大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：6日港口現(xiàn)貨成交225.5萬噸，環(huán)比上漲459.6%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為105萬噸,環(huán)比上漲356.5%），本周平均每日成交225.5萬噸，環(huán)比上漲107.7%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1370，折合盤面1517.5，09合約基差333.5；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格1032，折合盤面1291.3，09合約基差107.3，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12957.78萬噸，環(huán)比減少68.91萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西明顯回升。到港量有所恢復(fù)，但港口庫(kù)存繼續(xù)去化，在利潤(rùn)可觀的情況之下鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對(duì)于高品礦的采購(gòu)積極，節(jié)后終端需求持續(xù)走高，預(yù)計(jì)短期礦價(jià)維持偏強(qiáng)運(yùn)行。I2109：1170-1250區(qū)間操作

動(dòng)力煤：

1、基本面：4月30日全國(guó)電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)750.1萬噸，日耗37.3萬噸，可用天數(shù)20.1天。電廠日耗位于同期高位，大秦線檢修結(jié)束，秦港庫(kù)存低位回升，CCI5500大漲 偏多

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨825，09合約基差-24.8，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存494萬噸，環(huán)比增加3萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：高卡低硫優(yōu)質(zhì)煤種稀缺的情況下交割風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步放大，空頭被迫止損離場(chǎng)。5月運(yùn)力限制逐漸解除，疊加新一期煤管票發(fā)放，市場(chǎng)供應(yīng)壓力階段性緩解，但目前貿(mào)易商發(fā)運(yùn)仍處于倒掛水平，關(guān)注后市港口價(jià)格。國(guó)家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于無限期暫停中澳戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話機(jī)制下一切活動(dòng)的聲明，推動(dòng)煤價(jià)走高。ZC2109：815-884區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：供應(yīng)方面，呂梁、晉中地區(qū)檢查頻繁且不斷趨嚴(yán)，煤礦整體產(chǎn)量有所下滑，部分區(qū)域洗煤廠開工情況不佳疊加進(jìn)口煤受限，焦煤供應(yīng)持續(xù)偏緊；需求端，下游焦化利潤(rùn)回升且節(jié)前有進(jìn)一步補(bǔ)庫(kù)意愿，整體采購(gòu)需求有所增加；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1535，基差-238；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存854.42萬噸，港口庫(kù)存357萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存798.91萬噸，總體庫(kù)存2010.33萬噸，較上周減少0.75萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：山西受安監(jiān)、環(huán)保檢查影響，原煤供應(yīng)有所緊張，疊加終端焦炭?jī)r(jià)格四輪提漲，焦化利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，焦企原料采購(gòu)情緒有所回升，在供應(yīng)收緊需求增加的情況下，焦煤價(jià)格仍有上漲可能。焦煤2109：多單持有，止損1900。

焦炭：

1、基本面：山西部分地區(qū)環(huán)保檢查依舊嚴(yán)格，焦企訂單偏多，新訂單多以提漲第五輪，多數(shù)下游鋼廠處于積極補(bǔ)庫(kù)狀態(tài)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2750，基差-49；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存458.52萬噸，港口庫(kù)存268.5萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存29.48萬噸，總體庫(kù)存756.5萬噸，較上周減少10.19萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：部分焦企有所限產(chǎn)，焦企挺價(jià)意愿較強(qiáng)，第四輪基本落地執(zhí)行，市場(chǎng)整體心態(tài)相對(duì)樂觀，后續(xù)有繼續(xù)提漲預(yù)期，預(yù)計(jì)短期焦炭穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2109：多單持有，止損2800。

螺紋：

1、基本面：近期高爐利潤(rùn)保持較高水平，上周邯鄲地區(qū)限產(chǎn)政策落地，其他地區(qū)仍有限產(chǎn)預(yù)期，實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)小幅增長(zhǎng)維持同期水平；需求方面近期建材成交量保持活躍，假期表觀消費(fèi)有所轉(zhuǎn)弱，去庫(kù)速度較前周顯著放緩，預(yù)計(jì)節(jié)后將有所恢復(fù)，需重點(diǎn)關(guān)注去庫(kù)情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5654.7，基差-10.3，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存896.75萬噸，環(huán)比減少1.32%，同比減少5.53%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增；偏多

6、結(jié)論：節(jié)后首日黑色系全面大漲，螺紋鋼期貨價(jià)格跳空高開后大漲，繼續(xù)創(chuàng)新高，下游建材成交持續(xù)活躍，短期下方支撐較強(qiáng)回調(diào)空間不大，操作上建議10合約日內(nèi)5580-5700區(qū)間偏多操作，注意控制倉(cāng)位。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供需有所轉(zhuǎn)弱，但受其他鋼材影響現(xiàn)貨價(jià)格仍較強(qiáng)勢(shì)。供應(yīng)方面4月限產(chǎn)地區(qū)有所擴(kuò)大，利潤(rùn)維持較高水平，假期熱卷實(shí)際產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)維持同期水平，但需求方面表觀消費(fèi)回落明顯，庫(kù)存不降反升，國(guó)內(nèi)需求轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)節(jié)后將有所恢復(fù)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5970，基差35，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存257.21萬噸，環(huán)比增加5.06%，同比減少21.01%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論:節(jié)后首日受黑色系全面大漲影響，熱卷盤面價(jià)格繼續(xù)創(chuàng)新高，當(dāng)前價(jià)格不宜追多，操作上建議10合約日內(nèi)5870-5990區(qū)間偏多操作，當(dāng)前波動(dòng)較大注意倉(cāng)位。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)處于較高水平，產(chǎn)量依舊維持高位；下游終端需求表現(xiàn)良好、訂單飽滿，五一節(jié)后貿(mào)易商存在進(jìn)一步補(bǔ)庫(kù)預(yù)期；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2304元/噸，F(xiàn)G2109收盤價(jià)為2526元/噸，基差為-222元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：截止4月30日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存116.05萬噸，較前一周大幅下降9.90%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：終端消費(fèi)較強(qiáng)且中間環(huán)節(jié)存在補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，短期玻璃預(yù)計(jì)維持高位偏強(qiáng)整理為主。玻璃FG2109：多單持有，止損2480

2

---能化

原油2106：

1.基本面：美國(guó)國(guó)務(wù)院官員透露，如果伊朗證明有意愿通過限制核活動(dòng)換取制裁放松，美國(guó)和伊朗可能最早本月重返核協(xié)議；美聯(lián)儲(chǔ)在半年度金融穩(wěn)定報(bào)告中表示，各種資產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好導(dǎo)致美國(guó)金融體系脆弱，若風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，資產(chǎn)價(jià)格可能容易出現(xiàn)“大幅下跌”；歐佩克+累計(jì)原油過剩產(chǎn)量從2月份的302.7萬桶/天躍升至331.6萬桶/天，俄羅斯和伊拉克是三月份產(chǎn)量超過配額最為嚴(yán)重的原油生產(chǎn)國(guó)；中性

2.基差：5月6日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為67.19美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為67.40美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為67.01美元/桶，基差25.99元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至4月30日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少768.8萬桶，預(yù)期減少219.1萬桶；美國(guó)至4月30日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少234.6萬桶，實(shí)際減少799萬桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至4月30日當(dāng)周增加25.4萬桶，前值增加72.2萬桶；截止至5月6日，上海原油庫(kù)存為1705.2萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5.主力持倉(cāng)：截止4月27日，CFTC主力持倉(cāng)多減；截至4月27日，ICE主力持倉(cāng)多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜原油面臨70美元壓力，在美盤持續(xù)回落，在印度新冠病毒不確定下及美伊間對(duì)于解除制裁的持續(xù)談判令市場(chǎng)多頭難有大幅上沖的動(dòng)力，原油預(yù)計(jì)繼續(xù)寬幅震蕩等待機(jī)會(huì)，短線420-428區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：節(jié)后國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，原油、煤炭等成本支撐較強(qiáng)，加之期貨集體走強(qiáng)、內(nèi)地上游累庫(kù)有限及部分裝置階段性臨停等支撐，內(nèi)地、港口等各地重心多有上移，且短期看該趨勢(shì)或延續(xù)；偏強(qiáng)

2.基差：5月6日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2525元/噸，基差-6，盤面升水；中性

3、庫(kù)存：截至2021年4月29日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為44.53萬噸，較上周增0.51萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在14萬噸附近，與上周增3萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多增；偏多

6、結(jié)論：甲醇在外圍宏觀趨強(qiáng)，內(nèi)盤節(jié)后累庫(kù)不明顯、貿(mào)易商補(bǔ)空及下游節(jié)后剛需補(bǔ)貨等帶動(dòng)，港口期現(xiàn)、內(nèi)地均不同程度走高，目前陜蒙、山西部分預(yù)售尚可，部分有停售，短期仍需密切關(guān)注西北幾套烯烴原料外采持續(xù)性、鄂能化新建項(xiàng)目提負(fù)情況。短線2490-2550區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13650,基差-725 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 空單破14700止損

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩回落，外盤成品近期有所回落，乙烯價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)入二季度需求轉(zhuǎn)弱，雖開工率下降較快，新裝置投產(chǎn)彌補(bǔ)供應(yīng)，預(yù)計(jì)累庫(kù)，國(guó)內(nèi)石化庫(kù)存中性偏低，但港口庫(kù)存偏高，倉(cāng)單增加較快， LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價(jià)格1106，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8525（+100），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差290，升貼水比例3.5%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存86.5萬噸（+17），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線上，中性； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)8300-8500震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩回落，外盤成品近期有所回落，丙烯價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)入二季度需求轉(zhuǎn)弱，開工率下降，新裝置投產(chǎn)彌補(bǔ)供應(yīng)，國(guó)內(nèi)石化庫(kù)存中性偏低，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1071，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8830（+160），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差104，升貼水比例1.2%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存86.5萬噸（+17），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8650-8900震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩走強(qiáng)；歐洲、俄羅斯煉廠開工率偏低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價(jià)差回升，高硫船用油需求提升且中東、南亞發(fā)電需求步入旺季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2564元/噸，F(xiàn)U2109收盤價(jià)為2585元/噸，基差為-21元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：截止4月29日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2456萬桶，環(huán)比前一周減少1.01%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：原油端中樞抬升疊加燃油基本面向好，短期預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2530-2590區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來看主力煉廠月底計(jì)劃即將完成，開工或處于低位水平；而地?zé)捚髽I(yè)尤其山東地區(qū)齊魯石化、金誠(chéng)石化復(fù)產(chǎn)或帶動(dòng)供應(yīng)繼續(xù)高位。需求端來看，多地有天氣、資金、環(huán)保等因素影響，實(shí)際道路用量一般，很多項(xiàng)目都是去年遺留，需求增速不及供應(yīng)增速，因此在高供應(yīng)高庫(kù)存壓力下，雖有成本支撐，但價(jià)格或繼續(xù)保持大大局持穩(wěn)為主。在高供應(yīng)高庫(kù)存壓力下，雖有成本支撐，但價(jià)格或繼續(xù)保持大大局持穩(wěn)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2900，基差-186，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加0.4%為44.5%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工上升，但5月計(jì)劃?rùn)z修裝置較多，屆時(shí)工廠開工或?qū)⒋蠓禄?，而工廠庫(kù)存、社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)雙雙下滑，整體基本面維持良好。同時(shí)能耗雙控再加碼，電石價(jià)格再次走強(qiáng)，對(duì)PVC市場(chǎng)有力支撐，短期受印度疫情以及下游降負(fù)打壓，中長(zhǎng)期依舊偏強(qiáng)看待。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9200，基差80，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降5.61%至24.91萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)多單逢高減持。

PTA：

1、基本面：裝置檢修計(jì)劃較多，PTA開工負(fù)荷持續(xù)下滑，逸盛公布5月合約減量供應(yīng)，短期供需偏向去庫(kù)。PTA加工費(fèi)中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)維持高位 中性

2、基差：現(xiàn)貨4825，09合約基差-61，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3.9天，環(huán)比增加0.4天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：原油市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)，PX端因供需改善預(yù)期偏強(qiáng)運(yùn)行，成本端支撐尚可。終端市場(chǎng)訂單表現(xiàn)不及預(yù)期，滌絲工廠庫(kù)存難以有效去化。但PTA倉(cāng)單數(shù)量快速下降，市場(chǎng)流通性預(yù)期偏緊，加工費(fèi)持續(xù)壓縮之下走勢(shì)跟隨成本端為主，關(guān)注后期檢修落實(shí)情況。TA2109：關(guān)注5000阻力位

MEG：

1、基本面：隨著盤面價(jià)格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，6日CCF口徑庫(kù)存為56.4萬噸，環(huán)比增加2.1萬噸，港口庫(kù)存積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨4755，09合約基差-40，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存53.3萬噸，環(huán)比減少4.1萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：四月底隨著沙特貨的集中到港，后續(xù)碼頭庫(kù)存將逐步累積，港口逐漸進(jìn)入累庫(kù)周期，新裝置集中投產(chǎn)利空仍存在，成本端走強(qiáng)對(duì)于短期行情有所支撐。EG2109：4700-4900區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫(kù)存增庫(kù)10.72%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫(kù)存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆報(bào)告稍有利空，新豆播種面積市場(chǎng)認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9460，基差564，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：4月23日豆油商業(yè)庫(kù)存59萬噸，前值57萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格反彈，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫(kù)情況，USDA報(bào)告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間，但市場(chǎng)存在炒作情況。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國(guó)內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫(kù)情況出現(xiàn)，一定程度上抑制油價(jià)漲幅，在棕櫚油受天氣影響2季度末預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)的情況下，且油價(jià)高位有回落可能，短期震蕩偏強(qiáng)，中長(zhǎng)期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2109：回落做多8700附近

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫(kù)存增庫(kù)10.72%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫(kù)存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆報(bào)告稍有利空，新豆播種面積市場(chǎng)認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8690，基差800，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：4月23日棕櫚油港口庫(kù)存39萬噸，前值42萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格反彈，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫(kù)情況，USDA報(bào)告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間，但市場(chǎng)存在炒作情況。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國(guó)內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫(kù)情況出現(xiàn)，一定程度上抑制油價(jià)漲幅，在棕櫚油受天氣影響2季度末預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)的情況下，且油價(jià)高位有回落可能，短期震蕩偏強(qiáng)，中長(zhǎng)期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2109：回落做多7700附近

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫(kù)存增庫(kù)10.72%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫(kù)存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對(duì)需求有所擔(dān)憂；美豆報(bào)告稍有利空，新豆播種面積市場(chǎng)認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，種植期存在炒作。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11250，基差279，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：4月23日菜籽油商業(yè)庫(kù)存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格反彈，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫(kù)情況，USDA報(bào)告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間，但市場(chǎng)存在炒作情況。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國(guó)內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫(kù)情況出現(xiàn)，一定程度上抑制油價(jià)漲幅，在棕櫚油受天氣影響2季度末預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)的情況下，且油價(jià)高位有回落可能，短期震蕩偏強(qiáng)，中長(zhǎng)期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2109：回落做多10700附近

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩上行，農(nóng)產(chǎn)品整體偏強(qiáng)運(yùn)行，美豆自身供應(yīng)緊張以及種植天氣炒作支撐現(xiàn)貨價(jià)格，加上阿根廷大豆產(chǎn)量可能還有下調(diào)可能，但價(jià)格過高追漲需謹(jǐn)慎，短期或維持高位震蕩格局。國(guó)內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩回升，但整體弱于美豆。五一長(zhǎng)假前國(guó)內(nèi)豆粕成交尚好，價(jià)格回落后吸引點(diǎn)價(jià)，但追高謹(jǐn)慎，油廠大豆庫(kù)存回落支撐豆粕期貨價(jià)格，但進(jìn)口巴西大豆未來到港增多，豆粕現(xiàn)貨貼水利空盤面。國(guó)內(nèi)豆粕短期維持區(qū)間震蕩震蕩格局，美豆走勢(shì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕。中性

2.基差：現(xiàn)貨3500（華東），基差-169，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存64.88萬噸，上周72.55萬噸，環(huán)比減少10.57%，去年同期15.97萬噸，同比增加306.26%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1500上方震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)維持震蕩格局，關(guān)注南美大豆出口和美國(guó)大豆播種情況。

豆粕M2109：短期3670至3720區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕高位震蕩，豆粕回落帶動(dòng)但菜粕需求有所改善支撐價(jià)格。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格。國(guó)內(nèi)油菜籽即將上市，價(jià)格存在偏弱預(yù)期，將壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求近期啟動(dòng)支撐價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。中性

2.基差：現(xiàn)貨2920，基差-199，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存8.85萬噸，上周8.66萬噸，環(huán)比增加2.19%，去年同期2.4萬噸，同比增加268.75%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕需求較好支撐價(jià)格，但菜粕庫(kù)存高位又壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期3110至3160區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩上行，農(nóng)產(chǎn)品整體偏強(qiáng)運(yùn)行，美豆自身供應(yīng)緊張以及種植天氣炒作支撐現(xiàn)貨價(jià)格，加上阿根廷大豆產(chǎn)量可能還有下調(diào)可能，但價(jià)格過高追漲需謹(jǐn)慎，短期或維持高位震蕩格局。國(guó)內(nèi)大豆相對(duì)平淡，豆農(nóng)出售大豆增多壓制盤面。不過現(xiàn)貨市場(chǎng)仍舊偏緊，供需兩淡，大豆維持區(qū)間震蕩格局，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差-253，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存373.09萬噸，上周373.22萬噸，環(huán)比減少0.03%，去年同期262.04萬噸，同比增加42.37%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1500上方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨再度沖高，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2109：短期6000至6100區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：Datagro：20/21年度全球糖供應(yīng)過剩274萬噸?；ㄆ煦y行：巴西減產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)21/22年度全球食糖過剩290萬噸，比3月份預(yù)測(cè)低20%。2021年3月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1012.02萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖417.9萬噸；銷糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年3月中國(guó)進(jìn)口食糖20萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止3月累計(jì)進(jìn)口糖375萬噸，同比增加236萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5530，基差-41（09合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至3月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存594.12萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：白糖節(jié)后重歸漲勢(shì)。中長(zhǎng)期偏多基本面不變，夏季白糖消費(fèi)旺季預(yù)期不變。主力合約09延續(xù)震蕩上行，日內(nèi)偏多交易為主。

棉花：

1、基本面：USDA4月報(bào)：調(diào)低美國(guó)和全球期末庫(kù)存，小幅利多。3月份我國(guó)棉花進(jìn)口28萬噸，同比增40%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口194萬噸，同比增加90%。ICAC5月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)利多，20/21年度全球消費(fèi)2500萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2460萬噸。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量591萬噸，進(jìn)口240萬噸，消費(fèi)810萬噸，期末庫(kù)存754萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)15859，基差4（09合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度4月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存754萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：ICAC5月報(bào)告調(diào)高消費(fèi)，調(diào)低庫(kù)存，利多。目前棉花播種期，關(guān)注天氣炒作。節(jié)后09合約震蕩上行，有望重新站上16000關(guān)口，建議日內(nèi)逢低短多為主。

生豬：

1、基本面：社科院預(yù)計(jì)今年豬肉產(chǎn)量年同比增超20%；五一刺激消費(fèi)，但市場(chǎng)供大于現(xiàn)狀未改；二元能繁母豬占比月環(huán)比升2.32%；4月上半月非疫較上月大幅減少；4月計(jì)劃出欄量較3月升14.78%；屠宰利潤(rùn)繼續(xù)下滑；飼料成本上升，養(yǎng)殖利潤(rùn)下滑；豬肉庫(kù)消比同比與環(huán)比皆上升；生豬庫(kù)消比同比升3%；豬糧比與豬料比下降趨勢(shì)不變；偏空

2、基差：5月6日，現(xiàn)貨價(jià)22760元/噸，基差-4530元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫(kù)存：3月31日，全國(guó)500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13642170頭，月環(huán)比上升1.06%，同比增33.7%；全國(guó)468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2287844頭，月環(huán)比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：終端消費(fèi)疲軟，現(xiàn)貨中長(zhǎng)期沽空策略不變。盤面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，觸碰下軌線后收復(fù)，布林軌道敞口尚未打開，關(guān)注26500一線支撐，維持逢高做空策略。LH2109區(qū)間：26200-27000

玉米：

1、基本面：美玉米種植率高于預(yù)測(cè)值；五一美玉米繼續(xù)創(chuàng)新高；巴西干旱，下調(diào)玉米產(chǎn)量預(yù)估；IGC下調(diào)2021/2022年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)估；烏克蘭年末庫(kù)存跳增70%；五一刺激消費(fèi)需求；玉米小麥價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大；USDA調(diào)高全球玉米消耗量預(yù)估；進(jìn)口利潤(rùn)繼續(xù)縮減；偏多

2、基差：5月6日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2839元/噸，09合約基差76元/噸，升水期貨，偏多

3、庫(kù)存：4月23日當(dāng)周，全國(guó)119家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在864.08萬噸，環(huán)比增2.8%，同比增72.68%；4月28日，廣東港口庫(kù)存報(bào)80.1萬噸，周環(huán)比升1.26%，年同比升45.11%；4月23日當(dāng)周，北方港口庫(kù)存報(bào)331.96萬噸，周環(huán)比降0.93%；偏多

4、盤面：MA20向上，09合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：玉米主產(chǎn)國(guó)耕種情況欠佳，美玉米繼續(xù)創(chuàng)新高，國(guó)內(nèi)需求仍偏弱。盤面上，09合約期價(jià)在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林軌道收窄，行情或有反復(fù)，盤整區(qū)間震蕩為主。C2109區(qū)間：2750-2780

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國(guó)上周首申人數(shù)超預(yù)期，5年期通脹預(yù)期已升至2008年以來的最高水平；道瓊斯指數(shù)升至紀(jì)錄新高，隨著美債收益率下跌，美元跌破91關(guān)口，黃金一舉攻破1800大關(guān)，最高升至1818.03美元/盎司，目前報(bào)1815美元/盎司附近；中性

2、基差：黃金期貨376.28，現(xiàn)貨375.36，基差-0.92，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3600千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：美元和美債收益率走弱，金價(jià)大幅上漲；COMEX期金上漲1.8%，報(bào)1815.70美元/盎司；今日關(guān)注美國(guó)非農(nóng)報(bào)告、澳聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布貨幣政策公告、中國(guó)財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI和進(jìn)出口、美聯(lián)儲(chǔ)官員講話；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度沖擊通脹預(yù)期，市場(chǎng)依舊對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)保持寬松，美元和美債收益率繼續(xù)走弱，金價(jià)大幅走強(qiáng)沖破上方阻力位，市場(chǎng)等待非農(nóng)數(shù)據(jù)，短期上行趨勢(shì)較強(qiáng)，警惕今日大幅回落。滬金2106：377-386偏多操作。

白銀

1、基本面：美國(guó)上周首申人數(shù)超預(yù)期，5年期通脹預(yù)期已升至2008年以來的最高水平；道瓊斯指數(shù)升至紀(jì)錄新高，隨著美債收益率下跌，美元跌破91關(guān)口，疊加金屬價(jià)格上漲拉動(dòng)，白銀大漲3.14%，最高達(dá)27.45，早盤繼續(xù)在27.3左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5551，現(xiàn)貨5521，基差-30，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2459013千克，減少1446千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：大宗商品走強(qiáng)，銀價(jià)明顯回升；COMEX期銀上漲3.6%，報(bào)27.477美元/盎司；銀價(jià)走勢(shì)依舊跟隨金價(jià)為主，大宗商品走強(qiáng)對(duì)銀價(jià)有所拉動(dòng)，銀價(jià)情緒有所回歸，短期上行趨勢(shì)較強(qiáng)。滬銀2106：5550-5730區(qū)間偏多操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，中國(guó)4月制造業(yè)PMI為51.1，預(yù)期為51.8，前值為51.9。統(tǒng)計(jì)局表示，4月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)在上月明顯回升的基礎(chǔ)上繼續(xù)擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨72780，基差-460，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：5月6日LME銅庫(kù)存減2025噸至130750噸，上期所銅庫(kù)存較上周減2567噸至199870噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，供應(yīng)緊張蔓延，假期回來銅價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)，通脹預(yù)期高漲，滬銅2106:短期觀望，關(guān)注75000壓力。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨19130，基差-255，貼水期貨，偏空。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減21169噸至356609噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，滬鋁短期維持強(qiáng)勢(shì)，滬鋁2106：日內(nèi)區(qū)間19400~19700操作。

鎳：

1、基本面：短期宏觀面向好，經(jīng)濟(jì)預(yù)期兌現(xiàn)，全球商品去庫(kù)存，有色黑色相對(duì)利多?；久嫔掀谪泿?kù)存低，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。從現(xiàn)貨供應(yīng)來看，俄鎳、挪威大板等進(jìn)口鎳供應(yīng)充足，價(jià)格上漲之后，下游采購(gòu)也相對(duì)比較謹(jǐn)慎，交投比較慘淡。鎳礦供應(yīng)增加期，但庫(kù)存沒有大幅變化，不及預(yù)期。價(jià)格上已經(jīng)有過較大空間的下跌，短期可能會(huì)暫穩(wěn)，另一方面鎳鐵價(jià)格上漲之后，礦山讓利意愿不強(qiáng)，對(duì)礦價(jià)也是一種支撐。不銹鋼庫(kù)存繼續(xù)下降，需求繼續(xù)拉動(dòng)與支撐價(jià)格。。中性偏強(qiáng)

2、基差：現(xiàn)貨132200，基差-20，中性

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存260508，-720，上交所倉(cāng)單6409，+30，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：多單持有，破13萬一線減持或止贏。

滬鋅:

1、基本面： 外媒4月21日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-2月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過剩6.8萬噸，此前在2020年全年供應(yīng)過剩62萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21760，基差-255，偏空。

3、庫(kù)存：5月6日LME鋅庫(kù)存較上日減少400噸至291025噸，5月6日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加303至34227噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩上漲走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2106：多單持有，止損21500。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市反彈，昨日兩市低開后下跌，生物醫(yī)藥、創(chuàng)業(yè)板和白馬板塊跌幅居前，鋼鐵和煤炭大漲，市場(chǎng)板塊分化；中性

2、資金：融資余額15025億元，減少125億元，滬深股凈買入1.8億元；偏空

3、基差：IH2105貼水4.34點(diǎn)，IF2105貼水15.12點(diǎn)， IC2105貼水43.15點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方，IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多增，IH主力多減，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：目前市場(chǎng)指數(shù)處于區(qū)間震蕩，板塊結(jié)構(gòu)性行情，周期和白馬板塊此消彼長(zhǎng)。IF2105：5000-5100區(qū)間偏多操作；IH2105：3410—3490區(qū)間操作；IC2105：逢高減倉(cāng)。