9-1價(jià)差21（日+5，周+5）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回升；尿素/甲醇價(jià)差回升；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差收斂。

合成氨加工費(fèi)94（日+20，周-26），尿素-甲醇-270（日+30，周-15）；河南-東北40（日+10，周+20），河南-江蘇-10（日+10，周+10）。

4.利潤：尿素利潤下行，復(fù)合肥利潤上行趨緩，三聚氰胺利潤增加。

華東水煤漿503（日+0，周-34），華東航天爐601（日+20，周-52），華東固定床334（日+20，周-21）；西北氣頭480（日+0，周+0），西南氣頭528（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥83（日-4，周-5），氯基復(fù)合肥176（日-1，周+1），三聚氰胺2348（日-30，周+639）。

5.供給：開工日產(chǎn)回落，同比偏低；氣頭企業(yè)開工率環(huán)比下降，同比偏低。

截至2021-4-8，尿素企業(yè)開工率73.1%(環(huán)比+1.5%，同比-7.7%)，其中氣頭企業(yè)開工率75.8%(環(huán)比+0.2%，同比+2.4%)；日產(chǎn)量15.9萬噸(環(huán)比+0.3萬噸，同比-1.0萬噸）。

6.需求：銷售持平，同比偏高；工業(yè)需求回落，同比偏高。

尿素工廠：截至2021-4-8，預(yù)收天數(shù)7.2天(環(huán)比-0.9天)。

復(fù)合肥：截至2021-4-8，開工率48.1%（環(huán)比-3.4%，同比-20.5%），庫存68.3萬噸（環(huán)比+2.1萬噸，同比+3.4萬噸）。

人造板：地產(chǎn)2月數(shù)據(jù)在去年低基數(shù)基礎(chǔ)上大幅增加，但是新開工不及2019年水平；人造板2月PMI繼續(xù)在榮枯線下。

三聚氰胺：截至2021-4-8，開工率70.8%（環(huán)比-4.4%，同比+19.5%）。

7.庫存：工廠庫存低位去化速遞放緩，同比大幅偏低；出口支撐下港口庫存持續(xù)積累。

截至2021-4-8，工廠庫存27.2萬噸，（環(huán)比-1.1萬噸，同比-48.6萬噸）；港口庫存67.8萬噸，（環(huán)比+12.4萬噸，同比+40.1萬噸）。

8.總結(jié)：

周五部分地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，盤面反彈；動(dòng)力煤開始回調(diào)，下方空間較大；5/9價(jià)差回升到180元/噸附近，當(dāng)前處于偏高水平；盤面基差回落，處于合理位置。上周尿素供需情況轉(zhuǎn)弱：雖然即期銷售仍在高位并且?guī)齑嫠教幱诮^對(duì)低位，但是下游工業(yè)需求放緩，復(fù)合肥和三聚氰胺開工回落，農(nóng)業(yè)需求同樣進(jìn)入平穩(wěn)期，庫存去化放緩，當(dāng)前外需成為供需格局轉(zhuǎn)勢(shì)的勝負(fù)手。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于外需持續(xù)向好、下游工業(yè)開工率高位、即期銷售情況仍在高位、庫存絕對(duì)量較低；主要利空因素在于庫存去化放緩內(nèi)需低于預(yù)期、農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入平穩(wěn)期、國際市場(chǎng)供需缺口大概率為軟缺口。策略：觀望為主。

油脂油料

一、行情走勢(shì)

4.5-9，CBOT大豆5月合約收1403.25美分/蒲，+1.5美分，+0.11%；美豆油5月合約收50.89美分/磅，+0.19美分，+0.37%；美豆粉5月合約收400.9美元/短噸，-8.3美元，-2.03%；NYMEX原油5月收于59.34美元/桶，-1.90美元/桶，-3.10%。

4.5-9，DCE豆粕連續(xù)4周反彈，9月合約收3524元/噸，+17元，+0.48%，夜盤收3546元/噸，+22元，+0.62%；DCE豆油9月合約收8054元/噸，-38元，-0.47%，夜盤收8090元/噸，+36元，+0.45%；DCE棕櫚油5月合約收7572元/噸，+6元，+0.08%，夜盤收7624元/噸，+52元，+0.69%。

二、一口價(jià)（上周豆油現(xiàn)貨先揚(yáng)后抑）

4.5-9，沿海一級(jí)豆油9190-9360元/噸，跌10-80元/噸。沿海24度棕櫚油7860-8060元/噸，跌60-160元/噸。沿海豆粕3310-3430元/噸，周比漲20-50元/噸。

三、基差與成交（上周豆粕成交放量）

華東地區(qū)主流油廠：4月提貨m2105合約基差-10元/噸，較年后高位跌190元/噸，6-9月提貨m2109合約基差20元/噸，遠(yuǎn)月基差較低一直較為穩(wěn)定；華東主流油廠6-9月提貨y2109合約基差780元/噸，遠(yuǎn)月基差走高接續(xù)近月基差。

節(jié)后6周豆粕成交清淡，整體維持在30-60萬噸/周，上周豆粕成交放量至106.4萬噸，前一周46.53萬噸，去年同期137.53萬噸；豆油成交3.831萬噸，前一周成交9.307萬噸，基差0.9萬噸。

四、周度壓榨（上周壓榨未達(dá)預(yù)期跌至歷史同期低位）

截至4月9日當(dāng)周大豆壓榨135.52萬噸，前1周154.56萬噸，前2周156.398萬噸，前3周151.861萬噸，前4周144.87萬噸，前5周大豆壓榨168.15萬噸，前6周大豆壓榨151.92萬噸，春節(jié)所在兩周分別壓榨32.9、91.36萬噸，預(yù)計(jì)本周160萬噸，下周173萬噸。

五、主要消息（4月USDA供需報(bào)告上調(diào)巴西產(chǎn)量至1.36億噸）

1、USDA4月供需報(bào)告顯示：

（1）美國20/21年度大豆單產(chǎn)50.2蒲/英畝(持平3月)，收割面積為8230萬英畝(持平3月)，產(chǎn)量41.35億蒲(持平3月),期末庫存1.20億蒲(持平3月)；

（2）20/21年度美豆出口22.80億蒲(3月22.50億蒲；20/21年度美豆壓榨21.90億蒲(3月22.00億蒲)；

（3）巴西20/21年度大豆產(chǎn)量1.36億噸(3月1.34億噸)。阿根廷20/21年度大豆產(chǎn)量4750萬噸(持平3月預(yù)估)。

2、CFTC持倉報(bào)告顯示：截止到4月6日當(dāng)周，管理基金在大豆期貨及期權(quán)上多頭部位增加7625至167371，空頭部位減少4800至13066，表現(xiàn)為管理基金持有凈多頭部位增加12425至154305。

六、蛋白與植物油走勢(shì)階段總結(jié)和展望

1、3月31日種植意向報(bào)告顯示2021/2022年度美豆播種面積顯著低于2月19日展望論壇面積，也顯著低于市場(chǎng)預(yù)期均值。按此面積推算新季美豆庫消比將創(chuàng)歷史新低。此外5月起即將開啟2021/2022年度美豆為焦點(diǎn)的新榨季，也是容易引發(fā)天氣炒作的時(shí)間段，建議關(guān)注市場(chǎng)對(duì)中期天氣炒作的熱情，能夠?qū)Χ蛊蛇h(yuǎn)期合約帶來的提振；

2、從植物油基本面來看，USDA已經(jīng)環(huán)比4個(gè)月上修全球植物油庫存消費(fèi)比，但全球植物油庫消比依舊處于歷史低位，因此植物油基本面在油料中依舊最佳；

3、從外圍環(huán)境來看，原油的日間顯著波動(dòng)及美政府的經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃對(duì)植物油價(jià)格均影響顯著，增加了植物油在相對(duì)高位背景下大幅波動(dòng)的可能；

4、關(guān)注2021/2022新季全球大豆供需關(guān)系的變化對(duì)植物油價(jià)格中長期的影響。

白糖

1、ICE原糖期貨周五觸及三周高位。ICE5月原糖期貨合約上漲0.28美分或1.8%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅15.46美分，盤中觸及15.72美分的近三周高位。

2、鄭糖主力09合約周五收平于5362元/噸，持倉增9千余手。（夜盤反彈29點(diǎn)，持倉增7千余手。）。9月合約持倉主力持倉上，多增9千余手，空增5千余手，其中變化較大的有：多頭方中糧、華泰等6個(gè)席位各增1千余手?？疹^方中信增3千余手，永安等3個(gè)席位各增1千余手。近月05合約收平于5281元/噸，持倉減8千余手。（夜盤反彈30點(diǎn)，持倉減1萬余手）。持倉前二十席位中，多減4千余手，空減6千余手，其中變化較明顯的有：多頭方宏源、中信、永安各減1千余手?？疹^方中糧減5千余手。

3、資訊：1）投機(jī)客減持期貨期權(quán)凈多：截至4月6日當(dāng)周，對(duì)沖基金減持ICE原糖期貨和期權(quán)凈多倉4990手，至100759手。

2）美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告稱美國供需數(shù)據(jù)不變：美國2020/21年度糖供需預(yù)估數(shù)據(jù)較3月報(bào)告大體不變，其中包括最為關(guān)鍵的指標(biāo)-庫存與使用比為15.1%，與上月預(yù)估持平。

3）全國食糖產(chǎn)量增加，銷量減少，庫存增加：截至3月底，本制糖期全國累計(jì)產(chǎn)糖1012.02萬噸，同比增加30.84萬噸，累計(jì)銷糖417.9萬噸，同比減少59.05萬噸，累計(jì)銷糖率41.29%，同比下降7.32個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存594.12萬噸，同比增加89.89萬噸。

4）新疆3月銷量同比增加：20/21榨季新疆累計(jì)產(chǎn)糖57.61萬噸，同比減少0.67萬噸；截至3月底累計(jì)銷糖32.28萬噸，同比增加8.47萬噸；產(chǎn)銷率56.03%，同比提高15.18個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)庫存25.33萬噸，同比減少9.14萬噸。其中3月份單月銷糖9.89萬噸，同比增加8.02萬噸。

5）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨小幅收跌，市場(chǎng)整體交投氣氛一般，但貿(mào)易商價(jià)格偏低成交略好。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交7740噸（其中廣西成交5940噸，云南成交1800噸），較上一交易日增加740噸。

6）現(xiàn)貨價(jià)格：今日國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖售價(jià)穩(wěn)中小漲，白糖出廠均價(jià)為5310元/噸，較昨日5312跌2元/噸，（跌幅為0.04%）。廣西產(chǎn)區(qū)一級(jí)糖報(bào)價(jià)在5260-5340元/噸之間，較昨日維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明一級(jí)糖報(bào)5250元/噸，大理報(bào)5220元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；廣東湛江產(chǎn)區(qū)一級(jí)糖報(bào)5240-5270元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；海南產(chǎn)區(qū)一級(jí)糖報(bào)5240元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。沿海加工糖企業(yè)報(bào)價(jià)穩(wěn)中走低，福建地區(qū)一級(jí)碳化糖5450元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5360元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，山東地區(qū)一級(jí)碳化糖5480元/噸，較昨日下跌30元/噸，遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5380元/噸，較昨日下跌10元/噸，河北地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5370元/噸，較昨日下跌10元/噸。目前內(nèi)蒙古以及新疆地區(qū)糖均已停榨，內(nèi)蒙古甜菜糖售價(jià)在5230元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，新疆報(bào)價(jià)5080元/噸，較昨日跌20元/噸。

4、綜述：原糖跌破15美分后遇到支撐，目前有反彈之態(tài)，投機(jī)凈多最新數(shù)據(jù)還是減持的，而商業(yè)多頭頭寸開始增加，市場(chǎng)等待巴西產(chǎn)量明朗以帶來進(jìn)一步指引，目前正在關(guān)注其干燥天氣帶來的影響，其他如泰國產(chǎn)量下滑、歐盟天氣災(zāi)害、雷亞爾走勢(shì)等也帶來一定支撐，但持續(xù)度或偏有限。而原油和其他商品的連帶影響依然值得關(guān)注。國內(nèi)方面，3月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)公布，偏利空。不過清明之后，消費(fèi)將逐漸上量，而進(jìn)口會(huì)階段性減少，有望給市場(chǎng)帶來支撐，繼續(xù)尋求長短結(jié)合的交易機(jī)會(huì)。

養(yǎng)殖

（1）現(xiàn)貨市場(chǎng)，4月11日河南外三元生豬均價(jià)為21.52元/公斤（較周五漲1.8元/公斤），全國均價(jià)21.54（+0.74）。

（2）期貨市場(chǎng)，4月9日單邊總持倉15118手(-8)，成交量3837（+992）。2109合約收于26610元/噸（-310），LH2111收于25775（-135），LH2201收于25855（-190）；LH2203收于23310元/噸（-80）;9-11價(jià)差835(-175)，9-1價(jià)差755（-120）；11-1價(jià)差-80（+55）。

（3）4月8日當(dāng)周涌益跟蹤3月能繁母豬存欄量環(huán)比增加3.13%，同比11.85%；15公斤仔豬價(jià)格1447元/頭，前值為1611，供給端充足，需求端壓價(jià)采購，豬價(jià)下跌補(bǔ)欄積極性較差；50公斤二元母豬價(jià)格4128元/頭，前值為4166，補(bǔ)欄母豬積極性較差；商品豬出欄均重136.15元/公斤，前值為133.93。疫情程度向好，小體重豬出欄下滑，肥豬出欄積極性較高。

（4）周末豬價(jià)有所反彈，主要受到北方豬價(jià)上調(diào)帶動(dòng)，標(biāo)豬抗價(jià)。但目前需求端支撐仍弱加之供應(yīng)壓力仍未完全緩解，豬價(jià)反彈屠企也將壓價(jià)博弈，短期現(xiàn)貨市場(chǎng)缺乏利好，期貨市場(chǎng)高升水，短期受現(xiàn)貨影響，中期關(guān)注南方疫情發(fā)展以及現(xiàn)貨二季度能否如期反彈。趨勢(shì)上看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景，上方存壓，但節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。