股　指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2104漲131.2點(diǎn)或2.66%，報5072.8點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2104漲70.4點(diǎn)或2.05%，報3507.4點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2104漲73.8點(diǎn)或1.17%，報6385.4點(diǎn)。

【市場要聞】

1、國家發(fā)改委舉行新聞發(fā)布會，回應(yīng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行熱點(diǎn)問題。國家發(fā)改委表示，將持續(xù)跟蹤分析國內(nèi)外形勢變化，科學(xué)精準(zhǔn)實(shí)施宏觀調(diào)控，保持對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)必要支持力度，有針對性地實(shí)施好結(jié)構(gòu)性減稅等措施。正組織編制《“十四五”長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展規(guī)劃實(shí)施方案》和《“十四五”長江經(jīng)濟(jì)帶綜合交通運(yùn)輸體系規(guī)劃》，目前《實(shí)施方案》已基本編制完成，正征求有關(guān)方面意見。

2、國家發(fā)改委：將強(qiáng)化規(guī)劃引導(dǎo)和約束作用，明確國家級中長期、五年發(fā)展規(guī)劃和區(qū)域性鐵路發(fā)展規(guī)劃體系；既有高鐵能力利用率不80%的原則上不得新建平行線路；規(guī)范城際、市域（郊）鐵路發(fā)展，嚴(yán)禁變相建設(shè)地鐵、輕軌。

【觀點(diǎn)】

伴隨疫苗接種速度加快，歐美主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，同時美國相關(guān)財政政策落地及貨幣政策持續(xù)寬松，此外國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速不減，短期貨幣政策維持寬松格局，因而長期看期指繼續(xù)上行的動力仍在，短期預(yù)計市場將延續(xù)寬幅震蕩走勢。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：維持或下跌。普方坯，唐山4940（-20），華東4860（-10）；螺紋，杭州5100（-10），北京5120（-10），廣州5110（-20）；熱卷，上海5500（0），天津5500（0），廣州5480（-10）；冷軋，上海5970（-20），天津5840（-50），廣州5990（-30）。

2、利潤（華東）：漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利766（-35），螺紋毛利766（-37），熱卷毛利993（-26），電爐毛利627（-10）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利762（27），螺紋毛利761（28），熱卷毛利988（39）。

3、基差：擴(kuò)大。杭州螺紋（未折磅）05合約-1（23），10合約18（24）；上海熱卷05合約51（34），10合約130（43）。

4、供給：整體回落，螺增卷降。04.16螺紋358（1），熱卷314（-13），五大品種1050（-7）。

5、需求：建材成交量25.5（1.4）萬噸。

6、庫存：持續(xù)去庫。04.16螺紋社庫1035（-80），廠庫400（-16）；熱卷社庫358（-11），廠庫92（-4），五大品種整體庫存2764（-134）。

7、總結(jié)：

估值：絕對價格歷史高位，利潤接近供改水平，基差低位，整體估值偏高。

螺紋：供需企穩(wěn)，表需階段性筑頂，去庫壓力仍大。建材成交量與表需水平背離較大，貨權(quán)正在分散，警惕需求不及預(yù)期帶來的利潤兌現(xiàn)踩踏風(fēng)險，關(guān)注05合約交割量。產(chǎn)量增量有限和旺季需求下，短期價格仍存上漲空間，但隨外地鋼坯流入、旺季需求筑頂，螺紋向上驅(qū)動正在轉(zhuǎn)弱。

熱卷：供給受唐山影響進(jìn)一步減少，退稅預(yù)期提前透支部分出口需求，表需走弱明顯，但基本面仍好于螺紋。由于高價壓制國內(nèi)下游訂單的邊際釋放，供需緊平衡格局正在改變，關(guān)注出口退稅政策落地及汽車減產(chǎn)情況。下游利潤壓縮明顯，政策指導(dǎo)增加，警惕回調(diào)風(fēng)險。

整體：估值偏高，驅(qū)動轉(zhuǎn)弱，價格震蕩調(diào)整看待，建議謹(jǐn)慎追高。全年供需缺口預(yù)期帶來的回調(diào)做多的交易邏輯較為一致，現(xiàn)實(shí)筑頂下警惕多頭踩踏。在政策完全落地前，建議多以期權(quán)、套利對沖形式參與當(dāng)前市場。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山66%干基現(xiàn)價1310（55），日照卡拉拉1382（10），日照金布巴1169（21），日照PB粉1206（16），普氏現(xiàn)價181（3），張家港廢鋼現(xiàn)價3000（0）。

2、利潤：上漲。鐵廢價差228（28），PB20日進(jìn)口利潤30（13）。

3、基差：走強(qiáng)。金布巴05基差136（2），金布巴09合約264（3）；超特05基差25（8），超特09基差154（10）。

4、供應(yīng)：發(fā)運(yùn)增加到港下滑。4.16，澳巴19港發(fā)貨量2408（+395）；4.16，45港到貨量，2451（-44）。

5、需求：增加。4.16，45港日均疏港量290（+9）；247家鋼廠日耗290（+2）。

6、庫存：累積。4.16，45港庫存13315（+217）；247家鋼廠庫存11641（+172）。

7、總結(jié)：鐵礦石期現(xiàn)貨價格高位震蕩，估值中性偏高，近月貼水得到快速修復(fù)但遠(yuǎn)月依舊處于大貼水，發(fā)運(yùn)增加到港微降，預(yù)計庫存將繼續(xù)維持震蕩，鋼廠采購節(jié)奏以剛需采購為主，鐵礦自身驅(qū)動不強(qiáng)、供需矛盾不大屬于跟隨式行情，后續(xù)需要關(guān)注成材高利潤、粗鋼產(chǎn)量平控與環(huán)保限產(chǎn)疊加下鋼廠的生產(chǎn)節(jié)奏與調(diào)控行為。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價格：焦煤進(jìn)口煤倉單1650，焦煤山西倉單1519；焦炭倉單2380。

期貨：JM2109升水山西煤217，升水外煤86，持倉9.2萬手（夜盤+1313手）；J2109升水147.5，持倉13萬手（夜盤-5513手）。

煉焦煤庫存（4.16當(dāng)周）：港口365.4（-），獨(dú)立焦化1630.81（+3.38），247家鋼廠1124.72（-8.21）。

焦炭庫存（4.16當(dāng)周）：全樣本獨(dú)立焦化126.2（-42.69）；247家鋼廠836.02（-10.28），可用天數(shù)14.08（-0.53）；港口341.6（+13.7）。總庫存1303.82（-39.27）。

產(chǎn)量（4.16當(dāng)周）：全樣本焦企日均產(chǎn)量71.42（-0.64）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量47.57（-0.12），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量233.36（+1.93）。

總結(jié)：焦煤基本面依然較好，內(nèi)煤、蒙煤、澳煤同時受限，焦炭產(chǎn)能又處于增加過程中，但由于交割庫容問題，盤面大幅升水，短期或有繼續(xù)回落風(fēng)險。焦炭方面來看，鋼材和焦煤價格上漲提供拉動作用，環(huán)保限產(chǎn)去產(chǎn)能消息不斷，提供價格上漲驅(qū)動，在環(huán)保預(yù)期不能證偽之前，焦炭或難以出現(xiàn)大幅調(diào)整行情。

動力煤

港口現(xiàn)貨：CCI指數(shù)，5500大卡771（+14）,5000大卡684（+14）,4500大卡601（+13）。

外煤價格：澳洲進(jìn)口Q5500CFR報73（-）美元/噸，印尼進(jìn)口Q3800FOB報48.5（-）美元/噸。

進(jìn)口利潤：澳洲5500大卡240元/噸，印尼5000大卡30元/噸。

期貨：主力5月平水附近，持倉17萬手（夜盤-7608手），7-9價差31.6。

CCTD統(tǒng)計環(huán)渤海港口：庫存合計2082（-6.5），調(diào)入119.1（-5.6），調(diào)出125.6（-19.9），錨地船75（-10），預(yù)到船66（-7）。

運(yùn)費(fèi)：BDI指數(shù)2385（+62），沿海煤炭運(yùn)價指數(shù)1417.31（+30.12）

總結(jié)：電廠補(bǔ)庫預(yù)期得以兌現(xiàn)，供暖季全面結(jié)束，剛需進(jìn)入全年最淡，整體驅(qū)動轉(zhuǎn)弱，上漲行情進(jìn)入尾聲。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素重啟上行，液氨回落，甲醇反彈。

尿素：河南2110（日+20，周+20），東北2110（日+0，周+0），江蘇2190（日+20，周+40）；

液氨：山東2830（日+0，周+0），河北3353（日-39，周-135），河南3370（日-65，周-80）；

甲醇：西北2185（日+85，周+100），華東2480（日+10，周+60），華南2685（日+35，周+140）。

2.期貨市場：盤面遠(yuǎn)月補(bǔ)漲，基差震蕩，月間價差回落。

期貨：5月2061（日+5，周+70），9月1906（日+20，周+89），1月1884（日+19，周+88）；

基差：5月49（日+15，周-50），9月204（日+0，周-69），1月226（日+1，周-68）；

月差：5-9價差155（日-15，周-3），9-1價差22（日+1，周+1）。

3.價差：合成氨加工費(fèi)回升；尿素/甲醇價差走強(qiáng)；產(chǎn)銷區(qū)價差合理。

合成氨加工費(fèi)166（日+58，周+66），尿素-甲醇-310（日+10，周-20）；河南-東北60（日+20，周+40），河南-江蘇-20（日+0，周+0）。

4.利潤：尿素利潤企穩(wěn)，復(fù)合肥利潤上行趨緩，三聚氰胺利潤增加。

華東水煤漿479（日+1，周-10），華東航天爐612（日+4，周+8），華東固定床350（日+16，周+12）；西北氣頭450（日+0，周+0），西南氣頭548（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥83（日-3，周-3），氯基復(fù)合肥174（日-2，周-2），三聚氰胺2967（日-60，周+590）。

5.供給：開工日產(chǎn)回落，同比偏低；氣頭企業(yè)開工率環(huán)比下降，同比偏低。

截至2021-4-15，尿素企業(yè)開工率70.4%(環(huán)比-2.7%，同比-8.4%)，其中氣頭企業(yè)開工率72.9%(環(huán)比-0.2%，同比-2.8%)；日產(chǎn)量15.3萬噸(環(huán)比-0.6萬噸，同比-1.2萬噸）。

6.需求：銷售回落，同比偏高；工業(yè)需求回落，同比偏高。

尿素工廠：截至2021-4-15，預(yù)收天數(shù)7.0天(環(huán)比-0.2天)。

復(fù)合肥：截至2021-4-15，開工率47.5%（環(huán)比-0.6%，同比-20.3%），庫存70.7萬噸（環(huán)比+2.4萬噸，同比+2.8萬噸）。

人造板：地產(chǎn)1-3月新開工及土地購置面積兩年增速為負(fù)，3月竣工面積和銷售面積增速回落；人造板3月PMI季節(jié)性復(fù)蘇到榮枯線上。

三聚氰胺：截至2021-4-15，開工率68.6%（環(huán)比-2.2%，同比+18.8%）。

7.庫存：工廠庫存低位去化速遞放緩，同比大幅偏低；港口庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)，疏港開始大于集港。

截至2021-4-15，工廠庫存26.7萬噸，（環(huán)比-0.5萬噸，同比-41.1萬噸）；港口庫存62.8萬噸，（環(huán)比-5.0萬噸，同比+34.7萬噸）。

8.總結(jié)：

周一現(xiàn)貨價格續(xù)漲，盤面跟進(jìn)；動力煤上漲，上方空間預(yù)計有限，關(guān)注持續(xù)性；5/9價差回升到160元/噸附近，當(dāng)前處于偏高水平；基差處于合理位置。上周尿素供需情況轉(zhuǎn)弱，雖然庫存繼續(xù)去化，但是銷售持續(xù)下行，下游工業(yè)需求放緩，農(nóng)業(yè)需求同樣進(jìn)入平穩(wěn)期，去庫速度放緩，表觀消費(fèi)回到16萬噸/日以下。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于外需持續(xù)向好、下游工業(yè)開工率高位、即期銷售情況仍在高位、庫存絕對量較低；主要利空因素在于內(nèi)需低于預(yù)期、農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入平穩(wěn)期、國際市場供需缺口大概率為軟缺口。策略：關(guān)注合成氨及尿素內(nèi)外價差，觀望為主。

油脂油料

一、行情走勢

4.19，CBOT大豆5月合約收1435美分/蒲，+13美分，+0.91%；美豆油7月合約收53.73美分/磅，-0.45美分，-0.83%；美豆粉5月合約收411.2美元/短噸，+5.4美元，+1.33%；4.12-16當(dāng)周，NYMEX原油6月主力反彈6.28%，布倫特6月主力反彈5.82%。本周一繼續(xù)企穩(wěn)。

4.19，DCE豆粕9月合約走出一個長下影線，收于3542元/噸，+27元，+0.77%，夜盤收3542元/噸，+0元，+0%；DCE豆油9月合約收8232元/噸，-16元，-0.19%，夜盤收8200元/噸，-32元，-0.39%；DCE棕櫚油5月合約收7080元/噸，-16元，-0.32%，夜盤收7072元/噸，-8元，-0.11%。

二、一口價

4.19，沿海一級豆油9260-9430元/噸，波動20-70元/噸。沿海24度棕櫚油7940-8110元/噸，漲140-170元/噸。沿海豆粕3340-3450元/噸，漲10-40元/噸。

三、基差與成交（放量一周后，上周豆粕成交再次萎縮）

華東地區(qū)主流油廠：4-5月提貨m2105合約基差20元/噸，6-9月提貨m2109合約基差20元/噸，遠(yuǎn)月基差較低一直較為穩(wěn)定；華東主流油廠4月提貨y2109合約基差1200元/噸，9月盤面低于5月500元/噸左右。

節(jié)后連續(xù)6周豆粕成交清淡，整體維持在30-60萬噸/周，第7周豆粕成交放量至106.4萬噸，上周豆粕成交67.8萬噸。周一成交18.46萬噸，上周五14.3萬噸；豆油成交0.655萬噸，上周五0.39萬噸，基差0.03萬噸。

四、周度壓榨（上周壓榨周比恢復(fù)且小超預(yù)期）

截至4月16日當(dāng)周，大豆壓榨161.7萬噸，前1周135.52萬噸，前2周154.56萬噸，前3周156.398萬噸，前4周151.861萬噸，前5周144.87萬噸，前6周大豆壓榨168.15萬噸，前7周大豆壓榨151.92萬噸，春節(jié)所在兩周分別壓榨32.9、91.36萬噸，預(yù)計本周170萬噸，下周177萬噸。

五、主要消息

1、截止到4月13日當(dāng)周，管理基金在大豆期貨及期權(quán)上多頭部位減少8076至159295，空頭部位增加3971至17037，表現(xiàn)為管理基金持有凈多頭部位減少159295至142258；

2、截至2021年4月18日當(dāng)周，美豆種植率為3%，與預(yù)期相符，前一周0%，上年同期2%，五年均值2%。

六、蛋白與植物油走勢階段總結(jié)和展望

1、上周，4月USDA月度供需報告將2020/2021年度巴西大豆產(chǎn)量調(diào)高至200萬噸至1.36億噸令美豆階段承壓，之后隨著國際原油的企穩(wěn)上行美豆及美豆油顯著跟隨反彈；

2、3月31日種植意向報告顯示2021/2022年度美豆播種面積顯著低于2月19日展望論壇面積，也顯著低于市場預(yù)期均值。按此面積推算新季美豆庫消比將創(chuàng)歷史新低。此外5月起即將開啟2021/2022年度美豆為焦點(diǎn)的新榨季，也是容易引發(fā)天氣炒作的時間段，建議關(guān)注市場對中期天氣炒作的熱情，能夠?qū)Χ蛊蛇h(yuǎn)期合約帶來的提振；

3、當(dāng)前國內(nèi)豆粕面臨的情況是，巴西大豆豐產(chǎn)及大量到港的壓力，因此3月初開始近月提貨基差承壓顯著下行；盤面面臨的是中期可能引發(fā)的天氣炒作與短期供給缺乏驅(qū)動帶來的波動效應(yīng)；

4、從植物油基本面來看，USDA已經(jīng)環(huán)比5個月上修全球植物油庫存消費(fèi)比，但全球植物油庫消比依舊處于歷史低位區(qū)間上沿，因此植物油基本面在油料中依舊最佳；

5、從外圍環(huán)境來看，從2020年1月中旬開始原油對植物油的趨勢性影響顯著加強(qiáng)，在原油趨勢未破壞的前提下，植物油更多容易面臨高波動或是階段下行壓力；

6、建議關(guān)注3月開始進(jìn)入增產(chǎn)周期的馬棕產(chǎn)量及出口對庫存的影響，2021/2022新季全球大豆供需關(guān)系的變化對植物油價格中長期的影響。

白糖

1、ICE原糖期貨周一收跌逾2%，繼上周攀升至六周高位后回撤。近月5月原糖期貨收跌0.43美分或2.6%，結(jié)算價報每磅16.29美分。該合約上周上漲逾8.2%，周五升至2月26日以來高點(diǎn)16.80美分。交投最活躍的7月原糖期貨合約收跌0.36美分或2.2%，結(jié)算價報每磅16.21美分。8月白糖期貨合約收跌9.3美元或3%，報每噸454美元。

2、鄭糖主力09合約周一增倉上漲，漲39點(diǎn)至5449元/噸，持倉增1萬7千余手。（夜盤跌31點(diǎn)，持倉微增7百余手。）。9月合約持倉主力持倉上，增空大于增多，其中多頭方增6千余手，空頭方增1萬5千余手，其中變化較大的有：多頭方中信、華泰、興證、新湖分別增4千、3千、2千和1千手，而中糧和光大各減3千余手，國泰君安和華融融達(dá)各減1千余手?？疹^方中糧大增1萬1千手，東海增3千余手，華金增2千余手，首創(chuàng)和東興各增1千余手。而中信減4千余手，申銀萬國減1千余手。近月05合約漲42點(diǎn)至5370元/噸，持倉減6千余手。（夜盤跌29點(diǎn)，持倉減8百余手，還剩余3萬9千余手）。持倉前二十席位中，多減3千余手，空減6千余手，其中變化較明顯的有：中糧減減空2千余手，永安、宏源各減空1千余手。

3、資訊：1）巴西日均出口同比增加：巴西對外貿(mào)易秘書處（Secex）周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月第三周，巴西糖日均出口量達(dá)12.2萬噸，高于去年4月日均7.57萬噸。

2）印度糖需求下滑：行業(yè)官員稱，印度糖在需求高峰季的糖消費(fèi)量預(yù)計連續(xù)第二年下滑，因多個邦實(shí)施了限制。糖消費(fèi)通常每年增1%，單2019/20受疫情影響下滑0.8%，為2530萬噸。原本預(yù)計今年消費(fèi)將大幅回升，但各邦執(zhí)行隔離政策意味著消費(fèi)量和去年持穩(wěn)。

3）甘蔗糖生產(chǎn)：2021年4月10日-4月16日當(dāng)周，甘蔗產(chǎn)區(qū)僅云南地區(qū)仍處于壓榨高峰狀態(tài)，但本周也有糖廠繼續(xù)收榨，逐步從壓榨高峰在向收榨階段過渡。截止4月16日，全區(qū)共有46家糖廠壓榨生產(chǎn)，去年同期為40家。本周共壓榨甘蔗103.86萬噸（去年同期為99.6萬噸），產(chǎn)糖12.19萬噸（去年同期為12.48萬噸）。開榨迄今全區(qū)共壓榨7784.19萬噸甘蔗，較去年同期7693.35萬噸增加90.84萬噸（增幅為1.14%）；產(chǎn)糖量898.909萬噸，較去年同期888.845萬噸增加10.064萬噸（增幅1.13%）。

4）加工糖生產(chǎn)：山東、福建、遼寧、江蘇、廣東產(chǎn)區(qū)共12家糖廠調(diào)研統(tǒng)計顯示，2021年4月10日-4月16日當(dāng)周，加工糖產(chǎn)量為41300噸，較上周51300噸降低10000噸（降幅為19.49%），較去年同期51000噸降低9700噸（降幅為19.02%）。本周東北一家大裝置生產(chǎn)恢復(fù)正常，產(chǎn)量提升，原計劃本周檢修的東北另一家糖廠延期至下周；本周山東僅1家糖廠開機(jī)一條線生產(chǎn)，其它均處于停機(jī)狀態(tài)，江蘇僅剩1小裝置正常生產(chǎn)，廣東企業(yè)也僅剩一家糖廠生產(chǎn)，預(yù)計下周將停機(jī)檢修，而福建2家企業(yè)檢修后目前暫未復(fù)產(chǎn)，以上已停機(jī)企業(yè)開機(jī)時間暫且不詳，視許可證發(fā)放進(jìn)度而定。本周12家糖廠銷量為71900噸，較上周61800噸增加10100噸（增幅為16.34%），較去年同期32100噸增加39800噸（增幅為123.99%）。本周整體銷量較上周增強(qiáng)，除了低價區(qū)間點(diǎn)價成交活躍外，后半周糖價走升激發(fā)部分商家買貨積極性。本周12家糖廠庫存量152980噸，較上周183580降低30600噸（降幅為16.67%），較去年同期162860噸降低9880噸（降幅為6.07%）。

5）3月進(jìn)口：2021年3月中國進(jìn)口食糖數(shù)量為20萬噸，較上月42.86萬噸降低22.86萬噸（降幅為53.33%），較去年同期8.3萬噸增加11.7萬噸（增幅為140.96%）。2021年1-3月總進(jìn)口量為125萬噸，較去年同期40.68萬噸增加84.32萬噸（增幅207.28%），20/21榨季作物年度375萬噸，較去年同期140.17萬噸增加234.83萬噸，增幅為167.53%。

6）主產(chǎn)區(qū)日成交回落：今日鄭糖期貨繼續(xù)走高，市場整體成交偏活躍，但和上周五相比成交有所降低。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計成交27500噸（其中廣西成交12500噸，云南成交15000噸），較上一交易日降低22600噸。

7）現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲：今日國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖售價全部上漲，白糖出廠均價為5392元/噸，較昨日5360漲32元/噸，（漲幅為0.59%）。廣西產(chǎn)區(qū)一級糖報價在5340-5430元/噸之間，較上周五上漲20元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明一級糖報5280-5290元/噸，大理報5250-5260元/噸，較上周五上漲20-40元/噸；廣東湛江產(chǎn)區(qū)一級糖報5280-5320元/噸，較上周五上漲20元/噸；海南產(chǎn)區(qū)一級糖報5290元/噸，較上周五上漲20元/噸。.加工糖今日售價普遍上漲，福建地區(qū)一級碳化糖5520元/噸，較上周漲40元/噸，江蘇地區(qū)一級碳化糖5500元/噸，較上周五漲50元/噸，廣東地區(qū)一級碳化糖5430元/噸，較上周五漲20元/噸，山東地區(qū)一級碳化糖5550元/噸，較上周五漲40元/噸，遼寧地區(qū)一級碳化糖5440元/噸，較上周五漲40元/噸，河北地區(qū)一級碳化糖5440元/噸，較上周五漲40元/噸。目前內(nèi)蒙古以及新疆地區(qū)糖均已停榨，內(nèi)蒙古甜菜糖售價在5310元/噸，較上周五漲50元/噸，新疆地區(qū)報價5100元/噸，較上周五持平。

4、綜述：原糖跌破15美分后遇到支撐，出現(xiàn)較大反彈，受益于投機(jī)凈多在減至8個月新低后出現(xiàn)增加，而市場產(chǎn)業(yè)面焦點(diǎn)就是巴西干燥天氣帶來的產(chǎn)量下滑影響，以及歐盟甜菜區(qū)遭遇惡劣天氣。而宏觀上，整體形勢偏好，原油上漲也給糖價一定支撐。不過也需要關(guān)注上方壓力表現(xiàn)，因?yàn)檫€缺乏大漲驅(qū)動。國內(nèi)方面，3月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)公布，偏利空，但政策和外盤也仍是關(guān)鍵擾動因素，最近也是給予支撐為主。消費(fèi)方面，清明之后，消費(fèi)將逐漸上量，而進(jìn)口會階段性減少，也有望給市場帶來支撐。不過因近期是減倉上漲，買入仍以長短結(jié)合的方式進(jìn)行。

養(yǎng)殖

（1）現(xiàn)貨市場，4月19日河南外三元生豬均價為23.08元/公斤（+0.24），全國均價23（+0.11）。

（2）期貨市場，4月19日單邊總持倉15165手(+21)，成交量2839（-1017）。2109合約收于27180元/噸（+260），LH2111收于26065（+25），LH2201收于26210（+110），LH2203收于23735元/噸（+65）;9-11價差1115(+235)，9-1價差970（+150），11-1價差-145（-85）。

（3）養(yǎng)殖端抗價，屠企壓價，供需博弈局面持續(xù)。目前標(biāo)豬出欄放緩，北方部分地區(qū)二育肥需求增加也影響標(biāo)豬供應(yīng)，促使價格有所反彈。期貨市場高升水，短期跟隨現(xiàn)貨，中期關(guān)注南方疫情發(fā)展以及現(xiàn)貨二季度能否如期反彈。趨勢上看生豬產(chǎn)能恢復(fù)大背景，上方存壓，但節(jié)奏仍舊受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。