大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：22日港口現(xiàn)貨成交111.8萬噸，環(huán)比下降21%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為56萬噸,環(huán)比下降25.3%），本周平均每日成交146.9萬噸，環(huán)比上漲0.9%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1234，折合盤面1368，09合約基差276.5；日照港超特粉現(xiàn)貨價格985，折合盤面1239.6，09合約基差148.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13320.20萬噸，環(huán)比增加4.83萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量均有恢復(fù)，熱帶氣旋過后，澳洲天氣轉(zhuǎn)好。日均疏港量進(jìn)一步走弱，到港有所下降，港口庫存基本維持，在利潤可觀的情況之下鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對于高品礦的采購積極，臨近五一假期，下游補(bǔ)庫需求集中釋放。09合約基差也回至去年同期水平，基差對盤面支撐作用減弱，但鋼廠高利潤下鐵礦石仍呈現(xiàn)易漲難跌的局面。I2109：關(guān)注1110阻力位

動力煤：

1、基本面：4月16日全國電廠樣本區(qū)域用煤總計631.2萬噸，日耗35.3萬噸，可用天數(shù)18.5天。電廠日耗位于同期高位，大秦線檢修進(jìn)行中，秦港庫存處于低位，CCI5500漲幅收窄 偏多

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨790，09合約基差39.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存410萬噸，環(huán)比減少11萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，部分礦區(qū)告急，存在停產(chǎn)預(yù)期；陜西榆林地區(qū)安監(jiān)環(huán)保嚴(yán)格，部分煤礦停減產(chǎn)。主產(chǎn)區(qū)進(jìn)一步加強(qiáng)安全檢查，支撐盤面上漲，同時澳外長撕毀“一帶一路”協(xié)議加劇中澳關(guān)系惡化，進(jìn)一步影響進(jìn)口煤預(yù)期。市場目前仍交易供應(yīng)端為主，短期保供政策難以有效落實，受政策面影響較大。ZC2109：短期觀望為主

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤持續(xù)回暖，產(chǎn)量維持高位；下游終端需求表現(xiàn)良好，社庫前期大量釋放后逐步消化，存在一定補(bǔ)庫意愿；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2163元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2236元/噸，基差為-73元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月16日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存138.60萬噸，較前一周大幅下降9.47%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：終端消費較強(qiáng)且下游有進(jìn)一步補(bǔ)庫預(yù)期，短期玻璃預(yù)計震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)2240-2280區(qū)間偏多操作

焦煤：

1、基本面：供應(yīng)端煤礦受環(huán)保安全檢查等影響，增量有限，并且在進(jìn)口煤有限下，山西地區(qū)優(yōu)質(zhì)焦煤價格堅挺，需求端焦企開工雖有下降，但是隨著焦企去庫完畢，焦價第一輪漲價落地，采購情緒升溫；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差-217；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存858.99萬噸，港口庫存364.5萬噸，獨立焦企庫存774.19萬噸，總體庫存1997.68萬噸，較上周減少8.21萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：受環(huán)保安全檢查和蒙煤進(jìn)口受限的影響，預(yù)計近期焦煤價格維持偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2109：多單持有，止損1740。

焦炭：

1、基本面：山西部分地區(qū)安保檢查嚴(yán)格，部分焦企持續(xù)限產(chǎn)30-50%不等，焦企整體廠內(nèi)焦炭庫存相對前期消耗較快，焦企訂單偏多。需求方面，鋼廠利潤較高，河北部分區(qū)域依舊維持常態(tài)化限產(chǎn)中，其余多高位開工，原料采購積極；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2480，基差-124.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存471.95萬噸，港口庫存243.5萬噸，獨立焦企庫存50.75萬噸，總體庫存766.2萬噸，較上周減少5.36萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：部分焦企有所限產(chǎn)，焦企挺價意愿較強(qiáng)，焦企首輪提漲落地，市場看漲情緒升溫，預(yù)計短期焦炭穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2109：多單持有，止損2600。

螺紋：

1、基本面：近期高爐利潤保持較高水平，本周環(huán)保限產(chǎn)地區(qū)繼續(xù)擴(kuò)大，高爐產(chǎn)量繼續(xù)受政策抑制，短流程繼續(xù)小幅增長，實際產(chǎn)量維持同期水平；需求方面近期建材成交量保持活躍，下游需求較前周小幅回落但總體仍處旺季水平，本周去庫速度有所減緩，仍需重點關(guān)注去庫情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5304.5，基差96.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存985.99萬噸，環(huán)比減少4.74%，同比減少8.53%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日受邯鄲地區(qū)公布限產(chǎn)消息影響，螺紋期現(xiàn)貨價格繼續(xù)高位繼續(xù)上漲創(chuàng)新高，單日建材成交持續(xù)活躍，預(yù)計價格短期維持高位震蕩，操作上建議10合約日內(nèi)若回落5150附近做多。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面盡管利潤較高，但限產(chǎn)地區(qū)有所擴(kuò)大，上周熱卷實際產(chǎn)量維持同期水平，需求方面表觀消費有所回落，去庫速度顯著減緩，不過受國內(nèi)外補(bǔ)庫支撐，4月板材需求表現(xiàn)總體仍將保持一定強(qiáng)度；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5600，基差48，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存248.83萬噸，環(huán)比減少0.43%，同比減少28.67%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格盤面價格高位繼續(xù)小幅上漲創(chuàng)新高，現(xiàn)貨市場價格同樣跟漲，預(yù)計本周期貨價格繼續(xù)維持高位，當(dāng)前價格不宜追多，操作上建議10合約日內(nèi)若回落至5480附近做多。

2

---能化

原油2106：

1.基本面：利比亞當(dāng)前原油產(chǎn)量降至不足100萬桶/日，為過去數(shù)月來首次，原因是基礎(chǔ)設(shè)施維修資金的接收延誤，導(dǎo)致該國的主要港口之一停止運(yùn)營；隔夜美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：上周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外降至疫情期間新低。3月份二手房銷量降至七個月低點。30年期住房抵押貸款利率自2月份以來首次跌破3%；據(jù)稱OPEC+可能在4月28日舉行全體部長級會議；中性

2.基差：4月22日，阿曼原油現(xiàn)貨價為62.44美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為64.65美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為62.39美元/桶，基差22.52元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月16日當(dāng)周API原油庫存增加43.6萬桶，預(yù)期減少286萬桶；美國至4月16日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少297.5萬桶，實際增加59.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月16日當(dāng)周減少131.8萬桶，前值增加34.6萬桶；截止至4月22日，上海原油庫存為1745.5萬桶，減少29萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止4月13日，CFTC主力持倉多減；截至4月13日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜利比亞原油產(chǎn)量的下滑在一定程度上支撐市場，同時主要經(jīng)濟(jì)體在氣候峰會上的減排承諾在一定程度上利好原油長期走勢，不過短期仍受到疫情反復(fù)及對伊朗原油解除制裁的潛在擔(dān)憂，投資者注意倉位控制，短線393-402區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2109：

1.基本面：國內(nèi)甲醇市場推漲后逐步轉(zhuǎn)弱，且考慮到后續(xù)供需矛盾漸顯，預(yù)計下周整體轉(zhuǎn)弱概率大，然節(jié)點或跌幅有限。其中內(nèi)地市場下半周交投氣氛轉(zhuǎn)淡，加之部分前期停車裝置存恢復(fù)預(yù)期，短期局部新價不排除下滑可能，不過目前上游企業(yè)暫無庫存壓力，且西北部分烯烴維持外采，行情或相對堅挺，下周內(nèi)地或呈現(xiàn)區(qū)域性行情；港口市場方面，可流通庫存不高下一定程度上支撐局部行情，然下周港口到港量相對集中，且原油等能化品種受疫情影響呈現(xiàn)弱勢，短期或壓制港口市場走勢；中性

2.基差：4月22日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2460元/噸，基差55，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年4月22日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為44.02萬噸，較上周降6.68萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在11萬噸附近，與上周降6萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：3-4月為內(nèi)地甲醇春檢集中期，5-6月雖仍有部分裝置計劃檢修，然相對分散及總量有所減少，二季度中國甲醇供需或有雙增可能，然供應(yīng)面增量較大，后續(xù)市場供需矛盾或逐步體現(xiàn)，且從目前紙貨及期貨近遠(yuǎn)月價差可看出，月間反向結(jié)構(gòu)亦導(dǎo)致市場對后市相對看弱，短線2370-2430區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩走弱拖累燃油；歐洲煉廠開工率走低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價差回升，高硫船用油需求預(yù)期提升且中東、南亞發(fā)電需求逐步走向旺季；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2448元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2469元/噸，基差為-21元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月15日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2396萬桶，環(huán)比前一周增加1.44%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：原油端走弱、燃油基本面平穩(wěn)，短期預(yù)計震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2430-2480區(qū)間偏空操作

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13400,基差-590 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比增加 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 13800-14200偏多交易

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，外盤成品及單體價格持續(xù)強(qiáng)勢，上周總理在經(jīng)濟(jì)座談會上提到加強(qiáng)原材料市場調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)價格壓力，進(jìn)入二季度供需均轉(zhuǎn)弱，新裝置投產(chǎn)壓力下預(yù)計累庫，國內(nèi)石化庫存由偏低轉(zhuǎn)向中性，LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價格1106，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8500（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差370，升貼水比例4.6%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存86.5萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論： L2109日內(nèi)8000-8200震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，外盤成品價格持續(xù)強(qiáng)勢，上周總理在經(jīng)濟(jì)座談會上提到加強(qiáng)原材料市場調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)價格壓力，進(jìn)入二季度上游供需均轉(zhuǎn)弱，新裝置投產(chǎn)壓力下預(yù)計累庫，國內(nèi)石化庫存偏低轉(zhuǎn)向中性，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價格1101，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8750（+100），中性；

2. 基差： PP主力合約2109基差372，升貼水比例4.4%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存86.5萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論： PP2109日內(nèi)8250-8500震蕩操作；

PTA：

1、基本面：裝置檢修計劃較多，PTA開工負(fù)荷持續(xù)下滑，供需改善，行情運(yùn)行以成本邏輯為主。PTA加工費中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤維持高位 中性

2、基差：現(xiàn)貨4490，09合約基差-130，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：原油市場震蕩偏弱，成本端帶動作用偏弱?？棛C(jī)加彈開工率與聚酯負(fù)荷恢復(fù)至高位，滌絲工廠庫存難以有效去化。加工費持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主，關(guān)注后期檢修落實情況。TA2109：4550-4700區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：隨著盤面價格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，19日CCF口徑庫存為57.6萬噸，環(huán)比增加3.4萬噸，港口庫存逐漸轉(zhuǎn)向累庫 中性

2、基差：現(xiàn)貨4810，09合約基差188，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存57.4萬噸，環(huán)比增加2.4萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：乙二醇主港到貨依舊偏少，短期海外供應(yīng)維持低位，聚酯負(fù)荷堅挺，社會庫存持續(xù)去化，在新裝置真正落地前，國內(nèi)產(chǎn)量釋放有限，但遠(yuǎn)期裝置集中投產(chǎn)利空仍存在，成本端下移短期行情偏弱運(yùn)行為主。EG2109：4550-4650區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來看，本周河北金承石化計劃恢復(fù)瀝青生產(chǎn)，齊魯石化、匯豐石化、齊嶺南石化轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，上海石化復(fù)產(chǎn)瀝青，整體資源供應(yīng)有所增加。需求端來看，受原油價格上漲因素帶動，市場投機(jī)備貨性需求有所增加，部分詢盤積極性尚可，但是終端施工需求恢復(fù)緩慢，整體交投氣氛一般，未來一周部分地區(qū)仍有間歇降雨，對于施工有一定的阻礙。短期來看，在成本端支撐下，國內(nèi)瀝青市場趨于穩(wěn)定，部分地區(qū)有一定的推漲意向，但是實際剛需仍有限，整體看漲空間不大；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2880，基差12，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.4%為43.6%；偏空。

4、盤面：20日線走平，期價在均線下方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：短期能耗雙控政策放松影響，部分PVC企業(yè)重啟、提負(fù)，供應(yīng)量有所增加，但后期停車計劃較多，并且當(dāng)前庫存水平低位，整體供需格局良好，市場心態(tài)相對較好，PVC市場支撐較強(qiáng)，后市依舊偏強(qiáng)看待。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8925，基差0，平水期貨；中性。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降9.65%至26.39萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)謹(jǐn)慎偏多操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩走高，美豆短期供應(yīng)偏緊以及植物油和谷物價格上漲帶動，但隨著美豆播種推進(jìn)上漲壓力漸大。國內(nèi)豆粕跟隨美豆回升，但走勢弱于美豆，國內(nèi)豆粕近期成交有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量近期仍不高，油廠大豆庫存回落支撐豆粕期貨價格，但進(jìn)口巴西大豆未來到港增多，豆粕現(xiàn)貨貼水利空盤面。國內(nèi)豆粕短期震偏強(qiáng)，但繼續(xù)上漲空間或有限。中性

2.基差：現(xiàn)貨3438（華東），基差-191，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存64.88萬噸，上周72.55萬噸，環(huán)比減少10.57%，去年同期15.97萬噸，同比增加306.26%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1500附近震蕩；國內(nèi)受美豆回升帶動維持震蕩偏強(qiáng)格局，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆播種情況。

豆粕M2109：短期3620至3670區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩走高，菜粕需求有所改善和豆粕回升帶動。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內(nèi)油菜籽即將上市，價格存在偏弱預(yù)期，將壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求近期啟動支撐價格偏強(qiáng)運(yùn)行。中性

2.基差：現(xiàn)貨2900，基差-147，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存8.85萬噸，上周8.66萬噸，環(huán)比增加2.19%，去年同期2.4萬噸，同比增加268.75%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期3020至3070區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩走高，美豆短期供應(yīng)偏緊以及植物油和谷物價格上漲帶動，但隨著美豆播種推進(jìn)上漲壓力漸大。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國內(nèi)大豆價格，但國內(nèi)春節(jié)后豆農(nóng)開始出售大豆壓制盤面。不過現(xiàn)貨市場仍舊偏緊，供需兩淡，大豆維持區(qū)間震蕩格局，國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差149，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存373.09萬噸，上周373.22萬噸，環(huán)比減少0.03%，去年同期262.04萬噸，同比增加42.37%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1500附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨區(qū)間震蕩，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2109：短期5900至6000區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9480，基差892，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月16日豆油商業(yè)庫存57萬噸，前值60萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-24.19% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間，但市場存在炒作情況。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)，一定程度上抑制油價漲幅，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩偏強(qiáng)，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2109：回落做多8450附近

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8390，基差870，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月16日棕櫚油港口庫存42萬噸，前值46萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-37.77%。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間，但市場存在炒作情況。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)，一定程度上抑制油價漲幅，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩偏強(qiáng)，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2109：回落做多7250附近

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11160，基差431，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月16日菜籽油商業(yè)庫存23萬噸，前值23萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-1.65%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間，但市場存在炒作情況。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)，一定程度上抑制油價漲幅，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩偏強(qiáng)，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2109：回落做多10500附近

白糖：

1、基本面：USDA:巴西21/22年度甘蔗產(chǎn)量料下滑3%。2021年3月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1012.02萬噸；全國累計銷糖417.9萬噸；銷糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年3月中國進(jìn)口食糖20萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止3月累計進(jìn)口糖375萬噸，同比增加236萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5440，基差-46（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至3月底20/21榨季工業(yè)庫存594.12萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：09合約震蕩偏強(qiáng)，外糖受巴西可能減產(chǎn)影響大幅走高。夏季消費旺季即將到來，白糖低位中線多單輕倉持有，盤中回落短多。

棉花：

1、基本面：3月全球植棉意向調(diào)查，植棉面積同比下降5%。USDA4月報：調(diào)低美國和全球期末庫存，小幅利多。3月份我國棉花進(jìn)口28萬噸，同比增40%，20/21年度累計進(jìn)口194萬噸，同比增加90%。ICAC4月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費2411萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2454萬噸，期末庫存2094萬噸。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量591萬噸，進(jìn)口220萬噸，消費810萬噸，期末庫存734萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15582，基差-3（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度3月預(yù)計期末庫存734萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：全國種植面積進(jìn)一步下降，小幅利多。新棉播種關(guān)鍵期即將到來，關(guān)注北半球干旱等自然災(zāi)害消息對盤面的影響。09合約關(guān)注15600附近壓力，短多減持觀望，下一步關(guān)注能否沖破壓力位再做決策。

玉米：

1、基本面：端午刺激備貨情緒；美玉米持續(xù)上漲，進(jìn)口玉米利潤縮減；飼用添加比例下降幅度減緩；非疫好轉(zhuǎn)，生豬產(chǎn)能恢復(fù)料加快；USDA調(diào)高全球玉米消耗量預(yù)估；售糧進(jìn)度持續(xù)上升，基層余糧接近售空；深加工玉米消耗總量周環(huán)比降1.19%，收購量周環(huán)比降3.38%；偏多

2、基差：4月22日，現(xiàn)貨報價2820元/噸，09合約基差67元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：4月16日當(dāng)周，全國119家玉米深加工企業(yè)庫存總量在840.55萬噸，環(huán)比增4.72%，同比增66.43%；4月16日，廣東港口庫存報89.96萬噸，周環(huán)比降15.13%，同比升16.08%；4月16日當(dāng)周，北方港口庫存報325.86萬噸，周環(huán)比升1.87%,同比降10.67%；偏多

4、盤面：MA20向上，09合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：進(jìn)口成本上升，供應(yīng)缺口仍存背景下，疊加飼用需求好轉(zhuǎn)，后期供應(yīng)偏緊格局可預(yù)見，現(xiàn)貨價格持續(xù)反彈。但今年擴(kuò)大玉米種植面積致使產(chǎn)量預(yù)期上升，或?qū)⒁种粕闲锌臻g。盤面上，09合約期價在日線BOLL（20,2）上軌線附近，且KDJ指標(biāo)超買區(qū)，建議關(guān)注上軌線壓力與KDJ指標(biāo)交叉情況，前期多單適當(dāng)止盈，背靠上軌線短空為主。C2109區(qū)間：2730-2770

生豬：

1、基本面：端午刺激消費；4月上半月非疫較上月大幅減少；一季度生豬產(chǎn)能恢復(fù)顯著；4月計劃出欄量較3月升14.78%；屠宰企業(yè)開工率環(huán)比升1.08%，屠宰量環(huán)比增5.32%；屠宰加工利潤環(huán)比上升；生豬養(yǎng)殖利潤持續(xù)反彈；豬肉庫消比同比與環(huán)比皆上升；生豬庫消比同比升3%；豬糧比與豬料比下降趨勢未改；中性

2、基差：4月22日，現(xiàn)貨價23600元/噸，基差-3595元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：3月31日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13642170頭，月環(huán)比上升1.06%，同比增33.7%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2287844頭，環(huán)比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20上方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：端午備貨提振生豬反彈，屠宰企業(yè)開工率上升。盤面上，09合約期價在日線BOLL（20,2）中軌線上方附近，布林敞口逐漸收窄，建議關(guān)注27500一線壓力和26500一線支撐，震蕩思路對待。LH2109區(qū)間：26800-27500

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個百分點，制造業(yè)景氣回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨68715，基差-435，貼水期貨；偏空。

3、庫存：4月22日LME銅庫存減475噸至158975噸，上期所銅庫存較上周增8896噸至202464噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，供應(yīng)緊張蔓延，滬銅短期波動加大，滬銅2106:68000多持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18180，基差80，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減7050噸至385198噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，滬鋁短期維持強(qiáng)勢，滬鋁2106：日內(nèi)區(qū)間17900~18200操作。

鎳：

1、基本面：鎳礦供應(yīng)增加期，國內(nèi)庫存繼續(xù)反彈，價格進(jìn)一步回落，利空價格。鎳鐵價格相對穩(wěn)定，即期利潤較少，庫存反彈和印尼鎳鐵沖擊，向下承壓較大。不銹鋼繼續(xù)去庫存，對4、5月份需求仍保持一定較好預(yù)期，但產(chǎn)量的快速恢復(fù)，對二季度末的供需產(chǎn)生一定擔(dān)憂。電解鎳產(chǎn)量穩(wěn)定，下游需求鎳豆受到硫酸鎳產(chǎn)量上升價格下跌影響，整體需求被一定擠兌。中性

2、基差：現(xiàn)貨121250，基差1470，偏多

3、庫存：LME庫存264246，-360，上交所倉單7441，-151，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：向下承壓較強(qiáng)，120000一線有一定爭奪，短線日內(nèi)交易。

黃金

1、基本面：美股周四創(chuàng)出五周最大跌幅，據(jù)悉拜登將提議把針對富人的資本利得稅提高近一倍；受股市回落影響，美國國債大多攀升，國債收益率曲線趨平；風(fēng)險偏好回落，上周首申好于預(yù)期，美元上漲；現(xiàn)貨黃金從高位回落，收報1783.4美元/盎司，回落0.53%，依舊在1780關(guān)口以上；中性

2、基差：黃金期貨376.4，現(xiàn)貨375.36，基差-1.04，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3600千克，減少249千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：風(fēng)險偏好回落，美元回升，金價小幅回落；COMEX期金下跌0.6%，報1782.00美元/盎司；今日關(guān)注美歐英日PMI數(shù)據(jù)，美國3月新屋銷售；加稅政策有所干擾，風(fēng)險偏好回落，美國債券收益率和美元繼續(xù)震蕩，金價上方壓力依舊較大，整體震蕩偏強(qiáng)。滬金2106：372-377區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股周四創(chuàng)出五周最大跌幅，據(jù)悉拜登將提議把針對富人的資本利得稅提高近一倍；受股市回落影響，美國國債大多攀升，國債收益率曲線趨平；風(fēng)險偏好回落，上周首申好于預(yù)期，美元上漲；現(xiàn)貨白銀高位回落收于26.142美元/盎司，下跌1.46%，早盤依舊維持在26關(guān)口以上；中性

2、基差：白銀期貨5505，現(xiàn)貨5470，基差-35，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2449083千克，增加2995千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價沖高回落；COMEX白銀期貨收跌1.41%報26.195美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，風(fēng)險偏好對銀價影響較大，銀價情緒有所回歸，整體震蕩偏強(qiáng)。滬銀2106：5350-5550區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：受到拜登提議上調(diào)富人所得稅和資本利得稅影響，美股下跌，昨日兩市分化，銀行保險回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲，八強(qiáng)二弱；中性

2、資金：融資余額15170億元，增加13億元，滬深股凈賣出16億元；中性

3、基差：IF2105貼水32.04點，IH2105貼水11.43點，IC2105貼水48.07點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF在20日均線上方，IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：目前國內(nèi)指數(shù)反彈后，短期震蕩調(diào)整，整體處于八強(qiáng)二弱局面。IF2105：空單逢低平倉；IH2105：觀望為主；IC2105：多單逢高平倉

國債：

1、基本面：加拿大央行打響了G7經(jīng)濟(jì)體政策轉(zhuǎn)向的第一槍：決定縮減購債規(guī)模，并暗示將從明年底開始升息1/2。

2、資金面：4月22日央行開展100億元7天期逆回購操作，逆回購到期100億元。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：逢高短空。