一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

周二，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布《世界經(jīng)濟展望報告》，將2021年世界經(jīng)濟增長率預(yù)期維持在6%，2022年全球經(jīng)濟增速為4.9%（4月預(yù)期為4.4%），并將發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的GDP增長預(yù)期從5.1%提高到5.6%，亞洲新興經(jīng)濟體2021年增速預(yù)期下調(diào)至7.5%。

2）國內(nèi)新聞

據(jù)央視，李克強對全國優(yōu)化生育政策電視電話會議作出重要批示，強調(diào)減輕群眾生育、養(yǎng)育、教育負(fù)擔(dān)，實施好三孩生育政策。人口與計劃生育法修正草案等多項草案擬提請8月召開的十三屆全國人大常委會第三十次會議審議。

3）行業(yè)新聞

當(dāng)?shù)貢r間周二，礦業(yè)巨頭力拓集團（Rio Tinto）發(fā)布公告稱已經(jīng)批準(zhǔn)向塞爾維亞Jadar硼酸鋰項目投資24億美元，相關(guān)投資仍需要得到當(dāng)?shù)卣M一步批準(zhǔn)。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：擔(dān)憂美聯(lián)儲議息會議，美股大跌，上一交易日A股再度大跌，兩市成交額1.52萬億元，資金方面北向資金凈流出41.72億元，07月26日融資余額增加29.10億元至16679.37億元。后疫情階段我國經(jīng)濟復(fù)蘇壓力依然較大，對于2021年下半年，貨幣政策不會大幅寬松，股指估值上升有限。隨著利潤增速開始分化，市場關(guān)注點重新回歸到結(jié)構(gòu)性機會上來。從技術(shù)面看，股指持續(xù)走弱，在沒有明顯企穩(wěn)跡象前建議先觀望。

【國債】

國債：沖高回落，10年期國債活躍券210009收益率上行3.9bp至2.905%。央行繼續(xù)逆回購?fù)耆珜_到期資金，Shibor短端品種全線上行，資金面有所收斂。受多地異常天氣和局部疫情不斷出現(xiàn)影響，經(jīng)濟恢復(fù)力度或不如預(yù)期，而中美會談情況尚不明朗，市場避險情緒升溫，股市持續(xù)下行，帶動國債期貨價格走強。不過隨著避險情緒的釋放，國債期貨持續(xù)上漲動能不足，今日尾盤價格已經(jīng)沖高回落，當(dāng)前央行貨幣政策并未轉(zhuǎn)向，LPR和MLF操作利率保持不變，銀行體系流動性總量將保持穩(wěn)定，預(yù)計短期國債期貨在大漲之后，價格或面臨調(diào)整，操作上建議輕倉試空。

2）能化

【原油】

原油：德爾塔變種病毒及偏弱的股市帶動油價下跌。由于新冠病毒感染病例增加，美國向西班牙和葡萄牙發(fā)布了旅行警告，美國疾控中心將對西班牙的旅行警示提高到最高級別。英國金融時報稱，由于更具傳染性的德爾塔變種毒株的傳播，美國在可預(yù)見的未來將繼續(xù)對包括英國、歐盟等地實施防疫相關(guān)的旅行禁令。歐美原油期貨收盤后，美國石油學(xué)會數(shù)據(jù)顯示，截止7月23日當(dāng)周，美國原油庫存4.131億桶，比前周減少470萬桶，汽油庫存減少620萬桶，餾分油庫存減少190萬桶。石油市場氣氛往往受到股市影響，因為股市波動通常是人們對經(jīng)濟前景的判斷。周二美國股市結(jié)束五天連漲。截至收盤，標(biāo)普500指數(shù)跌0.47%，報4401.46點；納斯達(dá)克指數(shù)跌1.21%，報14660.58點；道瓊斯指數(shù)跌0.24%，報35058.52點。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌2.05%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在75.62%，較上周下跌7.81個百分點。本周期內(nèi)，盡管大唐多倫恢復(fù)，沿海地區(qū)部分裝置窄幅波動，但內(nèi)蒙古久泰和中煤蒙大兩套裝置停車檢修，所以國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工下滑明顯。截至7月22日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為69.73%,上漲0.85個百分點，較去年同期上漲8.54個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為76.21%，下跌0.52個百分點，較去年同期上漲9.36個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在81.95萬噸，環(huán)比上周下跌4.8萬噸，跌幅在5.53%，同比下降42.07%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在15.9萬噸附近。預(yù)計7月23日到8月8日沿海地區(qū)進口船貨到港量在66.46萬-67萬噸。近期臺風(fēng)和颶風(fēng)頻發(fā)對于沿海整體進口船貨到港和卸貨入庫時間造成一定延遲。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二價格回落，國內(nèi)產(chǎn)膠區(qū)價格穩(wěn)定，泰國原料膠價格在低位止跌，目前價格超跌，預(yù)計繼續(xù)下跌空間不大，國內(nèi)輪胎廠開工負(fù)荷較低，產(chǎn)能釋放力度較弱，保稅區(qū)庫存持續(xù)去化利好價格，基本面相對平穩(wěn)，近期疫情反復(fù)對市場情緒不利，短期走勢回落，整體走勢預(yù)計維持震蕩，趨勢空間較小。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，兩油價格平穩(wěn)。煤化工，8250,成交一般。拉絲PP，兩油價格平穩(wěn)。煤化工8560，成交回升。兩油石化庫70.5萬，環(huán)比下降0.5萬。昨日聚烯烴期貨延續(xù)回落，價格回落，現(xiàn)貨市場觀望情緒回升。短期等待逐步止跌。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA震蕩回落，MEG大幅走弱。聚酯原料價格整體回落。產(chǎn)業(yè)上，近期部分PTA裝置停車或降負(fù)荷；乙二醇檢修計劃增加，一定程度上緩解新裝置投產(chǎn)的供應(yīng)壓力，煤炭價格偏強提供支撐。需求端，受臺風(fēng)影響，下游聚酯開工負(fù)荷小幅下滑，基本需求平穩(wěn)。庫存方面，7月乙二醇港口到貨延期出現(xiàn)去庫，PTA小幅去庫。整體上，PTA、MEG受消息面影響，關(guān)注新投和重啟消息，短期行情回落運行為主。

3）黑色

【鋼材】

鋼材夜盤震蕩偏弱，收盤后傳出江蘇下半年粗鋼減產(chǎn)812萬噸，上半年江蘇省粗鋼同比增產(chǎn)720萬噸。從上周Mysteel公布的鋼材周度供需數(shù)據(jù)來看，5大品種產(chǎn)量紛紛去化，其中螺紋減產(chǎn)幅度最大，雖然表觀需求受到天氣的影響環(huán)比下行，但在產(chǎn)檢明顯下降的情況下，成材加速去庫。在目前下半年粗鋼產(chǎn)量平控預(yù)期一致，且淡季需求基本見底的環(huán)境下，成材有望走出預(yù)期和現(xiàn)實共振的向上行情。目前限產(chǎn)的預(yù)期已經(jīng)逐漸在現(xiàn)實層面體現(xiàn)，后期隨著需求的恢復(fù)，現(xiàn)貨的漲幅也將逐步擴大，買現(xiàn)貨拋盤面的期現(xiàn)正套操作仍可擇機入場。而從盤面單邊角度，我們依舊建議把握回調(diào)建多的機會，旺季前盤面在現(xiàn)貨的帶動下仍有上漲空間。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤底部反彈，粗鋼限產(chǎn)江蘇、山東政策逐步落地，全國鋼廠限產(chǎn)力度進一步趨嚴(yán)，對鐵礦需求減少預(yù)期較強，市場對政策面壓減粗鋼產(chǎn)量從預(yù)期逐步向現(xiàn)實轉(zhuǎn)變。同時港口進口鐵礦石庫存持續(xù)增加，對價格形成一定壓制。盤面來看，市場對于壓減粗鋼產(chǎn)量政策過于悲觀，盤面價格回落較多，持續(xù)回落空間難以持續(xù)，關(guān)注短期反彈。

【煤焦】

雙焦：夜盤持續(xù)上漲。焦炭方面，近期環(huán)保督察組入駐山西地區(qū)進行督查，呂梁地區(qū)部分焦企限產(chǎn)20-50%，涉及焦炭產(chǎn)能437萬噸左右；此外部分焦企因煤價過高，限產(chǎn)預(yù)期較強。焦煤方面，日前河北、河南及山西地區(qū)因降雨影響，部分煤礦開工及運輸均有受限，然當(dāng)前主產(chǎn)地因安全及環(huán)保檢查影響，復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期?，F(xiàn)盤面已大幅升水現(xiàn)貨，后市警惕價格大幅回落風(fēng)險。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約沖高回落后回調(diào)上行，終收7728元/噸。寧夏控耗持續(xù)，內(nèi)蒙限電略有緩解、但生產(chǎn)仍受影響，廣西受高電費及限電影響、開工率不高，錳硅產(chǎn)量水平或難出現(xiàn)較大提升。但隨著各地壓減粗鋼產(chǎn)量政策逐步落地，下游需求或受抑制。綜合來看，短期市場供應(yīng)或仍偏緊，對市價形成支撐，操作上建議以7200-8000的區(qū)間思路為主，SF-SM價差可逢高止盈。 

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約高開低走后小幅反彈，終收8700元/噸。隨著粗鋼產(chǎn)量平控政策逐步落地，下游需求或受抑制。寧夏控耗持續(xù)，內(nèi)蒙限電略有緩解、但廠家生產(chǎn)仍受影響，硅鐵產(chǎn)量水平難回高位。綜合來看，市場供應(yīng)偏緊格局有望延續(xù)，市價或?qū)⒕S持堅挺，操作上建議以8000-9000的區(qū)間思路為宜，SF-SM價差可逢高止盈。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約偏強震蕩，終收895.8元/噸。港口煤價上調(diào)10元/噸至1080元/噸，北港庫存遠(yuǎn)低于歷史同期支撐煤價。高溫天氣下電廠日耗高位、存煤量下降，補庫壓力較大，近期市場成交有所好轉(zhuǎn)，下游需求逐步釋放。目前礦區(qū)仍按核定產(chǎn)能生產(chǎn)，產(chǎn)能核增及新批用地的產(chǎn)量釋放均需時日，進口煤的補充作用有限，短期市場供應(yīng)偏緊格局或?qū)⒀永m(xù)，煤價高位難下。操作上建議輕倉持有多單，但需謹(jǐn)防政策面調(diào)控風(fēng)險。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨日金融市場動蕩，中美股市均遭到拋售，美元回落金銀也遭遇拋售，黃金受益于避險需求表現(xiàn)好于白銀。今晚將有美聯(lián)儲政策會議結(jié)果公布，市場維持謹(jǐn)慎，后續(xù)仍主要關(guān)注美國經(jīng)濟復(fù)蘇力度以及美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買的節(jié)奏。盡管冠狀病毒delta變種的擴散以及地緣政治形式緊張讓市場避險情緒有所升溫，但黃金反彈后繼乏力，隨著美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖和通脹擔(dān)憂重回市場讓美聯(lián)儲寬松政策壓力加大，中期黃金仍然存在壓力。本周重點關(guān)注周四美聯(lián)儲的利率會議中關(guān)于QE縮減的最新表態(tài)。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅上漲受。目前精礦加工費回升至50美元，表明礦山供應(yīng)有所改善，但能否持續(xù)仍需關(guān)注。國內(nèi)需求相對良好，國內(nèi)庫存持續(xù)下降并延續(xù)現(xiàn)貨升水，上期所庫存已降至10萬噸下方；上海港口升水有所回升，進口需求有望抬頭，LME現(xiàn)貨貼水縮窄。銅價在連續(xù)上漲后，疊加金融市場情緒的不穩(wěn)定性增強，短期國內(nèi)銅價可能回落調(diào)整，建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅回落，目前仍處于前期波動區(qū)間內(nèi)，市場出現(xiàn)災(zāi)后重建將增加需求的預(yù)期。河南汛情除對運輸影響外，未對鋅主產(chǎn)區(qū)造成明顯影響。國儲第二批計劃拋儲5萬噸鋅。鋅價總體仍未脫離震蕩走勢。近期國內(nèi)精礦加工費輕微回升，精礦總體仍較為緊張，需求端也缺乏亮點。短期鋅價可能延續(xù)寬幅波動。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤下跌。基本面方面，本周國內(nèi)社會庫存較前一周減少3.6萬噸至76.5萬噸，鋁錠庫存近期仍在回落，主要受到河南等地運輸受阻影響，未來預(yù)計逐步改善。7月云南供應(yīng)預(yù)計恢復(fù)增長，但目前受電力影響增長較慢，此外國儲開始拋儲至年底，每月在5萬噸左右，下半年供應(yīng)預(yù)計由偏緊轉(zhuǎn)為平衡。此外俄羅斯計劃從8月至年底對出口鋁錠增加關(guān)稅，預(yù)計對鋁價影響有限。短期鋁價在庫存走低的支持下技術(shù)性沖高，目前現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊，但后期預(yù)計仍會回落。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤震蕩?；久娣矫?，鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差。消息面上，俄羅斯將對出口鎳板增加關(guān)稅消息，國內(nèi)鎳板進口成本增加，此外印尼存在禁止鎳鐵出口和新建鎳鐵廠的可能性，主要目的在于增加當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)和出口附加值，潛在政策對市場的影響或體現(xiàn)在增加硫酸鎳的供應(yīng)并大幅減少鎳鐵供應(yīng)，長期看純鎳價格相對承壓同時大幅提高不銹鋼成本，建議持續(xù)跟蹤政策變化。  

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格夜盤震蕩。現(xiàn)貨方面，不銹鋼現(xiàn)貨價格整體表現(xiàn)平穩(wěn)?；久嫔?，目前下游消費有轉(zhuǎn)淡跡象，但不銹鋼庫存目前再次進入下行通道，支撐價格。短期不銹鋼毛利位于高位，上行趨勢預(yù)計放緩。中長期看不銹鋼供需在印尼政策不變的情況下不存在明顯缺口和趨勢，但需關(guān)注政策變化。操作建議觀望。

【鉛】

鉛：倫鉛高位下跌，滬鉛繼續(xù)走弱。產(chǎn)業(yè)上，7月26日國內(nèi)鉛錠社會庫存16.39萬噸，壘庫節(jié)奏延續(xù)。供應(yīng)端，6月全國電解鉛產(chǎn)量28.28萬噸，上半年產(chǎn)量累計同比上漲6.56%；再生鉛上半年累計同比上升86.83%。限電及暴雨等影響消退，供應(yīng)保持增加。需求端，國內(nèi)電動自行車鉛蓄電池消費少有好轉(zhuǎn)，但依然供過于求。整體上，目前外強內(nèi)弱多空博弈，建議區(qū)間拋空，保值者選擇遠(yuǎn)月拋空為主。

【錫】

錫：倫錫高位下跌，滬錫大幅走弱。6月國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量14950噸，環(huán)比增長9.28%。海外全球第三大精煉錫制造商MSC發(fā)貨存受不可抗力影響，預(yù)計恢復(fù)要到年底，市場供應(yīng)短缺預(yù)期加重。國內(nèi)云南限電有所緩解，但云錫仍處于檢修周期，恢復(fù)有待時日，國內(nèi)錫錠庫存處于低位，供應(yīng)趨緊延續(xù)。整體上，錫供應(yīng)偏緊，但淡季臨近，滬錫高位偏強走勢，謹(jǐn)防大幅波動風(fēng)險。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】糖：外盤原糖沖高回落。巴西中南部地區(qū)雙周甘蔗壓榨4564.6萬噸，同比下降2.37%；雙周糖產(chǎn)量294.4萬噸，同比下降2.84%，累計糖產(chǎn)量1520.3萬噸，同比下降7.16%?？傮w而言巴西目前糖產(chǎn)量降幅尚未達(dá)到市場預(yù)期，雙周報告偏利空后期原糖市場將更多關(guān)注北半球糖料生長和受干旱影響的巴西21/22榨季的開榨情況。同時國際能源價格也將通過乙醇傳導(dǎo)到原糖上。國內(nèi)糖盤面總體則跟隨國際糖價在進口盈虧線上下波動，國內(nèi)處于去庫存狀態(tài)中。操作上，7月之后糖廠銷售壓力將逐步降低，考慮到下榨季國內(nèi)將減產(chǎn)，遠(yuǎn)期01合約可逢低買入，同時觀察SR09-01價差波動的指引。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅回調(diào)。現(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價15.09元/公斤，日度上調(diào)0.02元/公斤。7月21日進行第三輪收儲，收儲二萬噸，實際成交11600噸，流標(biāo)8400噸，成交價格25200～25500。根據(jù)發(fā)改委檢測，7月19日至23日當(dāng)周，全國平均豬糧比價為5.89：1，連續(xù)三周以上處于5：1至6：1之間，回升至《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》設(shè)定的過度下跌二級預(yù)警區(qū)間。國家發(fā)改委將會同有關(guān)部門視情開展豬肉儲備收儲工作。總體而言，目前生豬價格過剩問題尚未得到完全解決，但在絕對價格偏低以及跌價收儲的情緒的支撐作用下方空間有限，后期生豬期貨有望維持整理態(tài)勢，投資者可以逢回調(diào)買入并在反彈后止盈。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨延續(xù)弱勢?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞客商貨條紋80#成交價格2.6-2.8元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#客商貨2.2元/斤，與上一日同樣維持不變?；久鎭砜?，2021/22作物季的豐產(chǎn)預(yù)期仍在（市場預(yù)計新季產(chǎn)量4030-4060萬噸左右，同比去年3958萬噸略增，供大于求格局難改），而3季度后蘋果進入銷售淡季，時令水果量大價低，近幾周冷庫走貨進入下滑通道。隨著早熟蘋果上市，預(yù)計期貨價格將繼續(xù)偏弱震蕩。另外投資者需要注意資金短期炒作臺風(fēng)“煙花”過境山東的影響。

【油脂】

油脂：夜盤油脂走勢震蕩，豆油Y2109收盤于9156，漲幅2.79%，棕櫚油P2109收盤于8536，漲幅2.79%。目前馬來西亞新冠疫情依然嚴(yán)重，盡管三季度是快速增產(chǎn)周期，但是暫時因為勞動力短缺問題，MPOA預(yù)估7月前20日產(chǎn)量減幅10%。國內(nèi)豆油持續(xù)累庫，現(xiàn)貨基差走弱。預(yù)期國內(nèi)棕櫚油到港增多，后期或逐步累庫。在產(chǎn)地供應(yīng)未明顯恢復(fù)情況下，油脂單邊處于高位震蕩走勢。

【豆粕】

豆粕：7月27日(星期二)CBOT大豆收盤上漲。?此前美國政府公布的周度報告顯示，上周作物狀況意外惡化。11月大豆收1361.25美分/蒲式耳，漲幅0.26%。豆粕M2109收盤于3580，漲幅1.59%。美豆新作供應(yīng)變數(shù)在單產(chǎn).上周優(yōu)良率降低，在新作種植面積偏低情況下，也不易大跌。上周國內(nèi)豆粕庫存升高，豆粕需求表現(xiàn)不佳，供應(yīng)充足，油廠催提，現(xiàn)貨基差較弱，豆粕91月差回落，8月到港不足或有利于基差，豆粕單邊跟隨美豆。