一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)：美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加速至溫和增長(zhǎng)階段；就業(yè)增長(zhǎng)有所回升，大多數(shù)地區(qū)的員工人數(shù)都出現(xiàn)了溫和增長(zhǎng)；盡管供應(yīng)鏈?zhǔn)艿较拗?，美?guó)制造業(yè)仍在擴(kuò)張；自上次報(bào)告以來(lái)，物價(jià)“略微加速”上升；許多地區(qū)報(bào)告房?jī)r(jià)溫和上漲，一些地區(qū)房?jī)r(jià)上漲則更為強(qiáng)勁。

2）國(guó)內(nèi)新聞

央行發(fā)表題為《關(guān)于我國(guó)人口轉(zhuǎn)型的認(rèn)識(shí)和應(yīng)對(duì)之策》的工作論文稱，要認(rèn)識(shí)到我國(guó)人口形勢(shì)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，灰犀牛越來(lái)越近；要認(rèn)識(shí)到教育和科技進(jìn)步難以彌補(bǔ)人口的下降。為此，應(yīng)全面放開(kāi)和鼓勵(lì)生育，完善養(yǎng)老制度。文章認(rèn)為，要高度警惕和防止儲(chǔ)蓄率過(guò)快下降的趨勢(shì)，要認(rèn)清消費(fèi)永遠(yuǎn)不是增長(zhǎng)的源泉，要重視投資，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)中西部的投資。

3）行業(yè)新聞

國(guó)家能源局就促進(jìn)地?zé)崮荛_(kāi)發(fā)利用征求意見(jiàn)，擬到2025年，地?zé)崮芄┡ㄖ评洌┟娣e比2020年增加50%，在資源條件好的地區(qū)建設(shè)一批地?zé)崮馨l(fā)電示范項(xiàng)目；到2035年，地?zé)崮芄┡ㄖ评洌┟娣e比2025年翻一番。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股連續(xù)下跌后出現(xiàn)反彈，兩市成交額約6500億，資金方面北向資金凈流入57.31億元，04月12日融資余額減少53.18億元至15086.43億元。3月12日公布的社融數(shù)據(jù)預(yù)示流動(dòng)性拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)，二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)，房地產(chǎn)投資等向好帶動(dòng)PPI快速上行，但終端消費(fèi)依然疲軟使得CPI未出現(xiàn)明顯上漲，當(dāng)前市場(chǎng)擔(dān)憂通脹來(lái)臨會(huì)提前結(jié)束寬松政策環(huán)境。A股短期依然以震蕩尋底為主，技術(shù)上看走勢(shì)較弱，但有超跌反彈跡象，操作上可以輕倉(cāng)試多。

【國(guó)債】

國(guó)債：價(jià)格窄幅震蕩，10年期國(guó)債收益率上行0.28bp至3.18%。央行繼續(xù)開(kāi)展逆回購(gòu)操作，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，資金面平穩(wěn)，Shibor短端品種漲跌不一。3月份金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期，主要是短期貸款和債券融資顯著低于去年同期，中長(zhǎng)期貸款繼續(xù)多增，融資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。3月出口同比增長(zhǎng)30.6%，低于市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)口進(jìn)一步回升，貿(mào)易順差收窄，主要是因?yàn)楹Ｍ馍a(chǎn)逐步恢復(fù)。當(dāng)前海外疫情有所分化，疫苗接種繼續(xù)進(jìn)行，美國(guó)3月CPI創(chuàng)近九年來(lái)最大升幅，IMF上調(diào)全球增長(zhǎng)率預(yù)期。中美利差收窄后3月份境外機(jī)構(gòu)開(kāi)始減持中國(guó)債券，加上政府債券大量發(fā)行，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格反彈空間有限，操作上建議暫時(shí)觀望，關(guān)注MLF續(xù)作情況。

2）能化

【原油】

原油：原油昨日大幅上漲。eia報(bào)告顯示美國(guó)煉油廠最近一周原油凈流入上升至2020年3月以來(lái)最高水平；美國(guó)煉油廠利用率升至2020年3月以來(lái)最高。eia庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，本周原油庫(kù)存下降589萬(wàn)桶，預(yù)期為減少289萬(wàn)桶，前值為減少352萬(wàn)桶。美國(guó)原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為1964.5萬(wàn)桶/日，較去年同期增加19.95%。同時(shí)IEA公布原油市場(chǎng)月報(bào)，該組織將2021年石油需求增速預(yù)期上調(diào)23萬(wàn)桶/日至570萬(wàn)桶/日，將2021年全球石油需求預(yù)估從9650萬(wàn)桶/日上修為9670萬(wàn)桶/日。

【甲醇】

甲醇：上漲1%。整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存在79.75萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降4.5萬(wàn)噸，降幅在1.63%，同比下降25.50%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在18.4萬(wàn)噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)4月9日到4月25日沿海地區(qū)預(yù)計(jì)到港在74.48萬(wàn)-75萬(wàn)噸 。本周?chē)?guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在89.16%，與上周持平。本周期內(nèi)國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體負(fù)荷波動(dòng)不大。醋酸本周受部分裝置重臨時(shí)停車(chē)的影響，導(dǎo)致總開(kāi)工負(fù)荷下滑。截至4月8日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為72.13%,上漲0.11個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲4.1個(gè)百分點(diǎn)。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三窄幅震蕩，跌勢(shì)暫時(shí)企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步開(kāi)割，部分加工廠已陸續(xù)生產(chǎn)，后期產(chǎn)量預(yù)計(jì)釋放穩(wěn)定，泰國(guó)原料膠下跌，今年供應(yīng)預(yù)計(jì)順暢，膠價(jià)處于近三年高位，有利于提升割膠積極性，供給預(yù)期寬松，下游方面，國(guó)內(nèi)開(kāi)工復(fù)蘇，需求支撐相對(duì)穩(wěn)定，但歐美疫情反復(fù)，亞洲等地也有疫情新增，需求復(fù)蘇不及預(yù)期，短期橡膠價(jià)格缺乏利好支撐，走勢(shì)持續(xù)偏弱。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分地區(qū)價(jià)格下調(diào)100-300，中石油批量有優(yōu)惠。煤化工通達(dá)源8200，成交不佳。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油價(jià)格下調(diào)50-100。煤化工通達(dá)源8500，成交不佳。兩油石化早庫(kù)91.5萬(wàn)，較昨日下降1萬(wàn)噸。昨日聚烯烴現(xiàn)貨分化，線性有一定回升，拉絲不佳。盤(pán)面5月合約期貨小幅止跌。整體而言聚烯烴仍處于近月去庫(kù)周期，不過(guò)原料端甲醇，原油均有止跌。且，原油昨晚在消息面推動(dòng)下反彈。今日聚烯烴能否延續(xù)夜盤(pán)反彈的節(jié)奏有待觀察。策略層面，依然以逢低降低空頭持倉(cāng)為主。

【短纖】

短纖：PF2105合約收于6830（+56）?，F(xiàn)貨短纖工廠低價(jià)有多上探，下游維持剛需采購(gòu)。至收盤(pán)，江蘇地區(qū)常規(guī)規(guī)格主流成交價(jià)格多在6600-6650現(xiàn)款出廠。截止4月9日，主流企業(yè)理論庫(kù)存均值1.2天。工廠產(chǎn)銷(xiāo)45%左右，成交偏弱。預(yù)計(jì)短纖偏弱運(yùn)行。

【PTA】

PTA：05合約收于4526（+56）。PX價(jià)格823USD。PTA原料成本4060元/噸。倉(cāng)單報(bào)盤(pán)參考期貨2105貼水26自提，現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)參考期貨2105貼水15-25自提，參考商談4320-4410自提。西北地區(qū)9萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)，重啟時(shí)間待定。江浙以及福建地區(qū)滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格延續(xù)穩(wěn)定，上午寧波地區(qū)部分優(yōu)惠但反響一般。江浙地區(qū)聚酯工廠平均產(chǎn)銷(xiāo)在35%左右。當(dāng)前PTA加工費(fèi)低位，檢修增多，空單減持。

【MEG】

MEG：05合約收于5041（+37）。本周現(xiàn)貨升水05合約135-145，報(bào)盤(pán)5115，遞盤(pán)5105。截止到4月8日，華東乙二醇主要庫(kù)區(qū)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)在52萬(wàn)噸，較4月1日減少1.5萬(wàn)噸。但隨著后續(xù)新產(chǎn)能的持續(xù)投放以及港口進(jìn)口貨源的恢復(fù)，預(yù)計(jì)庫(kù)存將重回累積的趨勢(shì)，近期盤(pán)面仍在交易未來(lái)弱預(yù)期，建議遠(yuǎn)期空單操作。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：供給端來(lái)看，由于鋼坯利潤(rùn)的顯著擴(kuò)張，軋材廠直接售賣(mài)的鋼坯的比例增加，疊加目前在唐山限產(chǎn)后其余地區(qū)暫時(shí)沒(méi)有出現(xiàn)明顯的增量補(bǔ)充，螺紋供給的增量并不明顯。需求端的強(qiáng)勢(shì)在供給增量有限的情況下直接推高了鋼價(jià)，420萬(wàn)噸的表需以及27萬(wàn)噸的日均成交都給了旺季鋼價(jià)顯著的推動(dòng)力。需求端的強(qiáng)勢(shì)在4月份仍將持續(xù)，05合約價(jià)格存在較強(qiáng)支撐。對(duì)10而言雖然粗鋼產(chǎn)量的管控在中長(zhǎng)期對(duì)供給端是較為確定的抑制，但需警惕短期內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的季節(jié)性增量，在對(duì)去庫(kù)速度造成拖累的同時(shí)也將對(duì)價(jià)格情緒形成一定壓力，在旺季結(jié)束，需求沒(méi)有出現(xiàn)拐頭之前，盤(pán)面預(yù)計(jì)高位震蕩為主。

【鐵礦石】

鐵礦石：在終端需求夯實(shí)黑色上漲基礎(chǔ)，黑色系拉高估值的背景下，由于鐵礦遠(yuǎn)月貼水幅度遠(yuǎn)大于螺紋和熱卷，所以在移倉(cāng)換月的窗口期內(nèi)，09合約也開(kāi)始向上修復(fù)基差。從基本面上看，受到港量的增加以及高爐限產(chǎn)下鋼廠采購(gòu)力度有限的影響，港口鐵礦持續(xù)累庫(kù)。但在外礦發(fā)運(yùn)經(jīng)過(guò)了季末的沖量后近期的發(fā)運(yùn)開(kāi)始下降，或?qū)?dòng)后期到港量的下行，關(guān)注非唐山地區(qū)外的鋼廠季節(jié)性增量復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的需求補(bǔ)充。鐵礦單邊在鋼價(jià)上漲，鋼廠利潤(rùn)高企的環(huán)境下難以走出獨(dú)立的下跌行情，近期管控粗鋼產(chǎn)量的政策在其他地域也沒(méi)有進(jìn)一步的細(xì)化，在政策加嚴(yán)之后，鐵礦盤(pán)面走勢(shì)偏強(qiáng)。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：周三美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于拐點(diǎn)，2022年年底之前提高利率的可能性非常小，將等到通貨膨脹率持續(xù)達(dá)到2%，勞動(dòng)力市場(chǎng)完全復(fù)蘇后，才會(huì)考慮加息。此外還提到當(dāng)朝著去年12月訂立的目標(biāo)取得明顯進(jìn)展后，我們會(huì)縮減購(gòu)債規(guī)模，這很可能遠(yuǎn)早于我們考慮加息問(wèn)題的時(shí)間?？赡苓M(jìn)一步暗示年內(nèi)削減QE的可能，黃金出現(xiàn)較大的回落。目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和財(cái)政刺激抬升美國(guó)內(nèi)部通脹預(yù)期，疊加疫苗接種加速和新財(cái)政刺激對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐作用，美債長(zhǎng)端利率仍有上行空間，同時(shí)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的可能使得金銀上方仍有壓力，未出現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)再度惡化的情況下金銀上行空間有限，短期轉(zhuǎn)為震蕩走勢(shì)。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)上漲1.6%，受美元回落支撐。1-3月份中國(guó)未鍛造銅進(jìn)口同比增加11%，精礦進(jìn)口同比增加7.7%，3月份單月進(jìn)創(chuàng)歷史新高。銅市仍受精礦緊張和預(yù)期供應(yīng)缺口支撐，目前國(guó)內(nèi)精礦加工費(fèi)縮窄至35美元下方。由于前期上漲幅度較大，近來(lái)銅桿開(kāi)工率明顯下降，并受到全球庫(kù)存明顯回升的壓力。短期銅價(jià)存在進(jìn)一步上漲的可能，建議關(guān)注下游開(kāi)工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)鋅價(jià)小幅上漲，跟隨有色整體走勢(shì)，美元走低支撐鋅價(jià)。目前精礦加工費(fèi)已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計(jì)算達(dá)到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，前期鋅價(jià)快速上漲已使得冶煉利潤(rùn)明顯改善，并限制鋅價(jià)下方空間。前期鋅價(jià)受到鍍鋅庫(kù)存較高制約，以及市場(chǎng)預(yù)計(jì)隨高海拔和北方礦山開(kāi)工，精礦緊張情況有望環(huán)境。短期鋅價(jià)可能延續(xù)區(qū)間波動(dòng)，建議關(guān)注其它有色品種走勢(shì)對(duì)鋅價(jià)的影響、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開(kāi)工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤(pán)上漲。基本面方面，本周?chē)?guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存較前一周減少2.5萬(wàn)噸至120.8萬(wàn)噸，整體延續(xù)節(jié)后回落的趨勢(shì)，短期鋁錠庫(kù)存或繼續(xù)下行。鋁價(jià)高位盤(pán)整，前期上漲過(guò)快鋁價(jià)存在一定回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但中長(zhǎng)期基本面強(qiáng)勢(shì)同樣支撐價(jià)格。操作上建議逢低買(mǎi)入。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)夜盤(pán)上行。前期市場(chǎng)報(bào)道青山將于十月開(kāi)始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳，市場(chǎng)擔(dān)憂會(huì)影響硫酸鎳價(jià)格，進(jìn)一步影響鎳豆的價(jià)格。從實(shí)際情況看，鎳鐵制高冰鎳勢(shì)必對(duì)電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價(jià)差。基本面方面，中期來(lái)看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，未來(lái)菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，二季度后供應(yīng)預(yù)計(jì)增加，鎳鐵價(jià)格承壓。但短期純鎳供應(yīng)偏緊不改，預(yù)計(jì)價(jià)格在目前下行趨勢(shì)后將反彈。      

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格小幅上行?，F(xiàn)貨方面，不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)成交表現(xiàn)一般，未有預(yù)期中的補(bǔ)貨氛圍，現(xiàn)貨仍以穩(wěn)價(jià)出貨為主。近期不銹鋼供需平穩(wěn)，未來(lái)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)?；久娣矫妫壳跋掠蜗M(fèi)逐步恢復(fù)，不銹鋼庫(kù)存有回落跡象。短期不銹鋼利潤(rùn)較高，上行趨勢(shì)不強(qiáng)，但下方支撐明顯，走勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩。中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口，走勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

白糖：夜盤(pán)原糖大漲。受EIA原油庫(kù)存數(shù)據(jù)偏多影響原糖大漲并帶動(dòng)國(guó)內(nèi)反彈。國(guó)際方面前期印度出口簽約大量增加緩解了目前全球糖供應(yīng)緊張的局面，而原糖15美分/磅附近存在印度出口成本的強(qiáng)支撐。后期市場(chǎng)將更多關(guān)注巴西21/22榨季的開(kāi)榨情況。國(guó)內(nèi)糖盤(pán)面總體則跟隨國(guó)際糖價(jià)波動(dòng)，現(xiàn)貨則更為堅(jiān)挺。操作上，短期國(guó)內(nèi)跟隨原糖波動(dòng)并且進(jìn)口成本上升到了5200。鄭糖期貨適合在盤(pán)面回調(diào)后買(mǎi)入并在上漲后止盈，09合約參考區(qū)間在5300-5600，投資者可以在近期逢低買(mǎi)入；長(zhǎng)期全球糖繼續(xù)處于去庫(kù)存狀態(tài)，遠(yuǎn)期白糖多單可繼續(xù)持有。

【油脂】

油脂:油脂:國(guó)內(nèi)豆油Y2109收盤(pán)于8148，漲幅1.22%，棕櫚油P2109收盤(pán)于6892，漲幅1.23%。菜油OI2109收盤(pán)于10440，漲幅1.47%。國(guó)內(nèi)一級(jí)豆油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，天津05+560，山東05+590，江蘇05+700，廣東05+600。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差持續(xù)走弱，天津05+330，華東05+150，廣東05+150。MPOB3月報(bào)告中產(chǎn)量增幅超預(yù)期，主要是2月工作日少，實(shí)際棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)和出口情況還是要關(guān)注4月的。南美今年1.835億噸產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，巴西加速出口，國(guó)內(nèi)將面臨到港壓力。然而國(guó)內(nèi)大豆盤(pán)面壓榨和棕櫚油進(jìn)口虧損較多，預(yù)計(jì)油脂盤(pán)面以寬幅震蕩為主。

【豆粕】

豆粕: 4月14日(星期三)CBOT大豆收盤(pán)上漲。跟隨豆油以及國(guó)際原油合約張勢(shì)。對(duì)美國(guó)中西部寒流將令種植放緩的擔(dān)憂也給大豆帶來(lái)支撐。07月大豆收盤(pán)于1401.25美分/蒲式耳，漲幅1.19%。M2109收盤(pán)于3456，漲幅0.73%。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差繼續(xù)反彈，山東05-30，江蘇05-70，廣東05-50。USDA4月報(bào)告對(duì)大豆市場(chǎng)影響中性略偏空，巴西和阿根廷20/21年度產(chǎn)量增加至1.835億噸，產(chǎn)量歷史新高，中國(guó)國(guó)內(nèi)大豆盤(pán)面壓榨虧損，買(mǎi)船進(jìn)度放慢，雖然美豆新作種植面積低于市場(chǎng)預(yù)估，新作供應(yīng)暫時(shí)偏緊，在阿根廷收獲期及北美種植期出現(xiàn)天氣等問(wèn)題前，美豆主力維持之前1350-1400美分/蒲式耳區(qū)間運(yùn)行判斷。近期豬價(jià)開(kāi)始反彈，尤其北方區(qū)域缺標(biāo)豬，也側(cè)面說(shuō)明存欄受到影響，但是非瘟復(fù)發(fā)和養(yǎng)殖利潤(rùn)回落影響存欄恢復(fù)。蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)開(kāi)始回暖，肉雞養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損觸底有反彈跡象。中短期豆粕供應(yīng)端壓力仍在，需求端需要豬價(jià)持續(xù)反彈,肉雞養(yǎng)殖利潤(rùn)修復(fù)或有利于豆粕需求復(fù)蘇。豆粕月間套利維持反套策略，單邊09在3400附近短多。