鄭糖：跟隨外盤偏強(qiáng)運(yùn)行

昨日鄭糖日內(nèi)再度走強(qiáng)，外盤大漲，巴西雙周周報(bào)顯示4月因產(chǎn)糖量偏低，天氣影響仍存。盤面需注意5月交割后或有回落平穩(wěn)。內(nèi)盤跟隨外盤上行，盤面當(dāng)下外盤受階段供應(yīng)短缺影響偏強(qiáng)，但國內(nèi)供過于求的市場形勢依舊不改，隨著五一節(jié)日假期的臨近，預(yù)計(jì)供應(yīng)端對市場的影響將逐步弱化，而價(jià)格運(yùn)行的主要影響因素將轉(zhuǎn)移至需求面。目前大多數(shù)貿(mào)易商均有適量補(bǔ)充庫存，接下來主要關(guān)注下游產(chǎn)業(yè)實(shí)際消費(fèi)啟動(dòng)情況為主。綜合來看，加工糖階段性供應(yīng)回落，疊加全國氣溫不斷回升，季節(jié)性產(chǎn)業(yè)需求已逐步啟動(dòng)。

整體來看，對于仍處于價(jià)格低位的糖市來說，經(jīng)過一段去庫存之后，會(huì)更為吸引資金關(guān)注。加工糖階段性供應(yīng)回落，疊加全國氣溫不斷回升，季節(jié)性產(chǎn)業(yè)需求已逐步啟動(dòng)。交易層面鄭糖連續(xù)拉漲后再度面臨壓力，短期謹(jǐn)慎追漲。中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：雷亞爾匯率風(fēng)險(xiǎn)，原油風(fēng)險(xiǎn)等。

鄭棉： 維持逢低做多操作 

昨日日內(nèi)鄭棉回落后再度走強(qiáng)，整體農(nóng)產(chǎn)品均偏強(qiáng)運(yùn)行帶動(dòng)明顯。棉紡產(chǎn)業(yè)鏈上，因印度疫情大面積爆發(fā)，每日新增嚴(yán)重，訂單開始向其他國家轉(zhuǎn)移，印度紗線產(chǎn)能占全球比重超20%，據(jù)了解國內(nèi)紗線走貨開始轉(zhuǎn)好，主流中低支紗品種報(bào)價(jià)漲每噸500元左右。庫存情況棉紗庫存向貿(mào)易商轉(zhuǎn)移，貿(mào)易商手中的棉紗庫存偏高，社會(huì)第三方倉儲(chǔ)基本滿庫，而紡企棉紗庫存處于較低水平，考慮到貿(mào)易商棉紗絕對庫存規(guī)模相對紡企棉紗庫存規(guī)模極小，因此國內(nèi)整體棉紗庫存水平并不高；至于織布廠的棉紗庫存，目前也不高，隨著庫存的消化，未來仍要陸續(xù)補(bǔ)庫。

策略層面看，美國主產(chǎn)區(qū)得州干旱，國內(nèi)方面，疆棉即將進(jìn)入種植期，今年種植面積可能有所減少；需求面上，隨著原料庫存的消化，后期紡織廠存在補(bǔ)庫的需求，繼續(xù)逢低布局9月合約企穩(wěn)后的做多機(jī)會(huì)。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險(xiǎn)、紡織品出口等。

油脂油料：油粕震蕩整理

前一交易日收盤油粕震蕩整理。國際油籽市場，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的出口檢驗(yàn)周報(bào)顯示，上周美國大豆出口檢驗(yàn)量較一周前提高5.3%，但是仍比去年同期減少58.3%。截至2021年4月22日的一周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為233,911噸，上周為222,065噸，去年同期為561,063噸。迄今為止，2020/21年度(始于9月1日)美國大豆出口檢驗(yàn)總量為55265233噸，同比提高65.5%，上周同比提高67.5%，兩周前同比提高69.7%;巴西商貿(mào)部:截止4月25日當(dāng)月(共15個(gè)工作日)，巴西累計(jì)裝出大豆1461.98萬噸，大豆日均裝運(yùn)量由上周的96.51萬噸/日增至97.47萬噸/日，較去年同期的74.27萬噸/日增加31.22%;累計(jì)裝出豆粕114.27萬噸，日均裝運(yùn)量由上周的686萬噸/日增至7.62萬噸/日，較去年同期的8.56萬噸/日降11.04%;累計(jì)裝出玉米1301萬噸，日均裝運(yùn)量為0.87萬噸/日，高于去年同期的0.033萬噸/日。

國內(nèi)粕類市場，全國豆粕現(xiàn)貨均價(jià)3499元/噸，較前一日+13；全國菜粕現(xiàn)貨均價(jià)2900元/噸，較前一日+25。巴西大豆近月cnf價(jià)格624美元/噸，盤面壓榨毛利-12元/噸。 

國內(nèi)油脂市場，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p05+30，華北地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨基差y05+830，華南地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差oi05+100。印尼棕櫚油近月cnf價(jià)格1070美元/噸，盤面進(jìn)口利潤-801元/噸。南美豆油近月cnf價(jià)格1348美元/噸，盤面進(jìn)口利潤-1570元/噸。

在供需緊張的狀態(tài)下，美豆價(jià)格易漲難跌，國內(nèi)豆粕價(jià)格未來仍將跟隨美豆趨勢，在盤面榨利虧損的情況下豆粕具備較好的做多價(jià)值。印度疫情爆發(fā)，海外油脂需求受到較大沖擊，馬棕價(jià)格面臨下跌壓力，國內(nèi)油脂價(jià)格預(yù)計(jì)跟隨回落。

策略：

粕類：單邊謹(jǐn)慎看多

油脂：單邊謹(jǐn)慎看空

風(fēng)險(xiǎn)：

粕類：非瘟疫情大范圍擴(kuò)散

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期

玉米與淀粉：期價(jià)震蕩偏強(qiáng)

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格大多穩(wěn)定，局部地區(qū)小幅波動(dòng)；淀粉現(xiàn)貨價(jià)格則整體穩(wěn)定，各廠家報(bào)價(jià)未有變動(dòng)。玉米與淀粉期價(jià)夜盤沖高后，日盤震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，各合約小幅收漲。

邏輯分析：對于玉米而言，在前期現(xiàn)貨帶動(dòng)之后，近期在外盤美玉米強(qiáng)勢帶動(dòng)下，遠(yuǎn)月-近月價(jià)差收窄，而近月接近平水狀態(tài)，后期重點(diǎn)留意現(xiàn)貨供需博弈走向，慎防期現(xiàn)貨價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)。對于淀粉而言，從目前淀粉近月基差及其淀粉-玉米價(jià)差的月間結(jié)構(gòu)可以看出，市場反映兩個(gè)方面的預(yù)期，其一是產(chǎn)區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲的預(yù)期，其二是后期特別是7-9月因季節(jié)性因素淀粉供需優(yōu)于當(dāng)前的預(yù)期，但我們傾向于認(rèn)為這兩個(gè)方面的預(yù)期或過于樂觀。

策略：中期維持中性，短期轉(zhuǎn)為中性，建議投資者觀望為宜。

風(fēng)險(xiǎn)因素：國家拋儲(chǔ)政策、國家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：期現(xiàn)背離

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)中有漲，主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)上漲0.02元至4.30元/斤，主銷區(qū)均價(jià)上漲0.01元至4.41元/斤；期價(jià)震蕩下行，以收盤價(jià)計(jì)，1月合約下跌34元，5月合約下跌73元，9月合約下跌80元，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對5月合約貼水185元。

邏輯分析：上周現(xiàn)貨大幅上漲帶動(dòng)基差修復(fù)，表明市場較為擔(dān)心當(dāng)前現(xiàn)貨上漲的持續(xù)性，在這種情況下，一方面關(guān)注畜禽產(chǎn)品特別是豬價(jià)走勢，因其反映國內(nèi)動(dòng)物蛋白整體供需走向；其二是繼續(xù)留意蛋雞存欄走勢，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示3月在產(chǎn)蛋雞存欄變動(dòng)不大，后期特別關(guān)注蛋雞淘汰日齡較低之下會(huì)否繼續(xù)大規(guī)模延淘。

策略：中期維持中性，短期維持中性，建議投資者觀望為宜。

風(fēng)險(xiǎn)因素：新冠肺炎疫情、非洲豬瘟疫情。

生豬：現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)下跌

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2021年4月27日全國外三元生豬均價(jià)為22.78元/kg，較昨日下跌0.11元/kg；仔豬均價(jià)為72.65元/kg，較昨日下跌0.31元/kg；白條肉均價(jià)28.96元/kg，較昨日下跌0.24元/kg。當(dāng)前市場標(biāo)豬壓欄與大豬出欄同時(shí)存在，部分養(yǎng)殖戶看好5月份以后行情而壓欄。短期節(jié)日效應(yīng)對豬價(jià)刺激有限，沒有疫情干擾下豬價(jià)繼續(xù)承壓。期貨方面，現(xiàn)貨連續(xù)下跌，盤面無力支撐，市場對于南方疫情的擔(dān)憂不構(gòu)成實(shí)質(zhì)驅(qū)動(dòng)，日內(nèi)偏弱整理為主。

策略：現(xiàn)貨企穩(wěn)反彈，對盤面提供一定支撐，短期盤面有向上跟隨趨勢，但考慮到下半年出欄形勢，不宜過分高估遠(yuǎn)月價(jià)格。注意4月份現(xiàn)貨反彈及南方豬病炒作。中性。

風(fēng)險(xiǎn)：非洲豬瘟疫情，新冠疫情，凍品出庫等。

紙漿：下游需求欠佳

山東地區(qū)進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場橫盤整理運(yùn)行，下游需求欠佳，交投偏弱，業(yè)者觀望氣氛濃郁。據(jù)聞市場含稅參考價(jià)：南方松6700-6800元/噸，銀星7200元/噸，加針7250-7350元/噸。實(shí)單實(shí)談。華南地區(qū)進(jìn)口針葉漿市場延續(xù)橫盤整理態(tài)勢，針葉供應(yīng)量有限，但市場交投平平，業(yè)者報(bào)價(jià)積極性不高，多實(shí)單實(shí)談。市場含稅自提參考報(bào)價(jià)：銀星報(bào)7100-7200元/噸。短期紙漿供應(yīng)面變化不大。供需邊際短期變化不大，需關(guān)注需求落實(shí)情況，把握交易節(jié)奏。

策略：中性；短期紙漿震蕩整理為主。

風(fēng)險(xiǎn)：政策影響（貨幣政策，安全檢查等），成本因素（運(yùn)費(fèi)等），自然因素（惡劣天氣，地震等）