橡膠期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大，反彈壓力增大

一、 新聞

2021年首季度，泰國(guó)出口天然橡膠(不含復(fù)合橡膠)合計(jì)為87萬(wàn)噸，同比增11%。其中，標(biāo)膠合計(jì)出口38.3萬(wàn)噸，同比增17%；煙片膠出口12.5萬(wàn)噸，同比降6%；乳膠出口35.1萬(wàn)噸，同比增12%；出口混合膠合計(jì)為32.8萬(wàn)噸，同比降27%。首季度，出口到中國(guó)天然橡膠合計(jì)為29.9萬(wàn)噸，同比降1%。其中，標(biāo)膠出口到中國(guó)合計(jì)為15.1萬(wàn)噸，同比降2%；煙片膠出口到中國(guó)合計(jì)為2.2萬(wàn)噸，同比降8%；乳膠出口到中國(guó)合計(jì)為12.6萬(wàn)噸，同比增2%；混合膠出口到中國(guó)合計(jì)為32.7萬(wàn)噸，同比降27%。泰國(guó)首季度天然橡膠、混合膠合計(jì)出口119.8萬(wàn)噸，同比降3%；合計(jì)出口中國(guó)62.6萬(wàn)噸，同比降17%。泰媒4月24日?qǐng)?bào)道，泰國(guó)橡膠局對(duì)10.4萬(wàn)噸庫(kù)存橡膠開放競(jìng)標(biāo)，這是一個(gè)好時(shí)機(jī)，因正處于停止割膠季節(jié)，相信競(jìng)標(biāo)會(huì)很激烈。泰國(guó)橡膠局局長(zhǎng)表示，今年有積極因素，且中國(guó)市場(chǎng)需求增加，乳膠手套出口持續(xù)保持良好，有助于推高橡膠市場(chǎng)價(jià)格。而橡膠農(nóng)則擔(dān)心政府在市場(chǎng)上釋放庫(kù)存，可能會(huì)使橡膠價(jià)格下降5銖/公斤。

二、 技術(shù)分析

橡膠主力合約昨日偏強(qiáng)震蕩，MACD紅柱擴(kuò)大，技術(shù)性反彈進(jìn)入尾聲；周線收陽(yáng)線錘子線，MACD綠柱縮小，或暫時(shí)企穩(wěn)。外盤TOCOM周線收陽(yáng)線，MACD綠柱縮小，或暫時(shí)企穩(wěn)；SICOM周線陽(yáng)線十字星，MACD綠柱擴(kuò)大，MACD頂部背離，調(diào)整仍將延續(xù)。

三、 小結(jié)

昨日橡膠偏強(qiáng)震蕩，空頭增倉(cāng)明顯，期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大、RU-NR價(jià)差縮小，5-9價(jià)差、1-9價(jià)差擴(kuò)大。

從橡膠供應(yīng)而言，國(guó)內(nèi)開割，原料價(jià)格屬于偏高水平，開割初期濃乳分流或較為明顯，短期對(duì)盤面有支撐，但高價(jià)或刺激后期供應(yīng)增長(zhǎng)，后期對(duì)盤面形成壓制；泰國(guó)將逐步開割，膠乳-杯膠價(jià)差縮小至14泰銖附近，近期泰國(guó)疫情反彈，目前影響有限，關(guān)注后續(xù)情況。需求端看，輪胎廠開工率小幅走弱，主要因出口放緩，替換出貨不佳，庫(kù)存逐步增壓。停割期淺色膠庫(kù)存難增長(zhǎng)，上周保區(qū)內(nèi)外庫(kù)存小幅下滑。合成膠價(jià)格下跌，導(dǎo)致合成膠對(duì)天膠貼水?dāng)U大。宏觀層面，3月金融數(shù)據(jù)確認(rèn)社融拐點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)逐步向緊信用轉(zhuǎn)變，國(guó)內(nèi)宏觀轉(zhuǎn)冷；美債收益率、美元指數(shù)繼續(xù)回落，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，支撐大宗商品價(jià)格。

綜上，宏觀壓力有所緩解，供應(yīng)逐步放量，需求支撐減弱，橡膠區(qū)間震蕩。關(guān)注國(guó)內(nèi)開割情況和濃乳對(duì)全乳分流情況。

四、 策略建議

關(guān)注9-1反套、期現(xiàn)正套以及做空RU2109和賣出RU2109-C-17500機(jī)會(huì)。