■股指:震蕩整理，等待方向上突破

1.外部方面：海外經(jīng)濟體復蘇進程一波多折，主要股指高位區(qū)間震蕩。美國非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預期，美聯(lián)儲繼續(xù)釋放出寬松表態(tài)。隔夜美歐股指漲跌互現(xiàn)，美股收跌。

2.內(nèi)部方面：昨日股指漲跌互現(xiàn)，成交量8550億，分化行情延續(xù)，周期資源類領(lǐng)漲，北向資金凈流入45.27億元。國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升，貨幣政策穩(wěn)健靈活。短期股市流動性緩解后，中長期理財增量資金仍會逢低入市。密切關(guān)注大金融、周期資源、消費等領(lǐng)域機會。基差方面，股指階段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：中長期股指上行趨勢未變，短期技術(shù)面調(diào)整后，逢低布局活躍次主力合約。

4.股指期權(quán)策略：短期賣出平值認購期權(quán)保護。

■貴金屬：非農(nóng)支撐金價

1.現(xiàn)貨：AuT+D380.45，AgT+D5689，金銀（國際）比價68。

2.利率：10美債1.6%；5年TIPS -1.68%；美元90.23。

3.聯(lián)儲：鮑威爾表示，美聯(lián)儲開始放慢QE購債步伐的時間可能遠在加息之前。美國經(jīng)濟似乎出現(xiàn)拐點，經(jīng)濟和就業(yè)人口增長進入加速期。

4.EFT持倉：SPDR1017.0400噸。

5.總結(jié)：非農(nóng)不及預期，美元大跌，市場對于聯(lián)儲繼續(xù)寬松預期提升，不過美元探底回升，限制漲幅?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋:鋼廠積極調(diào)價，短期強勢依舊

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5650(+370)；上海市場價6260元/噸（+440)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)6450(+470)，杭州地區(qū)6240(+410)

2.全國建材社庫1212.32萬噸，較上周減少113.88萬噸，下降8.59%；廠庫526.65萬噸，較上周減少78.26萬噸，下降12.94%；產(chǎn)量554.70萬噸，較上周增加5.32萬噸，上升0.97%。

3.需求：滬市線螺周終端采購量為2.53萬噸，環(huán)比上周增6加12.44%。

4.總結(jié):環(huán)保限產(chǎn)再次收緊，市場做多情緒濃郁，經(jīng)濟預期向好，外圍氛圍推升原材料價格，現(xiàn)貨再次上漲。

■鐵礦石:短期過于狂熱，或波動加大

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1590（+121），PB粉1663（+148）。

2.Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12957.78萬噸，環(huán)比降68.91萬噸；日均疏港量296.13萬噸，降7.31萬噸。

3.總結(jié):礦石近月合約深度貼水，外圍影響深刻，短期9月可能維持強勢。短期過于狂熱波動或加大。

■滬銅：向上突破，破5日線多單可離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為77,050元/噸（+2,770元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損3,860.03元/噸，前值為虧損3,093.86元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差-10

4.庫存：上期所銅庫存208,473噸（+8,603噸），LME銅庫存為123,200噸（-3,525噸），保稅區(qū)庫存為總計41.8（+0.5噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應面略偏緊，需求面節(jié)后加速復蘇，短期小橫盤向上突破，破5日均線多單離場。

■滬鋁：新高頻創(chuàng)，注意20500壓力

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為20,020元/噸（+550元/噸）

2.利潤：電解鋁進口虧損為364.77元/噸，前值進口虧損為900.97元/噸。                                                                 3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-400，前值-175。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存338,061噸（-18,548噸），LME鋁庫存1,797,100噸（-5,075噸），保稅區(qū)庫存為總計108.5萬噸（-0.2萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，新高頻創(chuàng)，多單可以繼續(xù)持有，在加速過程中也要時刻觀察20500壓力。破5日線短多離場。

■PTA：下游聚酯終端表現(xiàn)疲軟

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4825元/噸現(xiàn)款自提（+15）；江浙市場報價4810-4870元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-71（-10）。

3.庫存：庫存天數(shù)3.9天（前值4.2）。

4.成本：PX（CFR臺灣）879-881美元/噸(+12)。

5.供給：PTA總負荷78.2%。

6.裝置變動：揚子60萬噸PTA裝置5.5起因故停車，儀征35萬噸PTA裝置5.6起停車檢修，恒力220萬噸PTA裝置5月初重啟，亞東75萬噸PTA裝置負荷提滿。至本周四，PTA負荷提升至78.2%。

7.總結(jié)：原油小幅上漲，聚酯原料強勢震蕩，短期成本端有支撐，產(chǎn)品方面，近期終端表現(xiàn)一般，工廠促銷降庫存為主，后期局部有減產(chǎn)可能，預計今日聚酯市場區(qū)間震蕩為主，后市關(guān)注原油、聚酯原料價格走勢、產(chǎn)銷及裝置情況。

■塑料：下游企業(yè)整體開工負荷將繼續(xù)回升

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8370-8500元/噸（-60/0），華東國產(chǎn)8550元/噸（+50）。

2.基差：華東國產(chǎn)基準-09主力+190（+130）。

3.庫存：兩油庫存80.5萬噸，較上周五增2.5萬噸。

4.成本：截止4月30日，煤制線型成本6743元/噸（月環(huán)比+240）。

5.供給：上周聚乙烯產(chǎn)量總計在42.46萬噸，較上周增加5.17%，其中油制聚乙烯周產(chǎn)量在26.16萬噸，較上周同比增加0.11%，煤制聚乙烯周產(chǎn)量在9.39萬噸，較上周增加2.29%。

6.總結(jié)：需求方面，農(nóng)膜需求進入淡季，生產(chǎn)較4月將繼續(xù)減少。管材方面，5月仍為管材需求傳統(tǒng)小旺季，預計下游企業(yè)整體開工負荷將繼續(xù)回升。部分注塑下游工廠反映訂單需求跟進不足，開工小幅降低。

■橡膠：5月份處于增產(chǎn)周期，國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海13950元/噸（+50）、3號煙片RSS3（泰國三號煙片）上海20700

元/噸（+50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-645元/噸（-100）。

3.庫存：截至4月25日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低1.87%，同比降低13.47%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低2.34%，同比下降10.25%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌1.06%，同比下跌18.5%。青島一般貿(mào)易庫存、云南非期貨庫存、越南膠庫存均維持較快消庫速度。

4.總結(jié)：今年“五一”假期輪胎廠放假數(shù)量多于前兩年，節(jié)中開工大幅下降，推升需求減少預期。節(jié)后輪胎廠快速復工，但是成品庫存偏高，降價促銷意愿增強，5月份整體開工下滑預期較強，原料隨用隨采為主。

■油脂：國內(nèi)調(diào)整，多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9810（-20），張家港9890（-20），棕櫚油，天津24度9090（-60），東莞8980（-60）

2.基差：豆油天津960（+110），棕櫚油天津936（-88）。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本9716（-76）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價11490（-90）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)下降，豆油供應有所下滑。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示3月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量142.3萬噸，環(huán)比增長28.43%，庫存145萬噸，環(huán)比增10.72%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至4月23日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存59.17萬噸，較上周增長3.2%，較去年同期下降30.1%。棕櫚油全國港口庫存為39.54萬噸，較上周下降6.03%，較去年同期下降10.01%。

7.總結(jié)：周一美豆高位回落，遠月跌幅較大，美豆油走勢偏弱，盤后公布的種植進度數(shù)據(jù)顯示截至5月9日，美豆已播種42%，五年均值22%，目前市場整體仍處于強勢氛圍，豆類因前期漲幅較多，存在調(diào)整需求。內(nèi)盤油脂率先調(diào)整，操作上多單依托前高一線繼續(xù)持有。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：山東日照3620元/噸（-30），天津3600元/噸（0），東莞3600元/噸（0）。

2.基差：東莞M09月基差-120（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4631元/噸（-91）。

4.供給：第16周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為50.17%，上周45.6%。

5.庫存：截至4月23日，豆粕庫存為64.9萬噸，較上周增加0.02萬噸，比去年同期增加376.85%。

6.總結(jié)：周一美豆高位回落，遠月跌幅較大，美豆油走勢偏弱，盤后公布的種植進度數(shù)據(jù)顯示截至5月9日，美豆已播種42%，五年均值22%，目前市場整體仍處于強勢氛圍，豆類因前期漲幅較多，存在調(diào)整需求。操作上豆粕多單繼續(xù)持有。

■菜粕：逢低短多

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2940-2980（-20）。

2.基差：福建廈門基差報價（9月-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完稅成本7967（+7）。

4.供給：第16周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率7.78%，上周8.98%，沿海地區(qū)開機本周略有下降。

5.庫存：第16周港口顆粒粕庫存為212000噸，較上周增加34000噸，較去年同期增17.97%。

6總結(jié)：周一美豆高位回落，遠月跌幅較大，美豆油走勢偏弱，盤后公布的種植進度數(shù)據(jù)顯示截至5月9日，美豆已播種42%，五年均值22%，目前市場整體仍處于強勢氛圍，豆類因前期漲幅較多，存在調(diào)整需求?？紤]到季節(jié)性需求強勢，菜粕繼續(xù)保持多頭思路，操作上多單繼續(xù)持有。

■花生：基本面弱勢，上漲乏力

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花正陽8300-8600元/噸、魯花萊陽8400-8500元/噸、嘉里青島9200元/噸、嘉里石家莊9200元/噸。

2.基差：油料米：魯花正陽-2278元/噸、魯花萊陽-2178元/噸、嘉里青島-1378元/噸、嘉里石家莊-1378元/噸。3.供給：天氣升溫，不利于儲存，河南南部地區(qū)出貨增加。

4.需求：市場情緒仍然保持謹慎。大型油廠卸貨速度仍然緩慢，魯花油廠和益海嘉里油廠收貨意愿減弱，同時高庫存消化需要時間?？傮w來看，主力油廠收購意愿不強。

5.進口：4月進口米港口量多，主要通往主力油廠補充國內(nèi)供給端余量，中小型油廠也參與交易。5月進口米持續(xù)到港，增添國內(nèi)供給壓力。

6.總結(jié)：需求面支撐力度有限，花生基本面預計不會扭轉(zhuǎn)，價格上漲動力不足，供給面后期壓力依舊大，現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓。

■玉米：短期反彈延續(xù)

1.現(xiàn)貨：北港、部分銷區(qū)跟漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2670（0），吉林長春出庫2670（0），山東德州進廠2860（0），港口：錦州平倉2840（20），主銷區(qū)：蛇口2980（0），成都3130（30）。

2.基差：持穩(wěn)為主。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=8（5）。

3.供給：農(nóng)戶余糧所剩無幾，貿(mào)易商庫存下降。

4.需求：據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，2021年18周（4月29日-5月5日），全國主要119家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米91.3萬噸，較前一周減少0.2萬噸；與去年同比減少7.1萬噸，減幅7.17%。分企業(yè)類型看，其中玉米淀粉加工企業(yè)消費占比65.39%，共消化59.7萬噸，較前一周減少0.2萬噸；玉米酒精企業(yè)消費占比20.50%，消化18.7萬噸，較前一周持平；氨基酸企業(yè)占比14.11%，消化12.9萬噸，較前一周持平。

5.庫存：根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)對全國12個地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2021年第18周，截止4月28日加工企業(yè)玉米庫存總量609.3萬噸，較上周減少1.9%。注冊倉單25006（206）張。

6.總結(jié)：美盤玉米繼續(xù)大漲，遠月期價跟漲，但國內(nèi)短期現(xiàn)貨市場羸弱，若現(xiàn)貨價格繼續(xù)下行，期價上行壓力加大。陳作基本面最差階段結(jié)束，市場逐步進入季節(jié)性青黃不接時期。后續(xù)市場聚焦除了關(guān)注需求恢復之外，新季播種問題將逐漸進入交易視野。目前來看新季面積產(chǎn)量或不及預期，國內(nèi)玉米新季供需缺口仍存，后續(xù)面臨傳統(tǒng)天氣市炒作情況下，遠期價格或易漲難跌，中期逢低試多，短期關(guān)注前高壓力位表現(xiàn)。

■白糖：觸及新高

1.現(xiàn)貨：報價穩(wěn)定。南寧5600（+0）元/噸，昆明5410（+0）元/噸，日照5710（+130）元/噸

2.基差：縮小。白糖09合約：南寧-66元/噸、昆明-216元/噸、日照84元/噸；白糖05合約：南寧 15元/噸、昆明-135元/噸、日照165元/噸。

3.生產(chǎn)：南方產(chǎn)區(qū)僅剩的開機糖廠全部集中在云南，目前開機糖廠數(shù)為14家，上周環(huán)比減少19家，預計之后會加速收榨，屆時本榨季國內(nèi)糖廠全部收榨。根據(jù)當前的數(shù)據(jù)來看，本榨季國內(nèi)產(chǎn)量預計同比小幅增加，達到1050萬噸左右。

4.消費：目前，國產(chǎn)糖銷量和庫銷比不及去年同期，加工糖的銷售還算順利。五一假期過后，天氣升溫，下游飲料等食糖消費或逐步增加，預計會逐步帶動國內(nèi)糖的消費，拉動國產(chǎn)糖去庫存。

5.進口：近期國際糖價不斷上漲，國內(nèi)配額外食糖進口利潤空間幾乎抹平，預計港口壓力會較去年同期減輕了不少。

6.庫存：截止2021年3月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸。隨著榨季的結(jié)束，國產(chǎn)糖庫存進入去庫存階段。

7.總結(jié)：供給端開始去庫存階段，庫存壓力高峰期已過。需求段，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨銷售一般，但夏季預期向好。近期ICE原糖高位震蕩，使得國內(nèi)進口成本升高，緩解進口壓力。預計短期內(nèi)，鄭糖下方具有有力支撐，強弱狀態(tài)繼續(xù)跟隨原糖。

■棉花：保持上漲

1.現(xiàn)貨：報價上升。CCIndex3128B報16134（+79）元/噸。

2.基差：減小。棉花09合約34元/噸

3.成本：機采3129/29/馬B/雜<3% 16750-17000元/噸，南疆手摘3128/27/馬B/雜<1.5% 16400-16600元/噸。

4.供給：國內(nèi)新棉進入種植期。全國植棉意向面積為4367.55萬畝，同比下降4.99%，較上期調(diào)查減少202.32萬畝，降幅較上期擴大4.4個百分點。

5.需求：棉花現(xiàn)貨交投較昨日好轉(zhuǎn)，主要為一口價現(xiàn)貨成交，貿(mào)易商采購較多，紡企剛需采購。純棉紗市場總體交投氣氛總體尚可，南通市場表現(xiàn)略好于廣東市場。純棉紗價格偏強運行，成品低庫存及原料棉花推漲，紡企漲價情緒較強，布廠剛需補庫采購，逐步跟進消化漲幅。

6.庫存：國儲棉庫存維持低位。紡企棉花周度平均庫存環(huán)比下降。

7.總結(jié)：目前，國內(nèi)棉花工商業(yè)庫存處于下降通道。注冊倉單持續(xù)增加，有效預報增速減慢，但同比處于明顯低位。下游原料庫存高位，而產(chǎn)成品低位增加，新訂單表現(xiàn)一般，產(chǎn)業(yè)對后市預期較為謹慎。預計純棉紗價格短期仍然偏強為主。