■股指：短期調(diào)整還未結(jié)束

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，主要股指高位區(qū)間震蕩。美聯(lián)儲(chǔ)釋放出減少債券購買，市場預(yù)期貨幣政策收緊或?qū)⑻崆啊Ｊ袌鰧γ绹鴶M再推出萬億基建計(jì)劃己有所反應(yīng)，情緒反復(fù)，隔夜美歐股指下跌。

2.內(nèi)部方面：昨日股指縮量下跌，成交量7757億元，行業(yè)板塊多數(shù)收跌，北向資金凈流入43億元。宏觀資金面緊平衡，市場利率上行預(yù)期增加，對價(jià)值類核心資產(chǎn)帶來一定承壓。中長期資本市場制度改革繼續(xù)推進(jìn)，注冊制在全市場推出，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改善情況也較好，企業(yè)盈利繼續(xù)改善，貨幣政策穩(wěn)健靈活，股市流動(dòng)性依舊充裕。密切關(guān)注大金融、有色汽車周期資源、消費(fèi)等領(lǐng)域機(jī)會(huì)?；罘矫妫芍钢衅谡{(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：中長期股指上行趨勢未變，短期技術(shù)面調(diào)整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期權(quán)策略：短期賣出平值認(rèn)購期權(quán)保護(hù)。

■貴金屬：經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇打壓金價(jià)

1.現(xiàn)貨：AuT+D368.39，AgT+D5229，金銀（國際）比價(jià)68。2.利率：10美債1.7%；5年TIPS -1.64%；美元92。3.聯(lián)儲(chǔ)：鮑威爾稱，雖然美國經(jīng)濟(jì)近期從因疫情衰退造成的破壞中穩(wěn)步反彈，但復(fù)蘇遠(yuǎn)未完成，需要美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)支持。4.EFT持倉：SPDR1026.0700噸（0）。5.總結(jié)：美經(jīng)濟(jì)有望加速復(fù)蘇，美債收益率攀升，但美元表現(xiàn)較弱，貴金屬連跌兩日，白銀一度跌2%?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋：庫存連續(xù)回落，限產(chǎn)不變,成材快速下跌

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4910(+20)；上海市場價(jià)5160元/噸（-70)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5320(-50)，杭州地區(qū)5170(-70)。2.本期全國35個(gè)主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1986.34萬噸，較上周減少95.49萬噸，減幅為4.59%。全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第四周回落，降幅環(huán)比波動(dòng)不大。主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為1172.66萬噸，環(huán)比上周減少58.42萬噸，減幅為4.75%；線盤總庫存量為291.17萬噸，環(huán)比上周減少15.78萬噸，減幅為5.14%；熱軋卷板庫存量為268.58萬噸，環(huán)比上周減少14.08萬噸，減幅為4.98%；冷軋卷板庫存量為212.73萬噸，環(huán)比上周減少1.85萬噸，減幅為1.50%；中厚板庫存量為132.20噸，環(huán)比上周減少5.36萬噸，減幅為3.90%。3.需求：滬市線螺周終端采購量為2.53萬噸，環(huán)比上周增加12.44%。4.總結(jié):限產(chǎn)情況下受到產(chǎn)量以及需求雙重利好下，螺紋高庫存情況已經(jīng)不再成為市場關(guān)注主要問題，價(jià)格高位震蕩。

■鐵礦石：礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲，期貨寬幅震蕩

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1106（+1），PB粉1146（+10）。2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為13132.90萬噸，環(huán)比增66.8萬噸，已連增4周；日均疏港量293.78萬噸，降12.76萬噸。3.總結(jié):礦石近月合約深度貼水，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，短期9月可能維持強(qiáng)勢。

■滬銅：面臨重要壓力位，波動(dòng)加劇，高位震蕩為主

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價(jià)為65,800元/噸（-1000元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口為虧損1,953.77元/噸,前值為虧損2,462.92元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差110。

4.庫存：上期所銅庫存193,568噸（-4,060噸），LME銅庫存為165,625噸（+2,525噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)43（+0.2噸）。

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速復(fù)蘇，但面臨重要壓力位，波動(dòng)加劇。短期繼續(xù)觀察小橫盤突破方向。

■滬鋁：若跌破20年12月高點(diǎn)多單可離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價(jià)為17,370元/噸（-120元/噸）。

2.利潤：電解鋁進(jìn)口虧損為731.39元/噸，前值進(jìn)口虧損為908.14元/噸。                                                                 3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-25，前值5。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存392,248噸（+4,514噸），LME鋁庫存1,847,600噸（-6,650噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)120.2萬噸（+0.1萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)庫存開始累積，基差轉(zhuǎn)弱。短期來看，期價(jià)由于拋儲(chǔ)傳聞大跌，之后收回一般跌幅，仍未走出小橫盤區(qū)域，若跌破20年12月高點(diǎn)多單可離場。

■PTA：聚酯工廠備貨量上升

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA4320元/噸現(xiàn)款自提（-25）；江浙市場報(bào)價(jià)4350-4380元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力-10（+5）。

3.庫存：庫存天數(shù)4天（前值4）。

4.成本：PX（CFR臺灣）803-805美元/噸(0)。

5.供給：PTA總負(fù)荷75.8%（0）。

6.裝置變動(dòng)：獨(dú)山能源220萬噸裝置計(jì)劃明天開始檢修，檢修期2周。

7.總結(jié)：供需面因檢修較多，PTA面臨支撐。近期聚酯工廠備貨偏多，以及貿(mào)易商出貨意愿增加，基差偏弱，PTA承壓，雖然近期產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，PTA價(jià)格偏弱表現(xiàn)。關(guān)注后期聚酯產(chǎn)銷持續(xù)性以及PTA檢修落實(shí)情況。

■塑料：下游開工整體偏淡

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8300-8500元/噸（-180/-150），華東國產(chǎn)8500元/噸（-200）。

2.基差：華東國產(chǎn)基準(zhǔn)-05主力+210（-240）。

3.庫存：兩油庫存93.5萬噸，較上周五增7.5萬噸。

4.成本：截止3月31日，煤制線型成本6503元/噸（月環(huán)比-68）。

5.供給：本周截止4月9日，我國聚乙烯產(chǎn)量總計(jì)在42.45萬噸，較上周減少2.96%。

6.總結(jié)：兩油庫存偏高，成交局面平淡，下游對高價(jià)位貨源相對抵觸，采購剛需為主。下游方面，包裝膜企業(yè)同環(huán)比-1.5%，包裝膜需求相對平穩(wěn)，企業(yè)開工率一般在6-8成以上，管材開工率在47%左右。聚乙烯價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)震蕩偏弱走勢，價(jià)格波動(dòng)幅度預(yù)計(jì)在50-150元/噸范圍內(nèi)。

■橡膠：國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割，天膠產(chǎn)出存增加預(yù)期 

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海13225元/噸（-200）、3號煙片RSS3（泰國三號煙片）上海19700元/噸（-150）。

2.基差：全乳膠-RU主力-550元/噸（-5）。

3.庫存：截至4月4日，中國天然橡膠社會(huì)庫存周環(huán)比降低1.95%，同比降低7.99%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低2.27%，同比下降0.69%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌1.39%，同比下跌18.48%。

4.需求：本周半鋼胎廠家開工率為73.07%，環(huán)比上漲0.73%，同比上漲9.13%；全鋼胎廠家開工率為78.09%，環(huán)比上漲0.74%，同比上漲14.05%。

5.總結(jié)：國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割，新開割季來臨背景下供應(yīng)將逐漸增加，海外需求進(jìn)入4月份之后對五六月份訂單需求重新有所增加，國內(nèi)下游輪胎、輸送帶、車胎及發(fā)泡制品行業(yè)剛需采購難有明顯增加，甚至隨著成品庫存拉高，需求存在走弱預(yù)期，供需面偏軟，且近兩日市場存在泰國拋儲(chǔ)傳聞，雖然暫未得到最終詳細(xì)確認(rèn)，但是對膠價(jià)已經(jīng)形成一定壓制，不過膠價(jià)受國內(nèi)資金層面存在收緊預(yù)期影響已經(jīng)有所下滑，繼續(xù)做空動(dòng)力不強(qiáng)。

■油脂：反彈多單離場觀望

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9140（-50），張家港9310（-50），棕櫚油，天津24度7790（-140），東莞7630（-170）。

2.基差：豆油天津580（+2），棕櫚油天津356（-2）。

3.成本：印尼棕櫚油7-9月完稅成本7232（+4）元/噸，巴西豆油6月進(jìn)口完稅價(jià)9600（-200）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)下降，豆油供應(yīng)有所下滑。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示2月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量110.56萬噸，環(huán)比下降1.85%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至4月9日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存59.25萬噸，較上周下降3.01萬噸，較去年同期下降42.35%。棕櫚油全國港口庫存為46.04萬噸，較上周增加9.8%，較去年同期下降28.41%。

7.總結(jié)：隔夜美豆及美豆油均小幅收低，巴西將生物燃料摻混率從13%調(diào)低到10%，對油脂打壓明顯，截至8日，巴西大豆已收割85%，前一周78%，去年同期84%。短期市場缺乏利多題材，料高位偏弱震蕩。內(nèi)盤油脂保持離場觀望。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：山東3310-3330元/噸（-10），江蘇3280-3350元/噸（-30），東莞3290-3330元/噸（-20）。2.基差：東莞M05月基差-40（0），張家港M05基差30—70（0）。3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4372元/噸（-51）。4.供給：第14周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為38.22%，上周43.58%。5.庫存：截至4月9日，豆粕庫存為72.55萬噸，較上周減少4.89萬噸，比去年同期增加332.53%。6.總結(jié)：隔夜美豆及美豆油均小幅收低，巴西將生物燃料摻混率從13%調(diào)低到10%，對油脂打壓明顯，截至8日，巴西大豆已收割85%，前一周78%，去年同期84%。短期市場缺乏利多題材，料高位偏弱震蕩。內(nèi)盤豆粕更多受壓榨增長緩慢支撐，下游需求主要受季節(jié)性推動(dòng)，短期現(xiàn)貨對盤面支撐有限，操作上繼續(xù)保持反彈思路，多單謹(jǐn)慎持有。

■菜粕：供需兩端驅(qū)動(dòng)

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2740-2820（-40）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（RM05-70）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年6月船期到港完稅成本6786（+165）。

4.供給：第14周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機(jī)率11.38%，上周10.78%，沿海地區(qū)開機(jī)本周略有回升。

5.庫存：第14周港口顆粒粕庫存為177000噸，較上周增加8000噸，較去年同期下降15.34%。

6總結(jié)：隔夜美豆及美豆油均小幅收低，巴西將生物燃料摻混率從13%調(diào)低到10%，對油脂打壓明顯，截至8日，巴西大豆已收割85%，前一周78%，去年同期84%。短期市場缺乏利多題材，料高位偏弱震蕩。菜籽壓榨增長緩慢，下游水產(chǎn)備貨逐步展開，菜粕庫存持續(xù)下降?？紤]到油脂回撤，菜粕多單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，另繼續(xù)做縮豆菜粕價(jià)差。

■玉米：現(xiàn)貨繼續(xù)反彈

1.現(xiàn)貨：主產(chǎn)區(qū)再度大幅反彈。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2550（0），吉林長春出庫2520（0），山東德州進(jìn)廠2880（-20），港口：錦州平倉2780（40），主銷區(qū)：蛇口2770（20），成都3100（0）。

2.基差：再度明顯擴(kuò)大。錦州現(xiàn)貨平艙-C2105=106（58），錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=163（60）。

3.供給：農(nóng)戶余糧僅一成，貿(mào)易商庫存下降。

4.需求：截止4月9日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機(jī)率67.05%（-0.35%），同比-4.58%。酒精行業(yè)開機(jī)率47.48%（-2.76%）。

5.庫存：截至4月2日，北方四港庫存有所下降至329.46萬噸（6.7）。注冊倉單6477（3840）張。

6.總結(jié)：地趴糧集中上市沖擊下，疊加下游弱需求對貿(mào)易商挺價(jià)心理的影響，現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)兩輪殺跌，但上周期現(xiàn)價(jià)格雙雙反彈，尤其深加工在利潤轉(zhuǎn)虧的情況下上調(diào)價(jià)格以留住糧源，或說明短期低點(diǎn)探明。在中期需求季節(jié)性恢復(fù)，以及進(jìn)口、小麥等替代品價(jià)格相對穩(wěn)定的前提下，玉米價(jià)格下方支撐也較強(qiáng)，有反彈需求，但空間暫不宜過于樂觀，預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩態(tài)勢，震蕩中樞下移。

■白糖：受原糖拖累，短期或上行乏力

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)穩(wěn)中上調(diào)。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5357（+10）元/噸，昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5250（0）元/噸。

2. 基差：擴(kuò)大。白糖09合約南寧9元/噸、昆明-98元/噸，05合約南寧87元/噸、昆明-20元/噸。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口4039（+37）元/噸，巴西配額外進(jìn)口5162（+49）元/噸，泰國配額內(nèi)進(jìn)口4142（+72）元/噸，泰國配額外進(jìn)口5296（+94）元/噸。

4.供給：截止2021年4月9日，廣西、云南、廣東與海南四區(qū)共184家糖廠累計(jì)產(chǎn)糖887萬噸，同比增加1.2%；山東、福建、遼寧、江蘇、廣東共12家加工糖廠本周糖產(chǎn)量為5.1萬噸，環(huán)比降28%同比增加14.5%。

5.需求：現(xiàn)貨采購淡季。同時(shí)，氣溫回升，下游飲料等食糖消費(fèi)或逐步反彈。

6.庫存：新糖工業(yè)庫存繼續(xù)累庫，截止2021年3月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸。同時(shí)，截止2021年4月9日，12家加工糖廠庫存量為18.4萬噸，環(huán)比降5.4%同比增27.6%。

7.總結(jié)：首先，國內(nèi)唯有云南產(chǎn)區(qū)尚在開榨，庫存壓力有待消化。其次，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨銷售一般，集團(tuán)積極注冊倉單，鄭商所倉單累計(jì)同比偏高。再則，進(jìn)口成本有所增加，進(jìn)口許可證遲遲未發(fā)。然后，氣溫回升，下游飲料等食糖消費(fèi)將逐步反彈，中間商補(bǔ)庫預(yù)計(jì)現(xiàn)貨挺價(jià)為主。同時(shí)，隔夜ICE原糖承壓回調(diào)。綜上，預(yù)計(jì)短期鄭糖上行乏力，后市關(guān)注天氣變化、ICE期糖走勢以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

■棉花：受美棉拖累，短期或測試下方支撐

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)上調(diào)。CCIndex3128B報(bào)15371（+2）元/噸。2.基差：擴(kuò)大。棉花09合約261元/噸，05合約481元/噸。3.成本：國際市場棉花現(xiàn)貨（折1%關(guān)稅清關(guān)）14161（+304）元/噸，國際市場棉花現(xiàn)貨折人民幣（折滑準(zhǔn)稅清關(guān)）14839（+319）元/噸。4.供給：全國新棉采摘、交售和加工已基本結(jié)束。5.需求：棉紡產(chǎn)業(yè)鏈季節(jié)性淡季提前。6.庫存：紡企棉花周度平均庫存44.7天，環(huán)比下降。國儲(chǔ)棉庫存維持低位。7.總結(jié)：首先，國內(nèi)棉花工商業(yè)庫存處于下降通道。注冊倉單及有效預(yù)報(bào)逐步增加，但同比處于明顯低位。其次，下游原料庫存高位，而產(chǎn)成品低位增加，棉紡產(chǎn)業(yè)鏈季節(jié)性淡季提前。然后，北半球棉花主產(chǎn)國進(jìn)入種植季，美國德州干旱持續(xù)，天氣擾動(dòng)將增加。此外，隔夜ICE期棉承壓下挫。綜上，短期鄭棉或測試下方支撐，后市關(guān)注大國博弈、天氣變化、ICE期棉走勢以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

■花生：商品米疲軟

1.現(xiàn)貨：油料米，石家莊嘉里9400（0）、青島嘉里9400（0）；商品米，滕州魯花8號9800（-600）、駐馬店白沙9300（-100）。2.基差：油料米-976，商品米滕州-576。3.供給：供給端貨源充足，總體狀態(tài)寬松。目前處于出貨高峰，后期供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)變重，產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)承壓。4.需求：油廠到貨較大，提供了一定的支撐力，油料米止跌。商品米需求不盡人意，繼續(xù)走弱。5.進(jìn)口：4月進(jìn)口米持續(xù)到港，補(bǔ)充國內(nèi)供給端余量。6.總結(jié)：低價(jià)下，小規(guī)模油廠開始入市，為價(jià)格提供了暫時(shí)的支持，油料米跌勢漸緩。商品米需求端氣氛不佳，價(jià)格持續(xù)承壓。當(dāng)前產(chǎn)區(qū)處于出貨高峰，隨著高余貨逐步釋放，供給面后期壓力增大，價(jià)格繼續(xù)承壓。