多空矛盾不突出，橡膠弱勢震蕩

昨日橡膠震蕩下行，空頭增倉顯著大于多頭，期現(xiàn)價差、RU-NR價差縮小，1-9價差擴(kuò)大。從橡膠供應(yīng)而言，國內(nèi)開割，原料價格屬于偏高水平，且云南地區(qū)開割率恢復(fù)到40%，正常供應(yīng)仍需到5月中下旬，云南原料價格繼續(xù)上漲，短期對盤面有支撐，但高價或刺激后期供應(yīng)增長，后期對盤面形成壓制；泰國近期降水偏多，原料價格回升，膠乳-杯膠價差擴(kuò)大至18泰銖附近。需求端看，輪胎廠開工率繼續(xù)走弱，主要因假期部分企業(yè)停產(chǎn)，同時出口放緩，替換出貨不佳，庫存逐步增壓，未來支撐不佳。停割期淺色膠庫存難增長，上周保區(qū)內(nèi)外庫存小幅下滑。宏觀層面，市場情緒波動較大，擔(dān)心大宗商品價格上漲過快抬升通脹預(yù)期，推高美債收益率，導(dǎo)致昨日美股下跌。綜上，近期市場情緒波動加大，資金對于橡膠關(guān)注有限，橡膠基本面沒有新的故事，更多跟隨市場節(jié)奏運(yùn)行，短期區(qū)間震蕩延續(xù)；中期供需邊際轉(zhuǎn)向?qū)捤?，預(yù)計弱勢延續(xù)；關(guān)注美聯(lián)儲taper預(yù)期對風(fēng)險資產(chǎn)估值的影響。

瀝青乏善可陳，區(qū)間震蕩為主

瀝青昨日震蕩偏弱，夜盤反彈，空頭減倉顯著大于多頭，MACD紅柱縮??；周線收陽線，MACD綠柱變紅柱。油價昨日高位偏強(qiáng)震蕩，主要因美國汽油、柴油運(yùn)輸管道受黑客供給停擺，疊加市場預(yù)計美聯(lián)儲放緩緊縮步伐，對瀝青支撐猶存。瀝青自身基本面較為糾結(jié)，下方有原油作為成本的支撐，上方有供應(yīng)增長和高位庫存壓力等待化解，疊加南方迎來梅雨季需求啟動緩慢，短期瀝青或在2900-3200點延續(xù)區(qū)間震蕩。瀝青現(xiàn)貨市場以穩(wěn)為主，華南地區(qū)上漲150元/噸，基差走強(qiáng)。綜上，下有油價支撐，上有高庫存壓力等待化解，瀝青短期區(qū)間震蕩，未來關(guān)注需求復(fù)蘇緊張和油價指引。