■股指:短期沖高后，仍將震蕩折騰

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，主要股指高位區(qū)間震蕩。美聯(lián)儲(chǔ)釋放出減少債券購(gòu)買，市場(chǎng)預(yù)期貨幣政策收緊或?qū)⑻崆?。市?chǎng)對(duì)美國(guó)擬再推出萬(wàn)億基建計(jì)劃己有所反應(yīng)，情緒反復(fù)，隔夜美歐股指收跌。

2.內(nèi)部方面：昨日股指放量收漲，成交量8500億元，行業(yè)板塊多數(shù)收漲，汽車領(lǐng)漲，北向資金凈流入163億元。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升，貨幣政策穩(wěn)健靈活。短期股市流動(dòng)性有待緩解，中長(zhǎng)期理財(cái)增量資金仍會(huì)逢低入市。密切關(guān)注大金融、周期資源、消費(fèi)等領(lǐng)域機(jī)會(huì)。基差方面，股指階段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：中長(zhǎng)期股指上行趨勢(shì)未變，短期技術(shù)面調(diào)整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期權(quán)策略：短期賣出平值認(rèn)購(gòu)期權(quán)保護(hù)。

■貴金屬：美債打壓金價(jià)

1.現(xiàn)貨：AuT+D374.67，AgT+D5369，金銀（國(guó)際）比價(jià)68。

2.利率：10美債1.6%；5年TIPS -1.6%；美元91.1。

3.聯(lián)儲(chǔ)：鮑威爾稱，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)近期從因疫情衰退造成的破壞中穩(wěn)步反彈，但復(fù)蘇遠(yuǎn)未完成，需要美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)支持。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1026.0700噸（0）。

5.總結(jié)：金價(jià)從逾七周高位回落，美債收益率上升蓋過(guò)美元走弱的影響?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:庫(kù)存回落速度放緩，成材寬幅震蕩

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5040(0)；上海市場(chǎng)價(jià)5240元/噸（0)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5310(-20)，杭州地區(qū)5250(-10)

2.本期全國(guó)建材社庫(kù)1411.39萬(wàn)噸，較上周減少97.15萬(wàn)噸，下降6.44%；廠庫(kù)639.86萬(wàn)噸，較上期減少49.68萬(wàn)噸，下降7.20%；產(chǎn)量527.23萬(wàn)噸，較上期增加10.40萬(wàn)噸，上升2.01%。

3.需求：滬市線螺周終端采購(gòu)量為2.53萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加12.44%。

4.總結(jié):限產(chǎn)情況下受到產(chǎn)量以及需求雙重利好下，螺紋高庫(kù)存情況已經(jīng)不再成為市場(chǎng)關(guān)注主要問(wèn)題，價(jià)格高位震蕩.

■鐵礦石:礦石現(xiàn)貨價(jià)格大幅度上漲，期貨走高.

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1142（+12），PB粉1205（+18）。

2.本期Mysteel 統(tǒng)計(jì)樣本鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量11641.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加172.37萬(wàn)噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為290.29萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.67萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比40.1，環(huán)比增加0.23。

3.總結(jié):礦石近月合約深度貼水，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，短期9月可能維持強(qiáng)勢(shì)。

■滬銅：嘗試突破，跌回區(qū)間多單可離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為68,160元/噸（-420元/噸）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口為虧損2,551.77元/噸，前值為虧損2,938.17元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差-60

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存202,464噸（+8,896噸），LME銅庫(kù)存為165,375噸（-4,100噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)42.3（-0.7噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速?gòu)?fù)蘇，但面臨重要壓力位，波動(dòng)加劇。短期小橫盤有向上突破跡象，跌破67300以下短多離場(chǎng)。

■滬鋁：嘗試突破，跌回區(qū)間多單可離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為18,130元/噸（+20元/噸）

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為503.59元/噸，前值進(jìn)口虧損為631.95元/噸。                                                                 3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-90，前值+105。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存385,198噸（-7,050噸），LME鋁庫(kù)存1,824,250噸（-5,075噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)112.7萬(wàn)噸（-3.5萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)庫(kù)存開(kāi)始累積，基差轉(zhuǎn)弱。短期來(lái)看，期價(jià)由于拋儲(chǔ)傳聞大跌，之后收回一般跌幅，目前創(chuàng)新高后再度會(huì)撤，多單可以繼續(xù)持有，跌破17800離場(chǎng)。

■PTA：滌絲產(chǎn)銷整體偏弱

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4570元/噸現(xiàn)款自提（-15）；江浙市場(chǎng)報(bào)價(jià)4600-4610元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-160（-25）。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)3.5天（前值4）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）856-858美元/噸(0)。

5.供給：PTA總負(fù)荷75.8%（0）。

6.裝置變動(dòng)：東北一套220萬(wàn)噸PTA裝置目前降負(fù)中，計(jì)劃明天正式開(kāi)始停車檢修，預(yù)計(jì)檢修2周左右。華南一套125萬(wàn)噸PTA裝置上周末跳車，恢復(fù)時(shí)間待跟蹤，該裝置上周四附近重啟。

7.總結(jié)：供需面因檢修較多，PTA面臨支撐。高庫(kù)存下，整個(gè)PTA的漲幅仍受限，現(xiàn)貨基差仍偏弱勢(shì)，價(jià)格多隨成本波動(dòng)。關(guān)注后期聚酯產(chǎn)銷持續(xù)性以及PTA檢修落實(shí)情況。

■塑料：PE下游需求疲弱，行業(yè)供需矛盾猶存

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8300-8450元/噸（0/0），華東國(guó)產(chǎn)8550元/噸（0）。

2.基差：華東國(guó)產(chǎn)基準(zhǔn)-05主力+210（+5）。

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存90.5萬(wàn)噸，較上周五增3萬(wàn)噸。

4.成本：截止3月31日，煤制線型成本6503元/噸（月環(huán)比-68）。

5.供給：本周截止4月16日，我國(guó)聚乙烯產(chǎn)量總計(jì)在40.60萬(wàn)噸，較上周減少4.44%。

6.總結(jié)：兩油庫(kù)存偏高，下游對(duì)高價(jià)位貨源相對(duì)抵觸，多觀望為主，采購(gòu)剛需。下游方面，包裝膜企業(yè)同環(huán)比-1.4%，包裝膜需求相對(duì)平穩(wěn)，少數(shù)企業(yè)需求平淡，管材開(kāi)工率在47%左右，中空制品任務(wù)較前期有減緩，原料價(jià)格出現(xiàn)滑落，仍是按照訂單情況，謹(jǐn)慎采購(gòu)為主。聚乙烯價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)，價(jià)格波動(dòng)幅度預(yù)計(jì)在50-100元/噸范圍內(nèi)。

■橡膠：向下空間較小，向上缺乏驅(qū)動(dòng)

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海12825元/噸（-275）、3號(hào)煙片RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海19200

元/噸（-300）。

2.基差：全乳膠-RU主力-830元/噸（+55）。

3.庫(kù)存：截至4月11日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比降低1.51%，同比降低9.7%，其中深色膠庫(kù)存周環(huán)比降低1.54%，同比下降3.69%，淺色膠庫(kù)存周環(huán)比下跌1.47%，同比下跌18.57%。老全乳膠庫(kù)存消化速度明顯低于去年同期，青島地區(qū)天膠消庫(kù)速度明顯降低，云南膠、越南膠加速去庫(kù)。

4.總結(jié)：中國(guó)發(fā)改委再次重申大宗商品價(jià)格不具備長(zhǎng)期上漲的基礎(chǔ)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫對(duì)膠價(jià)存在一定打壓，但是青島地區(qū)一般貿(mào)易庫(kù)存重回較快消庫(kù)速度，推動(dòng)膠價(jià)收復(fù)部分跌幅，收盤小幅下跌。宏觀邊際好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)通脹預(yù)期再現(xiàn)，國(guó)際油價(jià)近期上漲對(duì)大宗商品形成帶動(dòng)，基本面開(kāi)割期和下游需求疲軟利空逐漸消化，而近期到港量偏少，青島一般貿(mào)易庫(kù)存消庫(kù)速度重新增加對(duì)膠價(jià)存在小幅支撐。

■油脂：轉(zhuǎn)為多頭思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9280（+50），張家港9430（+50），棕櫚油，天津24度8100（），東莞8000（）。

2.基差：豆油天津520（+24），棕櫚油天津296（0）。

3.成本：印尼棕櫚油7-9月完稅成本7508（0）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)9960（+180）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)下降，豆油供應(yīng)有所下滑。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示3月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量142.3萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)28.43%，庫(kù)存145萬(wàn)噸，環(huán)比增10.72%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：截至4月16日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存57.32萬(wàn)噸，較上周下降3.3%，較去年同期下降36.6%。棕櫚油全國(guó)港口庫(kù)存為42.08萬(wàn)噸，較上周下降3.96%，較去年同期下降30.55%。

7.總結(jié)：隔夜美豆繼續(xù)小幅反彈，但CBOT豆油漲幅略有收窄，盤后USDA公布的種植數(shù)據(jù)顯示，截至18日，美豆已播種3%，去年同期2%。內(nèi)盤油脂持續(xù)反彈，指標(biāo)繼續(xù)修復(fù)，考慮到外盤強(qiáng)勢(shì)，操作上轉(zhuǎn)為多頭思路。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：山東3370-3390元/噸（+30），江蘇3340-3410元/噸（+10），東莞3340-3360元/噸（+20）。

2.基差：東莞M05月基差-40（0），張家港M05基差30—70（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4396元/噸（+15）。

4.供給：第15周大豆壓榨開(kāi)機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為45.6%，上周38.22%。

5.庫(kù)存：截至4月16日，豆粕庫(kù)存為64.88萬(wàn)噸，較上周減少7.67萬(wàn)噸，比去年同期增加306.26%。

6.總結(jié)：隔夜美豆繼續(xù)小幅反彈，但CBOT豆油漲幅略有收窄，盤后USDA公布的種植數(shù)據(jù)顯示，截至18日，美豆已播種3%，去年同期2%。內(nèi)盤豆粕更多受壓榨增長(zhǎng)緩慢支撐，下游需求主要受季節(jié)性推動(dòng)，短期現(xiàn)貨對(duì)盤面支撐有限，操作上繼續(xù)保持反彈思路，多單謹(jǐn)慎持有。

■菜粕：季節(jié)性需求驅(qū)動(dòng)

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2740-2840（+20）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（RM05-70）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年7月船期到港完稅成本6723（+11）。

4.供給：第15周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開(kāi)機(jī)率8.98%，上周11.38%，沿海地區(qū)開(kāi)機(jī)本周略有回升。

5.庫(kù)存：第15周港口顆粒粕庫(kù)存為178000噸，較上周增加1000噸，較去年同期下降8.9%。

6總結(jié)：11.38菜籽壓榨增長(zhǎng)緩慢，下游水產(chǎn)備貨逐步展開(kāi)，菜粕庫(kù)存持續(xù)下降，菜粕多單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有。

■玉米：短期反彈延續(xù)

1.現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)，整體穩(wěn)定。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2670（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2670（0），山東德州進(jìn)廠2900（-10），港口：錦州平倉(cāng)2820（0），主銷區(qū)：蛇口2850（20），成都3130（0）。

2.基差：再度明顯擴(kuò)大。錦州現(xiàn)貨平艙-C2105=72（0），錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=108（-13）。

3.供給：農(nóng)戶余糧僅一成，貿(mào)易商庫(kù)存下降。

4.需求：截止4月16日當(dāng)周淀粉行業(yè)開(kāi)機(jī)率66.2%（-0.85%），同比-4.67%。酒精行業(yè)開(kāi)機(jī)率46.79%（-0.69%）。

5.庫(kù)存：截至4月9日，北方四港庫(kù)存有所下降至325.86萬(wàn)噸（-3.6）。注冊(cè)倉(cāng)單6477（0）張。

6.總結(jié)：近期期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)反彈，前期階段性低點(diǎn)基本探明，后續(xù)市場(chǎng)聚焦除了關(guān)注需求恢復(fù)之外，新季播種問(wèn)題將逐漸進(jìn)入交易視野。目前從種植收益比較，政府表態(tài)，以及種子化肥銷售情況看，預(yù)計(jì)新季玉米播種面積增長(zhǎng)是大概率事件，同時(shí)需要提防玉米面積超預(yù)期增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。若市場(chǎng)轉(zhuǎn)而交易面積增長(zhǎng)，價(jià)格仍有回落可能。整體繼續(xù)持高位震蕩運(yùn)行觀點(diǎn)，區(qū)間思路操作。

■白糖：受原糖拖累，短期上方壓力或增加

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)上調(diào)。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5427（+30）元/噸，昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5290（+40）元/噸。

2. 基差：縮小。白糖09合約南寧-22元/噸、昆明-159元/噸，05合約南寧57元/噸、昆明-80元/噸。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口4210（+37）元/噸，巴西配額外進(jìn)口5385（+48）元/噸，泰國(guó)配額內(nèi)進(jìn)口4359（+47）元/噸，泰國(guó)配額外進(jìn)口5579（+61）元/噸。

4.供給：截止2021年4月16日，廣西、云南、廣東與海南四區(qū)共184家糖廠累計(jì)產(chǎn)糖898萬(wàn)噸，同比增加1.1%；山東、福建、遼寧、江蘇、廣東共12家加工糖廠本周糖產(chǎn)量為4.1萬(wàn)噸，環(huán)比降19.5%同比降19%。

5.需求：現(xiàn)貨采購(gòu)淡季。同時(shí)，氣溫回升，下游飲料等食糖消費(fèi)或逐步反彈。

6.庫(kù)存：新糖工業(yè)庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，截止2021年3月底工業(yè)庫(kù)存同比增加90萬(wàn)噸。同時(shí)，截止2021年4月16日，12家加工糖廠庫(kù)存量為15.3萬(wàn)噸，環(huán)比降16.7%同比降6%。

7.總結(jié)：首先，國(guó)內(nèi)唯有云南產(chǎn)區(qū)尚在開(kāi)榨，但庫(kù)存壓力高峰期已過(guò)。其次，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨銷售一般，集團(tuán)積極注冊(cè)倉(cāng)單，鄭商所倉(cāng)單累計(jì)同比偏高。再則，進(jìn)口成本有所增加，進(jìn)口許可證遲遲未發(fā)。然后，氣溫回升，下游飲料等食糖消費(fèi)將逐步反彈，中間商補(bǔ)庫(kù)預(yù)計(jì)現(xiàn)貨挺價(jià)為主。同時(shí)，隔夜ICE原糖承壓下挫。綜上，預(yù)計(jì)短期鄭糖上方壓力或增加，后市關(guān)注天氣變化、ICE期糖走勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

■棉花：受美棉拖累，短期或承壓

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)上調(diào)。CCIndex3128B報(bào)15578（+27）元/噸。

2.基差：擴(kuò)大。棉花09合約203元/噸，05合約433元/噸。

3.成本：國(guó)際市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨（折1%關(guān)稅清關(guān)）14748（+11+）元/噸，國(guó)際市場(chǎng)棉花現(xiàn)貨折人民幣（折滑準(zhǔn)稅清關(guān)）15137（+93）元/噸。

4.供給：國(guó)內(nèi)新棉進(jìn)入種植期。全國(guó)植棉意向面積為4367.55萬(wàn)畝，同比下降4.99%，較上期調(diào)查減少202.32萬(wàn)畝，降幅較上期擴(kuò)大4.4個(gè)百分點(diǎn)。

5.需求：下游原料庫(kù)存高位，而產(chǎn)成品低位增加，新訂單表現(xiàn)一般。

6.庫(kù)存：紡企棉花周度平均庫(kù)存43.6天，環(huán)比下降。國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存維持低位。

7.總結(jié)：首先，國(guó)內(nèi)棉花工商業(yè)庫(kù)存處于下降通道。注冊(cè)倉(cāng)單及有效預(yù)報(bào)逐步增加，但同比處于明顯低位。其次，下游原料庫(kù)存高位，而產(chǎn)成品低位增加，新訂單表現(xiàn)一般。然后，北半球棉花主產(chǎn)國(guó)進(jìn)入種植季，美國(guó)德州干旱持續(xù)，新疆南北疆局地低溫、大風(fēng)，天氣升水持續(xù)。此外，隔夜ICE期棉繼續(xù)回落。綜上，短期鄭棉上方或承壓，后市關(guān)注大國(guó)博弈、天氣變化、ICE期棉走勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。